Der Markt für Kryptowährungsderivate wächst trotz regulatorischer FUD

Der Kryptowährungsmarkt hat sich erfolgreich von seinem zweimonatigen Einbruch von Ende Mai bis Ende Juli erholt. Bitcoin (BTC) und Ethereum (ETH) haben in den letzten zwei Wochen die Nase vorn und konnten beeindruckende Gewinne verbuchen. Der Markt verzeichnet Preisniveaus, die er bereits im Mai dieses Jahres erreicht hatte.

Neben den Kursgewinnen erfährt auch der Markt für Kryptowährungsderivate, der Finanzinstrumente wie Futures, Optionen und sogar Mikro-Futures umfasst, ein neues Interesse der Anleger. Laut Daten von Bybt hat das Open Interest (OI) an Bitcoin-Optionen an allen globalen Börsen, die das Produkt anbieten, mehr als verdoppelt vom Jahrestief von 3.63 Milliarden US-Dollar am 26. Juni und erreichte am 90. August ein 7.86-Tage-Hoch von 14 Milliarden US-Dollar.

Cointelegraph diskutierte diesen Anstieg des OI mit Shane Ai, Leiter der Produkt-F&E bei Bybit, einer Börse für Kryptowährungsderivate, der sagte: „Der Anstieg des Option OI wird hauptsächlich von institutionellen Akteuren getrieben, und die steigende Popularität von OTC-Plattformen von Drittanbietern hat dies erleichtert einfachere Ausführung mehrbeiniger Strategien mit höherer Liquidität – die Voraussetzungen für mehr institutionelle Beteiligung sind.“ Das zeigen auch Daten des On-Chain-Analytics-Anbieters CryptoQuant Institutionen kaufen BTC auf die gleiche Weise wie Ende 2020. 

Ein ähnlicher Wachstumsschub ist auch in den Metriken des Ether-Optionsmarktes zu sehen. Der OI in Ether-Optionen sprang von 75 Milliarden US-Dollar am 2.42. Juli um 30 % und erreichte am 4.26. August ein Zweimonatshoch von 14 Milliarden US-Dollar. Damit liegt das Wachstum dieses Marktes im Jahresvergleich (YoY) bei 846%.

Insbesondere befindet sich der Markt für Krypto-Derivate noch in den Anfängen seiner Entwicklung, da er erst im 2. Ausflug in die Kryptowährungsmärkte mit Ether-Optionen.

CME-Daten zeigen starkes Wachstum im Jahr 2021

Das Wachstum zeigt sich sogar bei den Krypto-Derivateprodukten, die von der Chicago Mercantile Exchange (CME), der weltweit größten Derivatebörse, angeboten werden. CME wird oft als Maßstab für institutionelles Interesse angesehen. Derzeit haben sie vier Krypto-Derivate-Angebote, Bitcoin-Futures, Ether-Futures, Micro-Bitcoin-Futures und Bitcoin-Optionen.

Laut den von CME bereitgestellten Daten ist das durchschnittliche tägliche Volumen (ADV) in ihren Bitcoin-Futures mit Stand vom 11. August um fast 30 % von 8,231 Kontrakten im Jahr 2020 auf 10,667 Kontrakte im Jahr 2021 gestiegen Laufzeit stieg das Open Interest für diese Futures im Jahr 18.6 im bisherigen Jahresverlauf um 8,988 % auf 2021 Kontrakte.

Während CME ihre BTC-Futures und -Optionen seit 2017 bzw. 2020 anbietet, hat die Börse Anfang dieses Jahres im Februar und Mai sowohl ihre Ether-Futures als auch Micro-BTC-Futures auf den Markt gebracht.

Seit ihrer Einführung am 8. Februar hatten CME-Ether-Futures einen ADV von 2,864 Kontrakten mit einem Open Interest von durchschnittlich 2,436 Kontrakten. Am 11,980. Mai wurde ein Rekordvolumen von 19 Kontrakten und am 3,977. Juni ein Rekord-OI von 1 Kontrakten gehandelt.

Im Fall von CME Micro BTC Futures hatten sie einen ADV von 21,667 Kontrakten mit einem OI von durchschnittlich 19,990 Kontrakten. Dieses Produkt wurde entwickelt, um es auch Privatanlegern zu ermöglichen, ihr Bitcoin-Preisrisiko zu managen. Seine Größe beträgt 1/10 der eines Bitcoins und hat seit dem Start 1.5 Millionen Kontrakte gehandelt. Am 94,770. Mai wurde ein Allzeithoch von 19 Kontrakten gehandelt und am 38,073. Juni ein Rekord-Open Interest von 1 Kontrakten erreicht.

Cointelegraph diskutierte dieses Wachstum der Märkte mit Luuk Strijers, Chief Commercial Officer der Krypto-Derivatebörse Deribit, der erklärte:

„Wir haben in Q1 und Q2 dieses Jahr ein unglaubliches Wachstum gesehen, das das Potenzial von Derivaten und in unserem Fall speziell von Optionen zeigt, die durch die ständig steigende Kundennachfrage angetrieben werden. Wir gehen davon aus, dass sich dieser Trend fortsetzen wird, da wir immer mehr (institutionelle) Kunden gewinnen.“

Organisches Wachstum unterstützt durch ETH-Aktivitäten

Strijers fügte hinzu, dass der Anstieg des OI im August nicht nur auf den Anstieg des Preises zurückzuführen sei, der zu einem Anstieg des Nominalwerts geführt habe, sondern auch auf die Ausweitung der Anzahl offener Kontrakte nach dem großen Auslauf des zweiten Quartals für BTC-Optionen.

Dies zeigt, dass das OI-Wachstum, das der Markt derzeit durchmacht, organisch ist und nicht nur ein Nebenprodukt des Anstiegs des Nominalwerts. Er erwähnte, dass dieser Effekt bei Ether noch größer sei und fügte hinzu:

„Letzteres wird durch die Einführung von EIP-1559 und die Folge davon erklärt, dass seit dem Upgrade fast 100 Millionen US-Dollar an ETH verbrannt wurden. Darüber hinaus führt der NFT-Hype dazu, dass viele Leute NFTs kaufen, ihre ETH nutzen und stattdessen Aufwärts-Calls kaufen, um den potenziellen Aufwärtstrend nicht zu verpassen.“

Endlich das Ethereum-Netzwerk wurde am 5. August das London-Upgrade unterzogen die den mit Spannung erwarteten Ethereum Improvement Proposal (EIP) 1559 einleitete, der den Transaktionspreismechanismus für das Netzwerk und die Verwaltung der Gebühren ändert. Strijers meinte dazu, wie sich der Londoner Hard Fork auf den Aufwind für die ETH ausgewirkt hat und sagte: „Der Markt scheint die Veränderungen des London Fork zu schätzen. Viele ETH waren bereits an Smart Contracts gebunden oder abgesteckt, und jetzt wird das Angebot aufgrund des Gasverbrennungsmechanismus noch knapper, was die Preise nach oben treibt.“

Ai erwähnte mehr die spezifischen Auswirkungen des Hard Forks auf den ETH-Derivatemarkt und sagte, dass die Laufzeitstruktur von ETH IV in den Contango übergegangen ist (ein Szenario, in dem der Futures-Preis des Vermögenswerts höher als der Kassapreis ist), neben einem steileren Call- Setzen Sie Verzerrungen, wenn Trends im Laufe der Zeit beobachtet werden. Steilere Skews können oft auf höhere Preise für Out of the Money (OTM)-Put-Optionen und niedrigere Preise für OTM-Call-Optionen hinweisen.

Mehrere Akteure der Branche führen Innovationen mit automatisierten Lösungen durch, um den Handel mit Bitcoin-Optionen für Privatanleger zu vereinfachen. Delta Exchange, eine Krypto-Derivate-Plattform, kürzlich ins Leben gerufen automatisierter Handel unter dem Produktnamen „Enhanced Yield“ für BTC, ETH und Tether (USDT).

Aufsichtsbehörden missbilligen den Handel mit Derivaten

Trotz des immensen Wachstums des Marktes für Krypto-Derivate, oder besser gesagt, sind Aufsichtsbehörden oft skeptisch gegenüber dem Sektor. In der jüngsten Vergangenheit haben verschiedene Organisationen ihre warnenden Warnungen auf Eindämmungsmaßnahmen für Spieler ausgedehnt, die diese Finanzinstrumente auf dem Markt anbieten.

In einer sehr öffentlichen Siedlung, BitMEX hat zugestimmt, 100 Millionen US-Dollar zu zahlen an die United States Commodities Futures Trading Commission (CFTC .)) und das Financial Crimes Enforcement Network (FinCEN), um einen Fall vorzulegen eingereicht im US-Bezirksgericht am 1. Oktober 2020 zur Ruhepause. Die CFTC beschuldigte BitMEX-Besitzer des „illegalen Betriebs einer Plattform für Kryptowährungsderivate“ und Verstößen gegen die Geldwäsche (AML).

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In einem weiteren Fall, in dem die Aufsichtsbehörden das Sub-Ökosystem des Derivatehandels verstärkt prüfen, hat die globale Kryptowährungsbörse Binance angekündigt, dass sie Schließung des Derivatehandels im europäischen Raum, beginnend mit Deutschland, Italien und den Niederlanden. Neben der EU-Region hat auch Binance angekündigt, dass sie Beschränkung des Zugangs zu Derivaten für seine Benutzer in Hongkong. CEO Changpeng Zhao erwähnte, dass dies eine Maßnahme sei, um „Best Practices für die Krypto-Compliance weltweit“ zu etablieren.

Anfang Januar dieses Jahres verbot die britische Financial Conduct Authority (FCA) Krypto-Börsen den Verkauf von Krypto-Derivaten und Exchange Traded Notes (ETNs) an Privatkunden. Als Grund für dieses Verbot nannte die Regulierungsbehörde, dass diese Produkte „aufgrund des Schadens, den sie darstellen, für den Einzelhandel nicht geeignet sind“.

Obwohl die Aufsichtsbehörden gegen Krypto-Derivate hart durchgreifen, haben die Futures- und Optionsmärkte in diesem Jahr weiterhin ein immenses Wachstum verzeichnet. Ein Bericht von Inca Digital enthüllt dass Hunderte von Händlern in den USA lokale Vorschriften umgehen und Krypto-Derivate an Börsen wie FTX und Binance handeln. Diese Plattformen haben offizielle US-Gegenstücke, die aufgrund regulatorischer Bedenken keine Derivateprodukte auf ihrer Plattform anbieten.

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Brett Harrison, Präsident von FTX.US, dem US-Pendant von FTX, jedoch kürzlich angegeben dass die Plattform darauf abzielt, in weniger als einem Jahr den Handel mit Krypto-Derivaten in den USA anzubieten. Harrison erwähnte auch, dass institutionelle Anleger für fast 70 % des Handelsvolumens von FTX.US verantwortlich sind und ihr derzeitiges Ziel darin besteht, ihre Einzelhandelsbasis im Land auszubauen.

Diese Argumentation könnte die treibende Kraft dahinter sein die jüngste Entscheidung der Börse, Kevin O'Leary einzustellen – auch bekannt als Mr. Wonderful of Shark Tank Ruhm — als Markenbotschafter und offizieller Sprecher von FTX.

Während dies eine reine Vermutung sein könnte, ist das Wachstum des Krypto-Derivatemarktes unbestreitbar und in Zukunft unvermeidlich, da sich die Liquidität verbessert. Diese Instrumente, die Absicherungs- und Risikolösungen bieten, werden von Anlegern dringend benötigt, insbesondere in Zeiten hoher Volatilität.