Den fossile brændstof-æra er ved at aftage. Her er hvad investorer behøver at vide

Genudgivet af Platon

Abonnenter: 0

Når de kommer ud af COP28, tror mange klimaanalytikere, at 2023 var året for "peak oil", forud for det endelige fald i en global økonomi drevet af fossile brændstoffer. I den FN's vurdering, markerede sidste år "begyndelsen på enden" på den fossile brændstof-æra.

Investorers bæredygtighedsambitioner er kun så levedygtige som deres investorers fremskridt med hensyn til klimaforpligtelser. Så hvad er status for virksomhedernes fremskridt hen imod emissionsmål - en vigtig komponent i troværdige overgangsplaner — sige om den vej, investorer kunne følge fra denne påståede top?

Og hvis tilbagegangen er begyndt, hvad vil så konsekvenserne være for investeringsstrategier for at skabe bæredygtig, langsigtet værdi for pensionister, generelle partnere og dig og mig?

Peak forudsigelser

Anvendelse af fossilt brændsel står for næsten 90 procent af alle kuldioxidemissioner. I jagten på både afkast og netto nul-mål skal investorer kæmpe med to nøglerealiteter.

Til at starte med er dette ikke den første "begyndelse af slutningen"-prognose.

Royal Dutch Shell-geolog M. King Hubbert forudsagt topolie i 1950'erne, der forudsiger toppen i 1970. En artikel fra 1998 i Scientific American sagde, at produktionen sandsynligvis ville aftage "inden for 10 år" og BP'er 2020 årlige energiudsigter indrømmet at olieefterspørgslen allerede havde toppet.

Alle modeller er forkerte på trods af, at nogle er nyttige, og det sidste år med krig og uheld har leveret en forskellige outlook.

For det andet finder CDP, det globale miljøoplysningssystem, at omkring en tredjedel af virksomhederne er inkluderet i dets engagement tracker er på eller næsten på vej til at nå deres emissionsmål - bekymrende nok er halvdelen af alle afslørede emissioner ikke på sporet.

"Langsigtede mål skal være gift med midlertidige fremskridt, både fra virksomheder og finansielle institutioner," sagde Simon Fischweicher, leder af virksomheder og forsyningskæder for Nordamerika hos CDP. "Vi har 4,466 virksomheder med godkendte eller validerede videnskabsbaserede mål, men kun 99 finansielle institutioner, der har sat dem ... og kun tre fra Nordamerika."

Grafik om olieefterspørgsel fra McKinsey & Co.

CDP har også oplevet et fald i både antallet og ambitionen for olie- og gasselskabers afsløringer og forpligtelser.

"Det er et fald, der ikke nødvendigvis er korreleret med et terminalt fald i industrien, eller investeringer, som industrien foretager i fossile brændstoffers ekspansion eller fremtidig finansiering."

Datamangel

Intet af dette negerer den virkelighed, at ren energi boomer. Fyrre procent af Kinas BNP-vækst i 2023, f.eks. kom fra ren energi investering.

Private investorer som Apollo og Brookfield er, som min kollega Nico McCrossan dækket i sidste uge, hoppe ind i den dybe ende af ren energi og klimainvesteringer.

"Det mest interessante er ikke det, der er i tilbagegang; folk kan spekulere i det hele dagen lang. Jeg kan godt lide at tænke på, hvad der accelererer, og vi ser en enorm mulighed for nye måder at investere i energiomstillingen på,” siger Carletta Ooton, chef for ESG hos Apollo, som har investeret 31 milliarder dollars på vej mod målet om at indsætte $50 mia i ren energi og klimakapital inden 2027.

En stor del af forsinkelsen i offentliggørelsesdata fra virksomheder skyldes ifølge Ooton den fortsatte mangel på fagekspertise og erfaring i virksomheder. Når det er sagt, er bæredygtighedsroller blandt de mest hurtigst voksende roller i USA, og lovgivningsmæssige skub forum offentliggørelse af bæredygtighed vil sandsynligvis yderligere accelerere denne tendens.

På offentlige markeder, hvor engagement bliver jævnligt udråbt af investeringsindustrien som det bedste værktøj til at forbedre virksomhedens bæredygtighedspræstationer, er firmaer som Legal & General Investment Management (LGIM) ved hjælp af røde streger i deres engagementsstrategier.

"Hvis virksomheder ikke har tilstrækkelige afsløringer eller ikke kan demonstrere fremskridt mod disse røde linjer, vil det eskalere afstemningen mod en direktør og kan eskalere yderligere til frasalg," sagde Stephanie Lavallato, senior analytiker for investeringsforvaltning hos LGIM America.

Risikoens æra

LGIMs standout forvaltningspræstation viser, hvad engagement kan opnå som et værktøj med tænder frem for et mere sløvt PR-værktøj.

Hvis vi (endelig) er på nedadgående skråning af olie og gas, vil investorer af alle slags - "bæredygtige" eller på anden måde - skulle begynde at tænke grundigt over truende risici.

I private markedsfonde, hvor kommanditister ikke nemt kan trække deres investering tilbage, er det risiko for at blive låst inde til "overgangs-induceret værdierosion" er stigende. På offentlige markeder domineret af meget diversificerede og langsigtede universelle ejere, årtiet af underperformance i energisektoren og den stigende risiko for strandede aktiver vil blive mere presserende.

Hvis 2024 bliver, som FN's generalsekretær António Guterres Læg det, "året for eksponentiel klimahandling", vil investorer blive drevet til at møde alle disse overvejelser og spørgsmål.