En kryptoferiespecial med Blofin: Fortid, nutid og fremtid

Genudgivet af Platon

Abonnenter: 0

Endnu et år, endnu en kryptoferie-special fra vores team hos NewsBTC. I den kommende uge pakker vi 2023 ud, dets nedture og opture, for at afsløre, hvad de næste måneder kan bringe for krypto- og DeFi-investorer.

Ligesom sidste år hyldede vi Charles Dickes klassiker "A Christmas Carol" og samlede en gruppe eksperter for at diskutere kryptomarkedets fortid, nutid og fremtid. På den måde kan vores læsere opdage spor, der vil give dem mulighed for at krydse 2024 og dets potentielle tendenser.

Crypto Holiday With Blofin: A Deep Dive Into 2024

Vi afsluttede denne feriespecial med kryptouddannelses- og investeringsfirmaet Blofin. I vores 2022-interview talte Blofin om nedfaldet skabt af FTX, Three Arrows Capital (3AC) kollaps og Terra (LUNA). Samtidig forudsagde firmaet et afkast fra asken for Bitcoin og kryptomarkedet. Opstandelsen ser ud til at være godt i gang, hvor Bitcoin overstiger $40,000-mærket. Dette er, hvad de fortalte os:

Spørgsmål: I lyset af de langvarige bearish-tendenser observeret i 2022 og 2023, hvordan sammenligner disse perioder sig med tidligere nedture i alvorlighed og virkning? Når Bitcoin nu krydser tærsklen på $40,000, betyder dette en afgørende afslutning på bjørnemarkedet, eller er der potentielle markedsdrejninger, investorer bør forberede sig på?

Blofin:

Sammenlignet med tidligere krypto-recessioner virker bjørnemarkedet for 2022-2023 mildere. I modsætning til tidligere cyklusser, på det sidste tyremarked, bragte den udbredte brug af stablecoins og indtoget af massive traditionelle institutioner mere end $100 milliarder i kontantlikviditet til kryptomarkedet, og det meste af kontantlikviditeten forlod ikke kryptomarkedet på grund af en række begivenheder i 2022.

Selv i marts 2023, hvor investorernes makroforventninger var de mest pessimistiske, og i 2023Q3, da likviditeten nåede bunden, havde kryptomarkedet stadig ikke mindre end 120 milliarder dollars i kontant likviditet i form af stablecoins, som giver tilstrækkelig støtte og risikomodstand. for BTC, ETH og altcoins.

kryptoferie blofin 1

På grund af rigelig kontant likviditet oplevede vi på bjørnemarkedet i 2022-2023 ikke en "likviditetstørhedssituation" svarende til marts 2020 og maj 2021. I 2023, med det gradvise opsving af kryptomarkedet, var likviditetsrisici. markant reduceret i forhold til 2022.

Det eneste bekymrende er, at i sommeren og efteråret 2023 har risikofrie afkast på mere end 5 % fået investorerne til at fokusere mere på pengemarkedet og medført den laveste volatilitet på kryptomarkedet siden 2019.

Lav volatilitet indikerer dog ikke en recession. Kryptomarkedets præstation i det fjerde kvartal 2023 beviser, at flere investorer faktisk holder på sidelinjen. De forlader ikke kryptomarkedet, men venter på det rigtige tidspunkt for at komme ind.

kryptoferie blofin 1

I øjeblikket er kryptomarkedets samlede markedsværdi genvundet til mere end 55% af dets tidligere højdepunkt. Det kan anses for, at kryptomarkedet er opstået fra bjørnemarkedscyklussen, men den nuværende fase bør kaldes et "teknisk tyremarked" snarere end et "rigtigt tyremarked."

Igen, lad os starte vores forklaring fra et kontant likviditetsperspektiv. Selvom prisen på BTC har nået $44k én gang, er størrelsen af kontant likviditet i hele kryptomarkedet kun steget lidt og nåede omkring $125b. $125b i kontanter understøtter over $1.6T i samlet kryptomarkedsværdi, hvilket indebærer et samlet gearingsforhold på over 12x.

kryptoferie blofin 1

Derudover har mange tokens set betydelige stigninger i deres årlige finansieringssatser, endda over 70%. Høj samlet gearing og høje finansieringsrater betyder, at spekulativ stemning har lige så stor indflydelse på kryptomarkedet som at forbedre fundamentals. Men jo højere gearingsgraden er, desto lavere er investorernes risikotolerance, og de høje finansieringsomkostninger er svære at opretholde på lang sigt. Enhver dårlig nyhed kan udløse nedgearing og forårsage massive likvidationer.

Desuden er der endnu ikke kommet reelle forbedringer i likviditeten. Den nuværende federal funds-rente forbliver på 5.5%. På rentemarkedet forventer handlende, at den første rentenedsættelse fra Federal Reserve finder sted tidligst i marts, og at Den Europæiske Centralbank og Bank of England vil sænke renten for første gang tidligst i maj. Samtidig har centralbankembedsmænd fra forskellige lande gentagne gange understreget, at rentenedsættelser "afhænger af dataene" og "ikke vil ske snart."

kryptoferie blofin 1

Derfor, når likviditetsniveauet ikke rigtigt er forbedret, er opsvinget og opsvinget af kryptomarkedet glædeligt, men det "gearingsbaserede" opsving er væsentligt relateret til investorernes finansieringsomkostninger og risikotolerance, og den potentielle tilbagekaldsrisiko er relativt høj. Faktisk er investorer på optionsmarkedet begyndt at akkumulere put-optioner efter at have oplevet en stigning i december for at håndtere risikoen for en eventuel tilbagetrækning efter starten af 2024.

kryptoferie blofin 1

Q: Lige nu ser vi Bitcoin nå nye højder. Tror du, vi er i de tidlige dage af et fuldt tyreløb? Hvad har ændret sig på markedet, der muliggjorde den aktuelle prishandling; er det Bitcoin spot ETF eller US Fed, der antyder en taberpolitik eller den kommende halvering? Hvad er den store fortælling, der vil fortsætte i 2024?

Blofin:

Som nævnt ovenfor er vi stadig et stykke vej væk fra de tidlige stadier af et fuldt udbygget tyremarked. "Teknisk tyremarked" beskriver bedre den nuværende markedsstatus. Denne runde af det tekniske tyremarked startede med forbedrede forventninger: spot-fortællingen om Bitcoin ETF udløste investorernes forventninger til tilbagevenden af midler til kryptomarkedet, mens toppen af federal funds-renten og forventningerne til en rentenedsættelse næste år afspejlede forbedringen på makromiljøniveau.

Derudover har nogle midler fra traditionelle markeder forsøgt at være "early birds" og lave tidlige arrangementer på kryptomarkedet. Disse er alle vigtige grunde til, at BTCs pris er tilbage over $40k.

Vi mener dog, at ændringer i makromiljøet er de vigtigste påvirkningselementer blandt ovenstående faktorer. Ankomsten af forventninger om rentenedsættelser har gjort det muligt for investorer at se begyndelsen af et vende tilbage til tyremarkedet for risikoaktiver. Det er ikke svært at konstatere, at i november og december oplevede ikke kun Bitcoin en kraftig stigning, men Nasdaq, Dow Jones-indekset og guld nåede alle rekorder. Dette mønster opstår typisk ved eller nær slutningen af hver økonomisk cyklus.

Begyndelsen og slutningen af en cyklus kan påvirke prisfastsættelsen af aktiver betydeligt. I begyndelsen af en cyklus konverterer investorer typisk deres risikable aktiver til kontanter eller statsobligationer. Når cyklussen slutter, vil investorerne tage kontant likviditet tilbage til markedet og købe risikofrie aktiver uden forskel. Risikoaktiver oplever typisk en "udbredt og betydelig" stigning på dette tidspunkt. Ovenstående situation er, hvad vi har oplevet i 2023Q4.

Hvad angår Bitcoin-halveringen, foretrækker vi, at de positive effekter, den medfører, er resultatet af en forbedring i makromiljøet frem for resultatet af "halveringen". Bitcoin var ikke blevet et mainstream-aktiv med institutionel accept, da den første og anden halvering fandt sted. Men efter 2021, hvor markedsmikrostrukturen ændrer sig, har institutionerne fået tilstrækkelig indflydelse på Bitcoin, og hver halvering falder i højere grad sammen med den økonomiske cyklus.

I 2024 vil vi være vidne til afslutningen på stramningscyklussen og begyndelsen på en ny lempelsescyklus. Men sammenlignet med hver tidligere cyklusændring kan denne cyklusændring være relativt stabil. Selvom perioden med høj inflation er forbi, er inflationen stadig "et skridt væk" fra at vende tilbage til målintervallet.

Derfor vil alle større centralbanker undgå at frigive likviditet for hurtigt og være på vagt over for, at økonomien igen bliver overophedet. For kryptomarkedet vil en solid likviditetsfrigivelse føre til et mildt bullrun. Måske er det svært for os at have mulighed for at se et tyremarked, der ligner det i 2021, men det nye tyremarked vil vare relativt længere. Flere nye chancer vil også opstå med deltagelse af flere nye investorer og fremkomsten af nye fortællinger.

Q: Sidste år talte vi om de mest modstandsdygtige sektorer under kryptovinteren. Hvilke sektorer og mønter vil sandsynligvis drage fordel af et nyt Bull Run? Vi ser Solana-økosystemet blomstre sammen med NFT-markedet; hvilke tendenser kan gavne i de kommende måneder?

Blofin:

Hvad der er sikkert er, at børser (uanset om CEX eller DEX) er de første modtagere, når tyremarkedet vender tilbage. Efterhånden som handelsvolumen og brugeraktiviteterne begynder at stige igen, kan det forventes, at deres indtægter (inklusive børsens gebyrindtægter, tokennoteringsindtægter osv.) vil stige betydeligt, og ydeevnen af børstokenserne kan også drage fordel af dette.

Samtidig vil infrastruktur relateret til transaktioner og kapitalcirkulation også nyde godt af det nye tyremarked, såsom offentlige kæder og Layer-2. Når likviditeten vender tilbage til kryptomarkedet, er kryptoinfrastruktur en uundværlig del: Likviditeten skal først ind i den offentlige kæde, før den kan overføres til forskellige projekter og underliggende tokens.

På det sidste tyremarked blev overbelastningen og de høje gasomkostninger ved Ethereum-netværket kritiseret af mange brugere, hvilket blev en mulighed for fremkomsten og udviklingen af Layer-2 og også fremmede udviklingen og væksten af mange ikke-Ethereum offentlige kæder, mens Solana og Avalanche er nogle af de største fordele.

Derfor, med ankomsten af et nyt tyremarked, vil flere brugsscenarier og muligheder for Layer 2 og ikke-Ethereum offentlige kæder blive opdaget. Ethereum vil naturligvis heller ikke være langt bagefter; vi kan være vidne til et nyt boom i offentlige kædeøkosystemer og tokens i 2024.

Derudover kan udviklingen af BRC-20, som en udforskning af de nyeste applikationer af BTC, ikke ignoreres. Som en ny token-udstedelsesstandard baseret på BTC-netværket, der dukkede op i 2023, giver BRC-20 brugere mulighed for at implementere standardiserede kontrakter eller præge NFT'er baseret på BTC-netværket, hvilket giver nye fortællinger og use cases for den ældste og mest modne offentlige kæde.

Med tilbagevenden af likviditet kan udforskningen og udviklingen af BRC-20-relaterede applikationer gradvist begynde, og sammen med andre offentlige kædeøkosystemer vil de gøre store fremskridt på det nye "moderat, men langsigtede" tyremarked.

Krypto ferie blofin — BTC's kurstendenser går opad på det daglige diagram. Kilde: **BTCUSDT på Tradingview**

Forsidebillede fra Unsplash, diagram fra Tradingview

Ansvarsfraskrivelse: Artiklen er kun til undervisningsformål. Det repræsenterer ikke NewsBTC's meninger om, hvorvidt man skal købe, sælge eller holde nogen investeringer, og investering indebærer naturligvis risici. Du rådes til at foretage din egen undersøgelse, før du træffer investeringsbeslutninger. Brug oplysningerne på denne hjemmeside helt på egen risiko.