Overvejer du at bruge en matchmaker til at hjælpe dig med at finde investorer til din startup? Vær opmærksom på risiciene

By Erik R. Smith , Yair Y. Even-Tal

Et startup accepterer at betale Emma, ​​en mediepersonlighed med mange forbindelser til velhavende mennesker, for introduktioner, der resulterer i investeringer i virksomheden. Emma introducerer flere investorer til virksomheden og modtager periodiske checks fra opstarten.

Dette kan virke uskyldigt nok - en win-win for hende og for opstarten. Men er Emma og opstarten faktisk i fare for at engagere sig i ulovlig mægleraktivitet?

Det er et spørgsmål, der jævnligt dukker op: Kan du kompensere en person, der hjælper med en kapitalfremskaffelse eller et salg af din virksomhed?

Faktisk kan ansættelse af "findere" skabe problemer for alle involveret i en aftale. Risikoen omfatter eventuel annullering af investeringen (og krævet kapitalafkast), opgivelse af ethvert overskud, der er opnået, og endda strafferetlig forfølgning og bøder.

I henhold til amerikanske værdipapirlove må finderne ikke spille en aktiv rolle i forhandlinger om transaktioner, der involverer markedsføring, distribution og salg af værdipapirer, håndtering af værdipapirer eller kontanter eller binder nogen af ​​parterne til en transaktion.

I betragtning af den snævre karakter af findernes tilladte aktiviteter kan deres involvering i kapitalfremskaffelse eller fusioner og opkøb udløse et sæt omfattende regler, herunder bestå en mæglerlicenstest og overholdelse af professionelle adfærdsstandarder.

For at afgøre, om en finder skal registreres som mægler, skal forskellige faktorer tages i betragtning. De omfatter:

• En analyse af, om kompensationen er knyttet til størrelsen eller en vellykket gennemførelse af transaktionen.
• Finderens deltagelse i drøftelser mellem virksomheden og investoren.
• Finderens rolle i håndteringen af ​​midler og værdipapirer i forbindelse med den transaktion, de er med til at samle.

Et sted, hvor reglerne er lidt mindre stringente, er for dem, der forbinder og assisterer parter i mindre M&A-transaktioner. Denne M&A-fritagelse gælder ofte ved salg af private virksomheder.

M&A-fritagelsesreglerne kræver, at den private virksomhed ikke registrerede mere end 25 millioner USD i EBITDA eller 250 millioner USD i bruttoindtægt i året før ansættelsen af ​​M&A-mægleren.

Der er andre tekniske krav, der også kan være gældende for at overholde M&A-undtagelsen.

Da føderale og statslige tilsynsmyndigheder forbliver på vagt i forhold til at overvåge finder og uregistrerede mægleraktiviteter, er den bedste praksis for virksomheder, der ønsker at få hjælp fra findere, M&A-mæglere eller andre formidlere, til disse personers status og at sikre, at uregistrerede personer ikke er involveret i kapital. forhøjelse eller M&A-aktiviteter, der kræver en licens og registrering.

Erik R. Smith er partner i virksomheds- og værdipapirkoncernen på Venable LLP regelmæssigt at repræsentere udstedelser, investorer og formidlere i kapitalfremskaffelse og fusions- og opkøbstransaktioner.

Yair Y. Even-Tal er associeret i firmaets virksomheds- og værdipapirgruppe, og fokuserer sin praksis på virksomhedsspørgsmål vedrørende værdipapirer, herunder børsnoteringer, SEC-rapportering og overholdelse, og corporate governance-spørgsmål.