Mehr als ein Jahrzehnt, nachdem eine US-Hypothekenkrise das internationale Finanzsystem zu zerstören drohte, sieht ein „Big Short“-Investor erneut eine finanzielle Katastrophe auf dem Immobilienmarkt.
Dave Burt, CEO des Investmentforschungsunternehmens DeltaTerra Capital, dessen Ziel es ist, Kunden bei der Bewältigung von Klimarisiken zu unterstützen, war einer der wenigen Skeptiker, die erkannten, dass der Immobilienmarkt im Jahr 2007 am Rande des Zusammenbruchs stand.
Er half zwei der Protagonisten von Michael Lewis‘ Bestseller „The Big Short“, im Vorfeld der globalen Finanzkrise 2008 gegen den Hypothekenmarkt zu wetten. Wie sich herausstellte, hatten sie Recht und es wurde geschätzt, dass sie Millionen verdient hatten.
Nun glaubt Burt, dass ein übersehenes Klimarisiko dazu führen könnte, dass sich die Geschichte wiederholt.
„Ich bin immer auf der Suche nach diesen großen systemischen Problemen und dafür gibt es einige Gründe“, sagte Burt per Videokonferenz gegenüber CNBC.
„Wenn etwas beruflich falsch bewertet ist, dann besteht Ihre Hauptmöglichkeit als Investor, was die meiste Zeit meiner Karriere meine Aufgabe war, Mehrwert zu schaffen, darin, etwas zu identifizieren, das für Ihre Kunden entweder zu billig zum Kauf ist oder das es auch ist „Es ist teuer, es für Ihren Kunden zu verkaufen“, sagte er.
„Aus persönlicher Sicht, und dies basiert zum Teil auf dieser beruflichen Perspektive, habe ich gesehen, welche Auswirkungen das auf die Wirtschaft, die Gesellschaft und unsere Schwächsten haben kann, wenn etwas schief geht. Und ich denke wirklich über die Post-Globalität nach.“ „Die Zeit der Finanzkrise hier in den USA von 2008 bis 2012, in der es enormes menschliches Leid gab.“
Irgendwann werden Sie entweder einen lokalen oder nationalen Wendepunkt erreichen, an dem eine Art Blase platzen wird.Jeremy PorterLeiter für Klimafolgen bei der First Street Foundation
Burt sagte, die Untersuchungen von DeltaTerra Capital deuten darauf hin, dass 20 % der US-Häuser aufgrund des Überschwemmungsrisikos „erheblich“ einer Fehlbewertung ausgesetzt seien. Er warnte, dass die Folgen, wenn sie realisiert würden, der außergewöhnlichen Korrektur ähneln könnten, die während der globalen Finanzkrise beobachtet wurde.
„Wir gehen davon aus, dass dieses Neupreisproblem vielleicht ein Viertel der Größe und des Ausmaßes der [globalen Finanzkrise] insgesamt ausmacht, aber natürlich sehr, sehr schädlich für diese exponierten Gemeinschaften ist“, sagte Burt.
Seine Kommentare kommen zu einer Zeit, in der der Immobilienmarkt aufgrund höherer Hypothekenzinsen derzeit einen großen fundamentalen Wandel erlebt und die globalen Zentralbanken den Kampf gegen die Inflation durch Zinserhöhungen fortsetzen.
Im Gegenzug, sagt Burt, zeichnen sich bei den Versicherungskosten einige Risse ab. Er wies auf die Erholung in Florida hin Hurrikan Ian war ein Problem, das er genau beobachtet, insbesondere weil diese Sturmflut eine... Albtraum der Hochwasserversicherung für Hausbesitzer.
„Werden sie dieses Jahr zu Abgründen? Ich bin mir nicht sicher“, sagte Burt. „Aber eine Beobachtung der am häufigsten vorkommenden Fundamentaldaten zu Hausverkäufen und Hausbeständen deutet darauf hin, dass es bei diesen exponierten Immobilien definitiv bergab geht.“
US-Immobilienmarkt überbewertet?
Während die meisten Anleger den Auswirkungen von Klimarisiken auf ihre Portfolios weiterhin skeptisch gegenüberstehen, warnt eine aktuelle Studie, dass der US-Immobilienmarkt aufgrund unbewerteter Überschwemmungsrisiken um etwa 200 Milliarden US-Dollar überbewertet sein könnte.
Die Analyse wurde Mitte Februar in der Fachzeitschrift veröffentlicht Nature Climate Change. Die unter anderem von Forschern des Environmental Defense Fund, der First Street Foundation und der US-Notenbank verfasste Studie modellierte Veränderungen des Überschwemmungsrisikos auf Grundstücksebene in den USA in den nächsten drei Jahrzehnten und warnte davor, dass Haushalte mit niedrigem Einkommen besonders gefährdet seien zur Wertminderung des Eigenheims.
„Der Hauptgrund, warum es aus unserer Sicht wichtig ist, ist, dass das Klimarisiko nicht im Immobilienmarkt eingepreist ist“, sagte Jeremy Porter, Leiter der Abteilung Klimafolgen bei der First Street Foundation, gegenüber CNBC.
„Die aktuellen Kosten oder die Bewertungen von Häusern berücksichtigen nicht die Erkenntnis des tatsächlichen Überschwemmungsrisikos, und das berücksichtigt nicht, dass wir im ganzen Land eine enorme Überbewertung von Immobilien haben.“
Porter warnte davor, dass die Gefahr bestehe, dass Haushalte über Nacht einen erheblichen Teil ihres Immobilienwerts verlieren könnten, da es den Menschen beim Kauf ihrer Häuser weiterhin an ausreichenden Informationen zu Klimarisiken fehle.
„Es ist nicht so weit hergeholt zu sagen, dass Sie einen Wendepunkt erreicht haben“, sagte Porter. „Vielleicht kommt es von Gemeinde zu Gemeinde. Es kann ein größerer Wendepunkt sein, den man im ganzen Land auf dem Immobilienmarkt erreicht. Aber irgendwann wird man entweder einen lokalen oder nationalen Wendepunkt erreichen, wo es eine Art geben wird.“ einer Blase, die platzt.
Laut der Studie sind derzeit fast 15 Millionen US-Immobilien mit einer jährlichen Überschwemmungswahrscheinlichkeit von 1 % konfrontiert, wobei die erwarteten jährlichen Schäden an Wohnimmobilien voraussichtlich über 32 Milliarden US-Dollar betragen werden.
Es warnte auch davor, dass die zunehmende Häufigkeit und Schwere von Überschwemmungen angesichts des sich verschärfenden Klimanotstands dazu führen könnte, dass die Zahl der US-Immobilien, die Überschwemmungen ausgesetzt sind, bis 11 um 26 % ansteigt und die durchschnittlichen jährlichen Verluste um mindestens 2050 % ansteigen.
„Wenn Sie ein Haus kaufen, sind die Kosten für die Instandhaltung des Hauses eine der wichtigsten Überlegungen, und ich denke, dass so viele wichtige Entscheidungen auf dieser Grundlage getroffen werden“, sagte Burt.
„Letztendlich schaffen wir jeden Tag neue Probleme, bis die Menschen gute Informationen darüber haben, wie diese klimabedingten Kosten aussehen werden. Ich denke, das ist wirklich der Kern der Sache.“
Als Jesse Gourevitch, Postdoktorand am Environmental Defense Fund, über die Ergebnisse der Studie nachdachte, sagte er gegenüber CNBC, dass die Überbewertung bei Immobilienbesitzern mit geringerem Einkommen weiter verbreitet sei.
Er fügte hinzu: „Wenn es zu einer Preisdeflation käme, hätte dies durchaus das Potenzial, die Wohlstandslücke in den USA zu vergrößern und die Ungleichheit zu verschärfen.“
Ein weiteres erhebliches Risiko bestünde laut Gourevitch wahrscheinlich in den möglicherweise nachteiligen Auswirkungen auf die Steuereinnahmen der Kommunen, da die Gesamtsumme der Kommunen in der Regel stark von der Grundsteuer abhängt. „Und die Bindung an einen physischen Vermögenswert, der dem Klimawandel ausgesetzt ist, birgt meiner Meinung nach viele Risiken für die Stabilität dieser Einnahmequelle“, sagte Gourevitch.
„Eine humanitäre Krise“
Burt betonte, dass die mit dem US-Immobilienmarkt verbundenen Klimarisiken keineswegs ein innenpolitisches Problem seien, sondern ein großes Problem für Länder weltweit darstellten.
„Ich denke, wenn man anfängt, global über diese Probleme nachzudenken, fängt man an, über die größeren Auswirkungen nachzudenken, dass die am stärksten gefährdeten Länder oft auch die ärmsten sind“, sagte Burt.
„Es ist eher eine humanitäre Krise, wenn man die Sache aus der globalen Perspektive betrachtet.“
Munich Re, das weltweit größte Rückversicherungsunternehmen, beobachtet erhebliche wirtschaftliche Verluste im Jahr 2022, da die Klimakrise zu mehr extremen Wetterereignissen führte, wie dem Hurrikan Ian in den USA und apokalyptischen Überschwemmungen in Pakistan. Unter Rückversicherung versteht man Versicherungen für Versicherungsunternehmen.
Schätzungen zufolge beliefen sich diese Verluste im vergangenen Jahr auf 270 Milliarden US-Dollar, wovon rund 120 Milliarden US-Dollar durch Versicherungen gedeckt wurden. Die versicherte Schadensumme setzt den Trend hoher Schäden der letzten Jahre fort.
„Letztendlich muss jemand für diese steigenden Verluste aufkommen“, sagte Ernst Rauch, Chefklima- und Geowissenschaftler bei Munich Re, gegenüber CNBC. „Egal ob versichert oder nicht, es ist eine zunehmende wirtschaftliche Belastung.“
Ein Bereich, der besondere Sorge bereite, seien Sturzfluten, sagte Rauch. Dabei handelt es sich um eine bestimmte Art von Überschwemmung, bei der Regen so schnell fällt, dass der darunter liegende Boden ihn nicht schnell genug ableiten kann.
Er zitierte die übermäßige Überschwemmungen in Deutschland im Jahr 2021 Dies führte dazu, dass überlaufende Flüsse Städte in Westdeutschland, Belgien, Österreich sowie Teilen der Niederlande, der Schweiz und Luxemburg verwüsteten.
Rauch sagte, die zunehmende Häufigkeit solcher extremer lokaler oder regionaler Niederschlagsereignisse werde immer noch unterschätzt. „Es spielt keine Rolle, ob wir von einem typischen Eigenheimbesitzer in Deutschland oder in anderen Teilen der Welt sprechen“, fügte er hinzu.
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- Quelle: https://www.cnbc.com/2023/04/06/a-big-short-investor-sees-disaster-brewing-in-housing-markets.html
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