ভেঞ্চার ওয়ার্ল্ড দেখছে যখন এসইসি শিল্পকে নিয়ন্ত্রণ করতে যাচ্ছে

সার্জারির সিকিউরিটিজ ও এক্সচেঞ্জ কমিশন এবং ভেঞ্চার ক্যাপিটালিস্টরা ঐতিহ্যগতভাবে দুটি ভিন্ন জগতে বাস করে, কিন্তু যদি একটি নতুন নিয়ম নিয়ন্ত্রক সংস্থার অগ্রগতি থেকে, ভিসি বর্ধিত যাচাই-বাছাইয়ের অধীনে তাদের বিশ্ব খুঁজে পেতে পারে।

প্রায় এক বছর আগে, এসইসি প্রাইভেট ইনভেস্টররা কীভাবে মনে করে — প্রাইভেট ইকুইটি ফার্ম, হেজ ফান্ড, কিছু রিয়েল এস্টেট ইনভেস্টমেন্ট কোম্পানি এবং হ্যাঁ, ভেঞ্চার ফার্ম — ভেট ডিল সম্পর্কে প্রবিধান যুক্ত করা শুরু করে।

অতিরিক্ত যাচাই-বাছাই একটি সম্পূর্ণ চুক্তিতে যথাযথ যথাযথ অধ্যবসায় অনুসরণ না করা হলে একজন বিনিয়োগকারীর বিরুদ্ধে মামলা করার জন্য এলপিদের জন্য দরজাও খুলে দেবে - এমন কিছু যা ভিসিদের আগে চিন্তা করতে হয়নি।

"এসইসি এর আগে কখনও ভেঞ্চার ক্যাপিটাল বা প্রাইভেট ইক্যুইটির উপর মনোযোগ দেয়নি," বলেন অ্যালান উইঙ্কএর ব্যবস্থাপনা পরিচালক মো EisnerAmperএর পুঁজিবাজার। "কিন্তু আমি ভাবছি FTX সত্যিই এখানে ফ্লাডগেট খুলে দিয়েছে।"

ক্রিপ্টো এক্সচেঞ্জ এফটিএক্সের আকস্মিক এবং সম্পূর্ণ পতন — এবং এর সহযোগী — সেইসাথে এর প্রতিষ্ঠাতার পতন স্যাম ব্যাঙ্কম্যান-ফ্রাইড সম্ভবত SEC এবং অন্যদের দ্বারা উদ্যোগ শিল্প পরীক্ষা করার জন্য আরও বেশি আগ্রহ তৈরি হয়েছে।

এর আগে ২০১৬ সালে ড রিপোর্ট সংস্থাটি দেউলিয়া ঘোষণা করার আগে ব্যর্থ এক্সচেঞ্জে প্রায় $2 বিলিয়ন ডলার ঢেলে দেওয়ার জন্য কী ধরণের যথাযথ অধ্যবসায়ী বিনিয়োগকারীরা তদন্ত করতে চেয়েছিল।

এর মানে কি

নতুন ধাক্কা আশ্চর্যজনক নয়, উদ্যোক্তা শিল্পের অসাধারণ বৃদ্ধি বিবেচনা করে, এমনকি গত এক দশকে। 2021 সালে, ভেঞ্চার ফান্ডিং $680 বিলিয়নের বেশি আঘাত করেছে। যদিও এসইসি সাধারণত পাবলিক মার্কেটের সাথে যুক্ত থাকে, অর্থের পরিমাণ এবং উদ্যোগে বিনিয়োগকারীরা এটিকে নিয়ন্ত্রণের জন্য উপযুক্ত করে তোলে।

"শিল্পে অর্থের আকার এবং পরিমাণ পরিবর্তিত হয়েছে," উইঙ্ক বলেছেন। "এটি একটি উল্লেখযোগ্য সম্পদ শ্রেণী।"

দিনের শেষে, এসইসি বিনিয়োগকারীদের রিটার্ন রক্ষা করতে চাইছে, উইঙ্ক বলেন, এলপিতে শুধু উচ্চ-সম্পদ-সম্পদ ব্যক্তিই নয়, পেনশন তহবিল এবং এনডাউমেন্টের মতো গোষ্ঠীও অন্তর্ভুক্ত।

ভিসিদের চিন্তাভাবনা

যাইহোক, সবাই সম্ভাব্য নতুন নিয়ম সম্পর্কে উত্সাহী নয়।

ন্যাশনাল ভেঞ্চার ক্যাপিটাল অ্যাসোসিয়েশন লিখিত a চিঠি গত এপ্রিলে বলা হয়েছিল যে "প্রস্তাবিত নিয়মগুলি গভীরভাবে ত্রুটিপূর্ণ" এবং "কংগ্রেসের দীর্ঘস্থায়ী সংকল্প থেকে একটি আমূল প্রস্থানের প্রতিনিধিত্ব করে যে ব্যক্তিগত তহবিল (ভেঞ্চার ক্যাপিটাল ফান্ড সহ) … দানাদার এবং প্রায়শই অনুপ্রবেশকারী নিয়ন্ত্রক প্রয়োজনীয়তার ধরণের বিষয় নয় যা সাধারণত প্রযোজ্য হয় খুচরা-স্তরের বিনিয়োগ কোম্পানি।"

অন্যরা নতুন নিয়ম সম্পর্কে খুব বেশি উদ্বিগ্ন বলে মনে হয় না, তবে সবকিছুর মতো, শয়তানটি বিশদে রয়েছে।

"আমি মনে করি কীভাবে যথাযথ অধ্যবসায় করা হয় সে সম্পর্কে আরও সূক্ষ্মতা থাকতে হবে," বলেছেন যশ প্যাটেল, সাধারণ অংশীদার টেলস্ট্রা ভেঞ্চারস. "যদি এসইসি আরও পুঙ্খানুপুঙ্খ এবং চিন্তাশীল হতে পারে তবে এটি ভাল।"

সংস্থাটিকে অন্য যে দিকটি মনে রাখতে হবে তা হল উদ্যোগের প্রকৃতি। যদিও প্রাইভেট ইক্যুইটির মতো কিছু সাধারণত আরও পরিপক্ক, লাভজনক কোম্পানিতে বিনিয়োগ করে, তার সংজ্ঞা অনুসারে উদ্যোগ তরুণ কোম্পানিগুলির সাথে বেশি সুযোগ নেয় যা একটি ধারণা ছাড়া আর কিছুই হতে পারে না।

"ভিসিদের মৃত্যুর হার বেশি," প্যাটেল বলেছিলেন। “নির্দিষ্ট বিনিয়োগের ক্ষেত্রে কী ঘটেছে তা দেখার সময় আপনাকে মনে রাখতে হবে। আপনি মিস করেছেন কিন্তু আরও বেশি রিটার্ন পেয়েছেন।”

প্যাটেল যোগ করেছেন যে তিনি প্রস্তাবিত প্রবিধানগুলি শিল্পকে ব্যাপকভাবে পরিবর্তন করতে দেখেন না, বিশেষ করে যেহেতু ভিসিরা ইতিমধ্যেই আরও যথাযথ পরিশ্রম করছে কারণ 2021 সালের সালাদ দিন থেকে ভিসি ধীর হয়ে গেছে।

জিনিস ইতিমধ্যে পরিবর্তন

এছাড়াও, বিনিয়োগ পরিবর্তিত হওয়ায় এসইসি উদ্যোগ জগতের কিছু বিষয়ে আরও জড়িত হয়ে উঠেছে।

সাম্প্রতিক বছরগুলিতে, যেমন বড় সংস্থা Sequoia ক্যাপিটাল এবং আন্দ্রেসেন হরোয়েজ্জ বিভিন্ন উদ্দেশ্যে SEC-এর সাথে নিবন্ধিত বিনিয়োগ উপদেষ্টা হয়ে উঠেছে যার মধ্যে আরও পাবলিকলি ট্রেড করা শেয়ার এবং ক্রিপ্টো রাখা অন্তর্ভুক্ত।

"আমি মনে করি বাস্তবতা হল ভিসিরা আরও নিয়ন্ত্রণের আশা করেছিলেন," প্যাটেল বলেছিলেন। “এটি এমন একটি শিল্প যা আপনার পড়া অনুমানের উপর নির্ভর করে, এই মুহূর্তে শুকনো পাউডারে $250 [বিলিয়ন] থেকে $350 বিলিয়ন রয়েছে। এটা বড়।"

প্যাটেলও বিশ্বাস করেন না যে প্রস্তাবিত নিয়ম এলপি এবং ভিসিদের মধ্যে সম্পর্ক পরিবর্তন করবে। উভয় পক্ষই ভাল অংশীদার থাকতে চায়, এবং শেয়ারহোল্ডার না থাকে যা তহবিলের উপর চাপ সৃষ্টি করে, তিনি যোগ করেন।

একটি জিনিস যা পরিবর্তন করতে পারে তা হল ভিসি সংস্থাগুলির জন্য ব্যয়ের দিক।

উইঙ্ক বলেছিলেন যে তিনি আশা করেন নতুন নিয়ম - যা এই ক্যালেন্ডার বছরে প্রতিষ্ঠিত হতে পারে - নতুন বিনিয়োগের বাইরের অডিট বাধ্যতামূলক হতে পারে। নতুন নিয়ম যেমন সম্ভবত উদ্যোগে খরচ বাড়াবে।

"যখন এটা সম্মতি আসে, আপনি 'জনসাধারণের হওয়ার খরচ' সম্পর্কে শুনেছেন," উইঙ্ক বলেছেন। "এখন ভিসি-সমর্থিত হওয়ার জন্য একটি খরচ হবে।"

চিত্রণ: ডোম গুজম্যান

সংশোধন: এই গল্পের পূর্ববর্তী সংস্করণে 2021 সালে উদ্যোগের অর্থায়নের পরিমাণ ভুলভাবে উল্লেখ করা হয়েছে।