Newsquawk Woche voraus: FOMC, NFP, ISM Mfg PMI, BoE, EZ CPI und EZ BIP | Forexlive

Newsquawk Woche voraus: FOMC, NFP, ISM Mfg PMI, BoE, EZ CPI und EZ BIP | Forexlive

Zeitstempel: 27. Januar 2024, 9:48 Uhr
Quellknoten: 3087849
  • Sun: Neuseelands Handelsbilanz
  • Mo: Japanische Arbeitslosigkeit (Dez)
  • Dienstag: Kommunalwahlen in Israel; Spanischer Flash-VPI (Januar), Schweizer KOF (Januar), Deutschland-BIP (Q4), EZ-BIP (Q4), EZ-Finale des Verbrauchervertrauens (Dez), US-Immobilienpreise (Nov), JOLTS (Dez), japanische Einzelhandelsumsätze (Dez)
  • Heiraten: Australische CPI-, FOMC- und BCB-Politikankündigungen, BoJ SOO (Januar); Chinesischer NBS PMIS (Januar), deutscher Flash-VPI (Januar), deutscher Einzelhandelsumsatz (Dez), Importpreise (Dez), französischer vorläufiger Index. CPI (Januar), deutsche Arbeitslosigkeit (Januar), EZ BIP Flash Prelim. (Q4), US ADP (Januar) und Beschäftigungskostenindex (Q4), Chicago PMI (Januar), italienischer Prelim. PCI (Januar)
  • Do: Chinesischer Caixin-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe (Januar), EZ/UK/US-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe (Januar), EZ Flash CPI (Januar), BoE-Ankündigung, ISM-Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe (Januar).
  • Fr: US-Stellenbericht (Januar)

Hinweis: Die Vorschauen werden in der Reihenfolge der Tage aufgeführt

Neuseelands Handelsbilanz (So)

Für die neuseeländischen Daten bestehen derzeit keine Erwartungen. In der Veröffentlichung des letzten Monats verringerte sich das M/M-Handelsdefizit von 1.7 Mrd. NZD auf 1.2 Mrd. NZD – weitgehend im Einklang mit den Erwartungen, während die Exporte im Jahresvergleich um über 5 % auf 5.99 Mrd. NZD sanken und die Importe im Jahresvergleich um 15 % zurückgingen NZD 7.23 Mrd. In diesem Monat kam es zu einem erheblichen Rückgang des Handelsvolumens mit China, wobei die Exporte nach China im Jahresvergleich um -9.7 % zurückgingen, während die Importe im Jahresvergleich um 17 % zurückgingen. Analysten von Westpac glauben, dass ein geringeres Defizit im Dezember wahrscheinlich ist, was auf eine saisonale Belebung der Exporte zurückzuführen ist.

Australische Einzelhandelsumsätze (Di)

December Retail Sales data is expected to print at -2.0% vs. +2.0% in November. November saw a stronger-than-expected 2% increase, contrasting with the choppy performance in September-October and a modest annual growth of 2.2%. The rise in November sales was partly attributed to changing seasonal trends, with more spending during ‘Black Friday’ and ‘Cyber-week’ sales periods. The Australian Bureau of Statistics (ABS) noted a significant increase in November seasonality over the last decade. For December, a decline in retail sales is anticipated, estimated at 0.5%, as per Westpac Card Tracker data. This decline is attributed to uneven spending during the Christmas period and weak underlying momentum, despite consumers taking advantage of sales discounts.

Australischer VPI (Mi)

The quarterly and monthly CPI data will be in focus at the RBA. The monthly CPI Indicator, though not a precise monthly measure of CPI (as it aggregates various price survey data throughout the quarter), is vital for updating desks’ quarterly CPI forecasts. Markets expect the Y/Y metric at 3.7% whilst Westpac predicts a 3.0% rise. Q4 CPI meanwhile is anticipated to show a quarterly increase of 0.8% (prev. 1.2%) and an annual rise of 4.3% (prev. 5.4%) – slightly under the RBA’s 4.5% projection. The Trimmed Mean, or “core”, is seen at 0.9% for the quarter and 4.4% annually, marginally beneath the RBA’s 4.5% forecast. Westpac said “Our forecast for inflation is consistent with our current view that the RBA will remain on hold at the February meeting and that the RBA will be reducing the cash rate at the September meeting later this year.”

Ankündigung der vierteljährlichen Rückerstattung der UST (Mi)

Bank of America thinks the Treasury will deliver a repeat of the increase in auction sizes that it announced in November, where the Treasury suggested that a final increase would be needed for issuance to align with financing needs. “This would mark the third consecutive quarterly increase in coupon supply since the August refunding,” BofA writes, “we see room for Treasury to continue growing coupon supply in 2025-2026, but expect it to hold off on further adjustments this year given uncertainty around QT and deficits.” BofA also argues that the Treasury might prefer to delay further coupon increases given the perception of market sensitivity to supply announcements, and a desire to refrain from tightening financial conditions in an election year. In terms of the details, BofA says that while it is not the base case, there is potential for Treasury to deliver larger back-end supply next week than in November given that it delivered a lower increase at the 10yr and 30yr points vs its expectations and what the TBAC had recommended, a decision BofA thinks was driven by concern about the demand backdrop and sharp increase in term premium from August to October.

FOMC-Ankündigung (Mi)

The FOMC is set to keep rates unchanged at 5.25-5.50% at its January meeting, according to all economists surveyed by Reuters. The central bank is expected to begin cutting rates in Q2 in response to cooling inflation, according to 86 of 123 surveyed (55 thought June was more likely, while 31 see a reduction in May). Additionally, the Reuters poll reveals that most economists (72 of the 123) believe the Fed will cut rates by 100bps or fewer this year – that compares to money market pricing, which currently sees five 25bps rate cuts fully priced, with a good chance of a sixth; the Fed’s own forecasts see three 25bps rate cuts this year. “We still expect the Committee to maintain a cautious stance in the near-term even amid an increasingly improving profile for consumer prices, as the Fed would like to ascertain that the recent progress in inflation is sustainable,” TD Securities said.

BCB-Ankündigung (Mi)

The BCB is expected to fire its fifth rate cut of the current easing cycle, reducing rates by 50bps to 11.25%. Analysts continue to see further rate reductions this year, with the weekly central bank poll of private economists seeing the Selic falling to 9.00% this year, before easing a little further to 8.50% in 2025. However, Capital Economics suggests that “with inflation set to remain above target, fiscal risks likely to flare up again and the labour market only loosening gradually, we think interest rates will be lowered more cautiously than most currently expect (it sees the end-2024 Selic rate at 9.50%).”

Chinesischer NBS PMI (Mi)/Caixin Manufacturing PMI (Do)

Die chinesischen PMI-Daten werden genau beobachtet, um den Zustand der chinesischen Erholung einzuschätzen, obwohl unklar ist, ob der Umfragezeitraum die jüngste von der PBoC angekündigte RRR-Senkung widerspiegelt, die etwa 1 Billion CNY an Liquidität freisetzt. Für die Kennzahlen liegen derzeit keine Prognosen vor. Im Dezember entwickelten sich die Kennzahlen für das verarbeitende Gewerbe von NBS und Caixin anders: Der offizielle Einkaufsmanagerindex der Regierung deutete auf einen anhaltenden Rückgang hin (bei 49.0), während der Bericht von Caixin Global ein leichtes Wachstum nahelegte (bei 50.4), obwohl letzterer bekanntermaßen volatiler ist als die NBS-Metrik. Die Stimmung in China war den größten Teil dieses Monats schlecht, da die zahlreichen im letzten Jahr angekündigten Maßnahmen von den Anlegern weitgehend übersehen wurden, obwohl die am Mittwoch angekündigte RRR-Senkung die Stimmung der Anleger in Bezug auf China wahrscheinlich von ihren Tiefstständen gehoben hat. Analysten von JP Morgan gehen davon aus, dass China seine Erholungsdynamik im ersten Halbjahr 1 beibehalten kann, bevor es im zweiten Halbjahr 2024 auf das Trendwachstum abschwächt. JPM geht davon aus, dass die Deflation im Jahr 2 enden wird und von der sich ändernden Dynamik der globalen Rohstoffpreise profitieren wird. Die Studie geht jedoch davon aus, dass die niedrige Inflation aufgrund einer voreingenommenen politischen Unterstützung für Produktion gegenüber Konsum anhalten wird.

EZ BIP Flash (Mi)

Es wird erwartet, dass die Schnellveröffentlichung des BIP der Eurozone im vierten Quartal einen Rückgang um 0.1 % im Quartalsvergleich gegenüber dem Rückgang von 4 % im dritten Quartal zeigt, wobei die Jahresrate unverändert bei 0.1 % im Jahresvergleich liegt, was ebenfalls mit dem Ergebnis für das dritte Quartal übereinstimmen würde. Im Vorfeld der Veröffentlichung stellen Analysten von Investec fest, dass die Eurozone seit einiger Zeit weiterhin mit einer technischen Rezession liebäugelt, ohne den Meilenstein tatsächlich zu erreichen; Die Analysten fügen hinzu, dass dies im Zusammenhang mit einer Energiekrise im Zusammenhang mit dem Krieg zwischen Russland und der Ukraine stehe. Da die Energiepreise jedoch deutlich gesunken sind, sieht die Leistung der Wirtschaft in der Eurozone weniger beeindruckend aus. Aus regionaler Sicht ist die technische Rezession in Deutschland im zweiten Halbjahr 3 eindeutig herausragend. Allerdings ist Investec der Ansicht, dass „andere große Volkswirtschaften des Euroraums offenbar eine bessere Leistung erzielt haben und diesen Schlag vermieden haben“, und dass dies daher zu einer breiteren Aussage über ein stagnierendes Wachstum (0 % Q/Q) führen dürfte für die kommende Veröffentlichung. Aus politischer Sicht könnte ein schwacher Bericht dazu führen, dass der Markt eine Zinssenkung einpreist. Solche Wetten könnten jedoch eine gewisse Überzeugungskraft haben, wenn man bedenkt, dass der CPI am nächsten Tag veröffentlicht wird.

EZ Flash CPI (Do)

Es wird erwartet, dass der Gesamt-VPI im Jahresvergleich von 3.1 % auf 2.9 % ansteigt, während die Kernrate von 3.2 % auf 3.4 % sinken dürfte. In der vorherigen Veröffentlichung stieg die Gesamtinflation aufgrund ungünstiger Energiebasiseffekte aus Deutschland im Dezember auf 2.9 % (gegenüber zuvor 2.4 %), während die Kerninflation weiter sank, wobei im Dezember ein Rückgang der Super-Kern-Inflation von 3.4 auf 3.6 % zu verzeichnen war %. Für die kommende Veröffentlichung stellen die Analysten von Moody's fest, dass „Basiseffekte im Energiesegment den Aufwärtsdruck auf den Wert aufrechterhalten werden, aber wir gehen davon aus, dass diese durch niedrigere Lebensmittel- und Grundgüterpreise aufgewogen werden.“ Der Schreibtisch fügt hinzu, dass die Inflation im Dienstleistungssektor „ebenfalls zurückgehen sollte, wenn auch nicht stark“. Aus politischer Sicht könnte eine schwache Lesart dazu führen, dass die Märkte eine Zinssenkung im April vollständig einpreisen, die derzeit mit einer Wahrscheinlichkeit von etwa 90 % eingeschätzt wird, wobei bis zum Jahresende eine Lockerung um insgesamt 140 Basispunkte zu erwarten ist. Diese Preisgestaltung wird jedoch nur dann Bestand haben, wenn die politischen Entscheidungsträger einem Schritt im April nicht die Tür verschließen.

BoE-Ankündigung (Do)

Analysts surveyed are unanimous in their view that the MPC will once again stand pat on rates, leaving the Bank Rate at 5.25%. The vote will likely be unanimous, with the three December dissenters (Greene, Haskell, Mann) likely to move to the “unchanged” camp after being wrongfooted by the November inflation report, which saw the all-important services print decline to 6.3% Y/Y from 6.6% – in stark contrast to the MPC’s projection of 6.9%. Since the prior meeting, the annualised rate of headline inflation unexpectedly advanced to 4.0% Y/Y from 3.9%, while the services print ticked higher to 6.4% Y/Y from 6.3%. However, expectations for the broader disinflationary trend to continue remain in place; ING bank is of the view that inflation will dip below 2% in April and sit around the 1.5% area in May/June. Elsewhere, GDP in November expanded 0.3% M/M (vs the 0.36% contraction the prior month). Survey data remains strong with the January composite PMI rising to 52.5 from 52.1 with the services print at 53.8 vs. prev. 53.4. In the labour market, the unemployment rate (subject to data quality concerns) holding steady at 4.2%, while headline earnings growth in the 3m/YY period to November fell to 6.5% from 7.2%. Softness has been observed in the consumer too, with monthly retail sales -3.2% in December (vs prev. 1.4%). Incremental commentary from the MPC has been minimal, cementing expectations of a hold in policy. Beyond the upcoming meeting, markets assign an approximately 80% chance of a June rate cut, with a total of 92bps of easing seen by year-end. Thirty-eight of the 70 economists surveyed by Reuters expect the first cut to come in Q2, with all but four seeing at least one cut before September. For the accompanying MPR, Oxford Economics expects that the MPC will “bring forward the timing of when it expects inflation to return to the 2% target to Q2 2024 from end-2025.” On growth, the consultancy says “the BoE will likely take a less downbeat view of the economy’s prospects compared to November, when it forecast that GDP would flatline this year and grow only 0.25% in 2025.”

ISM-PMI für das verarbeitende Gewerbe (Do)

As a comparison, S&P Global’s flash US manufacturing PMI rose to 50.3 in January from 47.9 in December, to a fresh 15-month high, which signals the first improvement in operating conditions at goods producers in nine months, S&P said, though added that the upturn was only fractional amid a further drop in production. The output index picked-up to 48.7 from 48.1, with manufacturing firms continuing to see a moderate drop in activity in the month. Challenging trucking conditions due to storms and transportation delays was reported to have weighed on vendor performance, with lead times rising for the first time in over a year. Still, S&P said it was an encouraging start to the year, with output across both goods and services rising in January at the fastest rate since last June, with growth momentum stepping up on the back of improved demand conditions. “New orders inflows have now picked up for three months, buoyed in particular by improving sales to domestic customers, helping lift business confidence about the year ahead to the most optimistic since May 2022,” S&P said, adding that “confidence has also been buoyed by hopes of lower inflation in 2024, easing the cost of living squeeze and facilitating the path to lower interest rates.” Prices rose in January at the slowest rate since the initial pandemic lockdowns of early 2020, the report said, with companies stating that selling price inflation was now below pre-pandemic averages, and consistent with CPI dropping below the Fed’s 2% target. “With the survey indicating that supply delays have intensified while labour markets remain tight, cost pressures will need to be monitored closely in the coming months,” S&P writes, “but for now the survey send a clear and welcome message of resilient economic growth and sharply waning inflation.”

Riksbank-Vorschau (Do)

Es wird erwartet, dass die Zinssätze unverändert bei 4.00 % bleiben, da im November für 2024 und 2025 eine Prognose abgegeben wurde, dass die Zinssätze auf diesem Niveau bleiben werden. Eine Entscheidung, die dadurch gerechtfertigt ist, dass die Inflation weiterhin nachlässt und gleichzeitig Anzeichen einer Verlangsamung im Inland bestehen. Allerdings stieg der PMI für den Dienstleistungssektor im Dezember wieder auf die Marke von 50.0. Angesichts der Inflationsdaten ist es möglich, dass die Riksbank ihre Prognose dahingehend revidiert, bis 2024 keine Zinssenkung vorzunehmen, auch wenn eine solche Ankündigung auf dieser Sitzung als verfrüht angesehen werden könnte. Während die Zinsen voraussichtlich unverändert bleiben, könnte die Riksbank beschließen, eine Erhöhung des Verkaufstempos von Staatsanleihen anzukündigen, wie auf der letzten Versammlung angekündigt. Zur Erinnerung: Im November beließ die Riksbank ihren Leitzins entgegen den Erwartungen einer Erhöhung bei 4.00 % und erklärte, sie sei bereit, den Leitzins weiter anzuheben, wenn sich die Inflationsaussichten verschlechtern. Darüber hinaus gaben sie an, dass sie in Bezug auf Käufe erwägen, die Verkaufsgeschwindigkeit von Staatsanleihen (derzeit 5 Mrd. SEK/Monat) möglicherweise im Januar zu erhöhen. Eine Ankündigung, die insgesamt als neutral angesehen wurde. Innerhalb des Protokolls war das wichtigste Element, dass Breman seinen Fokus von der schwachen SEK auf die Inflation/Aktivität verlagerte.

JMMC-Treffen (Do)

The OPEC+ Joint Ministerial Monitoring Committee (JMMC) is poised to meet on February 1st as part of meetings held every two months to monitor the implementation of the OPEC pact. As a reminder, the JMMC will not implement any changes to policy but they can make a recommendations to the decision-making OPEC+ body. Note, Reuters sources earlier this month suggested a video conference will be held. The meeting also comes against the backdrop of volatile crude prices and as geopolitical tensions escalate. There have been no indications that the OPEC+ group is looking to take action in the near term. In terms of the most recent OPEC MOMR, the release inaugurated a 2025 demand growth forecast which was a downgrade from the current 2024 forecast (2.2mln BPD in 2024 vs 1.8mln BPD in 2025). Meanwhile, the Saudi Aramco CEO at Davos suggested that 2024 oil demand growth was seen around 1.5mln BPD (vs 2.2mln BPD forecast in the MOMR). Supply metrics from Angola were also omitted from calculations following the country’s departure from the OPEC-13 in December. The latest Reuters sources stated the committee would probably not make any changes to existing policy during the meeting, but one source said the meeting would mainly discuss the group’s production levels and that there will be no recommendations at the JMMC. One source added that a decision on whether or not to extend a portion of the group’s voluntary oil output cuts into April would likely come at the end of February, although another source said the decision’s timing was not yet clear. Meanwhile, a Russian delegate stated there is no evidence that additional steps are needed.

US-Stellenbericht (Fr)

The consensus expects 162k nonfarm payrolls to be added to the US economy in January (range 140-285k), with the unemployment rate projected to be unchanged at 3.7%. Average hourly earnings are seen rising +0.3% M/M, slightly cooler than the +0.4% registered in December, while average workweek hours are seen ticking higher to 34.4hrs from 34.3. Analysts also point out that the January jobs data will incorporate final benchmark revisions; Investec said that the prelim estimate suggested that the level of payrolls in March 2023 will be revised 306k lower, but argues that this tells us little about recent trends, and updated seasonal factors may have an impact. NOTE: Ahead of the January employment report, the December Job Openings and Labor Turnover Survey will be released on Tuesday; Moody’s said that the labour market came slowly into better balance throughout 2023, and it expects the JOLTS data to show job openings falling modestly from the 8.79mln printed in November. And on Wednesday, the Q4 employment cost data will be released, which analysts will look to to determine if the moderation in pay growth continued in the final quarter of the year; Moody’s looks for a slight deceleration from Q3’s 1.1% pace.

Dieser Artikel erschien ursprünglich auf Nachrichtenquawk.

Zeitstempel:

Mehr von Forex-Live