مراجعة MiFID II تلوح في الأفق

في أوروبا ، كان لدينا ثاني تنظيم وتوجيه للأسواق في مجال الأدوات المالية (MiFID II / MiFIR) منذ يناير 2018. في الأشهر السابقة ، أكمل المشاركون في السوق برامج عمل متعددة السنوات لتنفيذ مساحات ضخمة من التغييرات المطلوبة. بعد الرفع الثقيل لـ MiFID II لعام 2018 ، تستعد الصناعة لتحمل تكلفة التعديلات الإضافية.

ولكن مع دورات المراجعة الجاهزة في أطر صانعي القواعد ، فإن MiFID II قيد الفحص حاليًا. تقوم الجهة التنظيمية في المملكة المتحدة أيضًا بمراجعة كتاب القواعد الخاص بها ، بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي.

الآن وقد تم الوصول إلى موقف تفاوضي في أوروبا ، وبدأت ما يسمى بالمناقشات التجريبية بين المشرعين المشاركين ، فقد حان الوقت للتركيز على الأفق والتطلع نحو المجموعة التالية من التغييرات للأسواق المالية.

كيف وصلنا إلى هنا؟

أجرى المنظم الأوروبي ESMA مراجعة شاملة لـ MiFID II / MiFIR خلال الفترة من 2019 إلى 2021 ، مما أدى إلى تسليم العديد من التقارير إلى المفوضية الأوروبية (EC). تغطي هذه التقارير النطاق الكامل للوائح الحالية ، ولا سيما نظام الشفافية MiFIR.

اتبعت مراجعة ESMA هدفين رئيسيين:

1. لتقييم ما إذا كانت أحكام MiFID الحالية قد حققت أهدافها ، و ؛
2. اقتراح أي تعديلات هادفة ضرورية.

كان الاستنتاج الرئيسي من المراجعة حول الشفافية هو أنه على الرغم من إحراز تقدم ، إلا أن MiFIR لم تحقق طموحاتها بالكامل. لذلك قدمت ESMA عدة توصيات ، مثل استبدال بعض القواعد المعقدة للغاية بشيء أكثر تبسيطًا وفعالية. كما أوصوا بإنشاء شريط موحد للأسهم والسندات.

للمضي قدمًا في مراجعة MiFID II

التقطت المفوضية الأوروبية (EC) العديد من توصيات ESMA وقدمت مقترحاتهم. هؤلاء اقتراحات تهدف إلى تعزيز شفافية بيانات السوق ، وإزالة العقبات التي تحول دون ظهور شريط موحد أوروبي ، وتوضيح التزام التداول ، وحظر تلقي المدفوعات لإعادة توجيه أوامر العميل.

في وقت لاحق ، نشر البرلمان الأوروبي مسودة تقريره في يوليو 2022 ، مع إجراء بعض التعديلات على مقترحات المفوضية الأوروبية. بما في ذلك تعليق DVC (سقف مزدوج الحجم) ، ونظام كيان الإبلاغ المعين ، الذي اقترحته المملكة المتحدة بشكل منفصل. اعتمد البرلمان الأوروبي موقفه بشأن التغييرات في MiFID / MiFIR في القراءة الأولى في 1 مارس 2023.

باعتباره الجزء الثالث من اللغز ، نشر مجلس الاتحاد الأوروبي تفويضه للمفاوضات بشأن التعديلات على MiFID / MiFIR في ديسمبر 2022. تم تضمين مزيد من الاختلافات.

ماذا يحدث الآن؟

وافق كل من المشرعين الثلاثة على مواقفهم التفاوضية ، وبدأت الآن المحاكمات التجريبية. يمكن الموافقة على التغييرات التشريعية النهائية في أقرب وقت ممكن في الربع الثالث من عام 3 والتي بدورها ستؤدي إلى مزيد من نشاط ESMA بشأن RTS ذات الصلة.

تغييرات المستوى الأدنى (RTS)

بشكل منفصل ، تجري مراجعة المعايير الفنية التنظيمية (RTS). نشرت ESMA مقترحات RTS 1 و 2 في نهاية مارس 2022. في نهاية نوفمبر 2022 ، أخطرت المفوضية الأوروبية ESMA بنيتها الموافقة على RTS المقترحة ، مع مراعاة بعض التغييرات المحددة. بالنسبة لمجموعة فرعية من التغييرات ، يشمل ذلك تاريخ تقديم الطلب المؤجل في 1 يناير 2024. ثم تم اعتماد النصوص في 17 يناير 2023 (دون أي اعتراضات أخرى) ، مما يمهد الطريق للتنفيذ في المستقبل القريب.

ينبغي أن نتوقع إجراء تعديلات جزئية على استطلاعات الرأي الأخرى في الوقت المناسب.

في موازاة ذلك ، بعد خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي ، تقوم وزارة الخزانة البريطانية بتقييم الإطار التنظيمي المستقبلي للمملكة المتحدة وتقوم الجهة التنظيمية بمراجعة كتاب القواعد الخاص بها.

علاوة على التغييرات الضخمة في MiFID II / MiFIR ، غادرت المملكة المتحدة الاتحاد الأوروبي في 31 ديسمبر 2020. وتطلب هذا جهود التنفيذ عبر الأسواق المالية في 2019/20 لتلبية احتياجات خروج بريطانيا من الاتحاد الأوروبي. الآن بالتوازي مع مراجعة EU MiFID II ، تقوم الجهة التنظيمية في المملكة المتحدة أيضًا بمراجعة كتاب القواعد الخاص بها.

بدأت كل من المملكة المتحدة والاتحاد الأوروبي من نفس المكان بعد تنفيذ MiFID II في يناير 2018. أشارت هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة (FCA) إلى نهج عملي وتريد تجنب التغيير من أجله. ومع ذلك ، فهم يسعون للحصول على أفضل نتيجة للمملكة المتحدة الآن خارج الاتحاد الأوروبي. من منظور منصة التداول ، من أجل خفض التكلفة وزيادة الكفاءة ، لا أحد يريد الاختلاف في قواعد الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة. التنسيق في مواعيد التنفيذ هو أيضا أمر مرغوب فيه للغاية.

ستؤثر مراجعة MiFID II / MiFIR على كل من المشاركين في السوق الخاضعين للتنظيم في الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة وتتطلب تطوير الحلول. النطاق النهائي للتغيير والتواريخ الدقيقة للتطبيق لم يتم تأكيدها بعد من قبل كل ولاية قضائية. بالنسبة للأسواق المالية ، من الضروري فحص الأفق ومتابعة التطورات فور وصولها.

• محتوى مدعوم من تحسين محركات البحث وتوزيع العلاقات العامة. تضخيم اليوم.
• أفلاطونايستريم. ذكاء بيانات Web3. تضخيم المعرفة. الوصول هنا.
• سك المستقبل مع أدرين أشلي. الوصول هنا.
• شراء وبيع الأسهم في شركات ما قبل الاكتتاب مع PREIPO®. الوصول هنا.
• المصدر https://www.finextra.com/blogposting/24188/the-mifid-ii-review-is-on-the-horizon?utm_medium=rssfinextra&utm_source=finextrablogs