估值更低，门槛更高：2024 年进行种子轮融资会是什么样子 

编者注：这是关于 2024 年初种子创业投资状况的两部分系列中的第二部分。阅读第 1 部分，该部分着眼于过去十年的种子融资趋势以及种子和 A 轮融资之间的中位时间段资金， 相关信息.

在过去的十年中，初创企业的种子资金已发展成为自己的资产类别，融资轮规模趋于扩大，支持这些新兴初创企业的投资者也越来越多。但在 2021 年风险投资鼎盛时期和随后的回调之后，投资者表示 而种子资金的表现优于其他初创投资阶段，这些非常年轻的初创公司将看到较低的估值，现在必须清除更高的门槛才能获得支持。

1 年，更多公司筹集的种子资金超过 2021 万美元。这些公司 — 在创纪录的风险投资一年中筹集的资金 - 即使在种子期，其估值对于当前市场而言可能过高。其中许多初创公司被迫削减成本以扩大其跑道，并面临更艰难的销售环境。

“那么你可能会牺牲增长，而这是 A 轮投资者正在寻找的主要杠杆之一，”说 迈克尔·卡丹莫尼 纽约种子投资者 论坛创投.

2021年的后果

2021 年是“成长、成长、成长、成长”， 珍妮·莱夫考特，湾区种子投资者的普通合伙人 自由式资本。 “现在回想起来很尴尬，但这就是正在玩的游戏。”

她说，在繁荣时期，投资者变得草率。 “我认为很多风险投资人都很高兴支持你，然后说，‘我们会解决这个问题的。’” ”

“现实是，当时（称之为 2021 年）所做的几乎所有事情都是错误的价格，”她说。

她说，这导致了失败的融资，即使是在种子期，尽管这些融资通常不会像过去那样被负面看待。

事实上，“当我们的公司完成首轮融资时，就表明这是一家好企业。它只是价格错误，”她说。

虽然如今筹集资金的门槛更高，但“我认为对于在这种环境下起步的公司来说要好得多，”莱夫考特说。

她说，失败的融资实际上可以是一种信念的表现。 “我们中没有人会承担所有繁重的工作，不仅为公司提供更多资本，而且还对其进行重述，这需要付出很多努力。这是一项艰巨的任务——如果我们不是对这家公司非常感兴趣的话，我们谁也不会这么做。更懒、更简单的方法就是把它写在纸条上，保持平整，然后就完成了，”她说。

雷娜塔·昆蒂尼，联合创始人 叛徒伙伴是一家总部位于湾区、专注于 A 轮公司的投资公司，听说“现在越来越多的‘付费游戏’，而且情况开始变得丑陋。”当新投资者消灭了先前的投资者时，就会发生这种情况，而任何寻求股权的人都需要为新一轮融资提供资金。

中位数和平均值攀升

尽管如此，Forum Ventures 的 Cardamone 表示，“种子轮估值甚至没有从峰值下降很多”。但是，“筹集种子资金的门槛要高得多。”

“尤其是大多数首次创始人，以及绝大多数创始人，他们必须获得巨大的吸引力才能筹集到与过去相同的资金。而且这些轮次的发生要少得多，”他说。

“种子轮融资金额为 3 万美元，融资前金额为 15 万美元的种子轮融资仍在进行中，但您现在可能需要达到 500,000 万美元的 ARR 才能筹集该轮资金。而在 2021 年，在收入前筹集该轮资金已成为常态。”他说。

Cardamone 表示，随着“公司走出去并筹集三轮种子轮”，A 轮融资变得更加困难。

根据 Crunchbase 数据的分析，过去十年美国种子轮规模的中值和平均规模不断攀升。

Crunchbase 数据显示，2023 年，中位数和平均涨幅距离 2022 年的峰值不远，并且远高于大流行前的水平。 （然而，随着种子资金的长尾被追溯添加到 Crunchbase 数据库中，这种情况将会有所下降。）

种子轮规模变大

“如果我有信心，我们可能需要他们有更多的钱，因为我们知道他们需要更长的时间才能达到现在更高的里程碑，”莱夫考特说。

根据对 Crunchbase 数据的分析，过去十年中规模较大的种子轮融资（1 万美元及以上）有所增加。

种子期公司获得的 1 万美元以下的资金数额没有太大变化，只是本世纪初的一小部分。

1 年，低于 2014 万美元的种子资金约占所有种子资金的 25%。

从那时起，这一比例逐年下降。

截至 2021 年，这一比例首次降至 10% 以下，占此后投资于美国的所有种子资金的 5% 至 7%。

在过去十年的早期，1 万美元以下轮次的种子交易数量显着超过 1 万美元及以上轮次。

但2021年又是关键的一年。那时，1 万美元及以上的种子轮融资首次超过了较小的种子轮融资。

到 2023 年，它们的数量将不相上下。 （随着种子轮的长尾在结束后很长时间后被添加到 Crunchbase 数据库中，这种情况可能会发生变化。）

这一切都表明种子已经成为 公司早期生命周期中一个日益重要和延长的阶段，公司正在筹集多笔数百万美元的种子轮资金。近来，涉足种子池的公司比以往任何时候都多。

这对于 2024 年的种子融资市场意味着什么？

Quintini 表示：“我预计 A 轮融资将开始回升，因为如果前提是今年（过去）有更多更好的公司获得资助，那么他们明年将不得不回来。”

研究方法

对于美国种子融资，我们包括天使融资、种子前融资、种子融资以及股权众筹和 3 万美元或以下的可转换票据。在本次分析中，我们排除了 100 亿美元及以上的种子资金。

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