ব্রেক্সিটের পর ডেরিভেটিভ মার্কেটের জন্য নতুন স্থিতি

• ব্রেক্সিট এখন সরানো হয়েছে...
  • $1.3Trn EUR এবং GBP নির্দেশানুযায়ী IRS
  • $169bn EUR ITraxx এবং
  • SPS এবং FRA এর $46Trn
• …ইউএস-ভিত্তিক এখানে" class="glossaryLink” target="_blank">SEF ভেন্যু।

2021 সালে সবেমাত্র একটি দিন অতিবাহিত হয়েছে ক্লারাস সম্পর্কে কোনও অনুসন্ধান না পেয়ে Brexit. আমাদের ডেটা উভয়ের দিকেই তাকিয়ে আছে যেখানে বাণিজ্য সম্পাদিত হয় এবং যেখানে ব্যবসা ক্লিয়ার করা হয় এই বছর গরম চাহিদা হয়েছে. লোকেরা আমাদের ডেটা উদ্ধৃত করার জন্য আমরা সর্বদা খুশি, এবং আমাকে IFR-তে নীচের গল্পটি বিশেষভাবে উল্লেখ করতে হবে যা আমার মনে হয় পড়ার উপযুক্ত:

চলুন শুরু করা যাক এবং ডেটা পর্যালোচনা করি।

EUR D2D মার্কেট

বিশ্বব্যাপী কি অংশ D2D EUR অদলবদল বাজার এখন অন-SEF নির্বাহ করছে?

গত বার, আমি বলেছিলাম:

এটি উল্লেখযোগ্য যে সাম্প্রতিক সপ্তাহগুলিতে EUR D2D অদলবদল বাজারের অন-SEF কার্যকর করার অনুপাত এখন 10% এর নীচে ফিরে আসতে শুরু করেছে। কেন এটি ঘটছে এবং চূড়ান্ত "স্থির-স্থিতি" দেখতে কেমন হবে?

US SEFS-এর কাছে এখন ইউরোপীয় ডেরাইভেটিভের 20-40% আছে

আমি মনে করি এটি বলা নিরাপদ যে চার্ট, আরও কয়েকটি ডেটা পয়েন্ট সহ দেখায় যে:

• EUR D10D সুদের হার অদলবদলের ~2% এখন অন-SEF কার্যকর করে।
• ব্রেক্সিটের আগে এটি মূলত শূন্য থেকে উঠে এসেছে।
• ফেব্রুয়ারির শুরু থেকে এটি উল্লেখযোগ্যভাবে সামঞ্জস্যপূর্ণ।

"নতুন স্থিতাবস্থা" বলে মনে হচ্ছে যে বিশ্বব্যাপী D10D EUR IRS ভলিউমের 2% SEF-এ চলে গেছে।

EUR D2C বাজার

ক্লায়েন্ট ব্যবসার জন্য SEF বাজারের উপর মূলত কোন প্রভাব পড়েনি। মোট গ্লোবাল ক্লায়েন্টের একটি অংশ হিসাবে ট্রেডওয়েব এবং ব্লুমবার্গ এসইএফ-এর বাজার-শেয়ারের দিকে তাকিয়ে-সাফ ভলিউম কোন বিশেষ "ব্রেক্সিট প্রভাব" প্রকাশ করে না:

60 ই মার্চে খুব বড় EUR SEF ভলিউম দ্বারা চালিত হয়েছিল এবং এটি একটি অসঙ্গতি হিসাবে দাঁড়িয়েছে। সামগ্রিকভাবে, ব্রেক্সিটের আগে গড় ছিল 12%। গড় বছর তারিখ থেকে 30% হয়েছে. সম্ভবত একটি স্পর্শ উচ্চতর, কিন্তু এটি স্পষ্টতই একটি অস্থির সময়-সিরিজ।

যাইহোক, একটি জিনিস (অনুমানিকভাবে) পরিবর্তিত হয়েছে। ছোট MIFID-II ডেটাকে একত্রিত করা যা আমরা করতে পারি MIFIDView প্রকাশ করে যে EUR IRS এখন প্রধানত তাদের যুক্তরাজ্যের ভাইদের পরিবর্তে ইউরোপীয়-নিবন্ধিত MTF-তে কার্যকর করা হয়। এটি গত বছরের অন্তত মার্চ থেকে বেড়ে চলেছে:

দেখাচ্ছে;

• ইউরোপীয়-নিবন্ধিত এবং যুক্তরাজ্য-নিবন্ধিত MTF-তে নির্বাহিত EUR IRS-এর শতাংশ যেমন ধারণাগত দ্বারা পরিমাপ করা হয়।
• ডেটা চারটি স্থান কভার করে, দুটি প্রদানকারী জুড়ে, মধ্যে D2C স্থান।
• মার্চ 2021 এর ডেটা মূলত চার সপ্তাহের জন্য বিলম্বিত হয়েছে, তাই এটিকে এক চিমটি লবণ দিয়ে নিন কারণ আমাদের কাছে কেবলমাত্র এক সপ্তাহের স্থগিত ডেটা রয়েছে।
• ফেব্রুয়ারী 2021 ইউরোপীয় MTF-তে EUR IRS-এর জন্য 71% বাজার শেয়ার দেখায় বনাম UK MTF-তে 29%।
• 1 সালের মার্চ মাসে ইউরোপীয় MTF-এর বাজার শেয়ারের ~2020'% থেকে এটি একটি উল্লেখযোগ্য পরিবর্তন।
• যাইহোক, মনে রাখবেন যে এই ইউরোপীয় স্থানগুলি এখনও একই সংস্থাগুলির মালিকানাধীন এবং পরিচালিত হয় যারা ইউকে নিবন্ধিত ভেন্যুগুলি চালায়।

এটা খুবই হতাশাজনক যে আমাদের কোন শালীনতা নেই MIFID II স্বচ্ছতা ডেটা আরো সম্পূর্ণরূপে এই বিশ্লেষণ সঞ্চালন. বিনামূল্যে, 15-মিনিট বিলম্বিত ডেটাতে প্রোগ্রাম্যাটিক অ্যাক্সেস দেওয়া হলে আমরা এই প্রবণতাটিকে আরও সম্পূর্ণভাবে বিশ্লেষণ করতে পারি। ডিটিও-এর অধীনস্থ বাণিজ্যগুলি আসলে কোথায় লেনদেন করা হচ্ছে তা জানা আকর্ষণীয় হবে। আমরা অবিরত ইউরোপীয় ডিলার-টু-ডিলার বাজারে কোন দৃশ্যমানতা নেই.

MiFID II তথ্যটি বোঝার জন্য স্থানগুলি জুড়ে একত্রিত করা প্রয়োজন। এর জন্য বিনামূল্যে, 15 মিনিট বিলম্বিত পোস্ট ট্রেড ডেটাতে প্রোগ্রাম্যাটিক অ্যাক্সেস প্রয়োজন। এটা এখনও অসম্ভব, MIFID II লাইভ হওয়ার 3 বছর পর. আমরা প্রতিনিয়ত সময় এবং স্বচ্ছতা হারাচ্ছি। আমাদের পাঠকদের মনে করিয়ে দেওয়া দরকার Covid-এর সময় স্বচ্ছতা ডেরিভেটিভস মার্কেট ফাংশনকে সাহায্য করেছে?

GBP D2D বাজার

ব্রেক্সিটের উপর এর প্রভাব ব্যাখ্যা করা কিছুটা কঠিন GBP D2D বাজার:

চার্টটি প্রকাশ করে:

• GBP মার্কেটে নির্দিষ্ট দিনে কিছুটা অনিয়মিত ভলিউম স্পাইক।
• ট্রেড-লেভেলের বিশদ বিবরণে ড্রিল করা, এগুলি টিপি এবং ট্র্যাডিশন SEF-তে একক পিরিয়ড জিবিপি অদলবদল (এসপিএস) ট্রেডিং হতে থাকে।
• এগুলি সরানো (যেমন আমরা NEX SEF-এ সম্পাদিত সমস্ত ভলিউমের জন্য করেছি) এই স্পাইকগুলিকে সরিয়ে দেয়।
• আমরা SPS-এ এই বর্ধিত কার্যকলাপকে ব্রেক্সিটের জন্য দায়ী করি না, বরং এর জন্য LIBOR বন্ধ. SPS এর সাথে সামঞ্জস্যপূর্ণ আইএসডিএ ফলব্যাক যদিও FRAs নয়.

তাই GBP মার্কেটে EUR IRS-এ যা ঘটেছে তার সমান্তরাল আঁকতে আরও কঠিন। EUR IRS D10D বাজারের একটি 2% অংশ অবশ্যই SEF এক্সিকিউশনে চলে গেছে। তথ্য শুধুমাত্র দেখায় যে GBP IRS D2D বাজারের একটি ছোট অংশ SEF সম্পাদনে চলে গেছে।

শর্ট এন্ড/পোর্টফোলিও রক্ষণাবেক্ষণ ট্রেড পোস্ট
Brexit

আগের চার্ট, এবং IFR নিবন্ধ, ভ্যানিলা আইআরএস ট্রেডের প্রতিদিনের নির্বাহের উপর ফোকাস করে। তবে ব্রেক্সিটের সবচেয়ে বেশি প্রভাব পড়েছে কোথায় পোর্টফোলিও রক্ষণাবেক্ষণ বাণিজ্য সম্পাদিত হয়. যদিও এই একটি আরো হতে পারে বাজারের প্রযুক্তিগত অংশ (শুধুমাত্র D2D পোর্টফোলিওগুলিকে প্রভাবিত করে কারণ এটি ডিলারদের ফিক্সিং ঝুঁকিকে চারপাশে স্থানান্তরিত করতে দেয়), তবুও এটি তাৎপর্যপূর্ণ। সমস্ত এফআরএ এবং এসপিএস জুড়ে আমরা এখন এসইএফ-এ কার্যকর করা নিম্নলিখিত ভলিউম দেখতে পাচ্ছি:

দেখাচ্ছে;

• সাপ্তাহিক ধারণাগত পরিমাণ USD, EUR এবং GBP FRAs এবং SPS অন-SEF-এ কার্যকর করা হয়।
• Q4 2020-এ, এই পণ্যগুলির জন্য SEF-এর জন্য সাপ্তাহিক গড় ধারণা ছিল $925bn।
• 2021 সালে এখন পর্যন্ত, এটি 2.8 গুণ বেড়ে $2.614Trn হয়েছে।
• শুধুমাত্র জানুয়ারী মাসের প্রথম দুই সপ্তাহে, এই পণ্যগুলিতে SEF অন-এসইএফ-এ $8trn কার্যকর হয়েছে৷

EUR Itraxx D2D বাজার

D2D বাজারে SEF কার্যকর করা হয়েছে সিডিএস বাজারে প্রকটভাবে প্রদর্শিত. D2D SEF-এ EUR-নির্ধারিত কোনো ভলিউম ছিল না CDS গুলি ব্রেক্সিটের আগে পণ্য। এই ভলিউমগুলি এই মাসের তারিখ থেকে এখনও পর্যন্ত নতুন রেকর্ডে বেড়েছে মার্চ 2021:

দেখাচ্ছে;

• EUR Itraxx সূচক অদলবদলের মাসিক ভলিউম এখন প্রতি মাসে $50-60bn-এ SEF-এ কার্যকর করা হয়েছে।
• থেকে এটি বেড়েছে গত বছর মূলত শূন্য.
• সুবিধাভোগীরা হলেন বিজিসি, টিপি এবং জিএফআই।

সংক্ষেপে

• ব্রেক্সিট প্রভাব ফেলেছে যেখানে $47Trn ডেরিভেটিভস বাণিজ্য সম্পাদিত হয়েছে।
• সুবিধাভোগীরা সবাই ইউএস-নিবন্ধিত এসইএফ।
• EUR ডিলার-টু-ডিলার IRS মার্কেটের 10% এখন SEF-এ ট্রেড করে। এটি 2021 সালের জানুয়ারির মাঝামাঝি থেকে স্থিতাবস্থা ছিল।
• জিবিপি ডিলার-টু-ডিলার আইআরএস বাজারের একটি ছোট অংশও SEF সম্পাদনে চলে গেছে।
• পোর্টফোলিও রক্ষণাবেক্ষণের ব্যবসায় প্রতি এক সপ্তাহে SEF-এ কার্যকর করা অতিরিক্ত $1.7trn দেখতে পায়।
• EUR Itraxx এর জন্য D2D SEF বাজার ব্লগ" class="glossaryLink” target="_blank">CDX এখন $50-60bn হয়েছে।

সূত্র: https://www.clarusft.com/the-new-status-quo-for-derivatives-markets-after-brexit/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=the-new-status-quo-for-derivatives-markets ব্রেক্সিটের পর