মর্টগেজ হারের পিছনে গণিত এবং কেন তারা রাখছে

ডেভ:
হ্যালো, সবাই, এবং বাজারে স্বাগতম. আমি ডেভ মেয়ার। হেনরি ওয়াশিংটন দ্বারা আজ যোগদান. হেনরি, আমি আজ আপনার সম্পর্কে একটি গুজব শুনেছি.

হেনরি:
আহ ওহ. এটা ভাল হতে পারে না. অথবা হয়ত এটা. আমি জানি না এটার জন্য যাও.

ডেভ:
এটা ভালো. আমি শুনেছি আপনি আপনার বই শেষ.

হেনরি:
আমি আমার বইয়ের প্রথমার্ধ শেষ করেছি। আমি এখনও এটি কাজ করছি.

ডেভ:
ঠিক আছে.

হেনরি:
এটির উপর এখনও কাজ করতেছি.

ডেভ:
সেই বৈঠকে আমি কতটা মনোযোগ দিয়েছিলাম তা আমাদের দেখান।

হেনরি:
আমরা বইয়ের প্রথমার্ধ শেষ করেছি। আমরা বইয়ের দ্বিতীয়ার্ধে কাজ করছি। আমরা এটি সব প্রতিলিপি আউট পেয়েছিলাম, কিন্তু আমরা সেখানে আরো কিছু বিবরণ আছে.

ডেভ:
ঠিক আছে, বিগারপকেটস পাবলিশিং-এর টিম আপনার বইটি সম্পর্কে খুব সন্তুষ্ট বলে মনে হচ্ছে এবং জিনিসগুলি সময়মতো আসছে। এটি একটি মহান বই মত শোনাচ্ছে. এটা কি সম্পর্কে?

হেনরি:
এটি আপনার রিয়েল এস্টেট ডিলগুলি সন্ধান এবং অর্থায়ন সম্পর্কে। নতুনদের জন্য দুর্দান্ত বই কীভাবে সেখানে যেতে হবে এবং এই ডিলগুলি খুঁজে পেতে শুরু করতে হবে। মানুষ, এই অর্থনীতির সঙ্গে, এটা পাগল. আপনি ডিল খুঁজে পেতে ভাল পেতে হবে.

ডেভ:
হেক। আমি জানি না আমি একজন শিক্ষানবিস কিনা, তবে আমি অবশ্যই একটি বই পড়ব যদি এটি আমাকে এই মুহূর্তে আরও ভালো ডিল খুঁজে পেতে সাহায্য করে। আমি যে জানতে চাই. যখন এটা বের হচ্ছে, উপায় দ্বারা?

হেনরি:
আমার মনে হয় মার্চ মাস।

ডেভ:
ঠিক আছে চমৎকার. চমৎকার ঠিক আছে. ওয়েল, আমরা উভয় Q1 বই আসছে আসছে.

হেনরি:
আপনার কাছে প্রতি প্রশ্নে একটি বই আছে।

ডেভ:
আমার একটা বই আছে। এই দ্বিতীয় এক হতে যাচ্ছে. আমি এই মাত্র তিন বছর ধরে লিখছি। আমি এটা সম্পর্কে চুপ করা হবে না.
ঠিক আছে. ওয়েল, আমরা আজ একটি মহান পর্ব আছে. আমি মনে করি তারা এটিকে একটি বলে... এটি একটি ডেভ মেয়ারের বিশেষ পর্বের মতো। আমরা আজ একটু বিট nerdy পেয়ে যাচ্ছেন. আমাদের অনেকগুলি দুর্দান্ত শো রয়েছে যেখানে আমরা অর্থনীতিতে কৌশলগত সিদ্ধান্ত/আপনার ব্যবসার সাথে চলমান জিনিসগুলি সম্পর্কে কথা বলি। কিন্তু আজ, আমরা পর্দার আড়ালে গিয়ে আরও বিস্তারিত/প্রযুক্তিগত অর্থনৈতিক বিষয়গুলির মধ্যে একটিতে যাচ্ছি যা প্রতিদিন আপনার ব্যবসাকে প্রভাবিত করে। যে বন্ধকী হার. কিন্তু বিশেষভাবে, আমরা কিভাবে বন্ধকী হার আসা সম্পর্কে কথা বলতে যাচ্ছি. আপনি হয়ত এই শোটি একটু শুনেই জানেন, কিন্তু ফেড বন্ধকী হার সেট করে না। এটি পরিবর্তনশীল একটি জটিল সেট দ্বারা সেট করা হয়. আমরা Redfin থেকে Chen Xiao-এর সাথে আজ সেগুলিতে ডুব দিতে যাচ্ছি। তিনি একজন অর্থনীতিবিদ। তিনি ঠিক এই বিষয়ে অধ্যয়ন করেন: কিভাবে বন্ধকী হার হতে পারে। আমি খুব উত্তেজিত, যদি আপনি বলতে না পারেন, তাকে এই বিষয়ে ডুব দেওয়ার জন্য শোতে থাকার জন্য, আমি মনে করি, সবাই বিশেষভাবে কৌতূহলী।

হেনরি:
হ্যাঁ। আমি রাজী. আমিও উত্তেজিত। কিন্তু আপনি উত্তেজিত যে একই nerdy কারণে নয়. কিন্তু আমি উত্তেজিত কারণ আপনি যাদের সাথে কথা বলছেন তাদের প্রত্যেকেরই কিছু মতামত আছে যা তারা মনে করে যে সুদের হার কি করতে যাচ্ছে সে সম্পর্কে প্রায় কিছুই না। লোকেরা তাদের বিনিয়োগের বিষয়ে সিদ্ধান্ত নিচ্ছে। তারা সম্পত্তি কিনছে। তারা এই র্যান্ডো ফ্যাক্টরগুলির উপর ভিত্তি করে সম্পত্তি কিনছে না যা তারা মনে করে এতে খেলতে চলেছে। প্রকৃতপক্ষে, এমন একজনের কাছ থেকে শোনা কথা যিনি প্রতিদিন এই তথ্যটি দেখছেন এবং আমাদের জন্য এটির সাধারণ জ্ঞান অর্জন করতে পারেন, যদি আপনি এটি বের করার চেষ্টা করছেন যে আপনি কি এখনই সম্পত্তি কিনছেন বা আপনি অপেক্ষা করছেন, বা কীভাবে আপনি কি মনে করেন যে হারগুলি যেখানে আছে সেখানেই থাকবে বা উপরে যাবে বা নিচে যাবে কারণ এই জিনিসগুলি বিনিয়োগকারীরা যে অর্থ উপার্জন করছে তার পরিমাণকে প্রভাবিত করছে।

ডেভ:
আমি মনে করি যে জিনিসটির জন্য আমি খুব উত্তেজিত তা হল আমরা সবাই অনুমান করতে পারি, যেমন আপনি বলছেন। কিন্তু এই পর্বে, আমরা প্রত্যেককে বুঝতে সাহায্য করব যে এটি আসলে কীভাবে এক বা অন্য উপায়ে খেলতে চলেছে। আমরা জানি না এটা কোন দিকে যাচ্ছে। কিন্তু আমরা বুঝতে পারি যে উপাদানগুলি প্রবেশ করছে। আপনি এখানে আপনার নিজস্ব জ্ঞাত মতামত তৈরি করতে পারেন এবং বিজ্ঞ বিনিয়োগের সিদ্ধান্ত নিতে এটি ব্যবহার করতে পারেন।

হেনরি:
ডেভ?

ডেভ:
হ্যাঁ.

হেনরি:
আমি আপনাকে কিছু করতে জিজ্ঞাসা করতে যাচ্ছি. আপনি কি নিজেকে ধরে রাখতে সক্ষম হবেন এবং সম্ভাব্য গভীরতম আগাছায় ডুব দেবেন না? কারণ এটি আপনার বাচ্চা এখানে অনেক বেশি। এই আপনি কি ভালবাসেন.

ডেভ:
এটা আমার স্বপ্ন. আমি বলতে চাচ্ছি, তিন বছর আগে/চার বছর আগে, আমি সত্যিই জানতাম না বন্ড কী। এখন, আমি সারাদিন বন্ড নিয়ে কথা বলে কাটাই। সৃষ্টিকর্তা! আমার কি হয়েছে? আমি আমার যথাসাধ্য চেষ্টা করব এটিকে এমন একটি স্তরে রাখতে যা রিয়েল এস্টেট বিনিয়োগকারীদের জন্য উপযুক্ত এবং এমন লোকেদের জন্য নয় যারা কেবলমাত্র [শ্রবণাতীত 00:04:24] জন্য আর্থিক উপকরণ সম্পর্কে কথা বলতে চান।

হেনরি:
আমরা আপনার প্রশংসা করি।

ডেভ:
ঠিক আছে. ঠিক আছে, আমরা একটি দ্রুত বিরতি নিতে যাচ্ছি, এবং তারপর আমরা শো নিয়ে ফিরে আসব।
চেন জিয়াও, বাজারে স্বাগতম। আজ আমাদের সাথে যোগদানের জন্য আপনাকে অনেক ধন্যবাদ.

চেন:
আমাকে থাকার জন্য অনেক ধন্যবাদ. আমি এখানে এসে সত্যিই খুশি.

ডেভ:
ঠিক আছে, আমরা খুব সৌভাগ্যবান যে রেডফিন থেকে আপনার বিভিন্ন সহকর্মী আমাদের সাথে যোগদান করেছেন। আপনি বলছি যেমন মহান অর্থনৈতিক গবেষণা না. কি, বিশেষ করে, আপনি কি রেডফিনে আপনার চাকরিতে ট্র্যাকিং এবং গবেষণায় মনোনিবেশ করছেন?

চেন:
একেবারে। Redfin থেকে আমাদের অনেক থাকার জন্য ধন্যবাদ. আমরা সবাই শো এর বড় ভক্ত. রেডফিনে আমার ভূমিকায়, আমার কাজ হল অর্থনীতির দলকে কীভাবে আমাদের দল ভোক্তাদের সাহায্য করতে পারে এবং আবাসন সম্প্রদায়কে বাহ্যিকভাবে প্রভাবিত করতে পারে এবং হাউজিং বাজার এবং অর্থনীতি সম্পর্কে আমাদের মতামতের সাথে রেডফিনকে অভ্যন্তরীণভাবে গাইড করতে পারে তা নিয়ে ভাবতে হবে। আমি চিন্তার নেতৃত্বের সাথে খুব বেশি জড়িত যে বিষয়গুলি কোথায় আমাদের সত্যিই মনোযোগ দেওয়া উচিত এবং আমাদের গবেষণার দিকে কোথায় যাওয়া উচিত।

ডেভ:
দারুণ। আজ, আমরা একটি nerdy একটি সামান্য বিট মধ্যে ডুব যাচ্ছে, আরো প্রযুক্তিগত বিষয়. আমরা এখানে হুক উপর আপনি করা যাচ্ছেন. আমরা বন্ধকী হার সম্পর্কে কথা বলতে চাই. এটি একটি খুব গরম গ্রহণ না. তবে স্পষ্টতই, বাজারে জিনিসগুলি কোথায় রয়েছে তা প্রদত্ত, বন্ধকের হার এবং তাদের দিকনির্দেশ আগামী বছর হাউজিং মার্কেটের দিকে একটি বড় ভূমিকা পালন করতে চলেছে। আমরা বন্ধকী হার কিভাবে সেট করা হয় তার কিছু অংশ আনপ্যাক করতে চাই। আমরা সবাই জানি যে ফেড রেট বাড়াচ্ছে। কিন্তু তারা বন্ধকী হার নিয়ন্ত্রণ করে না। বন্ধকী হারের সাথে কোন অর্থনৈতিক সূচকগুলি সম্পর্কযুক্ত সে সম্পর্কে আপনি কি আমাদের একটু বেশি বলতে পারেন?

চেন:
নিশ্চিত। আমি একটু পরোক্ষভাবে আপনার প্রশ্নের উত্তর দিতে যাচ্ছি. কিন্তু আমি প্রতিশ্রুতি দিচ্ছি যে আপনি যা জিজ্ঞাসা করছেন তা আমি পেয়ে যাব। আমি মনে করি এটি একটি পদক্ষেপ পিছিয়ে নেওয়া এবং বন্ধকী হারের জন্য একটি কাঠামো সম্পর্কে চিন্তা করা সহায়ক৷ প্রকৃতপক্ষে, সুদের হারের জন্য একটি কাঠামো সম্পর্কে আরও বিস্তৃতভাবে চিন্তা করুন কারণ, প্রায়শই, আমরা অর্থনীতিতে "সুদের হার" বলি এবং বিভিন্ন সুদের হার রয়েছে। একটি খুব মৌলিক স্তরে, একটি সুদের হার অর্থ ধার করার জন্য একটি মূল্য। এটি দুটি জিনিস দ্বারা নির্ধারিত হয়: ক্রেডিট ঝুঁকি এবং সময়কাল ঝুঁকি। আমি যে ব্যক্তি বা সত্তাকে ধার দিচ্ছি সে কতটা ঝুঁকিপূর্ণ এবং আমি কতক্ষণ তাদের এই টাকা ধার দিচ্ছি?
এই আলোচনার সমালোচনা হচ্ছে বন্ড মার্কেট নিয়ে ভাবনা। বন্ডগুলি বিভিন্ন সত্তাকে বিভিন্ন সময়ের জন্য অর্থ ধার দেওয়ার একটি উপায়। আমরা যখন বন্ড মার্কেট সম্পর্কে চিন্তা করি, তখন আমরা দুটি মেট্রিক সম্পর্কে চিন্তা করছি। আমরা দাম এবং ফলন সম্পর্কে চিন্তা করছি, যা বিপরীতভাবে সম্পর্কিত। যখন বেশি চাহিদা থাকে, তখন দাম বেড়ে যায় এবং তারপর ফলন কমে যায় এবং এর বিপরীতে।
সত্যিই গুরুত্বপূর্ণ… যখন আমি বন্ধকী হার সম্পর্কে চিন্তা করছি, তখন আরও দুটি হার আছে যা আমাকে ভাবতে হবে। প্রথমটি হল ফেডারেল তহবিলের হার। এটি সেই হার যা ফেড নিয়ন্ত্রণ করে। তারপরে, 10-বছরের ট্রেজারি রেট রয়েছে, যা আমি মনে করি আমরা সম্ভবত আজকের বিষয়ে কথা বলতে অনেক সময় ব্যয় করব। বন্ধকী হার আসলে ফেডারেল তহবিল হার এবং 10 বছরের ট্রেজারি উভয়ের উপরেই তৈরি করে। যে কাঠামোর বিষয়ে আমি কথা বলছিলাম, ফেডারেল তহবিলের হারের জন্য, কোনও ক্রেডিট ঝুঁকি নেই। এটি ব্যাঙ্কগুলির মধ্যে রাতারাতি ঋণের হার। এছাড়াও কোন সময়কাল ঝুঁকি নেই.
আমি এখন কোষাগার সম্পর্কে চিন্তা করছি, কোষাগারের বাজার, কোষাগার বিভিন্ন আকারে আসে। এক মাসের ট্রেজারি বিল থেকে 30 বছরের ট্রেজারি বন্ড পর্যন্ত যেকোনো কিছু। কিন্তু বন্ধকী হারের জন্য সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ একটি হল 10 বছরের ট্রেজারি নোট৷ এটি অর্থনীতিতে একটি রেফারেন্স রেট। এটি বন্ধকের হারের সাথে প্রতিদিনের ভিত্তিতে সবচেয়ে বেশি সম্পর্কযুক্ত।
যখন আমি 10-বছরের কোষাগারের কথা ভাবছি, অর্থনীতিবিদরা এটিকে তিনটি উপাদানে বিভক্ত বলে ভাবতে পছন্দ করেন। প্রথমটি আসল হার। এটি সেই অংশ যা ফেড যা করছে তার সাথে সবচেয়ে বেশি সম্পর্কিত। ফেড কতটা বিধিনিষেধমূলক অর্থনীতির সাথে থাকার চেষ্টা করছে, বা ফেড কতটা সামঞ্জস্যপূর্ণ হওয়ার চেষ্টা করছে? দ্বিতীয় অংশ হল মূল্যস্ফীতি প্রত্যাশা। এটি সময়কাল ঝুঁকি সঙ্গে করতে হবে. এর মানে হল আমি যদি 10 বছর পরে ভাবি, "মুদ্রাস্ফীতি কি হতে চলেছে?" কারণ 10 বছরের ট্রেজারি মুদ্রাস্ফীতিতে আমি যা কিছু লাভ করছি তা একজন বিনিয়োগকারী হিসাবে খেতে যাচ্ছে।
তারপর তৃতীয়টি প্রিমিয়াম শব্দটি। প্রিমিয়াম শব্দটি সবচেয়ে squishiest. টার্ম প্রিমিয়াম হল আমি 10 বছরের জন্য এটি ধরে রাখার জন্য একটি ছোট সময়কালের তুলনায় কত অতিরিক্ত রিটার্ন চাইছি। আপনি জিজ্ঞাসা করেছেন যে অর্থনৈতিক সূচকগুলি বন্ধকী হারের সাথে সবচেয়ে বেশি সম্পর্কযুক্ত। ঠিক আছে, এটি এই সমস্ত জিনিস যা 10 বছরের ট্রেজারি নোটকে প্রভাবিত করতে চলেছে। যখন আমরা অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির কথা ভাবি তখন মুদ্রাস্ফীতি স্পষ্টতই গুরুত্বপূর্ণ। আমরা জিডিপি দেখছি। আমরা শ্রম বাজারের অবস্থা দেখছি। 10-বছরের কোষাগারের ফলন কী তা সমস্ত প্রধান অর্থনৈতিক উপাদানগুলিকে খাওয়ানো হচ্ছে৷ তারপর, বন্ধকী হার যে উপরে তৈরি.
আমি বলেছিলাম দুটি খুব পারস্পরিক সম্পর্কযুক্ত। এর মানে হল যে বন্ধকী হারগুলি সাধারণত 10-বছরের কোষাগারের তুলনায় একটি স্প্রেডে ট্রেড করা হয়। সেই স্প্রেড, বেশিরভাগ সময়, বেশ সামঞ্জস্যপূর্ণ থাকে। কিন্তু গত বছরের প্রধান গল্পগুলির মধ্যে একটি হল সেই বন্ধকী/যে স্প্রেডটি সত্যিই বেলুন হয়ে গেছে। এটা কেন এবং এর জন্য দৃষ্টিভঙ্গি কী তা নিয়েও আমরা কথা বলতে পারি।

হেনরি:
হ্যাঁ। এটা আপনি ঠিক জানেন যে আমরা কি জিজ্ঞাসা করতে যাচ্ছি কারণ আমার মনে হয় ঠিক সেই জায়গায় আমরা যেতে চেয়েছিলাম বোঝার চেষ্টা করা... আচ্ছা, প্রথমে, আমাকে ফিরে যেতে দিন এবং বলি যে আমি মনে করি সুদের হারের সর্বোত্তম ব্যাখ্যা এবং তারা কিভাবে কাজ করে যে আমরা কখনও শোতে পেয়েছি। সেটা ছিল চমত্কার. যে ভাঙ্গার জন্য আপনাকে ধন্যবাদ. কিন্তু দ্বিতীয়ত, হ্যাঁ, আমি মনে করি আমরা বুঝতে চাই... তাই 10 টি ট্রেজারি রেট ইয়েল্ড, এটি বর্তমানে কোথায় আছে, যেখানে এটি ঐতিহাসিকভাবে হয়েছে, এবং এটি কীভাবে বাজারকে প্রভাবিত করছে।

চেন:
একেবারে। আজ, এই মুহূর্তে, আমি মনে করি 10 বছরের কোষাগার ঠিক চার বা পাঁচের উপরে বসে আছে। যে যেখানে গতকাল বন্ধ ছিল. আমি মনে করি এটা আসলে আজ একটু উপরে উঠছে। এটি একটি ঐতিহাসিক উচ্চ, আমি মনে করি, সম্ভবত 2007 সাল থেকে যদি আমার ডেটা সঠিক থাকে। এটা অনেক আরোহণ করা হয়েছে. চলতি বছরের মে মাসে তা প্রায় 100 বেসিস পয়েন্ট কম ছিল।
গত কয়েক মাসে বন্ধকী বাজারের আসল গল্প সত্যিই হয়েছে... কেন 10 বছরের ট্রেজারি ফলন এত বেড়েছে? গুরুত্বপূর্ণভাবে, এটা বিভ্রান্তিকর কারণ গত কয়েক মাসে মূল্যস্ফীতি আসলেই কমেছে। আমি মনে করি অনেক লোকের জন্য যারা এটি শুনছেন সম্ভবত ভাবছেন, "আমি প্রেসে পড়ছি, এবং অর্থনীতিবিদরা আমাকে বলছেন যে যদি মুদ্রাস্ফীতি কমে যায়, বন্ধকের হার কমবে না। কেন তা হয়নি?" এটা সত্যিই এই কাঠামোর সাথে করতে হবে যে আমি কথা বলছিলাম.
যেমনটি আমি বলেছি, যেহেতু পুরো ঋণের সিলিং বিপর্যয়ের সমাধান হয়েছে, 10 বছরের ট্রেজারি প্রায় 100 বেসিস পয়েন্ট বেড়েছে। এটা কেন তা নিয়ে চিন্তা করা যাক। এর প্রায় অর্ধেকই আমি প্রিমিয়াম শব্দটিকে বলব। এটি যা সম্পর্কিত তা বেশিরভাগই মার্কিন সরকারের জন্য দীর্ঘমেয়াদী ঋণ এবং ট্রেজারি ইস্যু নিয়ে উদ্বেগ। আমরা জানি, দেশ আরও বেশি করে ঋণ নিচ্ছে। ট্রেজারি ঋণের আরও বেশি সরবরাহ রয়েছে। একই সময়ে, সেই কোষাগার ঋণের দাবি রাখা হয়নি। এটি সেই মেয়াদী প্রিমিয়াম বৃদ্ধির কারণ হচ্ছে।
অন্য মূল গল্প হল রিয়েল রেট বৃদ্ধি। এই ধারণাটি হল যে ফেড ক্রমবর্ধমানভাবে আমাদের বলছে যে তারা আরও বেশি সময় ধরে ধরে রাখতে চলেছে, অগত্যা তারা এখন যেখানে আছে তার চেয়ে উপরে যাচ্ছে, কিন্তু তারা এই উচ্চ সীমাবদ্ধ স্তরে ধরে রাখতে চলেছে দীর্ঘ সময়, মানে তারা প্রজেক্ট করছে যে তারা 2024 সালের শেষার্ধে পরের বছর কাটা শুরু করবে। কিন্তু যখন তারা কাটতে শুরু করবে, তখন আমরা যা ভেবেছিলাম তার চেয়ে অনেক পরে, এবং এটি কম কাট। এটা আমরা চিন্তা চেয়ে ধীর. প্রায়শই, লোকেরা বিতর্ক করে: ফেড কি আবার বাড়তে চলেছে? আসলে, আরও 25 বেসিস পয়েন্ট এতটা গুরুত্বপূর্ণ নয়। এখন আসল ঘটনা হল এই সীমাবদ্ধ অঞ্চলে আমরা কতদিন থাকব।
তারপরে, 10 বছরের ফলনের অন্য উপাদান যা আমি আগে বলেছি, মুদ্রাস্ফীতির প্রত্যাশা, যা আসলে খুব বেশি পরিবর্তিত হয়নি। যে এখানে সত্যিই একটি বড় গল্প বাজানো হয় না. কিন্তু আপনি যদি এমন কেউ হন যিনি আর্থিক খবর অনুসরণ করছেন, আপনি সম্ভবত এই ধারণা সম্পর্কে অনেক কথা শুনেছেন যে নিরপেক্ষ হার বেড়েছে। এটা, আমি মনে করি, এই মুহূর্তে স্পর্শ করা সত্যিই গুরুত্বপূর্ণ। এটি ট্রেজারি ঋণের চাহিদার পরিপ্রেক্ষিতে আমি যে বিষয়ে কথা বলছিলাম তার সাথে সম্পর্কিত এবং এই ধারণা যে আমাদের দীর্ঘ সময়ের জন্য উচ্চ সুদের হার রয়েছে।
নিরপেক্ষ হার অর্থনীতিতে এমন কিছু যা পর্যবেক্ষণ করা হয় না। আমরা তা পরিমাপ করতে পারি না। এটি সম্পর্কে চিন্তা করার আমার প্রিয় উপায় হল আপনার বিপাক। আপনি যখন কিশোর বয়সে, আপনি অনেক খেতে পারেন। আপনি সম্ভবত ওজন বাড়ানো যাচ্ছে না. আপনি একটি উচ্চ বিপাক আছে. পরবর্তী জীবনে, আপনার বিপাক পরিবর্তন হয়। আপনি সত্যিই পরিমাপ করতে পারবেন না. ডাক্তার বলতে পারবে না এটা কি। কিন্তু আপনি দেখতে পাচ্ছেন যে আপনি সত্যিই একই জিনিস খেতে পারবেন না এবং একই ওজন বজায় রাখতে পারবেন না।
একই জিনিস অর্থনীতিতে ঘটে, যেখানে, আর্থিক মূল্যের পরে, মনে হয়েছিল যে নিরপেক্ষ হার সত্যিই কমে গেছে। এই কারণেই ফেডের হার সত্যিই কম ছিল। আমরা সত্যিই মূল্যস্ফীতি 2% এর উপরে পেতে পারিনি। কিন্তু তারপরে, মহামারীর পরে কিছু ঘটেছিল, যেখানে, হঠাৎ করেই মনে হয়েছিল যে আমাদের অনেক বেশি মুদ্রাস্ফীতি হয়েছে। রেট বেশি হওয়া উচিত ছিল। কি বিনিয়োগকারী এবং ফেড বৃদ্ধি… জেরোম পাওয়েল গত প্রেস কনফারেন্সে এটি স্বীকার করেছেন, প্রায় আসছে এই ধারণা যে নিরপেক্ষ হার উপরে স্থানান্তরিত হয়েছে. এর মানে হল যে আমাদের মূলত দীর্ঘ সময়ের জন্য উচ্চ হার থাকতে হবে। সেই দৃষ্টিভঙ্গিই 10 বছরের হারকে ঠেলে দিচ্ছে। যে বন্ধকী হার আপ pushing.

ডেভ:
আপনি যেমন বলেছেন, চেন, আমরা গ্রীষ্মে বন্ধকী হারে এই স্থির বৃদ্ধি দেখেছি। সাম্প্রতিক এই সংবাদ সম্মেলনের পর থেকে এটি ত্বরান্বিত হয়েছে বলে মনে হচ্ছে। মনে হচ্ছে আপনি যে বিষয়ে কথা বলেছেন তা আসলেই এখানে যা হচ্ছে তা হল আমরা কয়েকটি জিনিস দেখেছি। এক, অর্থনৈতিক অনুমানগুলির সংক্ষিপ্তসার, যা ফেড তাদের কিছু মিটিংয়ের সাথে প্রকাশ করে, দেখায় যে তারা এখনও মনে করে যে আমরা 2024 সালের শেষের দিকে উচ্চ হার পেতে যাচ্ছি। এটি এখন থেকে পুরো এক বছর। কিন্তু আপনি যখন নিরপেক্ষ হার সম্পর্কে কথা বলেন, যা আমি ভেবেছিলাম যে এটির একটি দুর্দান্ত ব্যাখ্যা… এটি কি অনির্দিষ্ট ভারসাম্য/আদর্শ তাত্ত্বিক ভারসাম্য যা ফেড পেতে চায়? এমনকি 2024 এর পরেও, মূলত যতদূর তারা প্রজেক্ট করছে, তারা মনে করে যে ফেডারেল তহবিলের জন্য তারা যে সর্বোত্তম হার করতে পারে তা হল প্রায় 3%। এটা কি সঠিক?

চেন:
হ্যাঁ অবশ্যই. নিরপেক্ষ হার ঠিক তাই। এটি সেই হার যা ফেড ফেড তহবিলের হার ধরে রাখবে। এটি মুদ্রাস্ফীতি এবং বেকারত্বের হার নিয়ন্ত্রণে রাখবে। ফেডের এই দ্বৈত আদেশ রয়েছে, যা আমরা কম মুদ্রাস্ফীতি এবং কম বেকারত্বের হার চাই। নিরপেক্ষ হার মূলত এমন একটি হার যেখানে আমরা অর্থনীতিকে উদ্দীপিত করছি না বা আমরা সক্রিয়ভাবে অর্থনীতিকে সংকুচিত করার চেষ্টা করছি না।
যখন ফেড তার প্রক্ষেপণ প্রকাশ করে, তখন এটি বলে, "ঠিক আছে, দীর্ঘমেয়াদে," মূলত গত দুই বা তিন বছর, "আমরা সেই নিরপেক্ষ হার কোথায় প্রজেক্ট করব?" তাদের সাম্প্রতিক অর্থনৈতিক অনুমানগুলির সংক্ষিপ্তসারে, তারা প্রকৃতপক্ষে সেই নিরপেক্ষ হারকে 2.5% এ রেখেছিল, যা আসলে লোকেদের জন্য বিভ্রান্তিকর ছিল কারণ আপনি যদি 2025/2026 এর জন্য তাদের প্রক্ষেপণটি দেখেন তবে এটি একটি উচ্চ হার দেখাচ্ছে। তবে এটি অর্থনীতিকে ভারসাম্যপূর্ণভাবে দেখাচ্ছিল।
এর মধ্যে এই অমিল ছিল... ঠিক আছে, আপনি দীর্ঘমেয়াদীর জন্য যা বলছেন বনাম পরবর্তী দুই থেকে তিন বছরের জন্য আপনি যা বলছেন। সাংবাদিকরা বিষয়টি তুলে ধরেন। পাওয়েল এই ধারণার দিকে ইঙ্গিত করেছিলেন যে, ভাল, নিরপেক্ষ হার পরিবর্তন হয়। একটি স্বল্পমেয়াদী নিরপেক্ষ হার বনাম একটি দীর্ঘমেয়াদী নিরপেক্ষ হার সম্পর্কে এই ধারণা আছে। আমি মনে করি এটি খরগোশের গর্তে একটু বেশি গভীর হতে শুরু করেছে। কিন্তু আমি এই পুরো আলোচনা থেকে একটি টেকঅ্যাওয়ে হিসাবে গুরুত্বপূর্ণ মনে করি যে ফেড আমাদের বলছে যে তারা এই ধারণার কাছাকাছি আসছে যে এই নিরপেক্ষ হার বেড়েছে। এটা এখনও ভবিষ্যতে পরিবর্তন হতে পারে. কিন্তু যদি আমরা 10-বছরের ট্রেজারি রেট সম্পর্কে চিন্তা করি বা 30-বছরের নির্দিষ্ট বন্ধকী হার সম্পর্কে কথা বলি, তাহলে সেই হারগুলি কী হওয়া উচিত তার জন্য একটি বেসলাইন প্রত্যাশা নির্ধারণে এটি একটি বড় ভূমিকা পালন করবে।

হেনরি:
এই তথ্য বিনিয়োগকারীদের জন্য অত্যন্ত সহায়ক. আমি চাই না যে বিনিয়োগকারীরা শুনুক যে আমরা কতটা গভীরে যাচ্ছি এবং ভাবতে চাই না যে, "আপনি সম্পত্তি কিনছেন বা আপনি সম্পত্তি কেনার কথা বিবেচনা করছেন বলে এটি আপনার কাছে কী বোঝায়?" আমার মনে হয় আমি যা শুনছি... আমি মনে করি সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ জিনিসগুলির মধ্যে একটি যা আমি আপনাকে বলতে শুনেছি যে এটি একটি সংকেত হতে পারে বা ফেড ইঙ্গিত দিচ্ছে যে সুদের হারগুলি এই ক্ষেত্রেই থাকবে যা আমরা মনে করি সবচেয়ে বেশি প্রত্যাশিত সময়ের চেয়ে বেশি সময়ের জন্য।
আমার জন্য, একজন বিনিয়োগকারী হিসাবে, এই হার বৃদ্ধির কারণে বিনিয়োগের ল্যান্ডস্কেপ গত এক বছরে পরিবর্তিত হয়েছে, অনেক কৌশল পরিবর্তিত হয়েছে। অর্থ ব্যয়ের কারণে নগদ প্রবাহের সম্পত্তি কেনা কঠিন। অর্থের সেই খরচ/সুদের হার সেই টাকাকে খাচ্ছে যা আমি সম্পত্তি ভাড়া দিয়ে করতে পারি।
আপনি যদি দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগকারী হন এবং আপনি নগদ প্রবাহে সম্পত্তি কিনতে খুঁজছেন, তাহলে যা ঘটছে তা হল লোকেরা এখন ঝাঁপিয়ে পড়ছে এবং তারা এমন সম্পত্তি কিনতে ইচ্ছুক যা কখনও কখনও ভেঙে যায় বা এমনকি কিছু টাকা হারায় মাস কারণ লোকেরা এই বলে বাজি ধরেছে যে, “আমি যদি এই সম্পত্তিগুলি কিনতে পারি এবং আগামী 12 থেকে XNUMX মাস ধরে রাখতে পারি, তাহলে বুম। যদি হার কমে যায়, তার মানে হল যে আমি পুনঃঅর্থায়ন করতে পারি, এবং তারপর আমার নগদ প্রবাহ একেবারেই থাকবে। তারপর, আমি এগিয়ে যেতে পারি এবং আমি চাইলে এই সম্পত্তিগুলির কিছু বিক্রি করতে পারি কারণ যখন রেট কমে যায়, লোকেরা সাইডলাইন বন্ধ করে দেয়। তারা আবার কিনতে শুরু করে। এখনও একটি ইনভেন্টরি সমস্যা আছে. এখন দাম বাড়তে শুরু করেছে।” এটা এখন কিনতে একটি ভাল বাজি মত মনে হচ্ছে.
কিন্তু একজন বিনিয়োগকারী হিসাবে, আমি যা শুনছি তা হল আপনাকে সত্যিই এটি করার বিষয়ে সতর্ক থাকতে হবে। এই বৈশিষ্ট্যগুলিকে আরও বেশি সময় ধরে রাখতে সক্ষম হওয়ার জন্য আপনার কাছে রিজার্ভ থাকতে হবে কারণ সেই হারগুলি কখন এবং কখন নিচে নামবে বা কতটা নিচে নামবে সে সম্পর্কে আমাদের কাছে একটি নির্দিষ্ট উত্তর নেই।

চেন:
হ্যাঁ. আপনি যা বলছেন আমি তার সাথে একমত। আমি মনে করি এটি অবশ্যই এমন ঘটনা যে মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের বাইরে চলে গেছে এবং তারপরে ফেড গত বসন্তে তার হাইকিং চক্র শুরু করেছে, যে অনেক লোকের মধ্যে এই শিলা-দৃঢ় বিশ্বাস ছিল যে এটি একটি বিকৃতি ছিল এবং একটি দৃষ্টান্ত পরিবর্তন নয়। আমাদের যা করতে হবে তা হল ধরে রাখা এবং এটি পাস হওয়ার জন্য অপেক্ষা করা, এবং তারপরে আমরা স্বাভাবিক অবস্থায় ফিরে আসব, যে আমরা আগে যা অনুভব করছিলাম তা স্বাভাবিক ছিল।
আমি মনে করি যে লোকেরা এখন ক্রমবর্ধমানভাবে যা ভাবছে তা হল... “আচ্ছা, আপনি যদি সুদের হার সম্পর্কে দীর্ঘমেয়াদী দৃষ্টিভঙ্গি নেন এবং আপনি এটি 10 ​​বছরের ট্রেজারি কিনা বা আপনি বন্ধকী হারের দিকে তাকান, গত কয়েক ধরে কয়েক দশক ধরে, এটা শুধু হার কমার গল্প। আর্থিক সংকট পরবর্তী হার খুবই কম ছিল। আমি যেমন বলছিলাম, আমার মেটাবলিজম সাদৃশ্যের সাথে, এটি বিকৃতি হতে পারে। আমরা আসলে হয়তো আরও ঐতিহাসিক আদর্শে ফিরে যাওয়ার দিকে তাকিয়ে আছি। যে অবশ্যই ক্ষেত্রে হতে পারে.
এখন, এটি বলার সাথে সাথে, আমি সতর্ক করব অন্য জিনিসটি হ'ল এই মুহূর্তে অর্থনীতির বিষয়ে প্রচুর পরিমাণে অনিশ্চয়তা রয়েছে। আপনি যদি আমাকে গত বছর পেতেন, আমি আপনাকে যা বলতাম তা হল এই মুহূর্তে অর্থনীতি সম্পর্কে অনেক অনিশ্চয়তা রয়েছে। তবে আমি বলব যে এ বছর আরও অনিশ্চয়তা রয়েছে। কারণ হল, গত বছর, আমরা জানতাম মৌলিক গল্প কি। আমরা জানতাম মুদ্রাস্ফীতি নিয়ন্ত্রণের বাইরে। ফেড তার হাতে এই যুদ্ধ ছিল. এটা সত্যিই, সত্যিই দ্রুত সুদের হার বৃদ্ধি যাচ্ছিল. আমরা 2023 সালে সেই খেলা দেখতে যাচ্ছিলাম। এটাই আমরা 2023 সালে খেলা দেখেছি।
এখন, ফেড এটি করেছে। আমরা এই অবস্থানে রয়েছি যেখানে তারা ইতিহাসে যা করেনি তার চেয়ে দ্রুত গতিতে বেড়েছে। আমরা এখানে বসে আছি, এবং প্রশ্ন হল, আচ্ছা, এখন কি হবে? এখনও মন্দার ঝুঁকি রয়েছে যা তাৎপর্যপূর্ণ। আমি মনে করি অনেক লোক এই দৃষ্টিভঙ্গি গ্রহণ করেছে যে আমরা নরম অবতরণ পেয়েছি। মন্দার ঝুঁকি শেষ। অর্থনীতি তাই স্থিতিস্থাপক. আমি মনে করি যে আমরা এখনও সেই মন্দা ঝুঁকি ভুলতে পারি না।
তারপর, অন্যদিকে, মুদ্রাস্ফীতি এখনও নিয়ন্ত্রণের বাইরে যেতে পারে। রেট এখনও বেশি যেতে পারে। আসলে দুই দিকেই ঝুঁকি আছে। আমি যখন স্কিইং করতে যেতাম, তখন এই ট্রেইল ছিল যেখানে আপনি স্কি করতেন। দুপাশেই ছিল পাহাড়। এইভাবে আমি এই সম্পর্কে চিন্তা করি, কিছু অর্থে, যেখানে উভয় পক্ষের এই ঝুঁকি রয়েছে। এটি একটি বিশাল পরিমাণ অনিশ্চয়তা তৈরি করে।
আজ থেকে এক বছর পর 10 বছরের ট্রেজারি সম্পর্কে ফিউচার মার্কেটগুলি কী ভবিষ্যদ্বাণী করছে তার জন্য আপনি যদি এই মুহূর্তে ফিউচার মার্কেটের দিকে তাকান, তারা মূলত ভবিষ্যদ্বাণী করছে যে ফলন আজকের মতোই হবে৷ এটাই এই ধারণা যে সুদের হার মূলত এখানেই থাকবে। এটি অনুমান করা হচ্ছে, বন্ধকী হারের জন্য, সেই বন্ধকী স্প্রেডগুলি এখন যেখানে রয়েছে তার সাথে বেশ সামঞ্জস্যপূর্ণ থাকে, যা অগত্যা এমন হবে না।

ডেভ:
আসুন সেখানে স্প্রেডগুলি খনন করি কারণ আমরা এই শোতে এটি সম্পর্কে কিছুটা কথা বলি। সকলের জন্য একটি অনুস্মারক হিসাবে, 10-বছরের কোষাগার এবং বন্ধকী হারের মধ্যে একটি ঐতিহাসিক সম্পর্ক রয়েছে৷ আমি মনে করি এটি 170/190 বেসিস পয়েন্টের মতো, এরকম কিছু। এখন, এটা কি? 300 বেসিস পয়েন্ট। আগের তুলনায় উল্লেখযোগ্যভাবে বেশি। আপনি বিস্তারের কথা বলেছেন। হয়তো আমাদের একটু পিছনে ঝাঁপ দেওয়া উচিত। আপনি কি ব্যাখ্যা করতে পারেন কেন স্প্রেড সাধারণত এত সামঞ্জস্যপূর্ণ / গত কয়েক বছরে এটি কীভাবে পরিবর্তিত হয়েছে?

চেন:
নিশ্চিত। একেবারে। আমি যেমন বলছিলাম, বন্ধকের হারগুলি, প্রতিদিনের ভিত্তিতে, 10 বছরের কোষাগারের সাথে খুব শক্তভাবে সম্পর্কযুক্ত। যদি 10-বছরের কোষাগার আজ বাড়তে থাকে, তাহলে বন্ধকের হার সম্ভবত আজই বাড়তে চলেছে। দীর্ঘ সময়ের মধ্যে, সেই সম্পর্ক কম নিশ্চিত। আপনি যেমন বলেছেন, ঐতিহাসিকভাবে, আপনি কীভাবে পরিমাপ করেন তার উপর নির্ভর করে... এটি প্রায় 170-ইশ ভিত্তি পয়েন্ট।
কিন্তু, ধারণাগতভাবে, কেন যে বিস্তার পরিবর্তন হবে? আমি মনে করি দুটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয় নিয়ে ভাবতে হবে। একটি হল হারের অস্থিরতা এবং প্রত্যাশিত প্রিপেমেন্ট ঝুঁকি। যে জিনিসটি সত্যিই মর্টগেজ বন্ড বা ট্রেজারিগুলির মতো সরকারী বন্ডকে আলাদা করে তা হল যে বন্ধকী বন্ডগুলিতে এই বিল্ট-ইন প্রিপেমেন্ট ঝুঁকি থাকে, তাই যে কেউ 30-বছরের স্থায়ী বন্ধক এবং পুনর্বিন্যাস বা তাদের বন্ধকী কোনো মূল্য ছাড়াই পরিশোধ করে। বিনিয়োগকারীরা যে কোনো সময়ে তাদের আয়ের প্রবাহ বন্ধ করতে পারে। যখন তারা নিরাপত্তায় বিনিয়োগ করছে তখন তাদের সে বিষয়ে ভাবতে হবে।
যখন সুদের হার খুব অস্থির হয় বা যখন সুদের হার সত্যিই বেশি হয়, এবং বিনিয়োগকারীরা আশা করে যে এটি একটি বিপর্যয় এবং তারপরে সুদের হার ভবিষ্যতে কমবে, এই সমস্ত কথা, "ওহ, এখন কিনুন, পরে পুনর্অর্থায়ন করুন" তখন তারা মর্টগেজ বন্ড কেনার জন্য অনেক বেশি প্রিমিয়াম দাবি করতে যাচ্ছে। এই গত বছর ধরে বন্ধকী স্প্রেড কেন বেলুন হয়েছে সে সম্পর্কে গল্পের এটি একটি বড় অংশ।
গল্পের অন্য অংশটি কেবলমাত্র এমবিএসের চাহিদা। এর দুটি অংশ আছে। একটি হল ফেড। ফেড বকেয়া MBS এর প্রায় 25% মালিক। মহামারী চলাকালীন, তারা $3 ট্রিলিয়ন এমবিএস এর মতো কিছু কিনেছিল। কারণ সেই গভীর মন্দার সময় অর্থনীতিকে উদ্দীপিত করার জন্য, ফেড আবার QE প্লেবুক নিয়ে এসেছে এবং বলেছে, "আমরা এই জাহাজটিকে একসাথে ধরে রাখার জন্য সীমাহীন পরিমাণ MBS কিনতে প্রতিশ্রুতিবদ্ধ।" তারা ক্রয় করতে থাকে, এমনকি যখন মনে হচ্ছিল হাউজিং মার্কেট ঠিকঠাক কাজ করছে। কিন্তু তখন তারা থেমে যায়। যখন তারা থামল, তখন যে একটি বড় ক্রেতা, হঠাৎ করেই, সেই বাজার থেকে বেরিয়ে গেল।
তারপরে, চাহিদার গল্পের দ্বিতীয় অংশটি হল ব্যাংকগুলি। ব্যাঙ্কগুলির ব্যালেন্স শীটে ইতিমধ্যেই প্রচুর MBS রয়েছে৷ সুদের হার নিয়ে যা হচ্ছে, তার কারণে অনেক অবাস্তব ক্ষতি হচ্ছে। তারা এটিকে এমন কিছু হিসাবে চিহ্নিত করতে পারে যা পরিপক্কতা ধরে রাখতে হবে। অতএব, তাদের সেই ক্ষতির বাজারজাত করার জন্য চিহ্নিত করতে হবে না। কিন্তু এর অর্থ এই যে তাদের এখন আরও এমবিএস কেনার ক্ষুধা কম।
মার্চ মাসে SVB হওয়ার পর থেকে, আমি মনে করি ব্যাঙ্কগুলির আমানতের বিষয়ে দৃষ্টিভঙ্গি পরিবর্তিত হয়েছে৷ এর মানে হল যে যদি ব্যাঙ্কগুলি মনে করে যে আমানতগুলি কম স্টিকি, যার অর্থ আমানতগুলি ছেড়ে যাওয়ার একটি বড় সম্ভাবনা রয়েছে, তাদের এমবিএসের মতো দীর্ঘমেয়াদী সম্পদের জন্য কম চাহিদা রয়েছে৷ এটি এমবিএস-এর জন্য ব্যাঙ্কগুলির কম চাহিদার দিকে পরিচালিত করবে। আপনি যদি এই বিষয়ে কথা বলতে চান, "আচ্ছা, এর অর্থ কী সামনের দিকে তাকিয়ে আছে? এটি কি এখন স্প্রেডের জন্য একটি নতুন স্বাভাবিক, নাকি তারা ফিরে আসতে পারে?" আমি মনে করি যে শুধুমাত্র কিছু জিনিস উপর নির্ভর করে.
শুরুতে তারা কেন বড় হয়েছে তার দুটি প্রধান কারণের দিকে ফিরে যাওয়া, যদি বড় অস্থিরতা কমে আসে এবং প্রিপেমেন্টের ঝুঁকি কমে আসে, তাহলে, হ্যাঁ, আপনি দেখতে পাবেন যে স্প্রেড কমে এসেছে। দীর্ঘ ধারণার জন্য যে উচ্চতর, যে হারগুলি দীর্ঘ সময়ের জন্য উচ্চতর হতে চলেছে, তার মানে এই যে আমি মনে করি প্রিপেমেন্ট ঝুঁকি কিছুটা কমে আসে। অতএব, স্প্রেড নিচে আসার জন্য একটু জায়গা আছে।
তারপর, আপনি যদি MBS এর চাহিদা সম্পর্কে চিন্তা করেন... ফেড আউট হয়ে গেছে। ব্যাংকগুলো আউট। কিন্তু এখনও মানি ম্যানেজার আছে। হেজ ফান্ড আছে. কিছু সময়ে, এই স্প্রেডগুলি কতটা বড় হতে পারে তার একটি সীমা রয়েছে কারণ কিছু বিনিয়োগকারী বলতে শুরু করবে, "আচ্ছা, আসলে, আমি যদি এমবিএস-এ বিনিয়োগের জন্য এই বিশাল অর্থ পেতে পারি, তবে অন্যান্য স্থির আয়ের সিকিউরিটির তুলনায় আমার এটি করা উচিত। " স্প্রেডগুলিও কত বড় হতে পারে তার একটি সিলিং রয়েছে।

ডেভ:
শুধু শোনার জন্য প্রত্যেকের জন্য স্পষ্ট করার জন্য, MBS হল বন্ধকী-সমর্থিত সিকিউরিটিজ। এটি মূলত যখন বিনিয়োগকারী বা ব্যাঙ্ক বা উদ্যোক্তারা মূলত একসাথে বন্ধক জমা করে এবং বাজারে সিকিউরিটি হিসাবে বিক্রি করে। চেন এইমাত্র তালিকাভুক্ত বিভিন্ন পক্ষের সব... কিছুক্ষণের জন্য, ফেড সেগুলি কিনেছে। সাধারণত, এটি ব্যাঙ্ক বা পেনশন তহবিল বা বিভিন্ন লোক যারা মূলত সেগুলিতে বিনিয়োগ করতে পারে।
চেন, এমবিএস জিনিসটির এই চাহিদার দিকটি এমন কিছু যা আমি আরও কিছুটা শেখার চেষ্টা করছি। অন্য জিনিসটি যা সম্পর্কে আমি কৌতূহলী ছিলাম… এবং এটি সম্ভবত একটু বেশি নারডি হতে চলেছে, তাই আমাদের এটির খুব গভীরে যাওয়া উচিত নয়। কিন্তু কিভাবে অন্যান্য দেশে বন্ডের হার এবং বিশ্বব্যাপী ফলন চাহিদাকে প্রভাবিত করে? কারণ আমি দেখেছি যে বিনিয়োগকারীরা হয়ত পালিয়ে যাচ্ছে... অথবা অন্ততপক্ষে তাদের ব্যাট হেজিং করছে এবং তাদের টাকা অন্য দেশের সিকিউরিটিজ বা স্টক মার্কেটে রাখছে। এটি 10 ​​বছরের ফলনকেও প্রভাবিত করছে। এটা কি সঠিক?

চেন:
হ্যাঁ. একেবারে। আমি মনে করি একজন অর্থনীতিবিদ এই বিষয়ে যেভাবে চিন্তা করবেন তা আপনার অর্থের সুযোগ ব্যয় মাত্র। আপনি যদি একজন বিনিয়োগকারী হন তবে আপনি স্টকগুলিতে বিনিয়োগ করতে পারেন। আপনি স্থায়ী-আয় সিকিউরিটিজে বিনিয়োগ করতে পারেন। আপনি বৈদেশিক মুদ্রার মুদ্রায় বিনিয়োগ করতে পারেন। এই সমস্ত বিভিন্ন যানবাহন আছে যেগুলিতে আপনি আপনার টাকা রাখতে পারেন। আপনি যদি স্থির আয়ের সিকিউরিটিজ সম্পর্কে চিন্তা করেন। আপনি এমবিএসের মতো এই সম্পদ-সমর্থিত সিকিউরিটিগুলিতে বিনিয়োগ করতে পারেন, বা আপনি সরকারী বন্ডে বিনিয়োগ করতে পারেন। আপনি যদি সরকারী বন্ড সম্পর্কে চিন্তা করছেন, আপনি অন্যান্য দেশের জন্য মার্কিন সরকারী বন্ড বনাম সরকারী বন্ডের পাশাপাশি এই সমস্ত অন্যান্য জিনিস সম্পর্কে চিন্তা করতে পারেন যা আমি বলছি না।
হ্যাঁ, যেহেতু এই অন্যান্য সম্পদে রিটার্নের হার পরিবর্তিত হচ্ছে, এটি মার্কিন সরকারের বন্ড এবং এমবিএস উভয়ের চাহিদাকেও প্রভাবিত করবে। যে, ঘুরে, দাম প্রভাবিত করতে যাচ্ছে এবং, তাই, সুদের হার যে এই বন্ডের সাথে যুক্ত করা হয়.

হেনরি:
আমি একটু পরিবর্তন করতে চাই এবং কিছু পেতে চাই... এখানে কিছু জল্পনা এবং মতামত থাকবে। কিন্তু এমন একটি বিষয় রয়েছে যা আমরা এখনও পর্যন্ত আঘাত করিনি যা প্রভাব ফেলতে পারে বা কিছু লোক মনে করে ভবিষ্যতে বন্ধকী হারের উপর প্রভাব ফেলতে পারে। সেটা আগামী প্রেসিডেন্ট নির্বাচন। আপনি কি আমাদের সাথে একটু কথা বলতে পারেন কিভাবে ক্ষমতায় রাজনৈতিক পরিবর্তন ইতিবাচক বা নেতিবাচকভাবে বন্ধকী হারকে প্রভাবিত করতে পারে? অথবা এটি ঐতিহাসিকভাবে ঘটেছে, তাই বিশেষভাবে বলতে গেলে, যদি রিপাবলিকান পার্টি নির্বাচনে জয়লাভ করে, তাহলে আমরা একটি ডেমোক্র্যাটিক পার্টি থেকে রিপাবলিকান হয়েছি, এবং এটি কীভাবে হারকে প্রভাবিত করতে পারে?

চেন:
একেবারে। আমি মনে করি অর্থনীতিবিদরা যখন নির্বাচনের মতো কিছু নিয়ে ভাবছেন তখন সবচেয়ে প্রত্যক্ষ পথ যেটি সম্পর্কে চিন্তা করবেন তা অন্যান্য ভূ-রাজনৈতিক ইভেন্টের মতো, যা অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির জন্য হুমকির লেন্সের মাধ্যমে এটি সম্পর্কে চিন্তা করছে। অর্থনীতির শক্তির জন্য এর অর্থ কী? এটি ঘটছে চলমান সমস্ত ধর্মঘট, ছাত্র ঋণ পুনরুদ্ধার, সরকারী শাটডাউন যা মনে হচ্ছে যে এটি সামনে আসছে সেগুলি সম্পর্কে আমরা কীভাবে ভাবব তার অনুরূপ। এই সব জিনিস… আমরা একটি অনুরূপ কাঠামো ব্যবহার করতে পারেন.
ঐতিহাসিকভাবে, আপনি যদি চিন্তা করেন, ভাল, ডেমোক্র্যাটরা কি ক্ষমতায় থাকবে, নাকি রিপাবলিকানরা হবে? এই উপলব্ধি আছে যে রিপাবলিকানরা অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির জন্য আরও বন্ধুত্বপূর্ণ এবং সম্ভবত ব্যবসায়ী সম্প্রদায়ের জন্য। হয়তো যে ভাল হবে. অন্যদিকে, এটি নির্দিষ্ট প্রার্থীদের উপর নির্ভর করে। ক্ষমতায় থাকতে পারে এমন কোনো নির্দিষ্ট প্রার্থীর সাথে কি শুধু লেজ ঝুঁকি যুক্ত? আমি মনে করি লোকেরা এটি সম্পর্কে চিন্তা করার ক্ষেত্রে এটি বিবেচনা করবে, "এটি কি মন্দার দিকে নিয়ে যাওয়ার সম্ভাবনা বেশি?"
তারপরে, আপনি এই প্রার্থীদের ক্ষমতায় থাকার অর্থ সম্পর্কেও ভাবতে পারেন যে ফেডের নেতৃত্ব দেওয়ার জন্য মনোনীত হয়েছেন, উদাহরণস্বরূপ, এবং তাদের প্রশাসন কী নীতি অনুসরণ করতে চলেছে। এই সমস্ত জিনিসগুলি কার্যকর হবে, যা সব বলে যে আমি মনে করি না যে সেখানে সত্যিই একটি সহজ কাটা এবং শুকনো আছে, “যদি এই ব্যক্তি ক্ষমতায় আসে, তার মানে স্টক মার্কেট এবং বন্ড মার্কেটগুলি এটি করবে এবং এর বিপরীতে। " কিন্তু যে ফ্রেমওয়ার্ক যে আমি ব্যবহার করবে.

ডেভ:
আমি আপনাকে হট সিটে বসাতে চাই না এবং পরের বছর কি হারে আপনাকে জিজ্ঞাসা করতে চাই না। কিন্তু মর্টগেজ রেটগুলি কোথায় যেতে শুরু করেছে তা বোঝার জন্য আপনাকে যদি পরের বছরে যেতে দেখতে দুই বা তিনটি সূচক বাছাই করতে হয়, আপনি লোকেদের কী দেখার পরামর্শ দেবেন?

চেন:
একেবারে। আমি খুশি যে আপনি আমাকে পূর্বাভাস দিতে বলছেন না কারণ-

ডেভ:
সেটা পরে আসছে। চিন্তা করবেন না।

চেন:
আমি মনে করি অনেক অর্থনীতিবিদ মনে করছেন যে আমাদের ক্রিস্টাল বলের ব্যাটারি বা অন্য কিছু পরিবর্তন করতে হবে। কিন্তু আমি মনে করি আপনি যদি অর্থনীতির অগ্রগতি সম্পর্কে চিন্তা করার চেষ্টা করছেন/কোথায় হারের দিকে যাচ্ছে, একটি ঐক্যমত্য প্রত্যাশার দিকে তাকানো আপনার সেরা বাজি হতে চলেছে। এটিই ফিউচার মার্কেট এবং সেই জিনিসটি বোঝায়। যে সত্যিই যে কি.
বলা হচ্ছে, আমরা এমন এক সময়ে বাস করছি, আমি মনে করি, অভূতপূর্ব অনিশ্চয়তার মধ্যে। আমরা সত্যিই লবণ একটি দানা সঙ্গে যে নিতে হবে. আমরা যখন একটি দূরদর্শী দৃষ্টিভঙ্গি নেওয়ার চেষ্টা করছি তখন আমরা কী দেখছি? আমি মনে করি এটি সমস্ত স্ট্যান্ডার্ড স্টাফ যা আমরা দেখছি, যা সত্যিই কেবলমাত্র প্রধান অর্থনৈতিক ডেটা রিলিজ। যদিও আমি বলেছিলাম, "মূল্যস্ফীতি কমে গেছে," কেন রেট বেড়ে গেল? ঠিক আছে, মুদ্রাস্ফীতি এখনও গল্পের একটি গুরুত্বপূর্ণ অংশ। যদি মুদ্রাস্ফীতি আবার বেড়ে যায়... এই মুহূর্তে, মাত্র এই গত দুই মাসে, তেলের দাম আবার বেড়েছে। এটি আবার সুদের হারের জন্য সত্যিই গভীর প্রভাব ফেলতে পারে। মুদ্রাস্ফীতির উপর অবিরত নজর রাখা খুবই গুরুত্বপূর্ণ।
তারপর, সাধারণভাবে অর্থনীতির জন্য সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণ অর্থনৈতিক সূচক আসলে জিডিপি নয়। এটা আসলে শ্রমবাজার। এটি চাকরির প্রতিবেদন। এটি বেকারত্বের হার সম্পর্কে চিন্তা করছে/অর্থনীতিতে প্রতি মাসে কতগুলি চাকরি যুক্ত হচ্ছে তা দেখছে। তারপরে, JOLTS-এর মতো সংশ্লিষ্ট শ্রম বাজারের প্রতিবেদনও রয়েছে। চাকরি খোলা এবং শ্রম টার্নওভার সমীক্ষা এই গত বছর অনেক মনোযোগ পাচ্ছে। তারপর, এডিপি এবং যে সব মত বেসরকারি সেক্টর নম্বর. এটা সত্যিই একই স্ট্যান্ডার্ড অর্থনৈতিক তথ্য সব.
আমি যখন আমার কর্মজীবন শুরু করেছিলাম তখন অর্থনীতির মধ্যে আসলেই পার্থক্য কী তা হল এখন বেসরকারি খাতের আরও অনেক তথ্য রয়েছে। হাউজিং এর দিক থেকে, স্পষ্টতই, রেডফিন, আমরা হাউজিং মার্কেট সম্পর্কে অনেক প্রাইভেট সেক্টর ডেটা সরবরাহ করি যা আমরা মনে করি আপনি পাবলিক ডেটা সোর্স থেকে যা পান তার চেয়ে বেশি অগ্রগামী।
একইভাবে, আমি মনে করি ডেটাতে মনোযোগ দেওয়া গুরুত্বপূর্ণ, উদাহরণস্বরূপ, যে জেপি মরগান চেজ ইনস্টিটিউট এবং ব্যাঙ্ক অফ আমেরিকা ইনস্টিটিউট মার্কিন ভোক্তাদের অবস্থার পরিপ্রেক্ষিতে আরও কতটা সঞ্চয় বাকি রয়েছে তা প্রকাশ করে৷ আমরা জানি যে এক টন সঞ্চয় ছিল। মহামারীর পরে মানুষের অনেক বাড়তি সঞ্চয় ছিল। যে সত্যিই শুকিয়ে গেছে? শুকিয়ে গেলে কার জন্য? কার এখনও সঞ্চয় আছে? আমরা যখন সমস্যাগুলি নিয়ে চিন্তা করি তখন এটি গুরুত্বপূর্ণ। মানুষ মাত্র কয়েক দিনের মধ্যে আবার ছাত্র ঋণ পরিশোধ শুরু করতে যাচ্ছে. যারা ছাত্র ঋণ পরিশোধ করতে হুক উপর কে? কার টাকা আছে যারা পেমেন্ট করতে? এটা তাদের খরচ এগিয়ে যাওয়ার জন্য কি বোঝাবে? বেসরকারী খাতের প্রচুর ডেটা উত্স রয়েছে যা আমি মনে করি যেগুলিতে মনোযোগ দেওয়া সত্যিই গুরুত্বপূর্ণ।

ডেভ:
দারুণ। আপনাকে অনেক ধন্যবাদ, জেন. এই অবিশ্বাস্যভাবে সহায়ক হয়েছে. স্পষ্টতই, লোকেরা আপনাকে রেডফিনে খুঁজে পেতে পারে। বিশেষ করে এমন কোথাও কি আছে যে আপনি আপনার কাজ প্রকাশ করেছেন বা যেখানে লোকেরা আপনাকে অনুসরণ করবে?

চেন:
হ্যাঁ। Redfin নিউজ সাইট যেখানে আমরা আমাদের সমস্ত প্রতিবেদন প্রকাশ করি। আমরা সম্প্রতি আমাদের অর্থনীতিবিদ কোণ থেকে সেই ওয়েবসাইটে যোগ করেছি যেখানে আপনি ঘটতে থাকা ইভেন্ট বা অর্থনৈতিক উন্নয়ন সম্পর্কে দ্রুত গ্রহণ দেখতে পারেন। এটা আমাদের চিন্তা সব খুঁজে একটি সত্যিই মহান জায়গা.

ডেভ:
ঠিক আছে. দারুণ। ওয়েল, আপনাকে অনেক ধন্যবাদ, চেন. আমরা আপনাকে আমাদের সাথে যোগদানের প্রশংসা করি।

চেন:
আমাকে পাওয়ার জন্য অনেক ধন্যবাদ।

ডেভ:
তুমি কী ভেবেছিলে?

হেনরি:
ভাল, প্রথম এবং সর্বাগ্রে, এটি একটি অত্যন্ত জটিল বিষয় গ্রহণ করা এবং এটিকে বোধগম্য করে তোলার জন্য একটি অবিশ্বাস্য কাজ ছিল এমনকি যাদের অর্থনীতির পটভূমি নেই বা বুঝতে পারে যে এই সমস্ত কারণগুলি কীভাবে একে অপরের সাথে কাজ করে কারণ আমি তা করি না। আমরা যে অন্য অর্থনৈতিক কথোপকথন করেছি তার চেয়ে আমি এটি অনুসরণ করতে সক্ষম হয়েছি। আমি মনে করি এটি আমাদের দর্শকদের কাছে অত্যন্ত মূল্যবান। সেখানে শুধু এক টন জল্পনা চলছে। সবাই রাস্তার অর্থনীতিবিদদের মতো। তারা সবাই এরকম, “হ্যাঁ, ছয় মাসের মধ্যে সুদের হার কমবে। তারপর, এটি সেখানে পাগল হয়ে যাবে।" সত্যিই কেউ জানে না। এটি শুনতে ভাল যে কেউ সক্রিয়ভাবে এই সংখ্যাগুলিকে ধারাবাহিকভাবে দেখছেন এবং এই সূচকগুলির দিকে ধারাবাহিকভাবে বলছেন যে... "আচ্ছা, আমার ক্রিস্টাল বলের এখনও কিছু ব্যাটারি দরকার।" সতর্কতার একটি ভাল শব্দ যা আপনাকে সেখানে আপনার কৌশল নিয়ে সতর্ক থাকতে হবে।

ডেভ:
সম্পূর্ণ। আমি অর্থনীতি সম্পর্কে যত বেশি শিখি, তত কম, আমি মনে করি, আমি ভবিষ্যদ্বাণী করার চেষ্টা করি, এবং যত বেশি আমি ভেরিয়েবল এবং যা ঘটতে চলেছে তার মধ্যে যে জিনিসগুলি বোঝার চেষ্টা করি। বন্ধকী হারের সাথে কী ঘটবে তা কেউ জানে না। কিন্তু যদি আমি বুঝতে পারি কিভাবে স্প্রেড কাজ করে, যদি আমি বুঝতে পারি যে কেন মেয়াদের কোষাগারগুলি সেভাবে চলে, তাহলে আপনি অন্তত রিয়েল-টাইমে জিনিসগুলি নিরীক্ষণ করতে সক্ষম হবেন এবং শুধুমাত্র এইগুলি করার পরিবর্তে একটি জ্ঞাত অনুমান করতে সক্ষম হবেন। ভয়ের উপর ভিত্তি করে প্রতিক্রিয়া, যা আমি মনে করি এই সমস্ত আর্মচেয়ার অর্থনীতিবিদরা করছেন।

হেনরি:
আমাকে 10 থেকে XNUMX এর একটি স্কেল দিন। সে যে বিষয়ে কথা বলছিল তার সব কিছুতে সম্পূর্ণরূপে নির্বোধ না হওয়া এবং আগাছার মধ্যে না যাওয়া আপনার জন্য কতটা কঠিন ছিল?

ডেভ:
আমি ব্যাংক অফ জাপানের সাম্প্রতিক সিদ্ধান্ত সম্পর্কে জানতে চেয়েছিলাম... এটি একটি রসিকতা নয়। আমি আক্ষরিক অর্থেই ছিলাম, "ব্যাংক অফ জাপানের নীতি এবং তারা তাদের কেনার ফলন নিয়ে কী করছে সে সম্পর্কে আমার কি জিজ্ঞাসা করা উচিত?" আমি শুধু জানতাম যে আমি যে বিষয়ে কথা বলছি সে সম্পর্কে কেউ (বীপ) দেবে না। কিন্তু আমি জিজ্ঞেস করতে চেয়েছিলাম।

হেনরি:
আমি আপনার মুখের উপর এটি দেখতে পাচ্ছি যে আপনি শুধু চেয়েছিলেন. তুমি ছিলে, "এটা আমার লোক।"

ডেভ:
আমি জানি. আমি ছিলাম, "আমাকে চেনকে পরে রাখতে হবে, যাতে আমরা কেবল আগাছার বাজে কথার মধ্যে একটি পার্শ্ব কথোপকথন করতে পারি।" তবে আশার কথা, হেনরি এখানে আমাদেরকে সাধারণ বিনিয়োগকারীরা এবং সাধারণ লোকেরা কী বিষয়ে কথা বলতে চান তার মধ্যে রাখতে এসেছেন।
কিন্তু সব মিলিয়ে আমি ভেবেছিলাম এটা দারুণ। এটা আমার জন্য যথেষ্ট উদ্বেগজনক ছিল. ভাল তথ্য টন ছিল. আবার, তিনি এটি সুপার হজমযোগ্য করে তোলেন। আশা করি, সবাই কেন জিনিসগুলি তাদের মতো করে সে সম্পর্কে আরও কিছুটা জেনে চলে যাবে। আমি মনে করি, সত্যই, লোকেরা সবচেয়ে অবাক হয় যখন আপনি তাদের ব্যাখ্যা করেন যে বন্ধকী হার ফেড দ্বারা নির্ধারিত হয় না। আমরা সব সময় এটি সম্পর্কে কথা বলি। আমি মনে করি যারা শো শোনে তারা এটি পেয়েছে। কিন্তু পাঁচ-ছয় বছর আগেও জানতাম না। আমি সত্যিই এটা বুঝতে পারিনি. আমি মনে করি আপনি যত বেশি বুঝতে পারবেন কীভাবে এই বিমূর্ত জিনিসগুলি আপনার ব্যবসাকে প্রভাবিত করে… আক্ষরিক অর্থে, আপনার দৈনন্দিন অস্তিত্ব মেয়াদকালের কোষাগার দ্বারা প্রভাবিত হয়। কে জানত? আমি মনে করি এটি মনোযোগ দিতে খুব আকর্ষণীয় এবং সুপার গুরুত্বপূর্ণ।

হেনরি:
কীভাবে তিনি এটি একটি কাঠামোর মধ্যে ব্যাখ্যা করেছিলেন তা বোঝার জন্য এটি অনেক সহজ করে তুলেছে। আমি শুধু তার কল্পনা রাখা. আমি মনে করি, "মানুষ, আমি চাই যে আমরা তাকে একটি হোয়াইটবোর্ডের সামনে এই সব লিখে রাখতাম।"

ডেভ:
এটা অনেক ঠান্ডা. আমাকে ধারনা দিবেন না। আমরা একটি ম্যাড মানি, জিম ক্রেমার কৌতুক করতে যাচ্ছি, যেখানে আমরা বোতাম থাপ্পর মারার চারপাশে দৌড়াচ্ছি এবং জিনিসগুলি চারপাশে ছুঁড়ে ফেলছি। কালেব আমাদের মেরে ফেলবে। ঠিক আছে. ওয়েল, ধন্যবাদ, মানুষ. এটা অনেক মজার ছিল। আশা করি আপনিও অনেক কিছু শিখেছেন। আসুন শুধু আপনার জন্য একটি সামাজিক চেক-ইন করি। মানুষ যদি হেনরিকে অনুসরণ করতে চায়, তাহলে তাদের সেটা কোথায় করা উচিত?

হেনরি:
ইনস্টাগ্রাম সেরা জায়গা। আমি ইনস্টাগ্রামে @thehenrywashington. অথবা আপনি seeyouattheclosingtable.com এ আমার ওয়েবসাইটে আমাকে পরীক্ষা করতে পারেন।

ডেভ:
ঠিক আছে. আমি ইনস্টাগ্রামে @thedatadeli। আপনি সেখানে আমাকে খুঁজে পেতে পারেন. শোনার জন্য আপনাকে অনেক ধন্যবাদ. অন ​​দ্য মার্কেটের জন্য পরের বার দেখা হবে। অন ​​দ্য মার্কেট আমার দ্বারা তৈরি করা হয়েছিল, ডেভ মেয়ার এবং কেলিন বেনেট। এক্সোডাস মিডিয়া দ্বারা সম্পাদনা সহ শোটি প্রযোজনা করেছেন কেলিন বেনেট। কপিরাইটিং ক্যালিকো কন্টেন্ট দ্বারা হয়। এই শোটি সম্ভব করার জন্য আমরা বিগারপকেটস-এর সবাইকে অনেক ধন্যবাদ জানাতে চাই।