随着 IPO 冻结，初创公司需要担心滴答作响的期权时钟

由于 IPO 管道仍处于冻结状态，有关员工期权到期或延期的声音越来越多。

当天有消息称，支付巨头 条纹 放一个暂定的时间表 在期待已久的 IPO 上， 消息 还爆出该公司将寻求从私人投资者那里筹集数十亿美元。 这些资金将部分用于帮助抵消在修改即将到期的员工股票赠款时到期的税款。

地理位置启动 四方 将不必像以前那样面临类似的税单 报道 公司让部分员工的期权到期。

初创公司员工的期权通常在 10 年内到期。 不久前，这似乎还远不是问题，因为公司通常会通过某种退出方式为员工提供他们在该时间段结束前赚取的流动性。

现在，随着公司保持私有化的时间越来越长，初创公司不仅需要关注他们的跑道，还需要关注期权时钟。

保持私密的时间更长

虽然一些人指出改变关于初创公司可以拥有的投资者数量的法规对公司保持私有化时间发挥重要作用，但业内人士表示，基本经济学在起作用。

在 JOBS 法案于 2012 年通过之前，私营公司的上限表上只能有 500 名投资者。 该法案通过后，这一数字跃升至 2,000 人，并排除了持有期权的员工。

在通过之前，公司喜欢 谷歌 （2004年上市）， Facebook （于 2012 年上市）和其他公司基本上是因为不遵守规则而被迫上市。 初创公司的员工会在二级市场上向感兴趣的投资者出售股票，公司的所有权数量就会激增。

然而，Andrew Thorpe，合伙人 Andrew Thorpe 贡德森·迪特默旧金山办事处表示，规则的改变可能不是初创公司保持私有化时间更长的原因——而是因为私有市场上可获得的资金数额令人难以置信。

“基本上，大型独角兽只是以老式的方式筹集资金，”索普说，他为管理团队提供证券监管和公开募股等方面的建议。 “他们真的很受欢迎，需求最大的公司在寻找投资者方面没有问题。 而且私人市场上的资金更多。”

限制转移

然而，大约在 Facebook 首次公开募股和投资者规则改变的同时，一些公司开始在他们的期权计划中引入转让限制，这限制了员工出售股票的能力，除非得到公司的批准。

“我们从未真正看到转移限制，但在 Facebook 上市前后，我们开始看到更多，”说 伊丽莎白韦伯，Gunderson Dettmer 硅谷办公室合伙人兼高管薪酬业务联席主管。

这种限制现在在后期私营公司中最常见，说 尤库姆·卓，公司和证券合伙人 威尔逊·桑西尼·古德里奇和罗萨蒂 以及本所新兴公司业务的联合负责人。

虽然这些限制有助于保持公司的资产负债表更清晰，并更好地控制谁拥有股份，但由于公司仍然是私有的，它也可以让员工的选择权保持时钟滴答作响。

韦伯说，随着私营公司在私营部门的时间越来越长，她看到这个问题在私营公司身上越来越严重。

“这是一个困扰该行业一段时间的问题，”她说。 “随着公司保持私有化的时间更长，我们会看到更多。 在过去的几年里，我们看到了更多。”

改变规则？

由于私人市场上有大量可用资金，这也是一个不太可能很快消失的问题。

然而，解决这个问题的一种方法是让公司更早地恢复上市。 索普，曾在该机构任职六年 美国证券交易委员会，表示自 JOBS Act 以来，SEC 一直试图简化上市流程，以使其对公司更具吸引力。

美国证券交易委员会可能会考虑一些拟议的变化，这些变化可能会影响风险投资支持的公司关注公开市场的步伐。

一个提议 更改 将修改“记录在案”的定义，这可能会改变投资者的计算方式。 拟议的变更不是将特殊目的工具计为一个投资者，而是计算 SPV 中的每个个人投资者——显着增加任何公司的投资者数量。

另一个变化——收到了更多 关注我们 - 将要求筹集现金的私营公司进行更多的财务披露。 如果公司必须披露受保护的财务信息，无论他们是公开还是保持私有，这样的变化可能会让公司更愿意公开上市。

这两个问题都在 SEC 的监管灵活性议程中，需要进一步调查。

“有些人在议程上停留了很长时间，所以我们会看看它的发展方向，”索普说。

如果私营公司更早地开始关注公开市场，或许员工就可以停止看钟了。

插图： 唐·古兹曼

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• Sumber: https://news.crunchbase.com/public/startup-ipos-stock-options-clock-stripe/