不，比特币以前从未见过熊市：要小心

由柏拉图重新发布

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关键精华

比特币之前经历过多次熊市，但总是飙升至更高的高点
然而，我们的研究主管丹·阿什莫尔（Dan Ashmore）警告不要天真地推断过去的回报
直到去年，在比特币存在期间，股市除了上涨之外什么也没做
比特币于 2009 年股市触底时推出，随后的牛市是历史上最长的牛市之一
阿什莫尔警告说，这一点需要考虑，而具有任何流动性的比特币交易样本量也很小

比特币波动很大。亦是如此：水是湿的，天是蓝的。

快速浏览一下比特币图表，您将了解该资产多年来产生的飞速上涨和极度回调的所有信息。事实上，它也应该按比例绘制。

因此，在审视比特币市场时，人们很容易得出“我们以前来过这里”的结论。牛市和熊市，来得容易，去得也容易。或者，正如杰夫·布里吉斯把它在《大勒博夫斯基》中，如此诗意地表达了“罢工和阴沟，起起落落”。

虽然比特币之前曾多次下跌，而且至少以前总是反弹，但我认为将过去的复苏推断到现在是天真的。因为不，我们以前没来过这里。

需要明确的是，我并不是说比特币不会再次升至新的高度。它很容易就能实现（我持有比特币作为我的投资组合的一部分，尽管是通过受监控的分配，并遵守所有无聊的多元化和风险管理格言，但是嘿——那是另一次了）。然而，我的观点是，我们对当前情况的参考点为零。尽管比特币在过去六个月里飙升了 75%，但与 60 年第四季度的高点相比，已经下跌了 4%，随着比特币真正登上主流舞台，许多投资者如果在过去三年内建仓，就会陷入困境。

让我解释一下为什么这次情况有所不同，以及为什么盲目相信比特币即将飙升可能会被误导。首先，以下是比特币历史上最大的峰谷跌幅（最近/当前的跌幅以黄色突出显示）：

显然，比特币以前就出现过。正确的？

嗯，不，还没有。看看上面的日期：所有这些提款都是从 2012 年开始的。这是因为比特币在 2009 年才推出。事实上，直到 2012 年，它才真正拥有任何形式的流动性或基础设施（例如交易所或市场）（即便如此，流动性也非常稀薄）。

考虑一下自 2009 年比特币推出以来，更广泛的经济领域发生了什么。9 年 2009 月 1268 日，即比特币推出两个月后，纳斯达克指数跌至 500 点的低点。标准普尔 676 指数也出现了同样的情况，跌至 XNUMX 点的最低点。

从那时起，市场经历了近代历史上最引人注目、最长和最具爆炸性的牛市之一，基础利率将资产价格推升至令人眼花缭乱的历史高位。到 2021 年底，纳斯达克指数达到顶峰，达到 16,057 点，标准普尔 500 指数达到 4,793 点。自 2009 年 12.7 月上述低点以来，回报率分别为 7.1 倍和 XNUMX 倍。历史性的收获时期。

展示自 500 年 2009 月比特币推出以来纳斯达克和标准普尔 XNUMX 指数的回报（注意——这可以追溯到当年 XNUMX 月股市触底之前的几个月，因此回报并不像上面那样具有同理心）直观地展示了比特币整个生命周期中的市场运行情况：

或者也许下一张图表更好，显示了在 2021 年（含）之前的整个比特币生命周期中股市的活跃程度。

因此，比特币历史上的每一次下跌都是在更广泛的金融市场蓬勃发展的同时发生的。当然，这一切在 2022 年发生了变化，当时通货膨胀急剧上升，世界各国央行开始以近期记忆中最快的速度加息。

突然间，比特币有史以来第一次在其他地方的金融市场下跌的同时，它却在逐个区块地上涨。而且它们正在迅速下跌，标准普尔 500 指数在 20 年下跌了近 2022%，纳斯达克指数损失了超过三分之一的价值。这些损失不仅是比特币历史上最严重的一次，而且除了 2011 年和 2018 年的小幅下跌之外， 这是它所见过的唯一的损失。

因此，这次是 不同。 由于简单的结论认为比特币之前已经做过这样的事情，因此盲目相信比特币会积极反弹，这是一个危险的假设。同样，比特币可以很容易地做到这一点，但假设它是一种保证是愚蠢的，因为它已经发生在过去。

现实情况是，直到去年，世界还不知道比特币将如何在我们过去十年一直处于的零利率真空之外进行交易。比特币的交易历史无法追溯到之前的经济衰退，也没有任何图表可以评估它在 1970 世纪 XNUMX 年代如何经受住通货膨胀的考验，除了股市上一根接一根的绿色蜡烛之外，没有任何参考点。

之前的所有复苏不仅是在廉价资金和央行资产负债表扩张时期发生的，而且比特币市场的流动性也极其缺乏。随着比特币从每枚硬币的零头几美分飙升至数千美元，几乎不需要一滴资本就可以改变价格。比特币的存在本身很短暂，只有 14 年，但它作为任何形式的流动性金融资产的地位却更加短暂。

所以，最后一次：这不是一篇对比特币未来做出任何预测的文章。我不想涉入如此浑浊的水域（无论如何，不是在这里！）。相反，这篇文章警告说，在比特币方面，我们的样本量很小，在评估其交易方式时认识到这一点很重要。

比特币以前从未经历过更广泛的经济熊市。到目前为止。忽视这一关键事实是一场危险的游戏。