Ομοσπονδιακός δικαστής πιέζει την SEC για τη δικαιοδοσία στην υπόθεση κατά Coinbase – Unchained

Σε μια υψηλού προφίλ σύγκρουση στην αίθουσα του δικαστηρίου αυτή την Τετάρτη, η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς των ΗΠΑ (SEC) δεχόταν κυρίως αιχμηρές ερωτήσεις από έναν ομοσπονδιακό δικαστή, αφού το χρηματιστήριο κρυπτογράφησης Coinbase προσπάθησε να απορρίψει τις κατηγορίες ότι λειτουργούσε ως μη εγγεγραμμένος μεσίτης. με το σκεπτικό ότι το SEC βρισκόταν εκτός της δικαιοδοσίας του. 

Προεδρεύοντας στο Δικαστήριο Thurgood Marshall στο κέντρο του Μανχάταν, η δικαστής Katherine Polk Failla του Περιφερειακού Δικαστηρίου των ΗΠΑ για τη Νότια Περιφέρεια της Νέας Υόρκης εξέφρασε έντονα τις ανησυχίες του σχετικά με το εάν η λυδία λίθος της SEC για αυτό που ορίζει μια ασφάλεια είναι «πολύ ευρεία» και θα μπορούσε να περιλαμβάνει δημοφιλή συλλεκτικά αντικείμενα όπως το Beanie Babies.

Η SEC υπέβαλε καταγγελία τον Ιούνιο του 2023 κατά της Coinbase επειδή λειτουργεί ως μη εγγεγραμμένος χρηματιστής, εθνικός οργανισμός ανταλλαγής τίτλων και εκκαθάρισης, ισχυριζόμενος ότι το χρηματιστήριο κρυπτογράφησης που διαπραγματεύεται δημόσια επέτρεψε τη διαπραγμάτευση τίτλων στην πλατφόρμα του. Η επιτροπή ονόμασε συγκεκριμένα τα token SOL, ADA, MATIC, FIL, SAND, AXS, CHZ, FLOW, ICP, NEAR, VGX, DASH και NEXO ως τίτλους περιουσιακών στοιχείων κρυπτογράφησης. 

Σε απάντηση, η Coinbase ζήτησε από τον δικαστή να απορρίψει την υπόθεση με την αιτιολογία ότι η SEC βγαίνει εκτός της δικαιοδοσίας της. 

Η Failla, της οποίας οι ερωτήσεις ήταν 14 σελίδες, προκάλεσε την SEC και την Coinbase να ορίσουν τις συναλλαγές ασφαλείας και να υποστηρίξουν εάν το μεγαλύτερο ανταλλακτήριο κρυπτονομισμάτων στις Ηνωμένες Πολιτείες βάσει όγκου συναλλαγών τις επέτρεπε στην πλατφόρμα της. 

SEC στο Hot Seat

Η επιτροπή παραδέχτηκε ότι τα διακριτικά, από μόνα τους, δεν αποτελούν ασφάλεια. Ωστόσο, υποστήριξε ότι όταν ένα άτομο αγοράζει ένα από αυτά τα διακριτικά στο Coinbase, ουσιαστικά αγοράζει και επενδύει σε ένα οικοσύστημα όπου η συμπεριφορά των παικτών αντιπροσωπεύει ένα επενδυτικό συμβόλαιο και επομένως η διαπραγμάτευση των κουπών εμπίπτει στη συνέχεια στη δικαιοδοσία της SEC. 

«Καθώς αυξάνεται η αξία αυτού του δικτύου ή πλατφόρμας ή οικοσυστήματος, αυξάνεται και η αξία του διακριτικού», δήλωσε ο Patrick Costello, βοηθός επικεφαλής δικαστικών συμβούλων της SEC. Οι εκδότες και η ομάδα του έργου καθοδηγούν την αξία του οικοσυστήματος, «έτσι το διακριτικό σας ως μέρος αυτού του οικοσυστήματος που ανεβαίνει ή μειώνεται σε αξία βασίζεται εξ ολοκλήρου στο τι κάνουν και συνεχίζουν να κάνουν αυτοί οι εκδότες και τα μέλη της ομάδας έργου. Επομένως, η συμπεριφορά τους θα ήταν σχετική για την ανάλυση του Howey», πρόσθεσε.

Το Howey Test, που καθιερώθηκε από το Ανώτατο Δικαστήριο των ΗΠΑ στην υπόθεση SEC κατά W.J. Howey Co το 1946, είναι ένα νομικό πλαίσιο που βοηθά τις ρυθμιστικές αρχές να καθορίσουν εάν μια συναλλαγή πληροί τις προϋποθέσεις ως επενδυτική σύμβαση που υπόκειται σε ρύθμιση στις Ηνωμένες Πολιτείες. 

Διαβάστε περισσότερα: Το τεστ Howey και η συζήτηση για το νομικό καθεστώς της Crypto

Η Failla είπε ότι είχε «πραγματικό φόβο» ότι το επιχείρημα της SEC είναι «πολύ ευρεία» και εξέφρασε ανησυχίες εάν ο ορισμός της ασφάλειας θα περιλαμβάνει συλλεκτικά αντικείμενα όπως Beanie Babies και εμπορεύματα. Ο οργανισμός απάντησε δίνοντας έμφαση στον ρόλο μιας επιχείρησης πίσω από ένα περιουσιακό στοιχείο, όχι στο ίδιο το στοιχείο ή πράγμα. 

«Δεν είναι απλώς να αγοράζεις κάτι και να περιμένεις να ανέβει [στην τιμή], πρέπει να υπάρχει αυτή η έννοια της επιχείρησης. Τώρα, ποια είναι η επιχείρηση εδώ; Τι ξεχωρίζει αυτά τα 13 tokens από ένα συλλεκτικό;» ρώτησε ο Κοστέλο. «Είναι το οικοσύστημα, όπου αγοράζετε αυτό το οικοσύστημα με το διακριτικό σας. Το κουπόνι είναι το κλειδί που σε οδηγεί σε αυτό το οικοσύστημα… το διακριτικό θα ήταν άχρηστο χωρίς το οικοσύστημα», απάντησε.

Δεδομένου ότι τα διακριτικά είναι συνδεδεμένα σε ένα δίκτυο blockchain, η συναλλαγή αυτών των διακριτικών μπορεί να θεωρηθεί επενδυτικές συμβάσεις, σύμφωνα με την SEC. 

Coinbase Showing Force 

Οι δικηγόροι της Coinbase απώθησαν. Παρά την αναγνώριση της πιθανότητας οι συναλλαγές που αφορούν ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία να είναι επενδυτικές συμβάσεις, η νομική ομάδα της Coinbase ανέφερε ότι οι συγκεκριμένες συναλλαγές που αφορούν στην υπόθεση δεν εμπλέκουν τη νομοθεσία περί τίτλων. 

«Πιστεύουμε με βία ότι τα μάρκες που διαπραγματεύονται στη δευτερογενή αγορά της Coinbase που βρίσκονται ενώπιον του δικαστηρίου στην καταγγελία δεν είναι, από νομική άποψη, επενδυτικές συμβάσεις και επομένως μη τίτλοι», δήλωσε ο William Savitt, ένας Wachtell, Lipton. Δικηγόρος Rosen & Katz που εκπροσωπεί την Coinbase. 

Ενώ τα token εμπλέκονται σε ένα οικοσύστημα και μπορούν να εκτιμηθούν ως συνέπεια των εκδοτών και της ομάδας του έργου, «δεν είναι αρκετά», υποστήριξε ο Savitt. Αυτό που λείπει είναι ένα στοιχείο εκτελεστότητας στην επενδυτική σύμβαση. «Πρέπει να υπάρξει μια δήλωση που έχει σκοπό να μεταφέρει μια εκτελεστή υπόσχεση… Αυτό είναι το μη μειωμένο ελάχιστο του τι θα μπορούσε να θεωρηθεί ως επενδυτικό συμβόλαιο». 

Δεδομένου ότι οι συναλλαγές συμβολαίων στις δευτερεύουσες αγορές της Coinbase δεν έχουν «συμβόλαιο κανενός είδους, οπουδήποτε στην περιοχή… δεν έχετε επενδυτικό συμβόλαιο», πρόσθεσε ο Savitt.  

Η Failla, κοντά στο τέλος των ερωτήσεών της που απευθύνονταν στην Coinbase, ρώτησε τη Sarah K. Eddy, συνεργάτη στο Litigation Department της Wachtell, Lipton, Rosen & Katz, τι είναι ποιοτικά διαφορετικό για τα κρυπτονομίσματα από άλλα περιουσιακά στοιχεία που η SEC έχει εξετάσει και ρυθμίσει με την πάροδο του χρόνου . 

«Δεν είναι αυτό που κάνει την κρυπτογράφηση ξεχωριστή. Είναι η φύση της συναλλαγής που η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς ορίζει και αποκαλεί τώρα έναν τίτλο που δεν όρισε ή αναγνώρισε ως τίτλο σε καμία προηγούμενη ενημέρωση για την 90ετή ιστορία του Exchange Act και στα σχόλια του προέδρου Gensler στο Κογκρέσο », είπε ο Έντι. 

«Πρόκειται για ένα ιδιαίτερο είδος συναλλαγής. Είναι ένα που δεν έχει μια συνεχή νομική σχέση μεταξύ της έκδοσης και του αγοραστή. Επομένως, αυτή είναι μια κατηγορία συναλλαγών που είναι ένα ζήτημα εδώ και η SEC προσφέρει μια ερμηνεία μέσω μιας εκστρατείας ενεργειών επιβολής που δεν είναι απλώς υποθετική εξουσία στον εαυτό της, αλλά διευρύνει τη δικαιοδοσία της», πρόσθεσε. 

Η Failla, η οποία κάθισε στην αίθουσα του δικαστηρίου για περισσότερες από τέσσερις ώρες προεδρεύοντας τα επιχειρήματα, δεν αποφάσισε σήμερα αν θα απορρίψει την αγωγή της SEC κατά της Coinbase. Δεν είναι σαφές πότε θα κάνει γνωστή την απόφασή της.