SEC 关于 ESG 风险披露 – 从“如果”转向“如何”

由柏拉图重新发布

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这是我们的“前 100 天”系列的第五部分，该系列研究了拜登政府初期白领法律和调查的重要趋势。我们之前的条目讨论过 新国会的调查。接下来，深入探讨《虚假申报法》下的责任。

随着拜登政府开始成型，许多观察家（包括此处 Foley Hoag）预测，SEC 将要求发行人标准化披露其 ESG 风险和机遇。通过最近的举措和沟通，美国证券交易委员会消除了所有疑虑。正如代理主席艾莉森·赫伦·李 (Alison Herron Lee) 在最近的讲话中指出的那样，“现在是时候从‘如果’问题转向更困难的问题‘我们如何’获得气候信息披露”和其他 ESG 问题了。在最近的一次言语主席赫伦·李 (Herron Lee) 对美国进步中心表示：“对我来说，没有什么比确保 SEC 充分参与应对气候和 ESG 给投资者、我们的金融体系和我们的企业带来的风险和机遇更紧迫的问题了。”经济。”

什么是“ESG”问题？为什么 SEC（以及其他机构）如此关注这些问题？

E或环境，涉及公司如何应对与气候、污染和其他环境因素相关的风险和机遇，以及公司对环境的影响。
S或社会，涉及公司的价值观和业务关系，包括员工健康和安全等人力资本主题，以及多样性和包容性努力。
G或治理，是指公司治理问题，包括董事会的组成和多样性、政治捐款以及防止贿赂和腐败的政策。

ESG 因素通常是投资组合构建的核心风险管理策略的一部分。当前发生的事件说明了原因——COVID-19 已将工人安全考虑置于首要位置；与最近气候事件的破坏性影响类似，这场大流行还导致了分销链崩溃；社会正义运动日益成为改变我们日常生活各个方面的强大推动者。换句话说，投资者认为社会价值和市场价值之间几乎没有差异。贝莱德 (Blackrock) 和道富银行 (State Street) 等重要市场参与者的通讯明确表明，投资者越来越要求发行人就 ESG 问题进行清晰且可比的披露。

那么，SEC 将如何实施 ESG 披露制度？

SEC 最近宣布了三项旨在实现这一目标的举措。

首先，美国证券交易委员会公司财务部门的工作人员将评估公司正在采取哪些措施来解决美国证券交易委员会在 2010 关于气候信息披露。认识到过去十年中气候科学以及市场对此类数据的依赖和兴趣方面发生了很大变化，美国证券交易委员会将评估当前的披露情况，以确定如何更新和增强现有指南。

其次，美国证券交易委员会正在就气候信息披露征求公众意见，包括美国证券交易委员会在要求公司披露气候风险时是否应该采取针对特定行业的方法。虽然公众意见征求的重点是气候信息披露，但美国证券交易委员会还将考虑更广泛的 ESG 框架，包括促进劳动力多样性等人力资本问题的标准化披露规则。

最后，美国证券交易委员会在执法部门成立了气候和 ESG 工作组。 ESG 工作组的目标是制定主动识别 ESG 相关不当行为的举措。据 SEC 称，工作组将通过两种方式实现这一目标。首先，它将尝试找出发行人根据现有规则披露气候风险的任何重大差距或错误陈述。其次，工作组还将分析与投资顾问和基金的 ESG 策略相关的披露和合规问题。

然而，ESG 工作组的任务授权引发了一些问题。在 SEC 领导层承认有关公司如何披露 ESG 风险和机遇的规则充其量是不够明确，最坏的情况是在某些方面不存在的情况下，工作组将如何积极追查与 ESG 披露相关的不当行为？发行人和其他市场参与者在回应工作组询问时肯定会问这个问题和其他问题。

美国证券交易委员会曾经就是否有必要对 ESG 风险披露进行监管进行过争论，但现在看来争论已经得到了解决。代理主席 Herron Lee 表示，投资者对清晰、一致和可比的 ESG 风险披露的需求“目前的自愿框架无法满足”。

什么是下一个步骤？

那么“如何”的问题将如何得到回答呢？ SEC 承认的一种可能性是，在 SEC 的监督下，设立专门的 ESG 标准制定者（类似于财务会计准则委员会 (FASB)）来制定 ESG 报告框架。这种方法得到了国际社会的支持，国际财务报告标准基金会正在推进建立可持续发展标准委员会（SSB）的工作。 SSB 可以提供一个报告框架，包括美国在内的各个司法管辖区可以在此基础上构建。

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