VC'er siger, at det er tid for Blockchain at fokusere på applikationer

Genudgivet af Platon

Abonnenter: 0

Blockchain-udviklere har opnået hurtige gevinster i år med at forbedre infrastrukturen for, hvordan disse systemer fungerer. De kommer tættere på levedygtige løsninger for en ny type internet, en der flytter værdi (dvs. penge og værdipapirer) lige så let, som den flytter information.

Men efterhånden som disse infrastruktur-relaterede løsninger bliver tydeligere, hvad er brugssagen, der vil gøre Web3 til en egentlig game-changer for finansielle tjenester, forbrugere og erhvervslivet generelt?

I stigende grad ser investorer i dette område et voksende behov for udviklere til at udvide fra infrastruktur til applikationsområdet.

Gavin Wang, managing partner og chief investment officer hos SNZ Capital, en tidlig investor i Ethereum, talte ved en konference i Hong Kongs Cyberport, sagde: "Vi leder efter den dræber-app. Ellers er al denne blockchain-skalerbarhed en boble."

Hans firma har undgået uholdbare projekter inden for NFT'er og spil, såsom 'play to earn'-mode, men har støttet DeFi-protokoller såsom MakerDAO, Uniswap og Chainlink Network. Wang mener, at det vil tage fem til 10 år, før Web3 er et mainstream-fænomen, men han søger nu at satse på måder at integrere blockchain med den eksisterende, Web2-baserede verden.

Jupiter Zheng Jialiang, partner hos HashKey Capital, siger, at industrien skal have masseadoptionsprodukter klar til den næste bullish-cyklus. "I løbet af de næste par år har vi brug for en større fortælling end gamify eller metaverse," sagde han. "Infrastrukturen er tæt på klar."

Infrastrukturen udvikler sig

Investorer og bygherrer i rummet er ikke enige om, hvad "tæt på klar" betyder.

Men Sandeep Nailwal, medstifter af Polygon, siger, at fremkomsten af nul-viden beviser muliggør hurtige fremskridt på to vigtige fronter. Den ene er skalerbarhed, og den anden er tilslutning (eller interoperabilitet).

Andre kæder som Ethereum og Solana har også adresseret disse udfordringer med ZK-beviser og andre teknologier. Succes vil have konsekvenser for traditionel finansiering såvel som krypto-native markeder.

"De finansielle markeder vil drage fordel af næsten øjeblikkelig atomafvikling," sagde Andrew O'Neill fra S&P Global Market Intelligence i London. "Dette vil reducere behovet for intradag-likviditet, forbedre mobiliteten af sikkerhedsstillelse og skære ned på modpartsrisikoen."

Barrierer for vedtagelse

Vedtagelse af blockchain-finansiering eller andre anvendelser er blevet forhindret af tekniske problemer med de førende 'layer-1' eller afviklingslags blockchains, såsom Ethereum. Disse har hæmmet skalerbarheden.

Et problem er gasafgifter. Jo større efterspørgsel efter en bestemt service på en blockchain, jo højere pris, validatorer opkræver for at bekræfte en transaktion. Desuden er gasgebyrer uigennemtrængelige for størrelsen af en given transaktion: om værdien, der udveksles, er en dollar eller en million dollars værd, er ligegyldigt, gasgebyret er det samme. Det afgørende er mængden af transaktioner.

Andet er hastighed. Indtil for nylig kunne Ethereum kun behandle omkring seks til 10 blokke i sekundet - meget langsom sammenlignet med en transaktion-per-sekund-hastighed på omkring 25,000 for Visa. Hvis blockchains kan nå en sådan hastighed, bliver det mere attraktivt for banker og andre at bygge apps ovenpå.

I øjeblikket er blockchain-verdenen der ikke endnu, selvom den har gjort fremskridt, med Ethereum, Polygon og Solana i stand til at TPS omkring 4,000. Det er et tegn på fremskridt, men der er lang vej igen.

Ethereum går PoS

En vigtig udvikling på denne vej var Ethereums skift fra en Bitcoin-lignende Proof of Work-konsensusmekanisme (hvor hver node skal validere hver transaktion) til en baseret på Proof of Stake. Da Ethereum debuterede i 2016, prioriterede det decentralisering og sikkerhed frem for skalerbarhed (det såkaldte blockchain-trilemma).

Proof of Stake repræsenterer et delvist tilbagetog fra decentralisering, men processen ser vellykket ud, siger Gökhan Er, administrerende direktør hos IOSG Ventures.

Han bemærker, at Ethereums validatorer og app-byggere i 2023 genererede en samlet omsætning på 2 milliarder dollars. Lido, en indsatsprotokol for ETH-tokens, genererede $540 millioner i indtægter. ConsenSys, den største udvikler på Ethereum, genererede indtægter over $100 millioner i 2023, inklusive fra Metamask, dets tegnebog, som nu har 23 millioner månedlige aktive brugere.

En anden målestok for adoption er satsede Eth. At køre en node på Ethereum kræver minimum 32 ETH, hvilket er uden for de fleste deltageres evner. Alligevel afhænger netværket af sådanne noder for at validere transaktioner – de er den første linje til at sikre netværket. Indsatsprotokoller som Lido er som en pengemarkedsfond, der samler individuelle brugeres tokens for at køre noder på et omnibusniveau.

Lido driver i øjeblikket 31 node-operatører valgt af protokollens styringsmekanisme (dvs. ved hjælp af software), et design, der er beregnet til at afbøde risikoen for, at Lido bliver et gigantisk enkelt punkt for fejl eller korruption. Ethereum, Polygon og Solana har alle procedurer til at engagere interessenter og udviklere for at beskytte mod nogen, der kaprer netværket, selvom de alle har sårbarheder.

Ikke desto mindre er det iøjnefaldende, at satsning på Ethereum bliver mere og mere populært. I 2021, før Ethereums overgang til PoS, satsede ETH-tokenholdere kun $1.2 millioner. I dag er det tal $27 millioner, hvilket repræsenterer 23 procent af alle ETH-tokens. Dette er en tillidserklæring i retning af netværket.

opdateringspakker

I år har industrien introduceret en anden vigtig teknologi for at forbedre skalerbarheden: roll-up.

S&P's O'Neill forklarer, at rollups gør det muligt for Ethereum og Polygon at gruppere transaktioner og udføre dem på en separat "oprulningskæde" og returnere det batchede output til lag-1 for endelig afregning. (I Polygons tilfælde returnerer den transaktioner til Ethereum blockchain. Solana har taget en anden vej og forsøger at beholde alt på selve Solana-kæden.)

Ikke alle roll-ups er dog ens. Ethereum-udviklere bruger ofte 'optimistiske rollups', som antager, at transaktionerne er gyldige, medmindre andet er bevist. Det er op til validatorerne at bevise et bedrageri; de kan fryse transaktionen i et par dage.

At være 'optimistisk' pålægger validatorer at opdage svindel og udfordre det, og hvis der er en udfordring, kan pausen i transaktioner have afsmittende effekter.

Løsningen er nul-viden rollup. ZK-beviser er en kryptografisk teknik til at verificere sandheden af information uden at skulle se de underliggende data. Brug af ZK-oprulninger betyder, at hver transaktion bekræftes automatisk uden at skulle stole på aktivistvalidatorer eller sætte transaktioner på pause.

Hvis det lykkes, har ZK-rollups åbenlyse fordele for KYC og andre overholdelsesproblemer. Deres vedtagelse fjerner også meget af den behandling, der går til validering - og de høje gasgebyrer. Fjern disse tunge løft, og gasgebyrer bør blive minimale.

Nul viden

Polygons Nailwal siger, at ZK-oprulninger vil gøre det muligt for blockchain-infrastruktur at skalere uendeligt og at forbinde problemfrit med andre blockchains.

Det betyder, at blockchain kan skabe et ægte 'internet af værdi', eller Web3, med samme evne for alle med en internetforbindelse til at oprette en app, nemt surfe fra websted til websted og forbruge eller flytte data og værdi overalt – ligesom en virksomhed, der i dag lægger en video op på sin hjemmeside, kan fylde andre sociale medier med sit indhold.

Det har ikke været let at introducere ZK rollups. Polygon investerede næsten 1 milliard dollars over de sidste to år i ZK-programmører og relaterede projekter, siger Nailwal. Dette har givet resultater. "Mange mennesker troede, at det ville tage op til fem år at implementere en komplet, revideret ZK-validitetsrollup," sagde han ved Cyberport-arrangementet. "Men vi lancerede vores i marts."

Han forudser, at fremkomsten af ZK-oprulninger vil have en overordnet indvirkning på hele Web3-industrien, fordi det gør folk i stand til at bevise gyldigheden af et miljø eller et datasæt uden at skulle reproducere det selv.

For eksempel vil en revisor af en virksomheds drift bede om dens data og forretningslogik, så revisoren kan teste rigtigheden af, hvad virksomheden fortæller dem. Med ZK tech kan virksomheden blot give revisoren et simpelt regnebevis. På samme måde, med rollups, laver lag-2 blockchains en frygtelig masse beregninger på tværs af mange apps, men beviser derefter outputtet til Ethereum.

Banker og Web3

SK-bevisernes tillidsløse natur betyder, at lag-1-kæder ikke behøver at være fuldt decentraliserede af hensyn til deres sikkerhed. Det betyder, at banker og andre virksomheder ikke behøver at bekymre sig om at lancere applikationer i tilladelsesløse miljøer, hvor de ikke kan se, om de handler med en sanktioneret modpart eller en svindler.

Banker opererer i dag kun på tilladte, lukkede blockchains. Dette gør det umuligt for dem at drage fordel af den globale karakter af digitale netværk – det betyder, at penge eller værdipapirer repræsenteret ved deres tokens ikke er fungible. ZK-beviser, hævder Nailwal, vil give dem komforten ved at forlade deres murede haver.

IOSGs Er siger, at den forbedrede infrastruktur for blockchain også vil muliggøre Web3-virksomheders ultimative triumf over de gigantiske, monopolistiske platforme, der dominerer nutidens internet.

Han bemærker, at den øverste 1 procent af websteder i dag modtager 95 procent af al trafik. Tendensen er den samme for mobilapps. Dette har givet virksomheder som Meta, Spotify, WeChat og Google en enorm økonomisk magt.

For eksempel genererede Meta 117 milliarder dollars i omsætning i 2022, delvist fordi det fuldt ud tjener penge på alt det indhold, som almindelige mennesker bygger på det. YouTubere afgiver 45 procent af deres indtægter til platformen. Spotify og Apple App Store tager 30 procent af indtægterne fra kunstnere eller apps på deres websteder.

Dette sker ikke i Web3-miljøer. Er siger, at Opensea, NFT-markedspladsen, genererede 25.3 milliarder dollars i handelsvolumen i 2022, men kun modtog en takstrate på 2.5 procent. Uniswap, DeFi-protokollen, understøttede 840 milliarder dollars i volumener, men dens take rate var kun 0.3 procent.

"Disse projekter er open source, tilladelsesløse og gaffelfri," sagde Er. "Hvis du opkræver for meget for en app på krypto, kan nogen forkaste dit projekt, bygge en anden version og opkræve mindre."

På plussiden for udviklere, hvis de bygger en app, er de ikke afhængige af en kæmpe platform. Twitter under Elon Musks ejerskab lukkede for nylig sine API'er for udviklere, den ikke kan lide, så alle, der har bygget apps på Twitter, har mistet tid og penge. Hvis Google ændrer sin søgealgoritme, vil mange virksomheder, der er afhængige af Google-annoncer eller placeringer, finde sig i kulden.

Dette har konsekvenser for finanssektoren, fordi krypto trods alt er et spekulativt miljø. Alt afhænger af incitamenter til at holde folk ved at bygge og validere. "Når krypto kommer ind i en ny sektor, bliver industrien hurtigere finansieliseret," sagde Er.

Derfor, efterhånden som infrastrukturen skaleres og forbindes, vil finans blive en endnu større industri – dog i Web3-form.

Killer app – eller bare nem at bruge

Opbygningen af infrastrukturen har stadig meget tilbage at nå. Infrastruktur i traditionel finansiering forbliver et landskab i konstant forandring, så det er aldrig 'færdigt'. Men teknologien bliver nu implementeret for at gøre Web3 skalerbar og interoperabel.

Hvis Web3 skal gå mainstream, vil det dog også have brug for mange flere apps – og meget bedre. I dag er rummet kun befolket af teknologer og insidere, fordi apps er klodsede.

"Krypto tegnebøger som Metamask er smertefulde at bruge," sagde Er. “Når du downloader det, skal du logge af på en masse beskeder; hvis du skriver det forkerte nummer, kan du miste de penge, du prøver at sende. Vi har brug for apps, der er lige så gode som dem i Web2."

Et andet problem er fragmentering – manglen på sømløshed. At bruge en tegnebog til at låne eller satse eller købe forsikring kræver alle transaktioner på forskellige blockchains.

SNZ's Wang sagde: "Skalerbarhed er bagsiden af masseadoption. Det handler ikke kun om lave gasgebyrer eller højere TPS. Det handler også om tilslutning, integration med Web2 og nedbringelse af barriererne for brugeradoption. Vi har stadig lang vej igen."

Alan Li, blockchain-investeringsdirektør hos Da Wan Asset Management, siger, at VC'er stadig investerer i infrastrukturprojekter. "For applikationsdelen er vi stadig nødt til at stole på Web2-virksomheder...Selv Facebook eller Google vil indlejre en kryptopung i deres browser eller applikation."

Han tror, der vil være investeringsmuligheder i flere DeFi-relaterede projekter, og bemærker, at markeder som Aave og Uniswap kun er til spottransaktioner. Der er stadig plads til at bygge derivater og strukturerede produkter, siger han, selvom det måske tager endnu et tyremarked at generere nok brugere til, at nye projekter kan betale sig.

Men Er siger, at bølgen af investeringer begynder at dreje rundt. "I de sidste par år har vi investeret i infrastruktur," sagde han. "Nu er det tid til at gå ind i applikationer."