Quant 的创始人兼首席执行官 Gilbert Verdian 认为，应该欢迎新的规则，如英国的金融服务和市场法案和欧盟的加密资产监管 (MiCA)。 经汤森路透监管情报部门许可重新发布。
在过去的五年里，加密货币的投资从 100 亿美元增加到 3 年 2021 月的 XNUMX 万亿美元市值。在那段时间，加密货币成为主流。在英国，加密货币交易所的广告出现在地铁、广告牌和 体育场馆。消费者被这种新的、高性能的资产类别所吸引，与沉闷、增长缓慢的传统市场相比，它提供了丰厚的回报。在机构层面，许多金融服务组织开始采用数字资产 作为转变金融工具、进入新市场和释放非流动资产的新方式。然而，也有黑暗的一面。许多人（其中一些人最无力承担）对这些资产的风险、波动性和稳定性缺乏了解。
此后，加密货币市场崩盘，“第二个冬天”导致市值在 1 年 2022 月跌破 2022 万亿美元。多种因素共同促成了这一下跌。入侵乌克兰和猖獗的通货膨胀促使投资者抛售高风险资产 资产。具体而言，XNUMX 年 XNUMX 月 Luna 和 TerraUSD (UST) 稳定币的崩溃给整个行业带来了冲击，并引起了负责监督此类系统性风险的监管机构的深切关注。
算法稳定币的危险
Terra Luna 崩溃的一个特别令人担忧的方面是，UST 被认为是一种稳定币，这意味着它应该为投资者提供一种相对安全的方式来对冲波动性。然而，虽然这对于支持抵押的稳定币来说可能是正确的
通过美元等挂钩货币； UST 并没有达到同样的水平。相反，它是算法性的，使用复杂的数学规则来维持其与其跟踪的（法定或加密）货币的挂钩。
就 UST 而言，其原生加密货币 Luna 应该保持与美元挂钩，并且其持有者可以获得 20% 的极高收益率。导致崩盘的原因是投资者缺乏风险意识和吸引力 不切实际的异常高回报的承诺。此外，通过实施适当的监管框架，可以避免或至少部分减轻崩溃。
设计适合目的的法规
去年，监管呼声越来越高，范围也越来越广。 22 年 2022 月 XNUMX 日，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德 (Christine Lagarde) 表示，加密货币应该受到监管，因为它没有基础资产可以“充当加密货币的锚”。
安全”，因此投资者可能“失去一切”。就在几天前，白宫发布了一项行政命令，详细说明了美国对数字资产的政策目标，其中包括采取“强有力的措施，降低数字资产可能对消费者、投资者、
和美国的企业”。与此同时，XNUMX 月，时任英国首相 Nadhim Zahawi 表示，他的目标是通过稳定币的安全采用和监管来“巩固英国作为领先技术中心的地位”。
但认识到监管的必要性是一回事：设计、同意和实施监管则是另一回事。问题的核心存在一个固有的冲突：让数字交易世界更安全的同时也会降低其利润。平衡必须 在保护消费者和创建鼓励创新、金融科技生态系统得以发展的市场之间做出抉择。
不可能针对所有场景进行监管；规则必须灵活、动态并与时俱进。尽管数字资产的监管很繁重，但去中心化金融将变得尤其复杂。 DeFi 本质上是全球性的、无国籍的 从本质上讲，其运营几乎完全在当前监管范围之外。
随着投资者涌入，系统性风险增加
2022年11.7月，拥有近XNUMX亿美元资产的DeFi借贷平台Celsius network暂停提现，给加密行业带来更多冲击。 该公司为投资者提供了高杠杆、无风险的收益率，但杠杆率很低。
Celcius 的价值暴跌，支持 Celcius 750 亿美元 B 轮融资的加拿大第二大养老基金 CDPQ 陷入困境。 随着传统金融投资加密货币，金融系统的风险可能会蔓延。
监管机构长期以来一直在考虑这些系统性风险，以及稳定币如何在新兴的加密货币和数字资产监管中得到支持。
新的欧盟和英国规则旨在应对风险
欧盟本周批准了加密资产市场监管 (MiCA) 法案文本。该提案旨在补充反洗钱实践并加强消费者保护，要求加密资产服务提供商保护消费者的钱包，
确保数字资产基础设施的安全，并在损失投资者资金时承担责任。该法规将反洗钱和市场滥用法规适用于加密资产，要求欧洲银行管理局维护不合规提供商的公共登记册。
重要的是，MiCA 在稳定币方面采取强有力的立场，以保护消费者并维护中央银行的诚信。它要求每个稳定币发行人都拥有 1:1 的流动性支持，其中部分以存款的形式。稳定币持有者可以 发行人可以随时免费获取资金。
EBA 还为拥有超过 10 万用户或资产储备价值超过 5 亿欧元的大型稳定币制定了规则。这些需要由欧盟颁发并由 EBA 监督。发行人将受到严格的操作和审慎监管 规则。
为了防止稳定币威胁央行的控制，稳定币的规模不能太大；他们每天的交易额不能超过 200 亿欧元。最后，欧洲证券和市场管理局将被赋予限制的权力 加密平台如果无法保护投资者或威胁市场诚信。
英国现在还发布了其金融服务和市场法案，该法案规范了“某些类型”的稳定币作为一种支付方式。
该法律——仍需通过议会——将要求稳定币发行人获得金融行为监管局（FCA）的许可。 虽然现阶段相对宽松，但该法案为未来更严格的监督打开了大门。
该法案还将导致创建一个新的 FCA 和基于英格兰银行的沙箱，为金融部门探索区块链技术的使用提供一种方式。
国际监管可以取得平衡
MiCA 尤其是向前迈出了一大步，英国财政部表示，其监管加密货币的努力是使英国成为数字支付公司中心的更广泛计划的一部分。 “这是一个真正的机会，可以利用我们在金融科技方面的优势，
释放加密技术的潜力。”财政部经济部长约翰·格伦 (John Glen) 在 2022 年 XNUMX 月举行的创新金融全球峰会上说道。与此同时，其他司法管辖区仍在权衡各种选择。
金融服务的未来是数字化的。最终，适当的监管应该成为一股良好的力量。它可以建立基础设施来补充我们现有的系统，并鼓励新的、更好的货币形式的指数增长 数字资产，同时保护消费者和市场等。
展望未来，健全的监管框架可以剔除不良行为者，为行业、投资者和社会带来巨大利益。虽然每个司法管辖区可能采取略有不同的方法，但新兴框架表明 市场正在达到急需的新的成熟阶段。
