آئی پی اوز منجمد ہونے کے ساتھ، سٹارٹ اپ کو آپشن کلاک کی ٹک ٹک کے بارے میں فکر کرنے کی ضرورت ہے۔

چونکہ IPO پائپ لائن جمی ہوئی ہے، ملازمین کے اختیارات کی میعاد ختم ہونے یا اس میں توسیع کے بارے میں مزید شور مچایا جا رہا ہے۔

جس دن یہ اطلاع ملی کہ ادائیگی ٹائٹن پٹی ایک عارضی ٹائم لائن لگائیں ایک طویل انتظار کے IPO پر، خبر یہ بھی توڑ دیا کہ کمپنی نجی سرمایہ کاروں سے اربوں اکٹھا کرنا چاہتی ہے۔ فنڈز کا استعمال، جزوی طور پر، ٹیکس بل کو پورا کرنے میں مدد کے لیے کیا جائے گا جو اس وقت واجب الادا ہو گا جب یہ ملازمین کے سٹاک گرانٹس میں ترمیم کرے گا جن کی میعاد ختم ہونے والی ہے۔

جغرافیائی محل وقوع کا آغاز Foursquare اسی طرح کے ٹیکس بل کا سامنا نہیں کرنا پڑے گا، جیسا کہ یہ تھا۔ رپورٹ کے مطابق کمپنی کچھ ملازمین کے اختیارات کی میعاد ختم ہونے دے رہی ہے۔

سٹارٹ اپ ملازمین کے اختیارات عام طور پر 10 سالوں میں ختم ہو جاتے ہیں۔ کچھ عرصہ پہلے، یہ ایک مسئلہ سے دور نظر آتا تھا کیونکہ کمپنیوں کے پاس ملازمین کو وہ لیکویڈیٹی دینے کے لیے عام طور پر کچھ قسم کا اخراج ہوتا ہے جو اس مدت کے ختم ہونے سے پہلے انہوں نے اچھی طرح کمایا تھا۔

اب، کمپنیاں زیادہ دیر تک نجی رہنے کے ساتھ، اسٹارٹ اپ کو نہ صرف اپنے رن وے پر بلکہ آپشن کلاک پر بھی نظر رکھنے کی ضرورت ہے۔

زیادہ دیر تک نجی رہنا

اگرچہ کچھ سرمایہ کاروں کی تعداد کے حوالے سے ضابطے میں تبدیلیوں کی طرف اشارہ کرتے ہیں کہ ایک اسٹارٹ اپ کمپنیوں کو زیادہ دیر تک نجی رہنے میں اہم کردار ادا کر سکتا ہے، صنعت سے وابستہ افراد کا کہنا ہے کہ بنیادی معاشیات کام کر رہی ہے۔

2012 میں جابس ایکٹ کے پاس ہونے سے پہلے، نجی کمپنیاں اپنے کیپ ٹیبل پر صرف 500 سرمایہ کار رکھ سکتی تھیں۔ ایکٹ منظور ہونے کے بعد، یہ تعداد 2,000 تک پہنچ گئی اور ایسے ملازمین کو خارج کر دیا گیا جن کے پاس اختیارات تھے۔

گزرنے سے پہلے، کمپنیوں کی طرح گوگل (جو 2004 میں منظر عام پر آیا) فیس بک (جو 2012 میں منظر عام پر آیا تھا) اور دیگر کو بنیادی طور پر عوام میں جانے پر مجبور کیا گیا تھا کیونکہ وہ اصول کی تعمیل سے باہر ہو رہے تھے۔ سٹارٹ اپ ملازمین ثانوی مارکیٹ میں دلچسپی رکھنے والے سرمایہ کاروں کو حصص فروخت کریں گے اور کمپنی کے ملکیتی نمبر پھٹ جائیں گے۔

تاہم، اینڈریو تھورپ، ایک پارٹنر گنڈرسن ڈیٹمرسان فرانسسکو کے دفتر نے کہا کہ اصول میں تبدیلی کا امکان یہ نہیں ہے کہ اسٹارٹ اپ زیادہ دیر تک نجی کیوں رہتے ہیں - بلکہ یہ نجی مارکیٹ میں دستیاب رقم کی ناقابل یقین رقم ہے۔

"بنیادی طور پر، بڑے ایک تنگاوالا صرف پرانے زمانے کے طریقے سے سرمایہ اکٹھا کرتے ہیں،" تھورپ نے کہا، جو انتظامی ٹیموں کو سیکیورٹیز ریگولیشن اور دیگر چیزوں کے ساتھ عوامی پیشکش کے بارے میں مشورہ دیتے ہیں۔ "وہ واقعی مانگ میں ہیں اور سب سے زیادہ مانگ والی کمپنیوں کو سرمایہ کاروں کو تلاش کرنے میں کوئی مسئلہ نہیں ہے۔ اور پرائیویٹ مارکیٹوں میں صرف زیادہ پیسہ ہے۔

منتقلی کو محدود کرنا

تاہم، فیس بک کے آئی پی او اور سرمایہ کاروں کے اصول میں تبدیلی کے ساتھ ہی، کچھ کمپنیوں نے اپنے آپشن پلانز میں منتقلی کی پابندیاں متعارف کرانا شروع کر دی ہیں، جو کمپنی کی جانب سے منظوری کے بغیر کسی ملازم کی اپنے حصص فروخت کرنے کی صلاحیت کو محدود کر دیتی ہے۔

"ہم نے واقعی میں منتقلی کی پابندیاں کبھی نہیں دیکھی، لیکن فیس بک کے عوامی ہونے کے بعد ہم نے اسے مزید دیکھنا شروع کر دیا،" کہا الزبتھ ویب، Gunderson Dettmer کے Silicon Valley کے دفتر میں ایک پارٹنر اور ایگزیکٹو معاوضے کی مشق کے شریک سربراہ۔

اس طرح کی پابندیاں اب بعد کے مرحلے کی نجی کمپنیوں میں سب سے زیادہ عام ہیں۔ یوکم تاکوپر ایک کارپوریٹ اور سیکیورٹیز پارٹنر ولسن سونسینی گڈرچ اور روزاتی اور فرم کی ابھرتی ہوئی کمپنیوں کے شریک رہنما مشق کرتے ہیں۔

اگرچہ پابندیاں کمپنی کے کیپ ٹیبل کو صاف رکھنے میں مدد کرتی ہیں اور اس بات پر زیادہ کنٹرول رکھتی ہیں کہ حصص کس کے پاس ہیں، لیکن یہ ملازمین کے اختیارات پر گھڑی کی ٹک ٹک بھی رکھ سکتی ہے کیونکہ کمپنیاں نجی رہتی ہیں۔

ویب نے کہا کہ وہ یہ دیکھ رہی ہیں کہ یہ مسئلہ پرائیویٹ کمپنیوں پر مزید بڑھتا جا رہا ہے کیونکہ وہ پرائیویٹ سیکٹر میں زیادہ دیر تک تشریف لے جاتی ہیں۔

"یہ ایک ایسا مسئلہ ہے جس نے انڈسٹری کو کچھ عرصے سے دوچار کر رکھا ہے،" انہوں نے کہا۔ "کمپنیوں کے نجی رہنے کے ساتھ، ہم اسے مزید دیکھیں گے۔ ہم نے پچھلے کئی سالوں میں اسے زیادہ دیکھا ہے۔"

قوانین بدل رہے ہیں؟

پرائیویٹ مارکیٹوں میں دستیاب رقم کی بڑی مقدار کے ساتھ، یہ بھی ایک مسئلہ ہے جس کے جلد ہی ختم ہونے کا امکان نہیں ہے۔

تاہم، اس مسئلے کو حل کرنے کا ایک طریقہ یہ ہو گا کہ اگر کمپنیاں پہلے عوامی طور پر دوبارہ شروع ہو جائیں۔ تھورپ، جس نے چھ سال تک اس میں خدمات انجام دیں۔ سیکورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشننے کہا کہ جابس ایکٹ کے بعد سے SEC نے اس عمل کو عام کرنے کی کوشش کی ہے تاکہ اسے کمپنیوں کے لیے مزید پرکشش بنایا جا سکے۔

SEC کی طرف سے کچھ تجویز کردہ تبدیلیاں بھی ہیں جو اس رفتار کو متاثر کر سکتی ہیں جس پر VC کی حمایت یافتہ کمپنیاں عوامی مارکیٹوں کو دیکھتی ہیں۔

ایک نے تجویز کیا۔ تبدیل "ہولڈ آف ریکارڈ" کی تعریف میں ترمیم کرے گا، جو سرمایہ کاروں کی گنتی کے طریقے کو تبدیل کر سکتا ہے۔ کسی خاص مقصد کی گاڑی کو ایک سرمایہ کار کے طور پر شمار کرنے کے بجائے، مجوزہ تبدیلی ہر ایک انفرادی سرمایہ کار کو SPV میں شمار کرے گی – جس سے کسی بھی کمپنی میں سرمایہ کاروں کی تعداد میں نمایاں اضافہ ہو گا۔

دوسری تبدیلی - جسے زیادہ موصول ہوا ہے۔ توجہ - نقد رقم جمع کرنے والی نجی کمپنیوں سے مزید مالیاتی انکشاف کی ضرورت ہوگی۔ یہ ممکن ہے کہ اس طرح کی تبدیلی کمپنیوں کے لیے عوامی ہونے کو مزید خوشگوار بنا دے اگر انہیں حفاظتی مالی معلومات کا انکشاف کرنا پڑے، قطع نظر اس سے کہ وہ عوامی جا رہی ہیں یا نجی رہیں گی۔

مزید تفتیش کے لیے دونوں ایشوز SEC کے ریگولیٹری لچکدار ایجنڈے پر ہیں۔

تھورپ نے کہا، "کچھ ایجنڈے پر طویل عرصے تک رہتے ہیں، لہذا ہم دیکھیں گے کہ یہ کہاں جاتا ہے۔"

اگر پرائیویٹ کمپنیاں پہلے ہی پبلک مارکیٹ کو دیکھنا شروع کر دیں تو شاید ملازمین گھڑی دیکھنا چھوڑ دیں۔

مثال: ڈوم گوزمین

• SEO سے چلنے والا مواد اور PR کی تقسیم۔ آج ہی بڑھا دیں۔
• پلیٹو بلاک چین۔ Web3 Metaverse Intelligence. علم میں اضافہ۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
• ماخذ: https://news.crunchbase.com/public/startup-ipos-stock-options-clock-stripe/