Wenn uns das vergangene Jahr etwas gelehrt hat, dann, dass niemand eine Kristallkugel hat, wenn es darum geht, zukünftige Bewegungen auf dem Kryptomarkt vorherzusagen. Makroökonomische Faktoren und Black-Swan-Ereignisse haben die technische Analyse immer wieder überwältigt.
Diese Woche feiert China das neue Mondjahr und geht vom Jahr des Tigers in das Jahr des Hasen über. Es gibt bereits mehrere verwirrende und manchmal widersprüchliche Erzählungen darüber, was das kommende Jahr bringen wird.
Viele Kommentatoren erwarten, dass 2023 von anhaltenden Störungen in China heimgesucht wird. Die Erzählung besagt, dass es eine dritte Welle von Covid-Infektionen geben wird, wenn die Menschen Ende Januar nach den Neujahrsfeierlichkeiten zur Arbeit zurückkehren. Gleichzeitig gibt es ein Narrativ, dass Infektionen außer Kontrolle geraten und dass China seine Fallzahlen massiv zu niedrig angibt.
Basierend auf den vielen Gesprächen, die wir mit Menschen aus mehreren der wichtigsten Städte Chinas geführt haben, scheint die Erzählung richtig zu sein, dass Fälle zu wenig gemeldet werden. Jeder, mit dem wir gesprochen haben, hat sich entweder kürzlich von Covid erholt oder ist mit dem Virus infiziert. Dasselbe gilt für alle ihre Kollegen und Freunde.
Wenn dies typisch für Infektionen in ganz China ist, bedeutet dies, dass sie bis Ende Januar eine Herdenimmunität erreichen werden, was eine dritte Welle ausschließen und die Geschwindigkeit erhöhen würde, mit der sich ihre Wirtschaft zu erholen beginnt. Die Märkte preisen diesen Anstieg der wirtschaftlichen Aktivität bereits ein, was zu einigen der jüngsten Anstiege bei Aktien geführt hat, die wir gesehen haben.
Natürlich konzentrierten sich viele in Krypto auf die Gewinne der letzten Woche, aber sie scheinen die entsprechende Erhöhung der Liquidität an den Aktienmärkten verpasst zu haben. Letzte Woche erreichte der MCSI-Asia-Pacific-Index ein Niveau, das 21 % über seinen Tiefstständen vom Oktober lag. Der Hang-Seng-Index lag 47 % über seinen Oktober-Tiefstständen. Unterdessen stieg der Nasdaq Golden Dragon China Index um 70 % über seine Tiefststände vom Oktober.
Der Grund für diese Anstiege ist größtenteils darauf zurückzuführen, dass Hedgefonds aggressiv in chinesische Aktien investieren, nachdem sie zu den gleichen Schlussfolgerungen gekommen sind wie wir, dass die Covid-Epidemie in China tief, aber kurzlebig sein wird. Die gegenwärtige Situation scheint das Ergebnis der absichtlichen Politik von Präsident Xi zu sein, Beschränkungen vor dem neuen Jahr aufzuheben, damit Covid die Bevölkerung zu einem Zeitpunkt durchdringen kann, wenn ihre Industrien in eine saisonale Verlangsamung geraten.
Während Chinas Wirtschaftserholung für asiatische Aktien und internationale Unternehmen mit Niederlassungen im Land optimistisch ist, stellt sie auch eine Bedrohung für die Inflation dar. Erhöhte Aktivität in China bedeutet eine größere Nachfrage nach Rohstoffen und Energie, was die Preise in die Höhe treiben und einen Dominoeffekt auf die US-amerikanischen und europäischen Inflationszahlen haben könnte.
Ein solches Ergebnis könnte jeden Schwenk der Zentralbanken verzögern und die Wahrscheinlichkeit einer bevorstehenden härteren Rezession erhöhen. Hier geraten die Erzählungen ins Wanken und zeigen, warum die erste Hälfte des Jahres 2023 volatil zu sein scheint.
Obwohl es für viele in der Kryptotechnik eine willkommene Erleichterung ist, einige grüne Kerzen der Hoffnung zu sehen, ist es unerlässlich, sich daran zu erinnern, dass wir nur ein kleines Boot im riesigen Ozean der globalen Finanzen sind. Was auch immer die Grafiken zeigen mögen, diese sind angesichts viel größerer makroökonomischer Schocks wiederholt zusammengebrochen.
Ein weiterer Faktor, der anscheinend zu wenig berücksichtigt wurde, ist, dass der Januar eine Zeit ist, in der es normalerweise zu einem Anstieg der Liquidität für risikobehaftete Vermögenswerte kommt. Wie wir in einem früheren Artikel erklärt haben, werden die Portfolios vieler Anleger Ende Dezember neu gewichtet, um hohe Allokationen in risikoarmen Vermögenswerten zu zeigen. Im Januar gleichen sie ihre Portfolios erneut aus, um risikoreichere Vermögenswerte aufzunehmen. Daher sehen wir in beiden Monaten einen Ab- und Zufluss von Liquidität in die Märkte.
Es ist wahrscheinlich, dass sich der Kryptomarkt bis zur nächsten FOMC-Sitzung Ende Januar weiter erholen wird, wo allgemein erwartet wird, dass sie die Zinssätze um 25 Basispunkte oder 0.25 % erhöhen werden. Es ist auch wahrscheinlich, dass dies von einer strengen Warnung des Vorsitzenden der Federal Reserve, Jerome Powell, begleitet wird, dass sie die Zinsen weiter aggressiv erhöhen werden, wenn dies erforderlich ist. Da die Märkte nun eine Erholung der chinesischen Wirtschaft und eine sinkende Inflation in den USA und Europa eingepreist haben, wird alles, was Zweifel an diesen positiven Aussichten aufkommen lässt, dazu führen, dass sie erneut fallen.
Bei allem Hopium, das derzeit auf YouTube herrscht, dürfte es vor März oder April keinen Richtungswechsel seitens der Fed geben. Bis dahin ist es am besten, daran zu denken, herauszuzoomen und eine langfristige Ansicht einzunehmen, um Rekts zu vermeiden.
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- Quelle: Plato Data Intelligence: PlatoData.io