LIBOR LIVE - Το GBP LIBOR είναι πλέον νεκρό σε παράγωγα;

Θα είναι η πρώτη μέρα του τελικού παιχνιδιού LIBOR;

Θα έπρεπε, σύμφωνα με την τελευταία επιστολή «Αγαπητέ Διευθύνων Σύμβουλος» από David Bailey, Sarah Breeden και η FCA: «Μετάβαση από LIBOR σε τιμές χωρίς κίνδυνο». Το τέλος του πρώτου τριμήνου του 1 προορίζεται να σηματοδοτήσει την τελευταία ημέρα για τις συναλλαγές ως συνήθως συναλλαγές γραμμικών παραγώγων GBP.

Σήμερα θα κοιτάξουμε τα δεδομένα για να δούμε αν αυτό έχει επιτευχθεί. Εξακολουθεί να διαπραγματεύεται η GBP LIBOR σε αγορές γραμμικών παραγώγων;

Απρίλιος μέχρι τώρα στην Εκκαθάριση

Χάρη στο Σαββατοκύριακο του Πάσχα, βρισκόμαστε ήδη στην 6η ημέρα του τριμήνου! Έχουμε δει κάποια συναλλαγή GBP LIBOR που έχει ήδη αναφερθεί;

Κοιτάζοντας CCPView, με δεδομένα έως το τέλος της προηγούμενης εβδομάδας, μπορούμε ήδη να δούμε λίγη λίβρα GBP εκκαθαριστεί δραστηριότητα.

Διανεμήθηκαν παραπάνω από 21 δισεκατομμύρια £ FRAs συνδεδεμένων GBP-LIBOR και IRS έχουν ήδη αναφερθεί. Κοιτάξτε όμως αυτό το διαχωρισμό της δραστηριότητας!

• Το 79% της συνδεδεμένης δραστηριότητας GBP-LIBOR στους κεντρικούς αντισυμβαλλομένους τον Απρίλιο οφείλεται στη δραστηριότητα των πελατών!
• Αυτό αυξάνεται σε 86% δραστηριότητα-πελάτη αν εξαιρέσουμε τα FRA.

Πιστεύουμε ότι όλη αυτή η δραστηριότητα συνδέθηκε πραγματικά με την κληρονομιά ή τη μεταβατική επιχείρηση;

Αυτά τα δεδομένα δεν περιλαμβάνουν τα δεδομένα αυτής της εβδομάδας, τα οποία είναι η πρώτη «πραγματική» εβδομάδα διαπραγμάτευσης του τριμήνου. Ας δούμε μερικά νέα δεδομένα.

1-5 Απριλίου

Στροφή προς SDRView Pro δείχνει τα εξής:

• 6.4 δισ. £ σε IRP που συνδέονται με GBP LIBOR αναφέρθηκαν σε SDR από 1 έως 5 Απριλίου.
• Ακόμη και η βανίλια 10Y IRS διαπραγματεύτηκε 49 φορές, συνολικά £ 920 εκατομμύρια.
• Υπήρχαν συνολικά 182 συναλλαγές.
• Αυτό μειώνεται σε 132 συναλλαγές εάν εξαιρέσουμε τις συναλλαγές "εκκίνησης", οι οποίες μπορούν τουλάχιστον να αναγνωριστούν σταθερά ως θέσεις παλαιού τύπου!

Χμμμ, 132 συναλλαγές ήδη .... Ας συγκρίνουμε αυτό με την αναφερόμενη δραστηριότητα SONIA για την περίοδο 1-5 Απριλίου:

• Η SONIA είδε 253 συναλλαγές.
• Ένα τεράστιο τεράστιο ποσό των 28.7 δισ. Λιρών.
• Αναλογία 4.5x SONIA προς LIBOR δραστηριότητα.
• Αρκετά καλά σημάδια από μια προοπτική μετάβασης.

6 Απριλίου 11:00 Λονδίνο

Στρέφοντας την προσοχή μας σήμερα, εξακολουθούμε να βλέπουμε κάποια δραστηριότητα που σχετίζεται με GBP LIBOR να αναφέρεται:

Επίδειξη;

• Υπήρξαν ήδη 28 GBP συναλλαγές LIBOR ήδη σήμερα.
• 1.7 δισ. £ σε πλασματικό.
• Μόνο τρεις από αυτές ήταν παλαιότερες συναλλαγές:

Έτσι, ενώ είναι απογοητευτικό το γεγονός ότι η δραστηριότητα GBP LIBOR συνεχίζει να στάζει, πρέπει να την θέσουμε σε προοπτική.

Επομένως, παρατηρούμε πόσο ενεργές είναι οι αγορές της SONIA σήμερα:

Επίδειξη;

• 42 συναλλαγές συνολικά
• 3.3 δισ. £ σε πλασματικό
• Είναι σημαντικό, ένα ολόκληρο φορτίο δραστηριότητας σε ολόκληρη την καμπύλη. Αυτό δεν είναι πλέον μόνο αγορά με βραχυχρόνια ημερομηνία.
• Άφθονο ο
  f δραστηριότητα σε χρονικά σημεία αναφοράς όπως το 5Y και το 10Y.

Σε ένα DV01 βάση μπορείτε να δείτε ότι το 5Y ήταν η πιο ενεργή περίοδος:

Μέχρι στιγμής υπήρξε 1.6 φορές περισσότερη δραστηριότητα στο SONIA από το LIBOR στις αγορές GBP σήμερα. Όχι κακό. Πού θα καταλήξει σήμερα; Μείνετε συντονισμένοι για μερικές σχεδόν ζωντανές ενημερώσεις σήμερα.

6 Απριλίου 14:30 Λονδίνο

Βαθμολογίες στις πόρτες στα μισά της ημέρας διαπραγμάτευσης. Πρώτα επάνω, το "άτακτο" LIBOR ανταλλάσσει:

• 71 συναλλαγές συνολικού ύψους 4 δισ. £.
• Σύμφωνα με τον υπολογισμό μου, κάθε συναλλαγή έχει επαναφορά LIBOR μετά το τέλος του 2021.
• Τα 5Y και 10Y συνεχίζουν να είναι οι πιο δραστήριοι τενόροι. Αυτός ο τύπος μοτίβου δεν ταιριάζει με όλες αυτές τις συναλλαγές μετάβασης, σίγουρα;

Ωστόσο, για να είμαστε δίκαιοι με την αγορά GBP, η δραστηριότητα SONIA συνεχίζεται με πολύ υψηλότερο ρυθμό.

• 128 συναλλαγές για 8.7 δισ. £ σε πλασματικό. Ή 6.6 δισ. £, εξαιρουμένων των σύντομων στοιχείων.
• 3.6 εκατομμύρια £ DV01 διαπραγματεύονται στη SONIA, 1.91 φορές το ποσό του κινδύνου διαπραγματεύονται έναντι δεικτών LIBOR.

Και πάλι, ας πάρουμε την ευκαιρία να επισημάνουμε ότι η δραστηριότητα GBP SONIA είναι σε ολόκληρη την καμπύλη, με 5Y και 10Y τους «δείκτες αναφοράς»:

6 Απριλίου 15:30 Λονδίνο

Εκτός από τα απλά παράγωγα, εξακολουθούμε να βλέπουμε GBP LIBOR ανταλλαγές μεταξύ νομισμάτων και ανταλλαγές αναφέρεται στα ΕΤΔ.

Σήμερα έχουμε δει 1.3 δισεκατομμύρια £ σε καλώδιο (GBP έναντι USD) XCCY για παράδειγμα:

Ενώ θα θεωρούσα το XCCY ως ένα σε μεγάλο βαθμό γραμμικό παράγωγο προϊόν, υπόκεινται σε διαφορετικό χρονοδιάγραμμα σύμφωνα με την ομάδα εργασίας RFR του Ηνωμένου Βασιλείου. Υποθέτω ότι αυτό οφείλεται και στην παρουσία του ποδιού USD LIBOR ¯_(ツ)_/¯?

Επομένως, δεδομένου του τυπικού ρυθμού μετάβασης, υποθέτω ότι θα αναζητήσουμε το GBP LIBOR να εξαφανιστεί σε μεγάλο βαθμό από τις ανταλλαγές XCCY 1στο Οκτώβριο 2021.

Ομοίως για τα Swaptions, φαίνεται ότι η 1η Ιουλίου 2021 θα είναι η ημερομηνία που πρέπει να προσέξετε για να δείτε περισσότερες ανταλλαγές SONIA. Έχουμε δει τουλάχιστον ένα αξιοπρεπές κομμάτι δραστηριότητας SONIA σε 3m10Y Swaptions σήμερα:

Αλλά έχουμε δει μεγαλύτερη ποικιλία στις ανταλλαγές που συνδέονται με το LIBOR:

Πηγή: https://www.clarusft.com/libor-live-is-gbp-libor-now-dead-in-derivatives/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=libor-live-is-gbp-libor-now-dead -σε παράγωγα