Η επένδυση σπόρων στις ΗΠΑ διατηρήθηκε πραγματικά αρκετά καλά τα τελευταία 2 χρόνια. Δείτε τι σημαίνει αυτό για το 2024

Σημείωση του συντάκτη: Αυτή είναι η πρώτη από μια σειρά δύο μερών σχετικά με την κατάσταση των επενδύσεων σε startup startup στις αρχές του 2024. Ελέγξτε ξανά αύριο για το Μέρος 2.

Παρά μια ευρεία απόσυρση στις παγκόσμιες επενδύσεις startup τα τελευταία δύο χρόνια, οι επενδυτές λένε ότι το περιβάλλον χρηματοδότησης εκκίνησης των ΗΠΑ ήταν το πιο ζωντανό σε σύγκριση με άλλα στάδια χρηματοδότησης κατά τη διάρκεια της ύφεσης.

Στην πραγματικότητα, η χρηματοδότηση εκκίνησης των ΗΠΑ το 2022 αυξήθηκε κατά σχεδόν 10% σε όρους δολαρίων που επενδύθηκαν, σε αντίθεση με την ύφεση σε όλα τα άλλα στάδια χρηματοδότησης. Το 2023, η χρηματοδότηση εκκίνησης των ΗΠΑ μειώθηκε κατά 31% — ένα σημαντικό ποσοστό — αλλά ακόμη λιγότερο από άλλα στάδια χρηματοδότησης από έτος σε έτος, μια ανάλυση Crunchbase δείχνουν τα δεδομένα. (Αξίζει επίσης να σημειωθεί ότι αυτά τα άλλα στάδια είχαν ήδη υποστεί πτώση από έτος σε έτος το 2022.)

Στην τρέχουσα αγορά χρηματοδότησης startup, "βλέπουμε πολύ περισσότερα μεγάλα ταλέντα που ενθουσιάζονται με το να ξεκινήσουν πράγματα", είπε Ρενάτα Κουιντίνι, Συν-ιδρυτής του Συνεργάτες της Renegade, μια επενδυτική εταιρεία με έδρα το Bay Area, η οποία εστιάζει σε εταιρείες της σειράς Α και επομένως είναι κοντά στο οικοσύστημα σπόρων.

Και άλλοι επενδυτές συμμερίζονται αυτόν τον ενθουσιασμό. «Οι αποτιμήσεις πέφτουν, περισσότερα ταλέντα είναι διαθέσιμα στην αγορά», είπε Μάικλ Κάρταμονε του επενδυτή σπόρων με έδρα τη Νέα Υόρκη Επιχειρήσεις φόρουμ. «Πολλές από αυτές τις εταιρείες σε seed και Series A πρόκειται να κλιμακωθούν σε αυτό που πιθανότατα θα είναι η επόμενη ανοδική αγορά».

Οι τάσεις των σπόρων κατά τη διάρκεια της δεκαετίας

Ο σπόρος ως κατηγορία περιουσιακών στοιχείων, δεν αποτελεί έκπληξη, αυξήθηκε στις ΗΠΑ την τελευταία δεκαετία. Το 2014 λιγότερα από 5 δισεκατομμύρια δολάρια επενδύθηκαν σε σπόρους. Στην κορύφωση της αγοράς το 2022, οι επενδύσεις σε σπόρους ήταν πάνω από 16 δισεκατομμύρια δολάρια, αν και μειώθηκαν στα 11.5 δισεκατομμύρια δολάρια το 2023.

Παρά την ύφεση, η χρηματοδότηση εκκίνησης το 2023 εξακολουθούσε να είναι 2 έως 3 δισεκατομμύρια δολάρια υψηλότερη στις ΗΠΑ από ό,τι τα έτη πριν από την πανδημία του 2019 και του 2020.

Υψηλότερη μπάρα, ακριβότεροι γύροι, καλύτερη τιμή

Αλλά σε μια πιο σκληρή αγορά, οι επενδυτές αρχικών εταιρειών είναι πιο επιλεκτικοί σχετικά με το ποιες εταιρείες χρηματοδοτούν.

«Είμαστε πολύ πιο πειθαρχημένοι και υπομονετικοί γνωρίζοντας πόσο δύσκολο είναι για αυτές τις εταιρείες να φτάσουν στη Σειρά Α και πέρα», είπε. Τζένη Λεφκούρ, γενικός εταίρος στον επενδυτή σπόρων με έδρα την Bay Area Πρωτεύουσα του ελεύθερου στυλ. «Ο πήχης της πεποίθησής μας είναι υψηλότερος από ό,τι ήταν στην εποχή της ακμής όπου τα πάντα χρηματοδοτούνταν».

Στο πιο αργό περιβάλλον χρηματοδότησης, η εταιρεία επένδυσε αργότερα στο στάδιο εκκίνησης, «έλκοντας προς το «seed plus» ή το «A minus» — επιλέξτε τον αγαπημένο σας όρο για αυτό — επειδή αισθάνομαι ότι βλέπω να μετριάζεται περισσότερος ο κίνδυνος. Μπορώ να δω περισσότερα δεδομένα», είπε.

Η Freestyle επιδιώκει να έχει ιδιοκτησία περίπου 12% έως 15% στις εταιρείες που υποστηρίζει. «Ο λόγος οφείλεται στο μοντέλο μας», είπε ο Lefcourt. «Είμαστε επενδυτές χαμηλού όγκου και υψηλών πεποιθήσεων».

Και επειδή η εταιρεία επενδύει σε εταιρείες που είναι προ-Σειρά Α, «η πραγματικότητα μας ήταν ότι οι αποτιμήσεις μας ήταν στην πραγματικότητα υψηλότερες σε αυτήν την αγορά, κάτι που δεν είναι αυτό που θα είχαμε προβλέψει.

«Αλλά τα δεδομένα που έχουμε δει είναι ότι δεν είμαστε μόνοι σε αυτό», είπε.

Η σειρά Α ωριμάζει

Πριν φτάσουν στη Σειρά Α, «οι εταιρείες εκτελούν για περισσότερο χρόνο. Χλευάζουν περισσότερο», είπε ο Quintini, ο οποίος βλέπει πιο ώριμες εταιρείες να τείνουν να αντλήσουν χρηματοδότηση από τη σειρά A σε αυτήν την αγορά.

Κατά την τελευταία δεκαετία, ο τυπικός χρόνος για τις αμερικανικές νεοφυείς επιχειρήσεις μεταξύ της χρηματοδότησης εκκίνησης και της σειράς Α έχει αυξηθεί, σύμφωνα με τα στοιχεία του Crunchbase. Για μια Σειρά Α που έκλεισε το 2014, ο διάμεσος χρόνος μετά την πρώτη εκκίνηση μιας startup με $1 εκατομμύριο ή περισσότερο ήταν 14 μήνες. Το 2020, αυξήθηκε σε 24 μήνες.

Στην αγορά αιχμής του 2021 και έως το 2022, ο διάμεσος χρόνος μειώθηκε λίγο και πάλι, σε 22 μήνες, κάθε χρόνο.

Αλλά το 2023, ο διάμεσος χρόνος μεταξύ ενός σπόρου αξίας 1 εκατομμυρίου δολαρίων και ενός Series A εκτινάχθηκε στους 28 μήνες.

Ωστόσο, σημειώνει ο Quintini, «το εγχείρημα είναι μια βιομηχανία ακραίων στοιχείων που ούτε η διάμεσος ούτε ο μέσος όρος θα σας δώσουν μια πραγματική, αληθινή εικόνα».

Συγκρίναμε τον διάμεσο χρόνο αύξησης με το κορυφαίο τεταρτημόριο που συγκέντρωσε μια Σειρά Α από τον πρώτο γύρο σπορ, ύψους 1 εκατομμυρίου $. Το κορυφαίο τεταρτημόριο το έκανε σε λιγότερο από 12 μήνες, εκτός από τους γύρους της Series A το 2023.

Στο πρώτο μέρος της δεκαετίας, λιγότερες εταιρείες έφτασαν σε αυτό το ορόσημο, αλλά ανέβασαν τη σειρά Α γρηγορότερα.

Το 2021, το κορυφαίο τεταρτημόριο επιταχύνθηκε έως και οκτώ μήνες.

Το 2023, οι κορυφαίες εταιρείες του τεταρτημορίου χρειάστηκαν 12 μήνες για να φτάσουν στη Σειρά Α από έναν αρχικό σπόρο 1 εκατομμυρίου δολαρίων.

«Επιταχύναμε τη [Σειρά] Α επειδή οι άνθρωποι δεν θέλουν να μείνουν έξω από τα άκρα», είπε ο Quintini. Σε αυτήν την αγορά, βλέπουμε λιγότερο προνόμιο, όταν οι επενδυτές θα επένδυαν εννέα μήνες στη ζωή της εταιρείας παραγωγής σπόρων — με εξαίρεση την τεχνητή νοημοσύνη, είπε.

Αυτό το συναίσθημα αντικατοπτρίστηκε από την Cardamone. «Είχαμε πολλές εταιρείες που θα έφταναν στο Α μέσα σε εννέα έως 12 μήνες εύκολα. Και νομίζω ότι αυτό θα αλλάξει».

Καθώς οι εταιρείες χρειάζονται περισσότερο χρόνο για να φτάσουν στη Σειρά Α και αντιμετωπίζουν υψηλότερο πήχη για τη συγκέντρωση κεφαλαίων, «θα υπάρξει υψηλότερο ποσοστό θνησιμότητας, πολύ χαμηλότερο ποσοστό εταιρειών που θα φτάσουν στη [Σειρά] Α, πράγμα που σημαίνει μια δυσκολότερη δουλειά για τους επενδυτές εκκίνησης τώρα, παρόλο που έχουν περισσότερες πληροφορίες να αναλάβουν κάλυψη», είπε η Cardamone.

Μεθοδολογία

Για τη χρηματοδότηση εκκίνησης στις ΗΠΑ περιλαμβάνουμε angel, pre-seed, seed καθώς και μετοχικό crowdfunding και μετατρέψιμα χαρτονομίσματα ύψους ή κάτω των 3 εκατομμυρίων $. Για αυτήν την ανάλυση, εξαιρέσαμε τη χρηματοδότηση εκκίνησης 100 εκατομμυρίων δολαρίων και άνω.

Εικονογράφηση: Ντομ Γκουζμάν