风投支持的 Kiln 准备在亚洲进行质押 NFT 热潮

Kiln 是一家在巴黎支持的验证以太坊网络节点的公司，它正在新加坡开设第一个非欧洲办事处，计划将这些验证器代币化并将其转变为新的 DeFi 产品。

最终，该公司希望对稳定币做类似的事情：将其转变为产生收益的工具——尽管这可能会模糊与存款银行的监管界限。

它的商业雄心反映了基于区块链的金融机会的迅速扩大，以及新加坡和香港等亚洲中心如何日益推动这些机会。

Kiln 首席执行官兼联合创始人 Laszlo Szabo 表示：“由于其零售需求，我们将亚洲视为增长最快的地区。”

质押

Kiln 成立于 2018 年，致力于参与基于权益证明（而不是比特币的工作量证明）的加密协议来验证和确认区块。

质押是这些区块链的核心。持有网络代币的资产所有者同意将其资产锁定一段时间，用于帮助验证新区块，以换取奖励。这些收益激励网络参与者支持其运作，并保持网络去中心化。

当利率为零时，质押收益率看起来很有吸引力。今天，他们很谦虚。 Kiln 的节点运营目前年化收益率为 4.01%。因此，生态系统中的许多参与者都在试图寻找增加回报或引入新参与者的方法。

验证者和节点

PoS 生态系统有自己的层次。最底层是验证者，他们将交易添加到区块链区块链上，并检查其他人的交易以确认它们是正确的；他们是防范双重支出或欺诈交易的工程主力。在这个层面上，以太坊的运作方式与比特币类似，验证者使用计算能力进行抽奖以获得交易获得批准的权利；投入的资产越多，成功的可能性就越大。对于他们的麻烦，他们会获得新铸造的 ETH 切片以及交易费（“gas”）作为奖励。

上一层是节点运营商，其中包括 Kiln。这些玩家验证交易并保留区块链的副本。它们不是“在煤炭工作面”，而是通过在整个网络上分发交易数据来发挥有用的作用，因此节点越健康，交易处理就越高效。

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Kiln 为近 37,000 名验证者提供此功能，他们的工作量约占以太坊网络的 4％。它管理着价值 4 亿美元的股份。

下一个更高级别是池运营商，其中包括节点运营商（包括 Kiln），为不想运营自己的 ETH 持有者管理资产。这些聚合商主导着网络渗透率：最大的 Lido，拥有 32.20% 的网络份额，其次是 Coinbase，占 15.47%；其他泳池都很小。

赌注风险

人们参与 Stake 的一个重要原因是他们相信 PoS 系统是为了增加代币的价值而设计的。以以太坊为例，自 2022 年转向 PoS 以来，ETH 的总体供应量有所下降。支付交易费用的机制是通过销毁 ETH 代币来实现的，只要销毁的代币数量大于新验证的代币数量，那么供应就会受到调节。

这种稀缺性特征只有在假设需求保持稳定的情况下才起作用。这更多的是宏观的、存在的风险。不过，还有更平常的风险：资产所有者必须将其 ETH 锁定一段时间，如果市场状况发生变化，则无法赎回。产量必须足以弥补这一点。 （还存在“削减”的风险，即，如果在尝试确认交易时出现错误，验证者或节点可能会失去奖励。）

解决这些缺点的一种方法是引入交易所交易票据（ETN）。通过允许非加密货币投资者投资这些产品，他们可以增加自己在质押池中的权重，并获得奖励。它们还带来了急需的规模，因为验证者需要最低金额才能参与。对于 ETN，投资者负责保管。

ETN、ETF

在欧洲注册的 ETN 的兴起带来了一种类似于交易所交易基金经理将其持有的基础证券转贷以获取额外收益的动态。但 ETN 并没有解决流动性限制和削减的风险。一些 ETN 提供商试图通过向投资者质押抵押品来进行补偿，但这些结构变得很麻烦。此外，票据利用金融工程和杠杆来提高回报，这带来了更多的复杂性和风险。

改善这种情况的一种方法是，提供商是否可以推出追踪一揽子工具的以太坊 ETF；虽然 ETF 可以利用杠杆，但它们通常是普通工具。然而，根据欧盟的规定，ETF 必须追踪多种资产；诸如 ETH ETF 之类的单一资产产品尚未获准。然而，还有 ETF 期货 ETF。

事情正在发生变化。本月，美国证券交易委员会批准了十只比特币现货 ETF。萨博表示，他预计这也将为以太坊现货 ETF 铺平道路，至少在美国是如此。

并非所有人都同意这一观点。 SEC 仅批准了比特币现货 ETF，因为法院推翻了其阻力。即便如此，对比特币 ETF 获准的一种解释是，美国监管机构并不将比特币视为证券。对于以太坊来说，情况可能并非如此，因为它已经转向 PoS 系统。另一方面，贝莱德等大公司正在鼓动以太坊ETF。

验证者 NFT

但无论如何，DeFi 世界都在向前发展。 Kiln 即将推出验证器 NFT，将与其节点交互的验证器的工作代币化。这种不可替代的代币（本身就是一个智能合约）代表了特定验证者的所有权和提款凭证。这可以是个人、矿池运营商、AWS 等云计算参与者，或者 TradFi 银行和资产管理公司 - 任何运行节点的实体。

Szabo 认为，这通过向系统引入流动性并提高验证者的效率来增加质押。虽然投资者的 ETH 仍被锁定在网络中，但 NFT 可以充当该资产的碎片，可以在其他地方自由交易。

“代币化就像优惠券，就像债券，”萨博说。

这使得 ETH 更加高效，并为投资者提供了更好的理由来持有 ETH。这反过来又有助于整个区块链的安全性和稳健性。

这些 NFT 也是可移动的。它们可以用作其他 DeFi 协议的抵押品，帮助产生额外的回报——其概念类似于 ETF 篮子中的股票可以转贷给对冲基金或银行间市场。它们还可以在钱包之间转移，因此拥有多个钱包的参与者可以在账户之间转移资产。

亚洲零售

对于 Kiln 来说重要的是，它不托管基础 ETH。这仍然需要验证者或 ETN（或 ETF）向网络注入资金。

相反，它试图在 ETN 或 ETF 的基础上增加类似货币市场基金的收入。

其目标受众是散户投资者——NFT 产品的通常目的地。最大、最活跃的 NFT 散户投资者群体在亚洲。这就是 Kiln 在新加坡开设办事处并希望在香港增设办事处的原因。

该公司刚刚完成了由 17kx 领投、Crypto.com、IOSG、Wintermute Ventures、KXVC 和 LBank 领投的 1 万美元股权融资。这些资产将用于 Kiln 的亚洲扩张以及产品开发。

萨博表示，该公司正在寻求吸引亚洲客户，包括加密货币交易所、托管人和钱包运营商。现在 Kiln 已经成为以太坊验证器节点的主要运营商，其团队认为它可以将该社区与投资者和交易者整合起来，将 NFT 驱动的验证器暴露给亚洲加密货币领域的散户群体。

Crypto.com 是一个可能的用户，该公司现在是 Kiln 的股东，并运营在新加坡和香港注册的质押钱包。

下一个： 稳定币

萨博表示，他正在考虑的下一个产品是将稳定币转变为可质押资产。对于 PoS 区块链来说，多达一半的代币用于质押，但在 1 亿美元的稳定币市场中，只有不到 135% 以这种方式使用。

稳定币的发明是为了维持与不相关资产（例如美元）一对一的价格关系。他们没有收益。让他们赚钱的唯一方法是将它们用于 DeFi 借贷协议，如 Aave 或 Compound，但这很复杂且有风险。

稳定币有多种用途，例如在支付方面，但它们往往会存在很长一段时间。 DeFi 公司推出了代币化的美国货币市场基金来满足这一需求。但 Szabo 认为像 Validator NFT 这样的产品有空间来抵押稳定币，这样它们就可以用于质押——从而扩大 PoS 质押的可用资本，

Szabo 认为，像 Kiln 这样的独立技术供应商可以将各个点连接起来，提供智能合约、安全性、分发、数据，或许还可以提供此类产品所需的 DeFi 贷款保险。

但这会让 Kiln 成为一家银行吗？毕竟，Bitfinex 和 Circle 等领先的稳定币运营商自己不这样做是有原因的：它们看起来很像支付存款利息的银行。

“我们是非监护人，”萨博说。 “我们可以推销货币市场与稳定币的整合，但我们不是银行，因为我们没有客户资金。”

这个论据有多有力——足以说服美联储？

“我们就像一家去中心化的银行，”他说。

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• Sumber: https://www.digfingroup.com/kiln-staking/