Wie durcheinander die Wirtschaft geworden ist, angeheizt durch Regierungsgeld und Fed-Manna, als nichts und niemand darauf vorbereitet war.
By Wolf Richter für WOLF STRASSE.
Wenn die Regierung Billionen geliehener Dollar ausgibt, um die Nachfrage von allen Seiten anzukurbeln, und wenn die Fed Billionen Dollar druckt, um die Kreditaufnahme der Regierung zu monetarisieren und auch die Vermögenspreise in die Höhe zu treiben, damit sich die Vermögensinhaber reicher fühlen und beginnen, diese Gewinne auszugeben (die Die Fed-Doktrin der Vermögenseffekt), nun, dann wird es plötzlich eine gewisse Nachfrage geben, eine große Nachfrage, insbesondere nach Waren. Und diese plötzliche Nachfrage prallt seit über einem Jahr auf die Wirtschaft ab.
Und Versorgung? Puh. Vielleicht dachten sie, dass die Versorgung plötzlich zustande kommen würde. Aber Lieferketten sind lang und komplex, und dann kamen noch alle möglichen zusätzlichen Probleme hinzu, angefangen von Containermangel, Steigende Preise für Seefrachtcontainer, der Blockade des Suezkanals, eine Kapazitätsengpässe bei Containerschiffen und Frachtunternehmen, ein heftiger Wintersturm, der traf die petrochemische Industrie und die Halbleiterfabriken in Texas Dies führte dann zu weiteren Störungen in den Lieferketten, während ein Brand in einer Chipfabrik in Japan weitere Verwüstungen anrichtete Halbleiterknappheit für Autohersteller.
Bei den Rohstoffen kommt es zu einer plötzlichen Nachfrage von Hausbauern und Umbauunternehmen nach Dingen wie Bauholz verursachte alle Arten von Verzerrungen und Versorgungsproblemen. Und den Einzelhändlern gingen die Produkte eines breiten Spektrums aus, von Fahrrädern über Whirlpools bis hin zu Neu- und Gebrauchtfahrzeugen, da diese im Einzelhandelsumsatz einen so hohen Stellenwert haben.
„Es stellt sich heraus, dass es viel einfacher ist, Nachfrage zu schaffen, als das Angebot auf ein Minimum zu bringen“, sinnierte Jerome Powell bei der Pressekonferenz. Und jetzt hat die Wirtschaft mit dem größten Schlamassel seit Jahrzehnten zu kämpfen.
Dieses Durcheinander ist in den Lagerbeständen aufgetaucht, was auch darauf hindeutet, dass es eine Weile dauern wird, es zu beheben.
Die Lagerbestände bei Einzelhändlern, von Lebensmittelgeschäften bis hin zu Neu- und Gebrauchtwagenhändlern, sanken im April auf 602 Milliarden US-Dollar, was einem Rückgang von etwa 9 % gegenüber April 2019 entspricht Statistik Amt, sogar als Einzelhandelsumsätze stiegen um 20 % im gleichen Zeitraum und ergab das niedrigste Verhältnis von Lagerbeständen zu Verkäufen in der Datengeschichte seit 1992:
Das Lagerbestands-Umsatz-Verhältnis (Bestände dividiert durch Umsatz) ist eine Kennzahl im Einzelhandel, die zeigt, ob Einzelhändler bei einem bestimmten Umsatzniveau über- oder unterbesetzt sind. Da sowohl die Lagerbestände als auch die Umsätze in Dollar gemessen werden, werden die Auswirkungen der Inflation im Verhältnis aufgehoben. Die Spitzen in der obigen Grafik waren die kurzen Zeiträume, in denen die Einzelhandelsumsätze einbrachen, was das Verhältnis von Lagerbeständen zu Verkäufen in die Höhe trieb. Dies geschah in diesem Jahrhundert zweimal, während des Lehman-Moments von September bis Dezember 2008 sowie im März und April 2020.
Neu- und Gebrauchtwagenhändler stoßen auf eine starke Nachfrage von Privatkunden, ihr Angebot ist jedoch stark unter Druck geraten. Auf der Neufahrzeugseite ist die Der Halbleitermangel hat die Fahrzeugproduktion weltweit beeinträchtigt.
Auf der Gebrauchtwagenseite war es der Zusammenbruch des Mietwagengeschäfts im Jahr 2020, der einen Einbruch der Bestellungen von Mietwagenfirmen für die Aufnahme neuer Fahrzeuge in ihre Flotten auslöste, was im Jahr 2021 zu einem Mangel an Mietwagen führte, da der Reiseverkehr zunahm. was dazu führt, dass Mietwagenfirmen, die unbedingt ihre Flotten vergrößern wollen, an ihren vorhandenen Fahrzeugen festhalten, anstatt Fahrzeuge aus ihren Flotten zu verkaufen. Auf dem Mietwagenmarkt werden jährlich über 2 Millionen Fahrzeuge produziert. Und dieser ganze Strom ist durcheinander geraten, und die Händler, die verzweifelt nach Lagerbeständen suchen, haben dies auch getan die Preise bei Großhandelsauktionen in die Stratosphäre treiben.
Und die Lagerbestände bei Kfz-Händlern und Autoteilehändlern sanken auf 162 Milliarden US-Dollar, was einem rekordtiefen Lager-Umsatz-Verhältnis von 1.15 entspricht, während ein Verhältnis von etwa 2 als gesund gilt. Die beiden Spitzen Ende 2008 und Frühjahr 2020 waren die Monate, in denen die Verkäufe einbrachen:
Der Verkauf von Kraftfahrzeugen und Ersatzteilen macht etwa 22 % des gesamten Einzelhandelsumsatzes aus. Ohne den Verkauf von Autos und Autoteilen ist das Lagerbestands-Umsatz-Verhältnis bei Einzelhändlern „ohne Auto“ im April geringfügig von seinem historischen Rekordtief auf 1.04 gestiegen.
Dieses „Ex-Auto“-Bestands-Umsatz-Verhältnis spiegelt die jahrzehntelangen Bemühungen wider, eine immer strengere Kontrolle über die Einzelhandelsbestände außerhalb der Autohändler zu erlangen, wobei die Lagerbestände im Verhältnis zum Umsatz immer kleiner werden, was eine der Bedingungen war, die dazu beigetragen haben Engpässe: der Mangel an Lagerbeständen, wenn die Lieferketten ins Stocken geraten und die Nachfrage plötzlich ansteigt.
Bei zwei Einzelhändlersegmenten verschlechterte sich das Verhältnis im April weiter: Auto- und Autoteilehändler sowie Möbelhändler. Bei anderen Einzelhändlern stieg das Verhältnis, darunter Baustoff- und Gartenbedarfsgeschäfte (wie Home Depot), Bekleidungsgeschäfte, Gemischtwarenläden (wie Walmart) und Kaufhäuser.
Lebensmittel- und Getränkegeschäfte leben in ihrer eigenen Welt inmitten verderblicher Waren, die knappe und genau abgestimmte Lagerbestände erfordern. Das Lager-Umsatz-Verhältnis bleibt im Normalfall relativ stabil. Doch als im März 2020 die Kaufpanik in den Supermärkten einsetzte und den Läden Dinge wie Nudeln und Toilettenpapier ausgingen, brachen die Lagerbestände im Zuge des „Leere-Regal-Syndroms“ ein, und damit brach auch das Verhältnis von Lagerbeständen zu Verkäufen ein und erreichte einen historischen Tiefststand von 0.59 im März 2020.
Die Panikkäufe hörten schließlich auf, und die Lagerbestände erholten sich bis zu einem gewissen Grad, aber die Verkäufe blieben hoch, da sich ein Teil des Konsums vom Büro auf das Zuhause verlagert hat und das Verhältnis von Lagerbeständen zu Verkäufen, das jetzt bei 0.74 liegt, unter historischen Werten bleibt. Beachten Sie, dass der Lehman-Moment praktisch keine Auswirkungen auf Supermärkte hatte, der 9. September jedoch nur für einen Moment:
Diese Diagramme sind ein Zeichen dafür, wie durcheinander die Wirtschaft geworden ist, getroffen von einem plötzlichen Anstieg der Nachfrage im Einzelhandel, angeheizt durch Regierungsgeld und Fed-Manna, als nichts und niemand darauf vorbereitet war.
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