算法稳定币的视觉解释

蜻蜓研究 |哈西卜·库雷希 | 27 年 2021 月 XNUMX 日

去年，稳定币的使用量呈爆炸式增长。然而，似乎越来越少的人了解这些稳定币的实际运作方式。

出于某种原因，稳定币的创造者热衷于让这些设计看起来极其复杂。几乎每一份白皮书都陷入了方程式和新发明的术语中，就好像它们的作者试图说服你：相信我，你不够聪明，无法理解这一点。

我不同意 归根结底，所有稳定币的设计都非常简单。 我将向您展示一种简单的视觉语言，以了解所有稳定币的工作原理。

将每个稳定币协议视为一家银行。他们各自持有资产并承担负债。他们每个人都以某种方式捕获价值并将该价值分配给“股权”持有者。

考虑一家普通的全额储备银行。

左侧是其实际资产——其储备的实际实物美元。右侧是其负债（称为“数字美元”），是对储备资产的债权。

请参见：  金融科技的辉煌未来——稳定币银行业务

在全额储备银行中，每项负债与储备资产按 1:1 的比例匹配。如果持有数字美元的人要求现金返还，则持有者将获得实物美元，并且相应的数字负债将被销毁。这就是 Tether、USDC 和所有其他法币支持的稳定币的运作方式。

银行的股权属于股东——银行的投资者——他们通过银行收取的费用赚钱。在 Tether 的案例中，Tether Ltd. 的所有者就是股东，他们的利润来自于 Tether 铸造和赎回费用.

全额准备金银行的每一项负债都应该与美元紧密挂钩，因为它总是可以兑换成 1 美元的准备金。只要银行保持廉价的可兑换性， 套利者 将确保毫不费力地保持其挂钩。

这就是一家普通的全额储备银行。这是一个显而易见的模型，但它将有助于说明加密货币银行的不同之处。

全额储备加密稳定币

您将如何创建一家负债为稳定美元的加密货币全额储备银行？

鉴于加密货币刚刚重新发明了货币，您要做的第一件事就是将美元资产换成加密资产。但加密货币具有波动性，因此如果您的负债是美元，那么 1:1 的支持将不起作用。如果加密货币的价值下跌，银行将面临抵押不足的情况。

请参见：  稳定币比比特币好吗？

因此，只需做显而易见的事情：放置额外的加密货币缓冲，以便在加密货币下跌时为您提供缓冲。

这基本上就是 MakerDAO 的工作原理。

Dai 的挂钩目前是 稳定.

请注意，储备资产明显大于总负债 (Dai)。这可以保证整个系统的安全。

（我正在掩盖一个 这里有一堆细节。但为了将 MakerDAO 与其他模型进行比较，这是一个好的开始。）

现在让我们看看 Synthetix。

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资料来源：https://ncfacanada.org/a-visual-explanation-of-algorithmic-stablecoins/