中行 | Jonathan Chiu, Emre Ozdenoren, Kathy Yuan, 张盛兴 | 22 年 2023 月 XNUMX 日
这一发现凸显了在没有流动性支持的去中心化环境中实现稳定性和效率的困难。
- 我们开发了一个 去中心化金融的动态模型 (DeFi) 借贷包含两个/这些关键特征:
- 1) 借贷是去中心化的、匿名的、超额抵押的,并以加密资产的市场价值为后盾,合同条款是预先指定的和严格的; 和
- 2)借款人和贷款人之间存在信息摩擦。
请参见: 银行发行的存款代币出现,摩根大通认为它们将走向 DeFi
- 我们表明,智能合约的灵活更新可以恢复均衡的唯一性。
- 我们确定了价格-流动性反馈:任何给定时期的市场结果取决于代理人对未来时期贷款活动的预期,较高的价格预期会导致该时期更多的贷款和更高的价格。
- 鉴于智能合约固有的刚性,这种反馈会导致多重自我实现的均衡,其中 DeFi 借贷和资产价格随市场情绪而变化。
- 我们表明,智能合约的灵活更新可以恢复均衡的唯一性。
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