BOE erwartet Zinserhöhung, was dann?

BOE erwartet Zinserhöhung, was dann?

Zeitstempel: 10. Mai 2023, 7:03 Uhr
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Die BOE ist die letzte Großbank, die diesen Zyklus beschleunigt, und es wird erwartet, dass sie ihren Konkurrenten folgen wird – mit einer Wendung. Letzte Woche erhöhten die EZB und die Fed ihre Zinsen jeweils um einen Viertelpunkt, deuteten dann aber an, dass weitere Zinserhöhungen von den Daten abhängen würden. Die EZB tendierte zu einer weiteren Zinserhöhung, die Fed zu einer Pause; Aber beide ließen die Tür weit offen, da dies der Höhepunkt des Zinserhöhungszyklus sei.

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Die BOE hingegen ist mit einer anhaltend hohen Inflation konfrontiert und kann sich wahrscheinlich nicht den Luxus leisten, zu behaupten, dass sie sich auf dem Endzins befindet. Der jüngste Bericht zeigte eine Inflation im zweistelligen Bereich, während die BOE prognostiziert hatte, dass die Inflation im letzten Quartal steil zurückgehen würde.

Die Geduld geht zur Neige

Die BOE war vielleicht die Erste, die mit der Zinserhöhung begonnen hat, aber ihr schleppendes Tempo bei den Zinserhöhungen hat offenbar dazu geführt, dass die Inflation weiter ansteigt. Anders als bei der EZB und der Fed, wo die Stimmen für Zinsentscheidungen einstimmig waren, war das Votum der BOE, den Druck auf die Inflation aufrechtzuerhalten, geteilt. Die aktuelle Theorie unter Zentralbankern besagt, dass es die Erwartung einer niedrigeren Inflation ist, die die Preise nach unten treibt.

Die Theorie besagt, dass die Zentralbanken „glaubwürdig“ sein müssen, um die Inflation zu bekämpfen, was bedeutet, dass die Marktmacher darauf vertrauen können, dass die notwendigen Zinserhöhungen stattfinden werden. Eine uneinige Front und schwankende Stimmenauszählungen können als Beeinträchtigung des Willens zur Senkung der Preise angesehen werden. Zumindest einige Analysten und Händler dürften die geteilte Abstimmung als Zeichen dafür betrachten, dass die BOE die Zinsen nicht hoch genug anheben oder sie zu früh senken wird, um die Preise unter Kontrolle zu halten.

Die nächsten Schritte

Angesichts der einstimmigen Erwartung, dass die BOE um 25 Basispunkte steigen wird, dürfte der Fokus auf der Stimmenverteilung liegen. Die MPC-Mitglieder Tenreyo und Dhingra haben konsequent gegen Zinserhöhungen gestimmt und argumentiert, dass der Umgang mit der Wirtschaft oberste Priorität haben sollte. Wenn sich andere Mitglieder mit einem Split von 3-6 anschließen würden, könnten die Anleger dies als Zeichen dafür nehmen, dass die BOE dabei ist, ihren langsamen Zinserhöhungspfad aufzugeben. Das könnte das Pfund deutlich schwächen.

Sofern dies nicht geschieht, wird die BOE voraussichtlich ihre Haltung bekräftigen, dass weitere politische Maßnahmen zur Beruhigung der Inflation erforderlich sein könnten. Die Prognose für die Preiswachstumsaussichten wird wahrscheinlich aktualisiert, aber für viele Händler könnte dies nur darauf zurückzuführen sein, dass die BOE mit der Realität Schritt hält, und es ist unwahrscheinlich, dass sich die Markterwartungen ändern.

Stagflation brechen

Mit hoher Inflation und einem Wachstum nahe Null befindet sich das Vereinigte Königreich in einer besonders schwierigen Position für die politischen Entscheidungsträger: Stagflation. Traditionell ist der einzige Weg, um daraus auszubrechen, eine Art Rezession, die entweder durch die Geldpolitik zur Senkung der Inflation oder eine durch hohe Inflation verursachte Kreditkrise ausgelöst wird.

Die Weigerung der Bank of England, sich für eine dieser Optionen zu entscheiden, kann als Versuch angesehen werden, die Situation dahin zu verschieben, dass das Problem noch größer wird. Für Händler bedeutet dies jedoch, dass Kabel wahrscheinlich weiterhin unter Druck bleiben wird, es sei denn, Bailey überrascht mit einem zusätzlichen Maß an aggressiver Haltung.

Der Handel mit Nachrichten erfordert Zugang zu umfassender Marktforschung – und das können wir am besten.

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