عطلة خاصة بالعملات المشفرة مع Blofin: الماضي والحاضر والمستقبل

أعاد نشره أفلاطون

المتابعون: 0

عام آخر، عرض خاص آخر لعطلة العملات المشفرة من فريقنا في NewsBTC. في الأسبوع المقبل، سنكشف عن عام 2023، وما شهده من صعود وهبوط، للكشف عما يمكن أن تجلبه الأشهر المقبلة لمستثمري العملات المشفرة والتمويل اللامركزي.

كما هو الحال في العام الماضي، قمنا بتكريم أغنية "A Christmas Carol" الكلاسيكية لتشارلز ديك وجمعنا مجموعة من الخبراء لمناقشة ماضي سوق العملات المشفرة وحاضرها ومستقبلها. وبهذه الطريقة، قد يكتشف قراؤنا أدلة تسمح لهم باستعراض عام 2024 واتجاهاته المحتملة.

عطلة العملات المشفرة مع بلوفين: نظرة عميقة إلى عام ٢٠٢٤

لقد اختتمنا هذه العطلة الخاصة مع شركة Blofin التعليمية والاستثمارية في مجال العملات المشفرة. في مقابلتنا عام 2022، تحدث بلوفين عن التداعيات التي أحدثتها FTX وانهيار Three Arrows Capital (3AC) وTerra (LUNA). وفي الوقت نفسه، توقعت الشركة عودة البيتكوين وسوق العملات المشفرة من تحت الرماد. ويبدو أن عملية القيامة تجري على قدم وساق، حيث تجاوزت عملة البيتكوين علامة 40,000 ألف دولار. وهذا ما قالوا لنا:

س: في ضوء الاتجاهات الهبوطية الطويلة التي لوحظت في عامي 2022 و2023، كيف يمكن مقارنة هذه الفترات بالانكماش السابق من حيث الشدة والتأثير؟ مع تجاوز عملة البيتكوين الآن عتبة 40,000 ألف دولار، هل يشير هذا إلى نهاية حاسمة للسوق الهابطة، أم أن هناك تقلبات محتملة في السوق يجب على المستثمرين الاستعداد لها؟

بلوفين:

بالمقارنة مع فترات ركود العملات المشفرة السابقة، يبدو السوق الهابط في الفترة 2022-2023 أكثر اعتدالًا. على عكس الدورات السابقة، في السوق الصاعدة الأخيرة، جلب الاستخدام الواسع النطاق للعملات المستقرة ودخول المؤسسات التقليدية الضخمة أكثر من 100 مليار دولار من السيولة النقدية إلى سوق العملات المشفرة، ولم تخرج معظم السيولة النقدية من سوق العملات المشفرة بسبب سلسلة من الأحداث في عام 2022.

حتى في مارس 2023، عندما كانت التوقعات الكلية للمستثمرين هي الأكثر تشاؤمًا، وفي الربع الثالث من عام 2023، عندما وصلت السيولة إلى أدنى مستوياتها، كان سوق العملات المشفرة لا يزال لديه ما لا يقل عن 3 مليار دولار من السيولة النقدية في شكل عملات مستقرة، مما يوفر الدعم الكافي ومقاومة المخاطر. لـ BTC و ETH و altcoins.

عطلة التشفير بلوفين 1

وبالمثل، نظرًا للسيولة النقدية الوفيرة، في السوق الهابطة للفترة 2022-2023، لم نواجه حالة "جفاف سيولة" مماثلة لما حدث في مارس 2020 ومايو 2021. في عام 2023، مع التعافي التدريجي لسوق العملات المشفرة، ارتفعت مخاطر السيولة انخفاض كبير مقارنة بعام 2022.

الشيء الوحيد المثير للقلق هو أنه في صيف وخريف عام 2023، تسببت العوائد الخالية من المخاطر التي تزيد عن 5٪ في تركيز المستثمرين بشكل أكبر على سوق المال وتسببت في أقل تقلبات في سوق العملات المشفرة منذ عام 2019.

ومع ذلك، فإن التقلبات المنخفضة لا تشير إلى الركود. يثبت أداء سوق العملات المشفرة في الربع الرابع من عام 2023 أن المزيد من المستثمرين يتمسكون بالفعل بالهامش. إنهم لا يغادرون سوق العملات المشفرة ولكنهم ينتظرون الوقت المناسب للدخول.

عطلة التشفير بلوفين 1

في الوقت الحالي، تعافى إجمالي القيمة السوقية لسوق العملات المشفرة إلى أكثر من 55% من ذروتها السابقة. يمكن اعتبار أن سوق العملات المشفرة قد خرج من دورة السوق الهابطة، ولكن يجب تسمية المرحلة الحالية بـ "السوق الصاعدة التقنية" بدلاً من "السوق الصاعدة الحقيقية".

مرة أخرى، دعونا نبدأ شرحنا من منظور السيولة النقدية. على الرغم من أن سعر البيتكوين قد وصل إلى 44 ألف دولار مرة واحدة، إلا أن حجم السيولة النقدية في سوق العملات المشفرة بأكمله لم ينتعش إلا بشكل طفيف، ليصل إلى حوالي 125 مليار دولار. يدعم مبلغ 125 مليار دولار أمريكي نقدًا أكثر من 1.6 تريليون دولار أمريكي من إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة، مما يعني ضمنيًا نسبة رافعة مالية إجمالية تزيد عن 12 ضعفًا.

عطلة التشفير بلوفين 1

بالإضافة إلى ذلك، شهدت العديد من العملات زيادات كبيرة في معدلات تمويلها السنوية، حتى تجاوزت 70٪. تعني الرافعة المالية الإجمالية المرتفعة ومعدلات التمويل المرتفعة أن معنويات المضاربة لها تأثير كبير على سوق العملات المشفرة مثل تحسين الأساسيات. ومع ذلك، كلما ارتفعت نسبة الرفع المالي، انخفض تحمل المستثمرين للمخاطر، وأصبح من الصعب تحمل تكاليف التمويل المرتفعة على المدى الطويل. وأي أخبار سيئة يمكن أن تؤدي إلى تقليص المديونيات والتسبب في تصفيات ضخمة.

علاوة على ذلك، فإن التحسينات الحقيقية في السيولة لم تأت بعد. ولا يزال سعر الفائدة الحالي على الأموال الفيدرالية عند 5.5%. في سوق أسعار الفائدة، يتوقع المتداولون أن يتم أول خفض لسعر الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في موعد لا يتجاوز شهر مارس، ويتوقع البنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا خفض أسعار الفائدة لأول مرة في موعد لا يتجاوز شهر مايو. وفي الوقت نفسه، أكد مسؤولو البنوك المركزية من مختلف البلدان مرارًا وتكرارًا أن تخفيضات أسعار الفائدة "تعتمد على البيانات" و"لن تحدث قريبًا".

عطلة التشفير بلوفين 1

لذلك، عندما لا تتحسن مستويات السيولة حقًا، فإن تعافي سوق العملات المشفرة وانتعاشها يكون أمرًا مُرضيًا، لكن التعافي "القائم على الرافعة المالية" يرتبط بشكل كبير بتكاليف تمويل المستثمرين وتحمل المخاطر، وتكون مخاطر رد الاتصال المحتملة مرتفعة نسبيًا. في الواقع، في سوق الخيارات، بدأ المستثمرون في تجميع خيارات البيع بعد أن شهدوا ارتفاعًا في ديسمبر للتعامل مع مخاطر أي تراجع محتمل بعد بداية عام 2024.

عطلة التشفير بلوفين 1

س: في الوقت الحالي، نشهد وصول عملة البيتكوين إلى مستويات قياسية جديدة. هل تعتقد أننا في الأيام الأولى من سباق الثور الكامل؟ ما الذي تغير في السوق والذي مكّن حركة السعر الحالية؛ هل هو صندوق البيتكوين المتداول في البورصة أم أن بنك الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي يلمح إلى سياسة خاسرة أم التنصيف القادم؟ ما هو السرد الكبير الذي سيستمر في عام 2024؟

بلوفين:

كما ذكرنا أعلاه، ما زلنا بعيدين بعض الشيء عن المراحل الأولى لسوق صاعدة كاملة. "السوق الصاعدة الفنية" تصف بشكل أفضل حالة السوق الحالية. بدأت هذه الجولة من السوق الصاعدة الفنية بتحسن التوقعات: أثار سرد صندوق Bitcoin المتداول في البورصة توقعات المستثمرين بعودة الأموال إلى سوق العملات المشفرة، في حين عكست ذروة سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية والتوقعات بخفض سعر الفائدة في العام المقبل التحسن. على مستوى البيئة الكلية.

بالإضافة إلى ذلك، حاولت بعض الصناديق من الأسواق التقليدية أن تكون "الطيور المبكرة" وتقوم بترتيبات مبكرة في سوق العملات المشفرة. هذه كلها أسباب مهمة وراء عودة سعر BTC إلى ما يزيد عن 40 ألف دولار.

ومع ذلك، فإننا نعتقد أن التغيرات في البيئة الكلية هي أهم العناصر المؤثرة من بين العوامل المذكورة أعلاه. وقد سمح وصول توقعات خفض أسعار الفائدة للمستثمرين برؤية فجر العودة إلى السوق الصاعدة في الأصول ذات المخاطر. ليس من الصعب أن نجد أنه في نوفمبر وديسمبر، لم تشهد عملة البيتكوين ارتفاعًا حادًا فحسب، بل سجل مؤشر ناسداك ومؤشر داو جونز والذهب أعلى مستوياتها على الإطلاق. ويحدث هذا النمط عادة عند نهاية كل دورة اقتصادية أو بالقرب منها.

يمكن أن تؤثر بداية الدورة ونهايتها بشكل كبير على تسعير الأصول. في بداية الدورة، يقوم المستثمرون عادة بتحويل أصولهم الخطرة إلى نقد أو سندات خزانة. وعندما تنتهي الدورة، سيأخذ المستثمرون السيولة النقدية إلى السوق ويشترون الأصول الخالية من المخاطر دون تمييز. عادةً ما تشهد الأصول الخطرة ارتفاعًا "واسع النطاق وكبيرًا" في هذا الوقت. الوضع أعلاه هو ما شهدناه في الربع الرابع من عام 2023.

أما بالنسبة لنصف عملة البيتكوين، فإننا نفضل أن تكون التأثيرات الإيجابية التي يجلبها ناتجة عن تحسن البيئة الكلية بدلاً من نتيجة "النصف". لم تصبح عملة البيتكوين أصلًا رئيسيًا يحظى بقبول مؤسسي عندما حدث النصف الأول والثاني. ومع ذلك، بعد عام 2021، مع تغير البنية الدقيقة للسوق، اكتسبت المؤسسات تأثيرًا كافيًا على بيتكوين، ويتزامن كل تنصيف مع الدورة الاقتصادية بدرجة أعلى.

وفي عام 2024، سنشهد نهاية دورة التشديد وبداية دورة تيسير جديدة. ولكن بالمقارنة مع كل تغيير في الدورة السابقة، قد يكون تغيير الدورة هذا مستقرًا نسبيًا. وعلى الرغم من أن فترة التضخم المرتفع قد انتهت، إلا أن التضخم لا يزال "على بعد خطوة واحدة" من العودة إلى النطاق المستهدف.

ولذلك، فإن جميع البنوك المركزية الكبرى سوف تتجنب إطلاق السيولة بسرعة كبيرة وسوف تكون حذرة من ارتفاع درجة حرارة الاقتصاد مرة أخرى. بالنسبة لسوق العملات المشفرة، سيؤدي إطلاق السيولة القوية إلى ارتفاع طفيف. ربما يكون من الصعب علينا أن تتاح لنا الفرصة لرؤية سوق صاعدة مماثلة لتلك التي حدثت في عام 2021، لكن السوق الصاعدة الجديدة ستستمر لفترة أطول نسبيًا. كما ستظهر المزيد من الفرص الجديدة بمشاركة المزيد من المستثمرين الجدد وظهور روايات جديدة.

س: تحدثنا في العام الماضي عن القطاعات الأكثر مرونة خلال شتاء العملات المشفرة. ما هي القطاعات والعملات التي من المحتمل أن تستفيد من Bull Run الجديد؟ نحن نشهد ازدهار النظام البيئي Solana جنبًا إلى جنب مع سوق NFT؛ ما هي الاتجاهات التي يمكن أن تستفيد في الأشهر المقبلة؟

بلوفين:

الأمر المؤكد هو أن البورصات (سواء CEX أو DEX) هي المستفيد الأول عندما تعود السوق الصاعدة. مع بدء انتعاش حجم التداول وأنشطة المستخدمين مرة أخرى، من المتوقع أن يزيد دخلهم (بما في ذلك دخل رسوم البورصة، ودخل قائمة الرموز المميزة، وما إلى ذلك) بشكل كبير، وقد يستفيد أداء الرموز المميزة للبورصة أيضًا من ذلك.

وفي الوقت نفسه، ستستفيد البنية التحتية المتعلقة بالمعاملات وتداول رأس المال أيضًا من السوق الصاعدة الجديدة، مثل السلاسل العامة والطبقة الثانية. عندما تعود السيولة إلى سوق العملات المشفرة، تعد البنية التحتية للعملات المشفرة جزءًا لا غنى عنه: يجب أن تدخل السيولة أولاً إلى السلسلة العامة قبل أن يتم نقلها إلى مختلف المشاريع والرموز الأساسية.

في السوق الصاعدة الأخيرة، تعرض الازدحام وارتفاع تكلفة الغاز لشبكة إيثريوم لانتقادات من قبل العديد من المستخدمين، الأمر الذي أصبح فرصة لظهور وتطوير الطبقة الثانية، كما عزز تطوير ونمو العديد من السلاسل العامة غير إيثريوم، في حين أن سولانا وأفالانش هما من أكبر المستفيدين.

لذلك، مع وصول سوق صاعدة جديدة، سيتم اكتشاف المزيد من سيناريوهات الاستخدام وإمكانيات السلاسل العامة من الطبقة الثانية وغير التابعة للإيثريوم. وبطبيعة الحال، لن يكون الإيثريوم بعيدًا عن الركب؛ قد نشهد طفرة جديدة في الأنظمة البيئية والرموز المميزة للسلسلة العامة في عام 2.

بالإضافة إلى ذلك، كاستكشاف لأحدث تطبيقات BTC، لا يمكن تجاهل تطوير BRC-20. كمعيار إصدار رمزي جديد يعتمد على شبكة BTC التي ظهرت في عام 2023، يسمح BRC-20 للمستخدمين بنشر عقود موحدة أو سك NFTs بناءً على شبكة BTC، مما يوفر روايات جديدة وحالات استخدام لأقدم سلسلة عامة وأكثرها نضجًا.

ومع عودة السيولة، قد يبدأ استكشاف وتطوير التطبيقات المرتبطة بـ BRC-20 تدريجيًا، وستحقق جنبًا إلى جنب مع النظم الإيكولوجية للسلسلة العامة الأخرى تقدمًا كبيرًا في السوق الصاعدة الجديدة "المعتدلة ولكن طويلة المدى".

عطلة التشفير بلوفين — اتجاهات أسعار BTC نحو الأعلى على الرسم البياني اليومي. مصدر: **BTCUSDT على Tradingview**

صورة الغلاف من Unsplash ، الرسم البياني من Tradingview

إخلاء المسؤولية: يتم توفير المقالة للأغراض التعليمية فقط. إنه لا يمثل آراء NewsBTC بشأن شراء أو بيع أو الاحتفاظ بأي استثمارات ومن الطبيعي أن يحمل الاستثمار مخاطر. ننصحك بإجراء البحوث الخاصة بك قبل اتخاذ أي قرارات استثمارية. استخدم المعلومات المقدمة على هذا الموقع بالكامل على مسؤوليتك الخاصة.