Ist es an der Zeit, die Federal Reserve der Vereinigten Staaten abzuschaffen?

Die Federal Reserve (Fed) wurde 1913 als Zentralbankbehörde gegründet, um die US-Wirtschaft zu steuern und Finanzkatastrophen zu verhindern. Sie wurde als Reaktion auf eine Reihe von Bankenpaniken gegründet, mit dem vorrangigen Ziel, die Währungsstabilität zu gewährleisten und als Kreditgeber der letzten Instanz zu fungieren.

Nach einem Jahrhundert stößt die Institution nun auf Misstrauen. Schwindet die Bedeutung der Fed angesichts der anhaltenden und weit verbreiteten wirtschaftlichen Turbulenzen?

Die Große Rezession und die COVID-19-Epidemie sind zwei aktuelle Beispiele für außergewöhnliche Instabilität in der US-Wirtschaft. Gegner geben der Fed die Schuld und behaupten, dass ihre Politik, wie niedrige Zinsen und geldpolitische Lockerung, wirtschaftliche Unsicherheit geschaffen und das Wohlstandsgefälle vergrößert habe.

Befürworter hingegen argumentieren, dass die Zentralbank nach wie vor entscheidend dafür sei, das Land durch turbulente finanzielle Gewässer zu führen, und betonen ihre Rolle bei der Bewältigung der Inflation und der Förderung der Beschäftigung.

Wenn eine Krise eintritt, setzt die Fed häufig quantitative Lockerungsmaßnahmen (QE) ein. Bei dieser ungewöhnlichen Methode werden Anleihen gekauft, um der Wirtschaft Kapital zuzuführen. QE soll die Zinsen senken und die Kreditvergabe ankurbeln und so die wirtschaftliche Entwicklung fördern. Kritiker behaupten jedoch, dass dadurch Vermögensblasen entstanden seien und sich die Einkommensungleichheit verschärft habe, da steigende Vermögenspreise die Reichen überproportional belohnen.

Darüber hinaus hat die quantitative Lockerung die Bilanzsumme der Fed erhöht, was die Besorgnis über die langfristigen Auswirkungen und die Möglichkeit einer zusätzlichen Inflation verstärkt. Die jüngsten Rettungsaktionen für Silvergate und die Silicon Valley Bank haben zu zusätzlichen 300 Milliarden US-Dollar geführt.

Auf CNBC spricht Strike-CEO Jack Mallers über die Mängel der Federal Reserve. Die Unabhängigkeit der Fed von politischer Einflussnahme hat zwei Seiten. Einerseits fördert es eine unvoreingenommene Entscheidungsfindung, indem es sicherstellt, dass die Geldpolitik eher von wirtschaftlichen als von politischen Faktoren beeinflusst wird.

Andererseits wirft es Fragen zur Rechenschaftspflicht und Klarheit auf. Einige fordern eine demokratischere Rechenschaftspflicht der Zentralbank oder eine stärkere Überwachung durch den Kongress, wenn nicht gewählte Führungskräfte Entscheidungen treffen, die erhebliche Auswirkungen auf die US-Wirtschaft haben.

Sollte die Federal Reserve abgebaut werden, wären Alternativen erforderlich. Einige befürworten die Wiederherstellung des Goldstandards, der den Wert des US-Dollars an eine feste Goldmenge binden würde. Diese Strategie kann das Inflationsrisiko verringern und gleichzeitig die Flexibilität der Regierung einschränken, auf wirtschaftliche Schwankungen zu reagieren. Andere fordern regelbasierte Strategien wie die Taylor-Regel, die makroökonomische Faktoren zur Beeinflussung der Zinssätze nutzen. Allerdings kann die strikte Einhaltung solcher Standards die Flexibilität verringern, die für den Umgang mit unerwarteten wirtschaftlichen Schocks erforderlich ist.

Als Alternative zum alten Bankensystem wurden kryptowährungsgestützte Währungssysteme vorgeschlagen. Befürworter sagen, dass dezentrale Währungen wie Bitcoin für mehr Transparenz sorgen und weniger anfällig für Manipulationen sind. Skeptiker bezeichnen jedoch die starke Preisvolatilität und die Umweltprobleme der Kryptowährung als wichtige Nachteile.

Internationale Vergleiche liefern nützliche Informationen. Von der Europäischen Zentralbank bis zur Bank von Japan haben Zentralbanken auf der ganzen Welt ähnliche Kritik erhalten.

In Europa haben die Negativzinsen und die quantitative Lockerungspolitik der EZB eine Debatte ausgelöst, während die energische Lockerung der Geldpolitik der Bank of Japan Fragen zur langfristigen Rentabilität aufgeworfen hat. Die Analyse ihrer Erfolge und Misserfolge könnte dabei helfen, festzustellen, ob die Fed geändert oder ersetzt werden sollte.

Die Frage der Federal Reserve ist kompliziert und vielfältig. Eine Auflösung der Organisation hätte schwerwiegende Folgen für die Wirtschaft der USA und der Welt und könnte möglicherweise zu weiterer finanzieller Instabilität führen.

Reformen könnten einen pragmatischeren Ansatz bieten, aber eine Einigung über die vorteilhaftesten Reformen zu erzielen, bleibt eine schwierige Angelegenheit. Die Verbesserung der Transparenz, die Stärkung der demokratischen Rechenschaftspflicht und der Einsatz gezielterer politischer Instrumente könnten allesamt zur Verbesserung der Leistung und des Vertrauens der Fed beitragen.

Der Einsatz klarer Kommunikationstechniken zur Verbesserung der Transparenz und zur Steuerung der Markterwartungen ist eine potenzielle Verbesserung. Die Fed hat bereits Maßnahmen in diese Richtung ergriffen, unter anderem durch die Herausgabe von Forward Guidances und die Abhaltung von Pressekonferenzen im Anschluss an geldpolitische Sitzungen. Dennoch könnten zusätzliche Anstrengungen zur Klärung politischer Ziele und Entscheidungsverfahren das Vertrauen der Öffentlichkeit stärken.

Eine weitere Reformoption bestünde darin, das Doppelmandat der Federal Reserve, maximale Beschäftigung und Preisstabilität zu gewährleisten, zu überdenken. Eine Neubewertung bestehender Ziele und sogar die Übernahme neuer Ziele, etwa die Konzentration auf Finanzstabilität oder die Verringerung der Einkommensungleichheit, könnten die Mission der Fed besser mit aktuellen Wirtschaftsthemen verknüpfen.

Auch die Untersuchung neuartiger politischer Instrumente könnte von Nutzen sein. Zentralbanken auf der ganzen Welt haben mit neuartigen Maßnahmen wie Negativzinsen und Zinskurvenkontrolle experimentiert. Obwohl diese Maßnahmen nicht unumstritten sind, zeigen sie doch die Bereitschaft zu Experimenten auf der Suche nach wirtschaftlicher Stabilität. Die Fed könnte von der Erforschung und Umsetzung kreativer Lösungen profitieren, die den Interessen der US-Wirtschaft am besten dienen.

Abschließend erfordert die Beurteilung, ob es an der Zeit ist, die Federal Reserve abzuschaffen, eine umfassende Analyse, eine offene Diskussion und die Bereitschaft, mit neuen Alternativen zu experimentieren. Die Zukunft der US-Wirtschaft (und der Weltwirtschaft) hängt von der sorgfältigen Balance zwischen Stabilität und Anpassung ab.