Der GBTC-Emittent Grayscale versucht, die Anleger zu beruhigen, nachdem die Schwesterfirma eine Notfallfinanzierung beantragt hat

Nennt Sicherheitsbedenken für die Nichtveröffentlichung von Proof-of-Reserves

Grayscale, der Emittent des weltweit größten börsennotierten Kryptofonds, hofft, den Anlegern versichern zu können, dass die digitalen Vermögenswerte, die seine Produkte unterstützen, sicher sind.

Grayscale ist im Besitz der Digital Currency Group, die von Investoren unter die Lupe genommen wird, nachdem eine andere Tochtergesellschaft, Genesis Global Capital, Berichten zufolge letzte Woche nach dem Zusammenbruch von FTX einen Notkredit in Höhe von 1 Milliarde US-Dollar beantragt hatte.

„Die Bestände der Digital-Asset-Produkte von Grayscale sind sicher und geschützt“, so das Unternehmen sagte am 18. November. Die Produkte von Grayscale fungieren sowohl als unabhängige Unternehmen als auch als öffentlich gehandelte Wertpapiere, die einzelne digitale Vermögenswerte darstellen. 

Bei 10.5 Mrd. $ in Aktiva unter Verwaltung ist GBTC der größte Fonds des Unternehmens. Die Sorge, die Grayscale anspricht, ist, dass die Bitcoin-Unterstützung von GBTC liquide ist und nicht für andere Zwecke verwendet wird.

Andere wichtige Grayscale-Produkte sind ETHE, das 3.7 Milliarden Dollar an ETH verwaltet, und der Ethereum Classic Trust, der 231 Millionen Dollar an ETC hält.

Coinbase-Verwahrung

Coinbase hält die digitalen Vermögenswerte, die den Geldern von Grayscale zugrunde liegen. „Wir werden niemals, weder direkt noch indirekt, irgendwelche der digitalen Assets, die Grayscale-Produkten zugrunde liegen, verleihen, verpfänden, verpfänden oder neu verpfänden“, heißt es in a Dokument veröffentlicht von Coinbase am 18. November.

Grayscale wird auf Twitter heiß, wo es seine Sicherheitspraktiken teilte. „Coinbase führt häufig eine On-Chain-Validierung durch“, Grayscale sagte, und fügte hinzu, dass es aus Sicherheitsgründen nicht öffentlich beweisen könne, dass Coinbase die Vermögenswerte kontrolliert.

Sicherheitsbedenken

Anthony Sassal, ein Ethereum-Pädagoge und Investor, hat es nicht. „Das liest sich wie reine Anwaltssprache von Leuten, die keine Ahnung haben, wie Blockchains funktionieren“, sagt er twitterte In Beantwortung. „Das Posten einer Adresse und das Unterschreiben einer Nachricht, die den Besitz dieser Adresse nachweist, ist kein Sicherheitsproblem.“

Die Zusicherungen von Grayscale und Coinbase kommen zu einer Zeit, in der die Anleger nervös sind, wenn es darum geht, wem eigentlich was gehört. Zahlreiche Unternehmen wie BlockFi und der Kreditarm von Genesis haben die Auszahlungen von Kunden ausgesetzt.

Liquiditätskrise

Ausgesetzte Abhebungen implizieren, dass nicht genügend liquide Mittel vorhanden sind, um die Forderungen der Kunden nach Vermögenswerten zu decken. Als ein Unternehmen, das für Krypto-Bestände in Milliardenhöhe verantwortlich ist, ist Grayscale ein weiteres Unternehmen, das theoretisch mit demselben Problem konfrontiert sein könnte. Bedenken könnten durch ein Wall Street Journal verschärft worden sein Artikel die berichteten, dass Genesis, die Schwesterfirma von Grayscale, erfolglos um einen Kredit in Höhe von 1 Milliarde Dollar nachsuchte. 

Eine andere Tatsache könnte Grayscale zu seiner Ankündigung gezwungen haben – der Rabatt für sein Flaggschiffprodukt GBTC hat laut Angaben ein Allzeithoch von 42.7 % erreicht YCharts. Das bedeutet, dass GBTC-Aktien 42.7 % weniger wert sind als die tatsächlich zugrunde liegende BTC.

Der Abschlag hat sich vermutlich weiter ausgeweitet, weil Anleger GBTC mit der Sorge verkaufen, dass die zugrunde liegenden Vermögenswerte möglicherweise nicht verfügbar sind.  

GBTC-Rabatt

Da es sich bei GBTC um einen Trust und nicht um einen börsengehandelten Fonds (ETF) handelt, gibt es keinen Fondsmanager, der aktiv die zugrunde liegenden Vermögenswerte des Finanzprodukts kauft und verkauft, um der Nachfrage gerecht zu werden. 

Stattdessen kaufen akkreditierte Investoren GBTC zum tatsächlichen BTC-Betrag, dem so genannten Nettoinventarwert (NAV), den es zu diesem Zeitpunkt wert ist. Grayscale kauft dann BTC mit der Fiat-Währung der Investoren. Diese Investoren können die GBTC-Aktien nach einer sechsmonatigen Sperrfrist verkaufen, ein Handel, der sehr profitabel war, als das Wertpapier mit einem Aufschlag gegenüber dem zugrunde liegenden BTC gehandelt wurde.

Wenn die Nachfrage nach GBTC höher ist als die zugrunde liegende BTC, wird das Wertpapier mit einem Aufschlag auf die zugrunde liegende Kryptowährung gehandelt. Wenn die Nachfrage nach GBTC geringer ist als nach der zugrunde liegenden BTC, wird sie wie seit Anfang 2021 mit einem Abschlag gehandelt.

Grayscale hat mehrfach versucht, GBTC in einen ETF umzuwandeln in der Vergangenheit und verklagt die SEC für die Ablehnung ihres Antrags im Juli. 

Interessanterweise produzierte Coindesk, ein weiteres Unternehmen im Besitz von DCG, eine Artikel was maßgeblich dazu beigetragen hat, die finanziellen Schwächen von Alameda Research aufzudecken, dem Hedgefonds, der eng mit FTX verbunden ist. 

Seitdem ist FTX bankrott gegangen und die Folgen haben Genesis von DCG dazu gezwungen Abhebungen stoppen, und veranlasste Grayscale, die Inhaber seiner Anlageprodukte zu beruhigen.