尽管本周市场动荡不安，但联邦公开市场委员会 (FOMC) 的表现完全符合预期。 杰罗姆·鲍威尔 (Jerome Powell) 谨慎地调整了他的措辞，并围绕他加息 25 个基点重新阐述了他的叙述，以试图平息他曾帮助破坏的市场。
如果通胀失控，他的前瞻性指引只是预期进一步加息。 他避免为最近的银行倒闭承担任何责任，而是声称该行业稳定而强劲。
实际上，全球金融体系正在另一场危机的边缘摇摇欲坠。 对于任何对此表示怀疑的人，他们只需考虑瑞士信贷的迅速衰落。
尽管瑞士信贷在过去几年一直卷入争议，但许多其他大型银行也是如此。 2021 年 NatWest 因洗钱被罚款 265 亿英镑，2022 年巴克莱因发行证券被罚款 361 亿美元，而这之前他们已经因操纵市场被罚款 453 亿美元。 他们过去的争议并不是让瑞士信贷在无情的瑞士政府面前屈服的原因。
与其他所有主要银行一样，瑞士信贷在利率较低时购买了大量政府债券。 现在利率明显更高，这些债券的价值低于他们购买它们时的价值。
只要银行不必迅速出售它们，新旧债券之间的收益率差异就不是问题。 只有当他们因大规模提款而被迫清算时，它才会成为一个，这正是硅谷银行和瑞士信贷所发生的事情。 一旦公众变得恐惧，市场闻到血腥味，它就会迅速变成撤资和股价暴跌的死亡螺旋。
影响瑞士信贷的问题也影响到该行业的所有其他主要银行。 这不是缺乏监管的情况，而是银行只持有一小部分储户资金的直接后果，而目前银行面临的最大挑战是他们对这方面业务的自满。
在与欧洲和亚洲的银行家进行了详细交谈之后，很明显他们并不担心类似的情况会发生在他们身上。 从他们的角度来看，他们持有比 2008 年更高的储备，拥有更好的风险管理，并通过了所有监管压力测试。 在他们看来，他们的健康状况比以往任何时候都好。
现代银行体系面临的问题更多地与公众对银行的运作方式缺乏了解以及可能因此迅速占据上风的恐惧有关。 公众对任何银行突然失去信心会导致其股价下跌和资产负债表中的流动性流动。 政府和中央银行意识到这可能是多么危险，这就是为什么他们如此迅速和大刀阔斧地采取行动的原因。
例如，瑞士政府迫使瑞士信贷在很短的时间内以大幅折扣出售给瑞银。 他们拒绝让两家公司的股东就出售是否进行进行任何发言，并同意抵消因收购而造成的数十亿美元损失。
这种迅速而前所未有的干预表明，整个市场面临的传染风险有多大。 虽然政客们正试图安抚市场并说服公众他们的资金是安全的，但该行业内部的情况却有所不同。 我们采访过的每一位银行家都完全预料到更多的银行会倒闭，尽管他们确信这不会是他们自己的。
现代银行业务通常被称为部分准备金银行业务，这意味着银行只需要在高流动性准备金中持有存款人资金的一小部分。 从理论上讲，这应该足以应对大多数情况下的提款和高需求情况。 他们无法应对的是极端事件，例如大规模提款，因为他们无法使用每个人的钱。
集中式银行业务要求储户交出对其资金的控制权，以便银行可以利用它来赚取收益。 我们已经看到这个系统在加密领域一次又一次地失败，现在我们正在见证它以更大的规模发生。 当银行倒闭时，政府会介入，但现在不同寻常的是，他们为每个人的存款提供担保，无论数额有多大。
政府支持和干预的规模之大表明银行系统面临的风险有多大。 它远非稳定或稳健。 我们生活在一个奇怪的时代，政客们声称抵押不足的银行是安全的，而抵押过多的 DeFi 是不安全的。 正如乔治·奥威尔 (George Orwell) 的名言，“在欺骗的时代，说真话是一种革命行为。”