من التالي؟

من التالي؟

الطابع الزمني: 23 كانون الثاني (يناير) 2024 ، الساعة 6:15 صباحًا
عقدة المصدر: 3081220

ملخص تنفيذي

  • ردًا على الموافقة على مجموعة من صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين، ارتفعت عملة الإيثريوم والعملات البديلة بقوة الأسبوع الماضي. تمكنت ETH من التفوق على BTC لأول مرة منذ أكتوبر 2022.
  • شهدت ETH أيضًا نشاطًا متزايدًا في سوق المشتقات، مما يشير إلى تحول محتمل في تدفقات رأس المال. لا تزال عملة البيتكوين مهيمنة على عقود الفائدة المفتوحة وأحجام التداول، ومع ذلك فقد استعادت ETH بعض الأرض منذ موافقة مؤسسة التدريب الأوروبية.
  • نقوم أيضًا بتقييم الأداء النسبي لـ Solana، والرموز المميزة، ومؤشرات القطاعات المختلفة المتعلقة بـ BTC و ETH كمقياس للرغبة في المخاطرة في عالم ما بعد مؤسسة التدريب الأوروبية.

شهدت أسواق الأصول الرقمية ارتفاعًا طفيفًا في المضاربات التي أدت إلى موافقات صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، مع إقامة حدث عام لبيع الأخبار خلال الأيام التالية. كما ناقشنا في طبعتنا الأخيرة (ووك-03) ، يمكن القول إن السوق قد قام بتسعير الحدث إلى ما يقرب من الكمال. وانخفضت أسعار البيتكوين منذ ذلك الحين بنسبة -18%، حيث انخفضت إلى مستوى منخفض بلغ 39.5 ألف دولار حتى وقت كتابة هذا التقرير.

وعلى الرغم من هذا التصحيح، يواصل المستثمرون التطلع إلى الأمام، ويطرحون السؤال: من التالي؟ هل ستكون هناك جولة جديدة من التكهنات بشأن الموافقة المحتملة لصندوق ETH ETF؟ هل سيستمر سولانا في التفوق على ETH وBTC؟ أم أن هناك الآن شهية للمخاطرة والرموز ذات القيمة السوقية الأصغر؟

مخطط طاولة العمل الحية

ما بعد تكهنات ETF

شهدت أسواق الأصول الرقمية أداءً قويًا للغاية منذ منتصف أكتوبر، حيث سيطرت تكهنات صناديق الاستثمار المتداولة وروايات دوران رأس المال.

زادت القيمة السوقية لبيتكوين بنسبة +68.8% منذ أن تقدمت شركة BlackRock لأول مرة بطلب شراء صندوق الاستثمار المتداول الخاص بها، وحذت القيمة السوقية الإجمالية للعملات البديلة حذوها، حيث ارتفعت بنسبة +68.9%. ومع ذلك، شهدت إيثريوم المزيد من الزخم النسبي البطيء، مما أدى إلى أداء أقل من مساحة العملات البديلة الأوسع بنسبة -17٪.

مخطط طاولة العمل الحية

بالتصغير، يمكننا أن نرى أن عملة البيتكوين كانت مهيمنة بشكل عام بشكل متزايد خلال السنوات القليلة الماضية. منذ انهيار FTX في نوفمبر 2022، زادت BTC هيمنتها على القيمة السوقية من 38.9% إلى 49.8%.

من ناحية أخرى، حافظت ETH على هيمنتها على القيمة السوقية، والتي تتراوح من 18.9٪ إلى 18.2٪. فقدت العملات البديلة بشكل أساسي حصتها في السوق في أسواق العملات المشفرة مع انخفاض هيمنتها على القيمة السوقية من 28.3% إلى 24.2%، في حين خفضت العملات المستقرة أيضًا حصتها من 13.9% إلى 7.8%.

الرسم البياني المباشر

بعد فترة وجيزة من الموافقة على صندوق Bitcoin ETF، قدم العديد من المصدرين أو اقترحوا استعدادهم للدفاع عن صندوق ETF الفوري لـ Ethereum. على الرغم من أن الحصول على الموافقة على صندوق استثمار متداول قائم على إيثريوم قد يكون أكثر صعوبة نظرًا لأن هيئة الأوراق المالية والبورصة ربما تعتبر إيثريوم بمثابة عقد استثماري، إلا أن الأسواق تبدو متفائلة.

ارتفعت أسعار ETH بأكثر من 20٪ مقارنة بـ BTC في الأسابيع الأخيرة، مما يجعلها أقوى أداء منذ أواخر عام 2022 على أساس ربع سنوي وشهري وأسبوعي.

مخطط طاولة العمل الحية

يتزامن هذا مع انتعاش بسيط في هيمنة القيمة السوقية لكل من ETH والعملات البديلة بشكل عام. بالمقارنة مع بيتكوين، اكتسبت إيثريوم ETH نسبة 2.9٪ في هيمنة القيمة السوقية.

الرسم البياني المباشر

وفي الوقت نفسه، وصل حجم صافي الأرباح التي يحتفظ بها مستثمرو ETH إلى أعلى مستوى جديد منذ عدة سنوات. في حين أن عمليات جني الأرباح قد زادت منذ منتصف أكتوبر، فقد وصلت الذروة في 13 يناير إلى أكثر من 900 مليون دولار في اليوم، وذلك تماشيًا مع استفادة المستثمرين من زخم "بيع الأخبار".

مخطط طاولة العمل الحية

يتم دعم معنويات السوق الإيجابية تجاه ETH بمؤشر آخر: صافي الربح / الخسارة غير المحققة (NUPL) لحاملي الرموز المميزة على المدى القصير. تجاوز STH-NUPL مستوى 0.25 للمرة الأولى منذ نوفمبر 2021 ATH.

يشير هذا إلى أن درجة من معنويات السوق المتفائلة تتسلل إلى ETH ولكنها أيضًا مستوى تميل فيه الأسواق إلى التوقف مؤقتًا واستيعاب ضغوط التوزيع لجني الأرباح. تاريخيًا، تزامن هذا النوع من التحول في المشاعر لدى حاملي الأسهم على المدى القصير مع القمم المحلية خلال الاتجاه الصعودي الكلي.

الرسم البياني المتقدم المباشر

المشتقات تحول التركيز

نظرًا للارتفاع الأخير الذي حققته إيثريوم، فمن المفيد دراسة أسواق المشتقات الخاصة بها لتقييم مدى استجابة الأسواق ذات الرافعة المالية. في الأسابيع الأخيرة يمكننا أن نشهد ارتفاعًا ملموسًا في حجم التجارة لكل من العقود الآجلة وعقود الخيارات. مجتمعة، شهدت أسواق إيثريوم إجمالي حجم تداول قدره 21.3 مليار دولار في اليوم، متجاوزًا متوسط ​​الحجم لعام 2023 (13.9 مليار دولار)، لكنه لا يزال بعيدًا عن المستويات النموذجية التي شوهدت في الفترة من 2021 إلى 2022.

مخطط طاولة العمل الحية

يمكننا أيضًا مقارنة النطاق النسبي لأسواق مشتقات ETH مع BTC، مع الأخذ في الاعتبار هيمنة العقود الآجلة للفائدة المفتوحة. وشكلت مقايضات بيتكوين الدائمة 55% من الفائدة المفتوحة في يناير 2022، والتي ارتفعت منذ ذلك الحين إلى 66.2%.

على العكس من ذلك، انخفضت هيمنة الفائدة المفتوحة لإيثريوم من 45% إلى 33.8% بين عامي 2022 و2024. ومع ذلك، بعد موافقة مؤسسة التدريب الأوروبية، استعادت إيثريوم بعض حصتها في السوق، مع انتعاش هيمنتها إلى 40% تقريبًا بهذا المقياس.

مخطط طاولة العمل الحية

هناك أيضًا علاوة معدل تمويل أكبر نسبيًا لعقود ETH الآجلة، مما يدل على علاوة مخاطر أعلى نسبيًا مقارنة بـ Bitcoin. على مدار الأشهر الثلاثة الماضية، تجاوزت معدلات تمويل إيثريوم معدلات تمويل بيتكوين، لكنها لم ترتفع بشكل ملحوظ في الأسابيع الأخيرة. يشير هذا إلى أنه لا يوجد حتى الآن ارتفاع كبير في المراهنة على المضاربة على تحركات الأسعار المرتفعة نسبيًا للأثير.

ومن المثير للاهتمام، أنه عندما يرتفع سعر تمويل ETH-BTC فوق متوسطه لمدة عام، فإنه يتماشى عادةً مع القمم المحلية لأسعار ETH.

مخطط طاولة العمل الحية

إيثريوم أو ألتكوينز؟

تتميز أسواق الأصول الرقمية بأنها تنافسية للغاية، ولا تقاتل ETH فقط من أجل تدفقات رأس المال مقابل Bitcoin، ولكن أيضًا مقارنة برموز blockchain الأخرى من الطبقة الأولى.

لقد كانت Solana (SOL) بارزة في عام 2023، حيث شهدت أداءً متميزًا في الأسعار العام الماضي، على الرغم من النكسات الكبيرة بسبب ارتباطها بـ FTX. اكتسبت SOL حصة سوقية كبيرة على مدار الـ 12 شهرًا الماضية، حيث تراوحت نسبة SOL/BTC بين 0.0011 و0.0005 SOL/BTC.

ارتفعت نسبة SOL/BTC بنسبة 290% منذ أكتوبر 2023، وتفوقت بشكل كبير على ETH خلال هذه الفترة. ومن المثير للاهتمام، على عكس ETH، لم يشهد سعر SOL أي إعادة تقييم صعودية كبيرة بعد موافقات BTC ETF.

الرسم البياني المباشر

كما هو مذكور في بداية هذا التقرير، ارتفعت القيمة السوقية للعملات البديلة بنسبة 69٪ تقريبًا منذ تقديم BlackRock Bitcoin ETF. عندما نقوم بتقسيم سوق Altcoin إلى قطاعات مختلفة، يصبح من الواضح أن هذا الاتجاه له محرك أساسي مرتبط بالرموز المتعلقة بحلول توسيع نطاق Ethereum مثل OP وARB وMATIC.

كما تفوقت الرموز المميزة لـ Slooking و GameFi على BTC منذ أواخر العام الماضي. ارتفعت نسبة Stake-Token/BTC بنسبة 103% في أوائل عام 2023 ولكنها انخفضت بعد ذلك بنسبة -65% حتى وصلت إلى القاع في ديسمبر. وبالمثل، زادت نسبة GameFi-Token/BTC بنسبة +55% في فبراير 2023 وانخفضت منذ ذلك الحين بنسبة -75%.

وصلت الرموز المميزة إلى ذروتها في وقت لاحق من العام، حيث شهدت ارتفاع نسبة Scaling-Token/BTC بنسبة +95٪ في الربعين الثاني والثالث من عام 2. ومن المهم ملاحظة أن رمز Arbitrum المميز تم إطلاقه فقط في مارس 3، وهو نقطة انطلاق محتملة لهذا الأداء المتفوق.

شهدت جميع المؤشرات زيادة طفيفة بعد الموافقة على صندوق Bitcoin ETF، وهو مؤشر آخر على بعض الرغبة في المخاطرة حيث تم بيع BTC بعد الأخبار.

الرسم البياني المباشر

ومع ذلك، بالمقارنة مع ETH، لم تصمد العملات البديلة ببساطة في الأسابيع الأخيرة. تفوقت ETH على العملات البديلة بشكل عام، حيث اكتسبت +4.2٪ في الهيمنة العالمية. وهذا يجعل ETH الرابح الأكبر في تحركات السوق بعد الموافقة على ETF.

الرسم البياني المباشر

الملخص و الاستنتاج

أصبحت الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة للبيتكوين الجديدة حدثًا كلاسيكيًا لبيع الأخبار، مما أدى إلى أسابيع قليلة مضطربة في السوق. شهدت ETH موجة من الأداء المتفوق، حيث ظهرت كفائز على المدى القصير. سجل مستثمرو ETH أعلى مستوى منذ عدة سنوات في صافي الأرباح المحققة، مما يشير إلى أن هناك بعض الرغبة في بيع المضاربة على دوران رأس مال ETH ETF المحتمل.

أصبحت Solana أيضًا منافسًا قويًا في منافسة الطبقة الأولى من blockchain حتى عام 1، على الرغم من أنها لم تشهد أي قوة ملحوظة في الأسابيع الأخيرة. اكتسب قطاع العملات البديلة العام أيضًا بعض الزخم من إثارة صناديق الاستثمار المتداولة، حيث بدأ المستثمرون في قيادة موجة مضاربة أخرى على الطريق للأمام.

إخلاء المسؤولية: لا يقدم هذا التقرير أي نصيحة استثمارية. يتم توفير جميع البيانات للأغراض الإعلامية والتعليمية فقط. لن يستند أي قرار استثماري إلى المعلومات المقدمة هنا وأنت المسؤول الوحيد عن قرارات الاستثمار الخاصة بك.

يتم اشتقاق أرصدة التبادل المقدمة من قاعدة بيانات Glassnode الشاملة لتسميات العناوين، والتي يتم تجميعها من خلال كل من معلومات التبادل المنشورة رسميًا وخوارزميات التجميع الخاصة. وبينما نسعى جاهدين لضمان أقصى قدر من الدقة في تمثيل أرصدة الصرف، فمن المهم أن نلاحظ أن هذه الأرقام قد لا تغطي دائما كامل احتياطيات البورصة، وخاصة عندما تمتنع البورصات عن الكشف عن عناوينها الرسمية. ونحن نحث المستخدمين على توخي الحذر والتقدير عند استخدام هذه المقاييس. لن تتحمل شركة Glassnode المسؤولية عن أي تناقضات أو عدم دقة محتملة. يرجى قراءة إشعار الشفافية الخاص بنا عند استخدام بيانات التبادل.

الطابع الزمني:

اكثر من في Glassno