Chinas wirtschaftliche Erholung läuft nicht so gut

Gegen Ende des letzten Jahres gab es viele Spekulationen, dass China in naher Zukunft ein beträchtliches Wachstum erleben würde. Zu diesem Zeitpunkt kam die Ankündigung, dass die Beamten schrittweise alle Covid-Beschränkungen aufheben würden. Die letzte dieser Beschränkungen wurde letzten Monat aufgehoben, gefolgt von einem einwöchigen Urlaub, in dem Wanderarbeiter nach Hause reisten, um ihre Familie zu besuchen.

Jetzt, da alle Fabriken vollständig neu gestartet wurden, alle Covid-Beschränkungen aufgehoben wurden und China sich nach Covid normalisiert, scheint der „Neustart“ etwas bescheiden zu sein. Bisherige vorläufige Daten deuten darauf hin, dass das Wachstum nicht zurückschlägt, obwohl die meisten Covid-Kontrollen seit mehr als zwei Monaten aufgehoben wurden. Die makroökonomischen Daten zeigen ein gemischtes Bild.

Den Rebound verfolgen

Ein Teil des Effekts könnte etwas sein, auf das mit der Veröffentlichung von Chinas BIP-Zahlen für das 4. Quartal angespielt wurde. Damals übertraf die Wirtschaftsleistung des asiatischen Riesen die Erwartungen deutlich und zeigte, dass die Wirtschaft nicht so stark von den Covid-Lockdowns betroffen war wie ursprünglich erwartet. Das wurde natürlich als gute Nachricht angesehen.
Es bedeutet auch, dass es weniger Spielraum für eine Erholung gab, was eine höhere Ausgangsbasis für das chinesische Wachstum darstellte. Die Märkte, die auf eine starke Erholung in China setzten, basierten auf der Wahrnehmung, dass die chinesische Wirtschaft im letzten Quartal viel stärker betroffen war.

Zudem ist China in erster Linie ein Exportland. Obwohl die Regierung große Anstrengungen unternommen hat, um die Binnenwirtschaft zu beleben, haben die Bedingungen der Weltwirtschaft immer noch einen großen Einfluss auf China. Das bedeutet, dass eine jetzt bescheidenere chinesische Erholung auch durch nachlassende Prognosen für die Weltwirtschaft gemildert wird.

Was sagen die Daten?

Chinesische Daten haben bisher keine klare Richtung gezeigt. Zum Beispiel neue Yuan-Kredite, eine der neueren veröffentlichten Zahlen. Die Kredite an Unternehmen verzeichneten im Vergleich zum Vorjahr ein deutliches Wachstum. Aber die Kredite an Verbraucher gingen stark zurück. Das deutet darauf hin, dass es den Unternehmen besser geht als dem Durchschnittsbürger.

Aber andere Daten deuten auf das Gegenteil hin. Eine von Nomura durchgeführte Umfrage zeigt, dass der Straßen- und U-Bahn-Verkehr in den Städten wieder auf das Niveau vor der Pandemie zurückgekehrt ist und dieses überschritten hat. Gleichzeitig ist der Güterverkehr gegenüber dem Vorjahr rückläufig. Die Verbraucher sind aktiver, aber die Unternehmen verkaufen weniger Volumen.

Andere Erwartungen

Eine andere Möglichkeit, diese Daten zu interpretieren, ist, dass Unternehmen Kredite aufnehmen, um vor dem erwarteten Anstieg der Nachfrage zu expandieren. Und dass sich die erwartete chinesische Erholung bisher einfach nicht manifestiert hat. Die Arbeitslosigkeit bleibt relativ hoch und die Inflation relativ niedrig, was auf eine Schwäche des Binnenmarktes hindeutet.

Auf dem Weltmarkt weist der jüngste Tiefstand des Yuan jedoch darauf hin, dass die weltweite Verbrauchernachfrage schwach ist. Die allgemeine Trägheit in der Wirtschaft könnte zu einer weiteren lockeren Politik der PBOC und Unterstützung durch die Regierung führen, was schließlich die Nachfrage wiederbeleben könnte. Aber die schnelle Erholung unmittelbar nach der Aufhebung der Covid-Sanktionen scheint sich nicht manifestiert zu haben.

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• Quelle: https://www.orbex.com/blog/en/2023/02/chinas-economic-recovery-isnt-going-so-well