- SEF ٹریڈنگ کا 77 میں USD سویپ ٹریڈنگ کا 2022% حصہ تھا۔
- 2022 کے دوران USD کے تبادلے میں کوئی "MAT" ٹریڈنگ نہ ہونے کے باوجود ایسا ہوا۔
- SEF پر تجارت کی جانے والی USD مارکیٹ کا حصہ 65 میں 2023% تک گر گیا ہے، اس کے باوجود کہ D2C SEFs نے ہمہ وقتی ریکارڈ والیوم دیکھے ہیں۔
- اس پس منظر میں، ایک نئی MAT فائلنگ جمع کرائی گئی ہے، جو پرانے LIBOR کے ایگزیکیوشن مینڈیٹ کے ساتھ منسلک SOFR سویپس کے لیے ایک نیا ایگزیکیوشن مینڈیٹ بنائے گی۔
- اکتوبر 2023 SEF ٹریڈنگ کی دسویں سالگرہ دیکھے گا!
تجارت کے لیے دستیاب ہے۔
آئیے چیزوں کو شروع کرنے کے لیے ایک رائے شماری کرتے ہیں۔
اس بلاگ پر کلک کرنے سے پہلے، کیا آپ جانتے تھے کہ ایک نئی MAT فائلنگ ہوئی ہے؟
میں شرط لگا رہا ہوں کہ ہمارے زیادہ تر قارئین بخوبی واقف تھے۔ دی MAT فائلنگ, Tradeweb کی طرف سے، اچھی پریس کوریج ملی، بشمول رسک سے:
یہ کیا ہے؟
MAT فائلنگ، یا "تجارت کے لیے دستیاب" کا تعین، تب ہوتا ہے جب تجارتی مقام (SEF) CFTC کو ایک تجویز پیش کرتا ہے جس میں کہا جاتا ہے کہ وہ کچھ تبادلہ خیال کرتے ہیں کہ ان پر عمل درآمد کا مینڈیٹ لاگو کیا جائے۔
بنیادی طور پر، ایک SEF کا کہنا ہے کہ "میرے خیال میں یہ تبادلہ ہونا چاہیے۔ صرف مستقبل میں SEFs پر تجارت کی جائے گی۔" اگر آپ کو ڈوڈ فرینک نے پکڑ لیا ہے، تو پھر آپ کو "MAT'd" سویپ آف-SEF تجارت کرنے کے لیے چھوٹ درکار ہے۔
MAT کی تاریخ
زیادہ تر معاملات میں، MAT سویپس انٹر ڈیلر مارکیٹ پر لاگو ہوتے ہیں۔ یہ انتہائی کموڈائزڈ، معیاری تبادلہ ہیں جو بینکوں کے درمیان سارا دن، ہر روز تجارت کرتے ہیں۔ اصل MAT فائلنگ (اکتوبر 2013)، تاہم، احاطہ کرنے کی کوشش کی۔ سب کچھ! کسی کو اصل جیولین MAT فائلنگ پر خاص کرففل یاد ہے؟ ٹاڈ SEF ٹریڈنگ کے ابتدائی دنوں میں دانتوں کے مسائل کے بارے میں بہت اچھی بصیرت فراہم کی:
USD کے تبادلے کے لیے، حتمی، قبول شدہ MAT فائلنگ میں درج ذیل شامل ہیں:
نوٹ کریں کہ یہ سب اسپاٹ سٹارٹنگ (یا IMM) بڑے ٹینر میں ہیں۔ اس کا مطلب ہے کہ جب ہم MAT ٹریڈنگ کی تاریخ پر نظر ڈالتے ہیں، تو یہ سویپس کا احاطہ نہیں کرتے اتنا زیادہ USD سویپ میں تجارت کی گئی کل حجم کا۔ نیلی سلاخیں پچھلے پانچ سالوں میں MAT کی تجارت ہیں:
ایک ضمنی نوٹ کے طور پر، میرے خیال میں اس کا مطلب ہے کہ اکتوبر 2023 ہو گا۔ دسیں سالگرہ SEF ٹریڈنگ کا۔ زبردست!
اس کی ضرورت کیوں ہے؟
جیسا کہ ہم نے دیکھتے وقت نوٹ کیا۔ کلیرنگ مینڈیٹس دو سال پہلے، گزشتہ سال SOFR سویپ کے لیے کوئی کلیئرنگ یا ٹریڈنگ مینڈیٹ فعال نہیں تھے۔ آپ اوپر کے چارٹ سے دیکھ سکتے ہیں کہ MAT سویپس نے دسمبر 2021 میں تجارت بند کر دی تھی۔
اکتوبر 2022 میں، CFTC نے آخر کار SOFR (اور SONIA) سویپس کے لیے کلیئرنگ مینڈیٹ متعارف کرایا:
MAT فائلنگ اس وقت تک نہیں کی جا سکتی جب تک کہ کلیرنگ مینڈیٹ موجود نہ ہو، اس لیے SEFs پر تجارت کرنے کے لیے (کچھ) SOFR سویپ کو لازمی قرار دینے کے لیے یہ ایک ضروری "پہلا قدم" تھا۔
MAT ٹریڈنگ کو کیا ہوا ہے؟
ہمارے پاس ظاہر ہے کہ ہمارے ڈیٹا پر صرف MAT تجارت کو دیکھنے کے لیے ایک فلٹر ہے (کیونکہ ہم یہی کرتے ہیں)۔ اس سے پہلے LIBOR کی منتقلی۔, MAT swaps سب کا 85-90% ہے۔ اسپاٹ شروع ہونے والی تجارت USD کے تبادلے میں:
دکھا رہا ہے
- صرف USD سویپ شروع کرنے والی جگہ کی تقسیم (جس میں فکسڈ فلوٹ IRS اور OIS دونوں شامل ہیں)۔
- MAT اور غیر MAT سے تقسیم۔
- یہ تجارتی شمار کے ذریعہ پیش کیا گیا ہے، تاکہ غیر MAT سویپس سے کسی بھی قسم کی تحریف سے بچایا جا سکے جو ممکنہ طور پر تصوراتی رپورٹنگ کی حد سے زیادہ ہو۔
فی الحال SOFR میں کیا تجارت ہوتی ہے۔
تجزیہ کرنے کے لیے موجودہ MAT ٹریڈنگ کے بغیر، ہم بنیادی طور پر ایک خالی کاغذ کے ساتھ شروع کر رہے ہیں۔ تو فی الحال SOFR میں کیا تجارت ہے؟ میں نے مارچ میں اس کا تفصیل سے احاطہ کیا تھا:
اس بلاگ سے موزوں ترین چارٹ چوری کرتے ہوئے، ہم اسپاٹ سٹارٹنگ SOFR سویپس کے لیے درج ذیل دیکھتے ہیں:
جیسا کہ میں نے اس وقت کہا، چارٹ ظاہر کرتا ہے؛
- ایس او ایف آر سویپس شروع کرنے والی جگہ پر فی ٹینر فی ماہ ٹرانزیکشنز کی تعداد۔
- ہر ماہ 50% سے زیادہ سرگرمی صرف 4 مدتوں میں مرکوز ہوتی ہے۔
- ہم نے تصورات، محدود مقدار وغیرہ پر پیچیدگیوں سے بچنے کے لیے تجارتی گنتی کا استعمال کیا ہے۔
- کل تجارت کا 7% 2 سالوں میں ہوتا ہے۔
- 16Y میں تجارت کا 5%۔
- 19Y (!) میں 10%
- 9Y میں 30%۔
حیران کن بات ہے کہ تقریباً 20% تجارت ایک ہی مدت میں ہوتی ہے۔
اور نئی MAT فائلنگ ہے….
ممکنہ طور پر کوئی بھی حیران کن نہیں ہے (خاص طور پر اگر آپ نے پول کے سوال پر "ہاں" کا نشان لگایا ہے)، نئی MAT فائلنگ بالکل پرانی جیسی نظر آتی ہے!
دکھا رہا ہے
- ٹریڈ ویب سے MAT فائلنگ، صفحہ 4، یہاں دستیاب.
- LIBOR کو SOFR سے تبدیل کریں اور یہ پرانی، LIBOR پر مبنی MAT فائلنگ سے کافی مماثل ہے۔
- یہ صرف اسپاٹ سٹارٹنگ سویپس کے علاوہ پہلی دو IMM تاریخوں کا احاطہ کرتا ہے۔
- یہ ایک ہی مدت کا احاطہ کرتا ہے - سالانہ 2-7 سال، 10، 12، 15، 20 اور 30 سال۔
- کچھ بھی متنازعہ نہیں ہے جو میں تجویز کروں گا؟
شفافیت کے لیے اچھا ہے۔
ہمیں معلوم ہوا ہے کہ بہترین کوالٹی کا ڈیٹا اب بھی ان تبادلوں سے متعلق ہے جو SEF پر عمل میں آتے ہیں۔ اس کے علاوہ، SEFs عمل درآمد کے 24 گھنٹوں کے اندر اپنی تجارت کے مکمل سائز کا انکشاف کرتے ہیں (اگرچہ مدت کی سطح پر مجموعی طور پر)۔ لہذا، شفافیت کے لیے ہمارا گولڈ اسٹینڈرڈ، SEF کے ذریعے انجام پانے والی تجارت ہے۔
اس لیے یہ نوٹ کرنا بہت دلچسپ ہے کہ 2023 میں SEF پر عمل درآمد ہونے والے USD سویپس کے مجموعی حصہ کا کیا ہوا ہے۔ سب سے پہلے، پچھلے 5 سالوں میں SEF پر عمل درآمد کا فیصد:
دکھا رہا ہے
- SEF ٹریڈنگ کا حصہ تقریباً پانچ سال تک 70-75% ٹریڈز پر انتہائی مستقل تھا (تجارتی گنتی سے ماپا گیا)۔
- لیکن 2023 کے آغاز میں، SEF سے باہر کیے گئے سویپس کی تعداد میں اضافہ ہونا شروع ہوا۔
- نومبر 23 میں USD کے 2022% تبادلہ (تمام اقسام میں) SEF سے باہر کیے گئے تھے۔
- فروری 2023 تک، یہ بڑھ کر تقریباً 40% ہو گیا تھا!
پچھلے سال تک ڈرلنگ:
دکھا رہا ہے
- اس سال SEFs کے حجم میں اضافہ دیکھا گیا ہے۔ اوپر تجارتی شمار کے لحاظ سے دکھایا گیا ہے۔
- تاہم، آف-SEF ٹریڈنگ میں نسبتاً بڑا اضافہ دیکھا گیا ہے، جسے ہم نے طویل عرصے سے نہیں دیکھا۔
- یہ واضح نہیں ہے کہ اس کی وجہ کیا ہے، خاص طور پر جب ہم سب سے بڑے SEFs - Tradeweb اور بلومبرگ کو دیکھتے ہیں - جنہوں نے ریکارڈ والیوم دیکھے ہیں (نیچے دیکھیں):
- شرحوں میں D2C SEFs کے حجم ایک ناقابل تلافی مارچ پر ہیں۔ 2023 کی جلدیں اتنی بڑی نظر آتی ہیں کہ شاید یہ اس کے اپنے بلاگ کے لائق ہے….
جس کی وجہ سے اس بات کو اجاگر کرنا اور بھی پاگل لگتا ہے کہ اس سال مجموعی طور پر SEF پر تجارت کی جانے والی مارکیٹ کا تناسب کم ہوا ہے۔ یہ یقینی طور پر ایک دلچسپ ہے ....
آخر…
جولائی 2015 میں MAT کے عمل کا جائزہ لیا گیا، ہمارے اپنے ساتھ عامر خواجہ پیش کرنے کو کہا "CFTC کو MAT کا ڈیٹا بیسڈ اسیسمنٹ. اس پر نظر ثانی کرنے کے قابل ہے، خاص طور پر جیسا کہ کلرس نے عوامی ڈیٹا میں کچھ بہتری کی تجویز پیش کی:
اس میں تقریباً 8 سال لگے لیکن عوامی ڈیٹا میں تبدیلیاں دسمبر 2022 میں کی گئیں۔ اور:
- اب SEF کی شناخت کریں جس پر تبادلہ کیا جاتا ہے، اس طرح D2C یا D2D مقام کی شناخت کی اجازت دیتا ہے؛ توسیع کے ذریعے چاہے آواز ہو یا الیکٹرانک؛ اور چاہے RFQ یا CLOB۔
- پیکجوں کی شناخت کریں۔
- یہ تمام تبدیلیاں اس میں دستیاب ہیں۔ ایس ڈی آر ویو.
یہ بہت اچھا ہے کہ ریگولیٹرز مارکیٹ کے شرکاء کے تاثرات کو سنتے ہیں اور ان پر ردعمل ظاہر کرتے ہیں۔ مارکیٹوں کی ترقی میں مدد کرنا بہت ضروری ہے۔
خلاصہ
- Tradeweb SEF کی طرف سے بنائے گئے USD SOFR سویپس کے لیے ایک نئی MAT فائلنگ ہے۔
- 2022 میں USD کے تبادلے کی MAT-ٹریڈنگ نہیں ہوئی تھی، اور پھر بھی SEF پر تجارت کی جانے والی مارکیٹ کا حصہ 70-75% تجارتوں پر جاری رہا۔
- یہ ظاہر کرتا ہے کہ مارکیٹ کا کتنا حصہ رضاکارانہ طور پر آن-SEF کو انجام دینے کا انتخاب کرتا ہے۔
- MAT فائلنگ کا اطلاق ان تمام ٹینرز پر ہوتا ہے جیسا کہ پچھلی LIBOR پر مبنی MAT فائلنگ۔
- یہ نئی MAT فائلنگ بالکل اسی طرح آتی ہے جب آف-SEF ٹریڈنگ میں اضافہ دیکھا گیا ہے۔ یہ واضح نہیں ہے کہ آف ایس ای ایف ٹریڈنگ میں 2023 میں اضافے کی وجہ کیا ہے۔
- SEO سے چلنے والا مواد اور PR کی تقسیم۔ آج ہی بڑھا دیں۔
- پلیٹو بلاک چین۔ Web3 Metaverse Intelligence. علم میں اضافہ۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
- ایڈریین ایشلے کے ساتھ مستقبل کا نقشہ بنانا۔ یہاں تک رسائی حاصل کریں۔
- ماخذ: https://www.clarusft.com/there-is-a-new-mat-filing/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=there-is-a-new-mat-filing
- : ہے
- : ہے
- : نہیں
- 1
- 10
- 20
- 2015
- 2021
- 2022
- 2023
- 8
- a
- ہمارے بارے میں
- اوپر
- بالکل
- مقبول
- کے پار
- فعال
- سرگرمی
- اس کے علاوہ
- منسلک
- تمام
- اجازت دے رہا ہے
- مقدار
- an
- تجزیہ
- اور
- سالگرہ
- سالانہ
- کوئی بھی
- کسی
- قابل اطلاق
- اطلاقی
- مناسب
- کیا
- AS
- تشخیص
- At
- دستیاب
- واپس
- پس منظر
- بینکوں
- سلاکھون
- BE
- کیونکہ
- رہا
- اس سے پہلے
- شروع ہوا
- شروع
- کیا جا رہا ہے
- نیچے
- BEST
- بیٹنگ
- کے درمیان
- خالی
- بلاگ
- بلومبرگ
- بلیو
- دونوں
- لیکن
- by
- کر سکتے ہیں
- نہیں کر سکتے ہیں
- مقدمات
- وجہ
- کچھ
- CFTC
- تبدیلیاں
- چارٹ
- کریلس
- واضح
- صاف کرنا
- مرکوز
- متواتر
- جاری رہی
- متنازعہ
- احاطہ
- کوریج
- احاطہ کرتا ہے
- ڈھکنے
- پر محیط ہے
- تخلیق
- اہم
- موجودہ
- اس وقت
- D2C۔
- اعداد و شمار
- تواریخ
- دن
- دن
- دسمبر
- دسمبر 2021
- کے باوجود
- تفصیل
- عزم
- DID
- ظاہر
- do
- نہیں
- نیچے
- کارفرما
- گرا دیا
- کے دوران
- ہر ایک
- ابتدائی
- الیکٹرانک
- کافی
- بنیادی طور پر
- وغیرہ
- Ether (ETH)
- بھی
- ہر کوئی
- ہر روز
- تیار
- عملدرآمد
- پھانسی
- مدت ملازمت میں توسیع
- انتہائی
- فروری
- آراء
- فائلنگ
- فلٹر
- فائنل
- آخر
- مل
- پہلا
- کے بعد
- کے لئے
- مفت
- سے
- مکمل
- گولڈ
- گولڈ سٹینڈرڈ
- عظیم
- اضافہ ہوا
- ہوا
- ہے
- مدد
- اعلی
- نمایاں کریں
- انتہائی
- تاریخ
- HOURS
- کس طرح
- تاہم
- HTTPS
- i
- ایک جیسے
- شناخت
- شناخت
- بہتری
- in
- سمیت
- اضافہ
- مطلع
- بصیرت
- دلچسپ
- میں
- متعارف
- IRS
- IT
- میں
- جولائی
- صرف
- لات مار
- جان
- بڑے
- بڑے
- سب سے بڑا
- آخری
- آخری سال
- سطح
- کی طرح
- مائع
- لانگ
- طویل وقت
- دیکھو
- تلاش
- دیکھنا
- بنا
- اہم
- بناتا ہے
- مینڈیٹ
- مینڈیٹ
- مارچ
- مارکیٹ
- Markets
- زیادہ سے زیادہ چوڑائی
- کا مطلب ہے کہ
- مہینہ
- سب سے زیادہ
- تقریبا
- تقریبا 20٪
- ضروری
- نئی
- نیوز لیٹر
- کا کہنا
- تصوراتی
- نومبر
- تعداد
- اکتوبر
- of
- بند
- پرانا
- on
- ایک
- صرف
- or
- اصل
- ہمارے
- پر
- مجموعی طور پر
- خود
- پیکجوں کے
- صفحہ
- کاغذ.
- امیدوار
- خاص طور پر
- خاص طور پر
- گزشتہ
- فیصد
- ٹکڑا
- مقام
- پلاٹا
- افلاطون ڈیٹا انٹیلی جنس
- پلیٹو ڈیٹا
- علاوہ
- سروے
- ممکنہ طور پر
- حال (-)
- پیش
- پریس
- پریس کوریج
- خوبصورت
- پچھلا
- مسائل
- عمل
- تناسب
- تجویز
- فراہم
- عوامی
- معیار
- کوالٹی ڈیٹا
- سوال
- قیمتیں
- جواب دیں
- قارئین
- موصول
- ریکارڈ
- ریگولیٹرز
- متعلقہ
- یاد
- رپورٹ
- کی ضرورت
- ضرورت
- -جائزہ لیا
- آر ایف پی
- رسک
- کہا
- اسی
- کا کہنا ہے کہ
- دیکھنا
- دیکھ کر
- دیکھا
- سیکنڈ اور
- ہونا چاہئے
- دکھایا گیا
- شوز
- ایک
- سائز
- So
- کچھ
- کمرشل
- معیار
- شروع
- ابھی تک
- بند کر دیا
- جمع کرائی
- سبسکرائب
- حیرت انگیز
- سوپ
- شرائط
- کہ
- ۔
- ان
- ان
- وہاں.
- لہذا
- یہ
- وہ
- چیزیں
- اس
- اس سال
- ان
- وقت
- کرنے کے لئے
- بھی
- کل
- تجارت
- تجارت کی جاتی ہے
- تجارت
- ٹریڈنگ
- معاملات
- شفافیت
- اقسام
- امریکی ڈالر
- استعمال کیا جاتا ہے
- مقام
- بہت
- وائس
- حجم
- جلد
- رضاکارانہ طور پر
- تھا
- we
- اچھا ہے
- تھے
- کیا
- جب
- چاہے
- جس
- گے
- ساتھ
- کے اندر
- گا
- سال
- سال
- آپ
- زیفیرنیٹ