توافق جنرال إلكتريك على دفع غرامة قدرها 200 مليون دولار لتسوية إجراءات إنفاذ هيئة الأوراق المالية والبورصات بسبب انتهاكات الإفصاح

في الشهر الماضي ، وافقت شركة جنرال إلكتريك على دفع غرامة قدرها 200 مليون دولار لتسوية إجراء إنفاذ القانون SEC الناشئة عن انتهاكات الإفصاح المزعومة المتعلقة بسلطة الشركة وأعمال التأمين الصحي. وفقًا للجنة الأوراق المالية والبورصات طلببين عامي 2015 و 2017 ، لم تفصح جنرال إلكتريك عن أن الأرباح التي أبلغت عنها لتلك القطاعات كانت تُعزى إلى حد كبير إلى التغييرات التي أجرتها الشركة على ممارساتها المحاسبية من أجل إخفاء التحديات الكبيرة التي كانت تواجه خطوط الأعمال تلك. ويزعم الأمر كذلك أن الكشف المتأخر لشركة جنرال إلكتريك عن تلك الصعوبات في عامي 2017 و 2018 أدى إلى انخفاض بنسبة 75٪ تقريبًا في سعر سهم الشركة.

والجدير بالذكر أن هيئة الأوراق المالية والبورصات لم تتهم شركة جنرال إلكتريك بالتحريف في نتائجها المالية. بدلاً من ذلك ، استندت قضيتها إلى فشل الشركة المزعوم في إخبار المستثمرين بأن أرباحها القوية على ما يبدو وتدفقاتها النقدية كانت بسبب التغييرات المتفائلة في افتراضات جنرال إلكتريك حول التكاليف والمخاطر المستقبلية - الافتراضات التي يُزعم أنها تتعارض مع التحليلات الداخلية للشركة - وإلى تغيير جنرال إلكتريك لمعايير GAAP و non-GAAP لإضفاء مزيد من التملق على أرقامها. ومن ثم تسلط القضية الضوء على المخاطر التي يواجهها المُصدرون لمحاولة إخفاء أو التقليل من المخاطر المعروفة أو اتجاهات الأداء السلبية و "تحريك نقاط الهدف" لتدابيرهم المالية دون الإفصاح الكافي.

تغييرات غير معلنة في تقديرات التكلفة بواسطة GE Power

وجدت لجنة الأوراق المالية والبورصات لأول مرة أن جنرال إلكتريك فشلت في الكشف عن أن النتائج الإيجابية ظاهريًا لأعمالها في مجال الطاقة ، GE Power Services - كما ورد في مقياس "أرباح التشغيل الصناعية" غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً - كانت بسبب المراجعة التنازلية للشركة لتقديراتها للتكاليف لخدمة توربينات الغاز التي باعتها لعملاء GE Power. وفقًا لأمر هيئة الأوراق المالية والبورصات ، لم تبلغ جنرال إلكتريك المستثمرين أن أكثر من ربع أرباح جنرال إلكتريك للطاقة في عام 2016 ، وما يقرب من نصف الأرباح المبلغ عنها في عام 2017 ، تُعزى إلى هذه التغييرات المحاسبية.

في وثائق التخطيط الداخلية في عامي 2014 و 2015 ، أقرت جنرال إلكتريك بأن أسواق الطاقة لديها كانت "ثابتة" وتواجه ضغطًا متزايدًا للأسعار وقدرة زائدة. زعمت لجنة الأوراق المالية والبورصات أنه نتيجة لذلك ، بحلول عام 2016 ، أصبحت جنرال إلكتريك للطاقة تعتمد بشكل كبير على الإيرادات من اتفاقيات خدمة التوربينات ، والتي شكلت 83 في المائة من أرباحها و 89 في المائة من التدفقات النقدية التشغيلية في عام 2016. تقييمات المخاطر الداخلية ، ومع ذلك ، أشار إلى أن النظرة المستقبلية لأعمال الخدمة في حد ذاتها غير واعدة ، لأن اتفاقيات الخدمة ستحتاج إلى إعادة التفاوض بسبب انخفاض استهلاك الطاقة عن المتوقع وزيادة المنافسة من مقدمي الخدمات الآخرين ، ولأن العملاء سوف يستدعيون بنود الإنهاء في اتفاقياتهم إذا لم تقم GE Power بذلك. منح الامتيازات السعرية والمدة.

وجدت لجنة الأوراق المالية والبورصات أنه لتحقيق أهداف أرباح التشغيل الداخلية ، قامت جنرال إلكتريك بتغيير تقييم هامش الربح الخاص بها للاتفاقيات من خلال توقع تخفيضات التكلفة على مدى عمر كل اتفاقية أدت إلى زيادة الهامش وأدت إلى زيادة الإيرادات والأرباح في الفترة الحالية. يُزعم أن هذه التعديلات زادت من إيرادات GE Power المعلنة بأكثر من 1.4 مليار دولار في عام 2016 وأكثر من 1.1 مليار دولار في عام 2017.

وجدت لجنة الأوراق المالية والبورصات أيضًا أن إقرارات GE للمستثمرين حول نتائج GE Power بشأن مكالمات الأرباح ومؤتمرات المستثمرين وفي تقاريرها الفصلية والسنوية كانت مضللة ماديًا لأن الشركة عزت "التغييرات الموصوفة في محفظة اتفاقيات الخدمة الخاصة بها على أنها ناشئة عن عناصر أخرى غير التخفيضات في تقديرات التكلفة في محفظة اتفاقيات الخدمة الخاصة بها "، على الرغم من الإقرار داخليًا بأن أرباحها المعلنة لم تكن لتتحقق لولا هذه التخفيضات.

التوسع غير المعلن في التخصيم بين الشركات

وجدت لجنة الأوراق المالية والبورصات أيضًا أنه ، مدفوعًا بالمخاوف بشأن "الرصيد المؤجل" البالغ 5 مليارات دولار للإيرادات غير المفوترة الواردة في بياناتها المالية والتحصيل النقدي البطيء من العملاء ، أبلغت جنرال إلكتريك عن زيادة في "التدفق النقدي الصناعي" غير المتوافق مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً دون الكشف عن الزيادة نتجت عن توسيع مبيعاتها بين الشركات من الذمم المدينة الحالية ، أو "التخصيم" من قبل GE Power إلى GE Capital.

وفقًا للطلب ، قامت جنرال إلكتريك سابقًا ببيع الذمم المدينة لأعمالها الصناعية التي كانت مستحقة في عام واحد أو أقل ، ولكن في عامي 2016 و 2017 ، تحولت إلى نهج يُعرف باسم "التحويل النقدي المؤجل" ، والذي سمح لها ببيع الذمم المدينة التي لم يتم فوترتها مع استحقاق تصل إلى خمس سنوات. بالإضافة إلى ذلك ، من أجل السماح بتحقيق الدخل المؤجل ، أعادت الشركة التفاوض على عدد من اتفاقيات الخدمة وقدمت الأسعار وغيرها من الامتيازات لتحفيز العملاء على الموافقة على التغييرات. ومع ذلك ، يُزعم أن جنرال إلكتريك استمرت في الإفصاح في تقاريرها الفصلية والسنوية أنها أخذت في الحسبان "الأصول المتداولة" فقط.

وجدت لجنة الأوراق المالية والبورصات أن المديرين التنفيذيين في جنرال إلكتريك باور كانوا يعلمون أن التحويل النقدي المؤجل كان له تأثير على دفع عمليات التحصيل النقدي للسنوات المقبلة ، وبالتالي تقليل التدفقات النقدية في فترات لاحقة. يُزعم أن هذه الممارسة تم وصفها داخليًا على أنها "عقار" و "غير مستدام" ، لأن GE كان عليها أن تستمر في تسييل الأموال المؤجلة من فترة إلى أخرى من أجل إدامة التأثير المحاسبي المطلوب. وفقًا للأمر ، أدى هذا التكتيك إلى زيادة التدفق النقدي الصناعي بأكثر من 1.4 مليار دولار في عام 2016 وأكثر من 500 مليون دولار في الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2017 ، وهو ما يمثل حوالي 12 في المائة من إجمالي التدفق النقدي الصناعي المبلغ عنه في نهاية عام 2016 ، وما يقرب من 33 في المائة بعد الأرباع الثلاثة الأولى من عام 2017. عندما أنهت جنرال إلكتريك عملية تسييل الأموال المؤجلة في عام 2017 ، زُعم أن جنرال إلكتريك باور قد سحبت 878 مليون دولار نقدًا من 2018 ، و 585 مليون دولار من 2019 ، و 407 مليون دولار من 2020 ، و 400 مليون دولار من السنوات اللاحقة.

التخفيضات غير المعلنة لتوقعات تكلفة التأمين

أخيرًا ، وجدت لجنة الأوراق المالية والبورصات أن جنرال إلكتريك أخفقت في الكشف عن المخاطر المعروفة حول تكاليف أعمالها القديمة في مجال التأمين الصحي للرعاية الصحية طويل الأجل ، والمعروفة باسم أمريكا الشمالية للحياة والصحة ("NALH") ، من أجل تجنب التأثير سلبًا على مبادئها غير المتوافقة مع مبادئ المحاسبة المقبولة عموماً " Verticals "مقياس لخطوط أعمال GE محددة. وفقًا للطلب ، كانت سياسات جنرال إلكتريك طويلة الأجل أقل من قيمتها الحقيقية ، وقللت الشركة من عدد المطالبات ومدتها ونفقاتها ، مما جعلها تدفع أكثر مقابل دار رعاية المسنين والتكاليف ذات الصلة أكثر مما توقعته في الأصل.

استخدمت NALH اختبار انخفاض القيمة أو "التعرف على الخسارة" استنادًا إلى بيانات المطالبات التاريخية لتحديد ما إذا كانت احتياطيات GE لمطالبات التأمين كافية ، مما أدى إلى حساب "الهامش". عندما كان الهامش سالبًا ، طُلب من GE تسجيل رسوم بيان الدخل للفترة التي تم فيها إجراء الاختبار. استجابة للضغط من جنرال إلكتريك لتجنب الخسائر ، زُعم أن إدارة NALH في عام 2015 طبقت افتراضات تكلفة مطالبات مستقبلية منخفضة بشكل كبير. على الرغم من أن الخبراء الاكتواريين NALH أثاروا أسئلة حول الافتراضات المنقحة في عام 2016 ، قررت NALH عدم تغييرها حتى لا تؤثر على حساب الهامش المحسن.

وجدت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أنه في وقت لاحق من عام 2016 ، قرر الخبراء الاكتواريون في NALH أن اختبار التعرف على الخسارة السنوي أدى إلى هامش سلبي قدره 178 مليون دولار ، الأمر الذي كان سيتطلب من جنرال إلكتريك أن تتكبد خسارة في الأرباح بنفس المبلغ. رداً على ذلك ، وعلى الرغم من مخاوف المدققين الداخليين ، يُزعم أن المديرين التنفيذيين في NALH قد تبنوا نهجًا جديدًا يُعرف باسم "التدحرج إلى الأمام" ، والذي اتخذ افتراضات اكتوارية بناءً على بيانات من عام 2015 وتوقعها للأمام تسعة أشهر ، مما أدى إلى تغيير الهامش من 178 دولارًا إلى سالب. 86 مليون دولار إيجابي. وفقًا للأمر ، حذر المدققون من أن "[i] ليس ممارسة شائعة لإجراء مثل هذا التغيير على مقياس GAAP الحيوي دون عملية إشراف وموافقة رسمية".

وفي الوقت نفسه ، حذر مسؤول تنفيذي في NALH GE Capital من أن أداء الرعاية طويلة الأجل مستمر في التدهور وأن الافتراضات الرئيسية حول أداء المطالبات لم يتم إثباتها. في نهاية المطاف ، أدت التحليلات الرهيبة التي أجراها خبراء اكتواريون في NALH في عام 2017 إلى قيام شركة جنرال إلكتريك بتحصيل رسوم قبل الضرائب بقيمة 9.5 مليار دولار مقابل الأرباح في يناير 2018 ، الأمر الذي تطلب مساهمات رأسمالية تبلغ حوالي 15 مليار دولار على مدار سبع سنوات. بدأت الشركة في تقديم تفاصيل حول تعرض مطالباتها في نموذجها 10-Q للربع الثالث من عام 2017.

وجدت لجنة الأوراق المالية والبورصات أن جنرال إلكتريك فشلت في الكشف عن "الاتجاهات الجوهرية المعروفة لزيادة التكاليف في تجربتها التاريخية في المطالبات والشكوك المتأصلة في الافتراضات المتفائلة بشكل متزايد لتكاليف المطالبات المنخفضة ، [و] أن خسائر التأمين المادية كانت محتملة بشكل معقول في المستقبل." ووجدت أيضًا أن إغفال هذه المعلومات من مناقشة الإدارة وتحليلها ("MD & A") في البيانات المالية لشركة GE في نماذجها 10-Q و 1O-K قد انتهك البند 303 من SEC Regulation SK, which requires the MD&A to include “information that the believes to be necessary to an understanding of its financial condition, changes in financial condition and results of operations,” and “any known trends or uncertainties that have had” or that the company “reasonably expects will have a material favorable or unfavorable impact on net sales or revenues or income from continuing operations.”

بالإضافة إلى ذلك ، وجدت لجنة الأوراق المالية والبورصات أن جنرال إلكتريك تفتقر إلى ضوابط محاسبية داخلية كافية ، وخلصت إلى أنه لا يوجد إشراف رسمي أو موافقة على عملية الترحيل ، وأن الشركة لم توثق بشكل كاف الأساس المنطقي لاستخدام التمديد في تقديراتها. كما حددت أن الشركة فشلت في وضع ضوابط وإجراءات إفصاح مناسبة ، ووجدت فشلًا في إبلاغ مديري جنرال إلكتريك المعنيين بالطبيعة المتفائلة لتوقعات NALH على الرغم من المطالبات الأعلى من المتوقع ، أو حول استخدام التمرير إلى الأمام.

الوجبات السريعة

يجب على المُصدرين اتخاذ إجراء GE كدرس تحذيري ضد التعتيم أو إخفاء المخاطر أو النظرة المالية السلبية من خلال التلاعب غير المعلن بإجراءاتهم المحاسبية. هذا مهم بشكل خاص ، كما أكدت لجنة الأوراق المالية والبورصات في إعلان القضية ، للشركات التي لديها مبيعات واسعة بين الأقسام وتعتمد بشكل كبير على تقديرات التكاليف والإيرادات المستقبلية.

ومع ذلك ، فإن هذا الدرس ينطبق أيضًا على جهات الإصدار على نطاق أوسع ، لا سيما في حالة الانكماش الاقتصادي الحالي الناجم عن جائحة COVID-19. قسم الإنفاذ في SEC وقد أوضح أنها تعتقد أن الآثار المالية للوباء تخلق إغراءًا متزايدًا للمصدرين للقيام بهذا النوع من الإغفال المضلل ، واللجنة مشحونة مؤخرا شركة أخرى ، The Cheesecake Factory ، بدعوى عدم الكشف عن تفاصيل جوهرية حول تأثير الوباء على عملياتها.

في إجراء جنرال إلكتريك ، أشارت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) إلى الجدية التي نظرت بها إلى الانتهاكات المزعومة من خلال حجم العقوبة التي فرضتها وتوجيه الاتهام إلى GE بموجب أحكام مكافحة الاحتيال في قانون الأوراق المالية لعام 1933 (على الرغم من أنها اتهمت بالإهمال فقط ، و لا يستند إلى علم (متعمد) ، احتيال ضد الشركة). على سبيل المقارنة ، اتهمت لجنة الأوراق المالية والبورصات The Cheesecake Factory فقط بتقديم إيداعات غير دقيقة بموجب القسم 13 (أ) من قانون الأوراق المالية لعام 1934 وقواعد هيئة الأوراق المالية والبورصات ذات الصلة ، وهو اختلاف قد يُعزى إلى التقارير الداخلية المتعددة المزعومة والتعليقات التي كانت على خلاف بتصريحات جنرال إلكتريك العامة للمستثمرين والمحللين. عند الإعلان عن الإجراء ، أشارت لجنة الأوراق المالية والبورصات أيضًا إلى أن تحقيقاتها مستمرة ، لذا لا يزال من الممكن توجيه اتهامات إضافية ضد أفراد في الشركة.

كما طلبت لجنة الأوراق المالية والبورصات من شركة جنرال إلكتريك تقديم تقارير مكتوبة إلى موظفي هيئة الأوراق المالية والبورصات لمدة عام بعد التسوية بشأن الامتثال للتقارير المالية ومعالجتها لضوابط المحاسبة الداخلية وبرنامج الامتثال. ربما تكون الشركة قد تجنبت الإجراء الأكثر تكلفة المتمثل في الاضطرار إلى الاحتفاظ بمراقب مستقل بفضل جهودها العلاجية ، والتي تضمنت ، حسب الطلب ، استبدال الإدارة ومراجعة إفصاحاتها وتعزيز ضوابطها الداخلية.

في ضوء إجراء جنرال إلكتريك ، يجب على الشركات العامة أن تؤكد أن ضوابط المحاسبة الداخلية الخاصة بها تنص على وجه التحديد على الموافقة الرسمية ، والإشراف ، والتوثيق لأي تغييرات تطرأ على تدابيرها المحاسبية ، وأن ضوابط الإفصاح الخاصة بها تتطلب صراحة نقل الاتجاهات والشكوك المعروفة على الفور إلى إدارة الشركة المسؤولة عن الإفصاح. يجب عليهم أيضًا مراجعة واختبار وتوفير التدريب للموظفين المعنيين على هذه الضوابط بشكل منتظم.