المبادئ التنظيمية CoinFund

أبريل 2023

عندما يتعلق الأمر بتنظيم صناعة العملات المشفرة ، فقد ظهر القول المأثور "نفس النشاط ، نفس المخاطر ، نفس القواعد" كصرخة حاشدة داخل الدوائر التنظيمية. في حين أن هذا النهج قد يكون منطقيًا على السطح ، في أي نظام مالي منظم ، فهو مبادئ يجب أن يكون متطابقًا. يمكن للتطورات الأخيرة في تكنولوجيا اللامركزية ، في كثير من الحالات ، إدارة هذه المخاطر بشكل أكثر فعالية وتقديم المبادئ اللازمة لزراعة أسواق عادلة وفعالة وآمنة. في الواقع ، تخفف تقنية blockchain فعليًا عددًا من المخاطر القديمة وتتقاعد ، مما يتطلب إعادة التفكير في هيكل السوق وعناصر التنظيم القديم التي يمكن الآن اعتبارها موضع نقاش. بدلاً من الاقتراب من هذا الأفق الجديد بمساعدة القواعد التي تعود لعقود من الزمن والمحدودة بتكنولوجيا قديمة ، يجب على المنظمين تشجيع تبني تقنيات جديدة يمكن أن تقدم بشكل أفضل المبادئ الأساسية. مسلحًا بالقدرات التي يمكن أن توفرها تقنية blockchain ، فقد حان الوقت لبناء نظام مالي أفضل.

ربما بسبب قيود التكنولوجيا القديمة ، يعتمد هيكل السوق التقليدي على الوسطاء لتقديم المنتجات والخدمات للمستخدمين النهائيين ، وتركز السياسات التنظيمية والبنية التحتية إلى حد كبير على سلوك هؤلاء الوسطاء. بينما من المتوقع أن يستمر الوسطاء واللاعبون المركزيون في لعب دور عبر الأسواق ، تقدم تقنية blockchain الآن بديلاً لامركزيًا يمكن أن يلبي ، وفي بعض الحالات ، يقدم بشكل أكثر فاعلية هذه المبادئ الأساسية. مع تبلور هذا النظام المالي الرقمي الجديد ، إليك عشرة اقتراحات يجب أن يأخذها صانعو السياسات في الاعتبار:

1. تشريع يجب أن تشكل أساس السياسة المالية الرقمية. يجب أن يعمل النظام الأساسي على تمكين المنظمين وتكليفهم بوضع تنظيم قائم على المبادئ من شأنه أن يدفع اليقين لأصحاب المشاريع ويفتحون العنان للابتكار المسؤول. ينبغي للتشريعات الفعالة أن تزيل الغموض المتعلق بالسلطة القضائية بين المنظمين وأن تهيئ الظروف لازدهار الابتكار. يجب أن يكون لها الأولوية.

2. ينبغي أن يكون التنظيم على أساس المبادئ. يجب أن تتطور اللوائح التنظيمية القديمة مع التقدم في التكنولوجيا لتقديم نفس المبادئ الأساسية بشكل أكثر فعالية. هذه المبادئ الأساسية تشمل:

• حماية أصول العميل. عقود ذكية متعدد الأطراف (MPC) والشفافية المتأصلة في blockchain يمكن أن تحسن حماية أصول العميل. يجب أن يقر القانون واللوائح بالحماية التي يقدمونها ، حيث يمكنهم في العديد من الحالات توفير حماية أكثر قوة وشفافية من أمناء الحفظ المركزيين "المؤهلين".
• الشفافية. يجب أن تشجع السياسة الحد الأدنى من معايير شفافية الأصول ، بحيث يكون لدى المستخدمين رؤية بشأن سلامة وأمن ممتلكاتهم بمجرد تولي مقدمي الخدمة الوصاية والسيطرة. يعد الاحتيال أكثر صعوبة في الأنظمة الشفافة ، وتوفر الشفافية التي توفرها تقنية blockchain طرقًا جديدة لمكافحتها. على سبيل المثال ، يمكن أن تتيح تقنية blockchain إثباتًا يمكن التحقق منه للاحتياطيات.
• إفصاحات العميل. بناءً على موضوع الشفافية ، يجب على المؤسسات المركزية التي تقدم خدمات تشفير و / أو خدمات مالية تقليدية تزويد المستخدمين بإفصاحات واضحة ودقيقة وشاملة ومفهومة عن المخاطر المرتبطة بالأنشطة المختلفة التي تقدمها. في حين أن التعليمات البرمجية مفتوحة المصدر بطبيعتها توفر إفصاحات لأولئك الذين لديهم خبرة فنية ، من أجل الربح ، يجب أن توفر "الواجهات الأمامية" المركزية لعملائها إفصاحات موجزة بشكل كافٍ ومكتوبة "باللغة الإنجليزية البسيطة" لشرح المخاطر الأساسية للنشاط.
• فعالية التكلفة. من خلال تفويض الوسطاء في وقت يمكن أن تقدم فيه تقنيات اللامركزية نفس مبادئ السوق الأساسية دون تحمل الرسوم والنفقات الإضافية ، يجب أن تحرص اللوائح التنظيمية على تجنب تقديم تكاليف إضافية غير ضرورية للمستخدمين النهائيين. يعد النظام الذي يحتوي على عدد أقل من الوسطاء ، والمدعوم بتقنية blockchain ، بأن يكون أكثر فعالية من حيث التكلفة وشاملًا نظرًا لإلغاء طبقة إضافية من الرسوم - مما يصب في مصلحة المستهلك بلا شك. على سبيل المثال ، ملف المستند التقني من قبل Uniswap and Circle يقترح أن التحويلات عبر السلسلة يمكن أن تقلل التكاليف بنسبة 80٪.
• الشمولية. يجب تصميم الأسواق عن قصد بحيث تكون شاملة وليست إقصائية ، ويجب أن تسمح لأي شخص ، بغض النظر عن الديموغرافية الاجتماعية والاقتصادية ، بالوصول العادل إلى المنتجات والخدمات المالية. يمكن أن يؤدي الوصول المباشر إلى المنتجات والخدمات المالية ، دون وسطاء مفوضين ، إلى تمكين الشرائح المحرومة في مجتمعنا. في حين أن التنظيم القديم يعتمد على أشياء مثل صافي الثروة كنظير للتطور المالي للمساعدة في تحديد مدى الملاءمة والوصول إلى المنتجات المالية ، فإن أفضل طريقة هي السماح للأفراد ذوي المعرفة الفنية والفهم المالي بالوصول إلى هذه المنتجات بأنفسهم. في النظام الحالي ، يعتمد الوسطاء على مدخلات ذاتية ، وللأسف ، تستمر الدراسات في إظهار أن العرق وغيره تمييزي تستمر العوامل في دفع تلك المدخلات. في web3 ، لا يميز رمز الكمبيوتر.
• الارتباط. يجب تشجيع الأنظمة التي تضفي الطابع الديمقراطي على الحوكمة وتمكين المشاركة الواسعة النطاق في النظام المالي من خلال القانون والسياسة ، وليس تقييدها أو تهديدها بالمخاطر التنظيمية أو المسؤولية القانونية. توفر الرموز المميزة للحوكمة وسيلة جديدة ومثيرة للمشاركة الشعبية ومن المحتمل أن تقدم تحسينًا كبيرًا على آليات التصويت بالوكالة التماثلية للأسواق القديمة.
• الإجمالية. سوف يزدهر النشاط الاقتصادي إذا تم احترام الخصوصية ولم يُنظر إليها على أنها تهديد. في الإنترنت اليوم ، المستخدم هو المنتج وتحتكر احتكارات القلة المركزية البيانات. في web3 ، المستخدم هو المستفيد. في حين أن تقنية blockchain شفافة بطبيعتها ، البراهين صفر المعرفة يمكن لـ (ZKPs) فتح فرص جديدة للخصوصية مع تمكين الامتثال في الوقت نفسه لمكافحة غسيل الأموال (AML) ، ومعرفة عميلك (KYC) والقوانين واللوائح الأخرى ذات الصلة. يتحرك صانعو السياسة في أوروبا بالفعل إلى الأمام مع مثل هذا نهج و وزارة الخزانة الأمريكية أقرت مؤخرًا بوعد ZKPs في تقييم المخاطر غير المشروعة DeFi لعام 2023.

3. يجب أن تكون اللوائح واضحة ومتسقة ويمكن التنبؤ بها ، ويجب أن تكون عمليات الامتثال واضحة وسلسة. الوضع الراهن الغامض والمعقد يترك رواد الأعمال في موقف صعب. في الوقت الذي لا تتوافق فيه اللوائح التنظيمية بدقة مع التكنولوجيا وعمليات الامتثال غير واضحة ، يجب على الشركات الناشئة أن تسعى للحصول على مشورة قانونية مكثفة (ومكلفة) في سعيها للامتثال. في كثير من الأحيان ، تفشل هذه النصيحة في تحقيق اليقين - مما يترك الشركات بدون حماية مكسوّة بالحديد من الإجراءات التنظيمية. للأسف ، الغموض التنظيمي يحول التمويل الثمين ، ويستهلك وقتًا ثمينًا ويخنق الابتكار. عبر الأسواق ، يحرص غالبية المشاركين في السوق والمؤسسين ورجال الأعمال على الامتثال. يجب توضيح السوابق القضائية الموروثة وغير الشفافة من خلال تدابير واضحة وواضحة وربما تجريبية تحدد الاختصاص التنظيمي ويجب أن تكون مستنيرة من خلال القانون. علاوة على ذلك ، يجب أن تكون عمليات التسجيل ذات الصلة سهلة الفهم والمتابعة ، والتعرف على الفروق الدقيقة في تقنيات اللامركزية من خلال سد الفجوات الموجودة في نماذج الإفصاح والتسجيل الحالية.

4. ينبغي تنظيم الوسطاء المركزيين ، لكن لا ينبغي تنظيم التقنيات اللامركزية. مثل الإنترنت ، ستستمر التقنيات اللامركزية وهي تقنيات بدون مديرين تنفيذيين أو جغرافيا محددة - يمكن الوصول إليها للاستخدام العالمي. ومع ذلك ، يجب تنظيم الكيانات المركزية الربحية التي تمارس أنشطة مالية وفقًا للمبادئ المحددة أعلاه. توفر تقنية Blockchain فرصة للابتعاد عن التنظيم المستند إلى الكيان إلى التنظيم المستند إلى النشاط الذي يوفر فعالية أكبر وسلوكًا احتكاريًا أقل بتكلفة أقل.

5. يجب أن تشجع اللوائح التنظيمية وتحفز تبني أفضل التقنيات لتحقيق المبادئ الأساسية. تسمح تقنية Blockchain بتسوية المعاملات العالمية في الوقت الفعلي تقريبًا ، وبالتالي القضاء على Herstatt والمخاطر الأخرى. إلى الحد الذي يمكن أن تقدم فيه التقنيات الجديدة المبادئ الأساسية بشكل أفضل ، يجب على النظام المالي التقليدي أن يتبناها أيضًا. التقنيات اللامركزية موجودة لتبقى. أنها توفر فرصًا لإنشاء نظام أفضل عبر الأسواق التقليدية أيضًا.

6. يجب أن تدرك التشريعات والسياسات التنظيمية أن مرونة وشمولية البلوكشين العامة تقدم تحسينًا ماديًا على أنظمة blockchain الخاصة المغلقة. تعتبر البلوكشين الخاصة إقصائية بطبيعتها ، ويميل عدد أكبر من المدققين المتنوعين إلى جعل سلاسل الكتل العامة أكثر مرونة وأكثر مقاومة للهجوم والتلاعب. بالإضافة إلى ذلك ، تميل بروتوكولات المصدر المفتوح إلى عدم إنشاء أنظمة إقصائية بين "من يملكون" و "لا يملكون" ؛ تتماشى بشكل أفضل مع مبدأ الشمولية.

7. ينبغي تشجيع الصناديق الرملية وبرامج الملاذ الآمن والمشاركة وتحديد أولوياتها. مفوض SEC بيرس اقتراحات مكان رائع للبدء. التجريب والاستكشاف والفشل في بعض الأحيان عناصر مهمة للابتكار. يجب تشجيع رواد الأعمال على الابتكار بشكل مدروس دون خوف من الانتقام التنظيمي.

8. يجب أن تتضمن عملية وضع القواعد فترات تعليق عامة معقولة (على سبيل المثال 90 يومًا) ، وحوارًا مجتمعيًا مدروسًا من خلال المشاركة العامة والتحليل القوي لفوائد التكلفة. يجب أن توجه التشريعات عملية وضع القواعد التنظيمية ، ومن أجل تحقيق نتائج تنظيمية قائمة على المبادئ ، يجب اتباع الإجراءات القانونية الواجبة بصرامة. يتطلب وضع القواعد من قبل المنظمين التعليم والدراسة الأكاديمية والتعاون مع خبراء الموضوع من الصناعة والحكومة والأوساط الأكاديمية. تميل العمليات المدروسة والمثابرة إلى المساعدة في التخفيف من العواقب غير المقصودة لوضع القواعد السيئة.

9. يجب عدم التسامح مع الاحتيال والتلاعب وسوء المعاملة ، ويجب القضاء عليها بصرامة ومحاسبة مرتكبيها. من المؤكد أن الأنشطة الشائنة ليست فريدة من نوعها للأسواق المالية الرقمية ويجب أن تستمر الجهات التنظيمية في التمكين الكامل لفرض اللوائح الحالية عند الاقتضاء. نظرًا لشفافيتها المتأصلة ، يمكن للعقود الذكية أن تستمر في لعب دور مهم في تقليل الاحتيال في المعاملات المالية ومساعدة إنفاذ القانون في المستقبل.

10 في جميع أنحاء العالم ، ينبغي تبني وإعطاء الأولوية لجواز السفر والامتثال البديل والاعتراف بالدولة الثالثة. على الصعيد العالمي ، من المتوقع أن تكون اللوائح التنظيمية متسقة ولكنها ليست متطابقة. الإنترنت عالمي وكذلك التجارة. Web3 لا يختلف. يجب على الحكومات في جميع أنحاء العالم إعطاء الأولوية لاعتراف الطرف الثالث بالأنظمة المتسقة ولكنها ليست بالضرورة متطابقة من خلال برامج جواز السفر المعقولة أو "الامتثال البديل". سيؤدي هذا مرة أخرى إلى تخفيف العبء القانوني الباهظ للتسجيل على رواد الأعمال مع الاستمرار في ضمان بقاء المبادئ كما هي للأسواق العالمية.

باختصار ، تتمتع تقنية blockchain بإمكانيات كبيرة للمساعدة في بناء نظام مالي أفضل وأكثر كفاءة وشمولية ، وفتح حقبة جديدة من الازدهار المالي المسؤول وخلق فرص العمل. السلطات القضائية التي تتبنى نهجًا قائمًا على المبادئ للتشريعات واللوائح الجديدة ستستفيد ، بينما من الواضح أن تلك التي لا تفعل ذلك سوف يتم تجاهلها.

الملحق 1: الاختلافات بين الأنظمة المالية التقليدية والرقمية

مصادر:

• التصويت بالوكالة
• MPC