ایکٹیوزم کی کمزوری کی رپورٹ Q4 2020

تعارف اور مارکیٹ اپ ڈیٹ

ایف ٹی آئی کنسلٹنگ کی ایکٹیوزم اور ایم اینڈ اے سلوشنز ٹیم ہمارے کلائنٹس، دوستوں اور قارئین کو ہماری چھٹی سہ ماہی ایکٹیوزم وولنریبلٹی رپورٹ میں خوش آمدید کہتی ہے، جو کہ 2020 کی حالیہ چوتھی سہ ماہی سے ہمارے ایکٹیوزم ولنریبلٹی اسکرینر کے نتائج کے ساتھ ساتھ دنیا کے دیگر قابل ذکر رجحانات اور موضوعات کی دستاویز کرتی ہے۔ شیئر ہولڈر کی سرگرمی اور مشغولیت۔ آج سے تقریباً ایک سال پہلے، ہم 2019 کی چوتھی سہ ماہی کے لیے یہ رپورٹ لکھنے بیٹھ گئے۔ ہماری ٹیم نے ابھی گھر کے دفاتر اور فالتو بیڈ رومز سے کام کرنے کے لیے شفٹ شروع کیا تھا، جب کہ اب بھی ویڈیو کانفرنس کالز کے پورے دنوں کے لیے ایڈجسٹ ہو رہی ہے۔ تیزی سے پھیلنے والا COVID-19 کورونا وائرس۔

اگرچہ یہ 2020 کی چوتھی سہ ماہی کے آخری نصف تک یا 2021 کے آغاز تک بھی نہیں تھا کہ وبائی امراض کے بہت سے بڑے خدشات ختم ہونے لگے، مارکیٹ کے بہت سے علاقے سال بھر ناقابل یقین حد تک لچکدار رہے۔ 500 میں S&P 16.3 انڈیکس، ڈاؤ جونز انڈسٹریل ایوریج انڈیکس اور نیس ڈیک کمپوزٹ انڈیکس میں بالترتیب 7.3%، 43.6% اور 2020% کا اضافہ ہوا۔ جب کہ تینوں سرکردہ انڈیکس نے سال کا اختتام ٹھوس بنیادوں پر کیا، مارکیٹ کی ناقابل یقین حد تک بے چینی COVID-19 وبائی مرض کو نظرانداز نہیں کیا جانا چاہئے۔ S&P 500 انڈیکس 3,386 فروری کو 19 کی ہمہ وقتی چوٹی پر پہنچ گیا، اس سے پہلے کہ یہ صرف 33.9 دنوں میں 32 فیصد گر کر 2,237 پر آ گیا۔ جیسا کہ 23 ​​مارچ 2020 سے ماپا گیا، تاہم، انڈیکس نے 18 اگست کو پانچ ماہ سے بھی کم عرصے میں پچھلی بلندی کو دوبارہ حاصل کر لیا (51.5 فیصد کا اضافہ)۔ S&P 500 انڈیکس اور Nasdaq کمپوزٹ انڈیکس کے لیے، 2019 اور 2020 کا دورانیہ 1998 اور 1999 کے بعد سے، Dot-Com کے عروج کے دوران بہترین دو سالہ کارکردگی کی نمائندگی کرتا ہے۔

2020 بڑی حد تک "ترقی" اور "ویلیو" کے شعبوں کی تقسیم کا ایک تسلسل تھا، جس میں کچھ صنعتوں کو بڑے پیمانے پر وبائی امراض سے پیدا ہونے والے چیلنجز کا سامنا ہے، جبکہ دوسروں کو فائدہ ہوتا دکھائی دے رہا تھا۔ ٹیکنالوجی، صارفین کی صوابدیدی اور مواصلاتی خدمات کے شعبوں نے بالترتیب 44%، 30% اور 27% کی واپسی کی۔ دوسری طرف، توانائی، رئیل اسٹیٹ اور مالیاتی شعبوں نے بالترتیب (33٪)، (2٪) اور (2٪) کو نقصان پہنچایا۔ متعدد عوامل نے اس "فورک ان دی روڈ" کارکردگی کو جنم دیا، بشمول سفری پابندیاں، گھر سے کام کرنے کا حکم اور بہت کم شرح سود۔ پھر بھی، 2021 کے پہلے تین مہینوں میں، اس کے برعکس سچ ثابت ہوا ہے۔ "گروتھ" اسٹاکس سے "ویلیو" اسٹاک میں طویل عرصے سے گردش کرنے کا عمل جاری ہے۔ COVID-19 ویکسین کے مسلسل اجراء اور سفری اور کام کی پابندیوں میں نرمی کے ساتھ، اقتصادی تعاون اور ترقی کی تنظیم نے امریکی معیشت میں 6.5 فیصد اضافے کی پیش گوئی کی ہے۔ تاریخی طور پر، سائیکلیکل، "ویلیو" اسٹاک (بشمول توانائی اور مالیاتی کمپنیاں) اس طرح کی بحالی کی مدت کے دوران بہتر کارکردگی کا مظاہرہ کرتے ہیں۔

متبادل طور پر، "گروتھ" اسٹاکس، جنہوں نے کم شرح سود کے دور میں اتنی اچھی کارکردگی کا مظاہرہ کیا، زیادہ شرح سود والے ماحول میں سرمایہ کاروں کے لیے کم پرکشش ہو جائیں گے۔

2021 کے آغاز سے لے کر 15 مارچ 2021 تک، تین S&P 400، 500 اور 600 ویلیو انڈیکس نے اپنے متعلقہ گروتھ ہم منصبوں کو پیچھے چھوڑ دیا تھا۔ مزید برآں، توانائی اور مالیاتی شعبے سال بہ تاریخ دو بہترین کارکردگی کا مظاہرہ کرنے والے شعبے رہے ہیں، جو بالترتیب 40% اور 17% لوٹ رہے ہیں۔ ٹیکنالوجی کا شعبہ چوتھا بدترین کارکردگی کا مظاہرہ کرنے والا شعبہ تھا، جو کہ اسی مدت کے دوران 2 فیصد زیادہ تھا۔

سال کے دو نمایاں (کم از کم میڈیا کے اندر) تھیمز کو چھوئے بغیر یہ شاید ہی 2020 کی مارکیٹ اپ ڈیٹ ہو: (1) خصوصی مقصد کے حصول کی کمپنیاں ("SPACs") اور (2) خوردہ سرمایہ کار کا عروج . 2020 میں، SPACs کو ایتھلیٹس اور مشہور شخصیات (ایلیکس روڈریگوز اور شکیل اونیل) سے لے کر اہم کاروباری اور سیاسی شخصیات (ڈینی میئر اور پال ریان) تک ہر ایک نے شروع کیا تھا۔ بل ایکمین، جیف سمتھ اور ڈینیئل لوئب سمیت معروف سرگرم سرمایہ کاروں نے بھی فنڈز اکٹھا کرنے کے نئے موقع میں حصہ لیا، جس سے جملہ "SPACtivism" کو جنم دیا۔ پیشکش کے وقت (جولائی 2020)، Ackman's SPAC نے اب تک کی سب سے بڑی "بلین چیک" ابتدائی عوامی پیشکش کے طور پر ڈیبیو کیا، جس سے آمدنی میں $4 بلین کا اضافہ ہوا۔

جبکہ ہر SPAC اپنے بانیوں کی مہارت سے فائدہ اٹھاتا ہے، وہاں کچھ شعبہ جاتی تھیمز بھی ہیں۔ 2020 میں، SPAC کے تقریباً 70% حصول ترقی کے سرکردہ شعبوں میں تھے، جیسے ٹیکنالوجی، صارفین کی صوابدیدی اور صحت کی دیکھ بھال؛ جبکہ، پچھلے سالوں میں، پیشکش اکثر صنعتی، مالیاتی اور توانائی کے شعبوں میں حصول کے لیے استعمال ہوتی تھی۔

2020 میں، 248 SPAC IPOs تھے، جنہوں نے مجموعی طور پر، $83 بلین کی مجموعی آمدنی اکٹھی کی - دونوں ہی پیمانے کے متعدد بڑے پیمانے پر ریکارڈ ہیں۔ مارچ 2021 کے وسط تک، پہلے ہی 275 SPAC آئی پی اوز ہو چکے ہیں، جنہوں نے مجموعی طور پر، $88 بلین کی مجموعی آمدنی جمع کی ہے۔ یہ کہنا کافی ہے کہ SPAC مارکیٹ 2021 میں توجہ کا مرکز بنے رہنے کے لیے تیار ہے، جس سے عوامی منڈیوں میں کافی مقدار میں نئی ​​کمپنیاں آئیں گی۔

SPACs کے علاوہ، کسی بھی تھیم نے مارکیٹ کی توجہ حاصل نہیں کی جیسا کہ خوردہ سرمایہ کار کے عروج کے۔ COVID-19 گھر میں قیام اور گھر سے کام کرنے کی پابندیوں کی وجہ سے، بہت سے سرمایہ کاروں/تاجروں نے اپنا فارغ وقت اسٹاک مارکیٹ پر صرف کیا۔ انفرادی سرمایہ کاروں نے 10 میں 2020 ملین سے زیادہ نئے بروکریج اکاؤنٹس کھولے جو کہ ایک ریکارڈ بھی ہے۔ قابل ذکر بات یہ ہے کہ نہ صرف زیادہ خوردہ سرمایہ کار اسٹاک مارکیٹ میں حصہ لے رہے تھے بلکہ وہ بہت زیادہ سرگرمی سے کام بھی کر رہے تھے۔ 2020 میں، یومیہ کل تجارتی حجم میں خوردہ سرمایہ کاروں کا حصہ 10% سے 20% تک دگنا ہو گیا۔ مارکیٹ کے اہم واقعات جو جنوری 2021 میں رونما ہوئے (یعنیگیم اسٹاپ، اے ایم سی انٹرٹینمنٹ اور بلیک بیری کا عروج و زوال، چند ناموں کے لیے) ایک بار نظر انداز کیے جانے والے مارکیٹ میں شرکت کرنے والے کا اشارہ ہے جو تیزی سے عوامی آواز کی تلاش میں ہے۔ کارپوریشنوں اور ادارہ جاتی سرمایہ کاروں دونوں کے لیے اس کا کیا مطلب ہے، جب خوردہ سرمایہ کاروں کے ساتھ مشغول ہونے کے نئے طریقے اور شیئر ہولڈر بیس میں ان کے کردار پر غور کیا جائے تو یہ دیکھنا باقی ہے۔

شیئر ہولڈر کی سرگرمی کی تازہ کاری

جب کہ یو ایس شیئر ہولڈر کی سرگرمی 2020 میں یو وائی کی بنیاد پر کم تھی، یو ایس ایکٹیوسٹ کے اہداف 9 کی سطح سے 2019% کم تھے، اس طبقہ نے چوتھی سہ ماہی میں زندگی کے نئے آثار دیکھے۔ 65 نئے امریکی اہداف کے ساتھ، چوتھی سہ ماہی نے 5 میں چوتھی سہ ماہی کی سطح کے مقابلے میں، یو ایس ایکٹیوسٹ اہداف میں 2019% اضافے کی نمائندگی کی (اور 2016 کے بعد سب سے زیادہ فعال چوتھی سہ ماہی تھی)۔ صنعتی شعبے نے سال کا اختتام امریکہ کے اندر سب سے زیادہ کثرت سے ہدف بنائے جانے والے شعبے کے طور پر کیا، اس کے بعد ٹیکنالوجی اور کنزیومر سائیکلیکل سیکٹر۔ 2019 کی سرگرمیوں کے مقابلے میں، صنعتی شعبے میں سرگرم کارکنوں کی توجہ میں سب سے زیادہ اضافہ دیکھا گیا، جب کہ صارفین کی توجہ میں سب سے زیادہ کمی نئے اہداف کے ذریعے طے کی گئی ہے۔

2020 نے امریکہ کے اندر لارج کیپ (> $10 بلین مارکیٹ-کیپ) سرگرمی پر توجہ مرکوز کرنے کے پانچ سالہ رجحان کے تسلسل کو بھی دیکھا۔ لارج کیپ ایکٹیوزم نے 38 میں مارکیٹ کیپ میں $50 ملین سے زیادہ کے تمام نئے اہداف کے 2020% کی نمائندگی کی، اس کے مقابلے میں 33 کے تمام اہداف کا 2019% اور 34 میں تمام اہداف کا 2018% تھا۔ مائیکرو کیپ (<$250 ملین مارکیٹ-کیپ ) طبقہ نے 2020 میں امریکی سرگرمی کے اہداف کے اندر سب سے بڑی کمی دیکھی، جو کہ اسی پانچ سال کی مدت میں نسبتاً مستقل رجحان ہے۔ 2020 میں بڑے اور میگا کیپ ایکٹیوزم میں اضافہ، کم از کم جزوی طور پر، بڑی، قائم کمپنیوں کے موروثی استحکام کی وجہ سے، وبائی بیماری اور ایک چیلنجنگ مارکیٹ ماحول کے دوران ہے۔

2015 (جب ایکٹیوسٹ انسائٹ نے ڈیٹا کو ٹریک کرنا شروع کیا) کے بعد سے، امریکہ کے اندر کارکنوں کے ذریعے حاصل کی گئی بورڈ کی کل نشستیں سال کی کم ترین سطح پر، ایک نمایاں فرق سے ختم ہوئیں اور 22 کے مقابلے میں 2019 فیصد کم ہوئیں۔ دلچسپ بات یہ ہے کہ، بورڈ کی نشستیں مقابلہ شدہ ووٹوں میں حاصل ہوئیں۔ 2020 میں کافی اضافہ ہوا، 78 کے مقابلے میں 2019 فیصد اضافہ ہوا، 2015 کے بعد سے مقابلہ شدہ ووٹوں میں سب سے زیادہ بورڈ سیٹیں حاصل کی گئیں (جب ایکٹیوسٹ انسائٹ نے ڈیٹا کو ٹریک کرنا شروع کیا)، یہ تجویز کرتی ہے کہ وبائی امراض کے گرد موجود آپٹکس کے باوجود مہم جو فاصلہ طے کرتی چلی گئیں۔ ، زیادہ میرٹ تھا.

واضح COVID-19 رکاوٹوں اور چیلنجنگ مارکیٹ کے ماحول سے ہٹ کر، 2020 میں امریکی سرگرمی کی مہموں میں نمایاں کمی بھی شیئر ہولڈر کے حقوق کے منصوبوں (a/k/a "زہر کی گولیاں") کے تاریخی اجراء کا نتیجہ تھی۔

امریکی کارپوریشنوں نے، ممکنہ طور پر اپنی کم ہوتی ہوئی حصص کی قیمتوں کے دباؤ کو محسوس کرتے ہوئے اور قریب المدت اسٹریٹجک نقطہ نظر کو چیلنج کرتے ہوئے، سرگرم سرمایہ کاروں اور مخالف حصول کاروں کو یکساں طور پر روکنے کے لیے زہر کی گولیاں استعمال کیں۔ 2020 میں، رسل 3000 کے اندر، 60 کمپنیوں نے زہر کی نئی گولیاں جاری کیں، جبکہ 15 میں صرف 2019 کے مقابلے میں۔ جب کہ زہر کی گولیوں کے اجراء میں اضافے کو مارکیٹ نے عام طور پر سمجھا اور قبول کیا، کچھ مٹھی بھر کمپنیوں نے حال ہی میں ان کی دفعات کو مسترد کرتے ہوئے دیکھا ہے، ایک نادر واقعہ.

فروری 2021 میں، ولیمز کمپنیوں کی زہر کی گولی کی فراہمی کو ڈیلاویئر چانسری کورٹ نے ختم کر دیا، وائس چانسلر کیتھلین میک کارمک نے لکھا کہ گولی "انتہائی" اور غیر متناسب تھی۔ منصوبے کے اندر دو دفعات خاص طور پر تنقید کی ضمانت دیتی ہیں: (1) گولی کو متحرک کرنے کے لیے ایک سرمایہ کار کو جو حد جمع کرنی ہوگی وہ غیر معمولی طور پر کم 5% پر رکھی گئی تھی اور (2) ایک "ولف پیک" پروویژن جس کا مقصد سرمایہ کاروں کو دوسرے ہم خیال ذہن رکھنے والوں سے رابطہ کرنے سے روکنا تھا۔ شیئر ہولڈرز یہ فیصلہ ممکنہ طور پر اس عرض البلد کے لیے ایک مثال قائم کرے گا جسے امریکی کارپوریشنز اور قانونی مشیر دونوں مستقبل میں زہر کی گولی کی دفعات کا مسودہ تیار کرتے ہیں۔

امریکی شیئر ہولڈر کی سرگرمی میں کمی کے رجحان کی طرح، 2020 میں پراکسی لڑائیوں اور مقابلوں میں کمی کا رجحان دیکھا گیا۔ عالمی سطح پر، شیئر ہولڈر کے ووٹ دینے والے پراکسی مقابلوں کی تعداد 88 میں ریکارڈ 99 پراکسی مقابلے سے کم ہو کر 2019 پراکسی مقابلے رہ گئی۔ ایکٹوسٹ کے مطابق، "بگ تھری" (بلیک راک، وینگارڈ اور اسٹیٹ اسٹریٹ) کے درمیان ووٹنگ کا ایک دلچسپ رجحان ابھرا۔ بصیرت BlackRock نے 2020 میں صرف 25% کے مقابلے میں 10 میں اختلافی امیدواروں کی حمایت میں 2019% تک اضافہ کیا۔ مزید برآں، تینوں فرموں نے گزشتہ سالوں کے مقابلے میں پراکسی مشیر کی سفارشات کے ساتھ رخصت ہونے کی بڑھتی ہوئی رضامندی ظاہر کی، اسٹیٹ اسٹریٹ اور وینگارڈ کی سفارشات کے ساتھ ووٹنگ۔ 60% وقت اور BlackRock صرف 2020 میں اپنے نصف ووٹوں میں ایسا کر رہا ہے۔

2020 کے لیے سرفہرست ایکٹیوسٹ سرمایہ کار (تعینات کردہ سرمائے کے لحاظ سے) بڑے پیمانے پر پچھلے سالوں کی طرح ہی رہے، جیسا کہ برانڈ نام کے کارکن بڑی اور میگا کیپ کمپنیوں میں سرمایہ لگاتے رہے۔ ایلیٹ مینجمنٹ نے اس سال کے سب سے زیادہ فعال فنڈ کے طور پر نئی مہموں میں $3.0 بلین کی سرمایہ کاری کی، اس کے بعد تھرڈ پوائنٹ پارٹنرز اور ویلیو ایکٹ کیپٹل، بالترتیب $3.0 بلین اور $1.5 بلین کے ساتھ۔ قابل غور بات یہ ہے کہ اسی طریقہ کار کے تحت، چوتھا سب سے زیادہ فعال سرمایہ کار جیف اوبن کا نیا سوشل امپیکٹ فنڈ، انکلوسیو کیپٹل پارٹنرز تھا، جس نے نئی مہموں میں $1.1 بلین کی سرمایہ کاری کی تھی۔

چونکہ چوتھی سہ ماہی میں سرگرمی کا ماحول گرم ہوتا چلا گیا، مٹھی بھر برانڈ نام کے فنڈز اور نئے آنے والوں نے نئی مہمات شروع کیں، جن کی اکثریت بڑی اور میگا کیپ کمپنیوں پر مرکوز تھی۔ دسمبر میں، تھرڈ پوائنٹ پارٹنرز نے انٹیل میں ایک نئی مہم کا آغاز کیا جس کے بانی ڈین لوئب نے اسٹریٹجک جائزہ لینے کا مطالبہ کیا۔ جنوری کے شروع تک، انٹیل نے عوامی طور پر اعلان کیا کہ وہ اپنے موجودہ سی ای او کی جگہ لے لے گا، ایک ایسا اقدام جس کی لوئب نے عوامی طور پر تعریف کی۔ مارچ کے وسط میں، انٹیل کے نئے سی ای او نے نئے مینوفیکچرنگ پلانٹس کے لیے 20 بلین ڈالر کی سرمایہ کاری کے منصوبے کا اعلان کیا۔ چوتھی سہ ماہی کے میگا کیپ اہداف کے رجحان کو جاری رکھتے ہوئے، کیلیفورنیا اسٹیٹ ٹیچرز ریٹائرمنٹ سسٹم (CalSTRS) کی حمایت کے ساتھ، نئے لانچ کردہ انجن نمبر 1 نے بورڈ کی نمائندگی اور سرمائے کی تقسیم میں تبدیلی کے لیے Exxon Mobil کے خلاف مہم چلائی۔ صاف اور قابل تجدید توانائی کی طرف؛ ڈی ای شا نے اگلے ہفتے اپنی مہم شروع کی۔ عوامی دباؤ کے درمیان، Exxon نے ESG میں مٹھی بھر بہتری کی، جس میں کاربن کے انکشاف کو بڑھانا اور میتھین کے اخراج کو کم کرنا شامل ہے۔ مارچ 2021 میں، کمپنی نے جیف اوبن (انکلوسیو کیپٹل پارٹنرز؛ پہلے ویلیو ایکٹ کیپٹل پارٹنرز) کو بورڈ آف ڈائریکٹرز میں مقرر کیا۔ جب کہ DE Shaw نے تقرری کی تعریف کی، انجن نمبر 1 نے اپنی سلیٹ کی حمایت جاری رکھی (اس پوسٹ کی اشاعت کے مطابق) اور کہا کہ Exxon Mobil "حقیقی تبدیلی کے خلاف مزاحمت" کرتا رہا۔

ESG کے بڑھتے ہوئے رجحان کو جاری رکھتے ہوئے اور ماحولیاتی طور پر مرکوز شیئر ہولڈر کی سرگرمی، دی چلڈرن انویسٹمنٹ فنڈ مینجمنٹ ("TCI") کے ممتاز سرگرم سرمایہ کار کرسٹوفر ہون نے حال ہی میں شیئر ہولڈر کی تجاویز میں اضافے کی خواہش کا اظہار کیا۔ جنوری 2021 میں، ہون نے امریکی کمپنیوں کے عمل کو تیز کرنے کے اپنے ارادے کا اعلان کیا جو اپنے کاربن میں کمی کے منصوبوں کو عوامی طور پر ظاہر کرتی ہیں۔ Hohn اور TCI فی الحال کچھ غیر منافع بخش گروپوں اور سرمایہ کار تنظیموں کے ساتھ کام کر رہے ہیں تاکہ S&P 100 انڈیکس میں کم از کم 500 کمپنیوں کو 2022 کے آخر تک اس اقدام کو اپنانے پر راضی کریں۔ شیئر ہولڈرز کے طور پر، ہم اسے حل کرنے کے لیے ریگولیٹرز کا انتظار نہیں کر سکتے۔ یہ سرمایہ کاروں پر ہے کہ وہ یہ ظاہر کریں کہ وہ اس خطرے کو کتنی سنجیدگی سے لیتے ہیں۔ TCI کا اقدام BlackRock کے چیئرمین اور CEO، لیری فنک کے تازہ ترین CEO خط کے ساتھ ساتھ شروع کیا گیا تھا، جس میں کمپنیوں سے ماحولیاتی انکشافات کو بہتر بنانے پر زور دینے کا وعدہ کیا گیا تھا۔ ہون کو بالآخر "بگ تھری" کی حمایت کی ضرورت ہوگی اگر اس کی پہل 2021 میں اور اس سے آگے امریکہ میں رفتار حاصل کرنا ہے۔ شاید ایس ای سی بھی نئی قیادت کے تحت اس اقدام کے لیے اپنا تعاون فراہم کرے۔

Q4 2020 کی سب سے کمزور صنعتیں۔

Q4 2020 میں، FTI کی ایکٹیوزم اور M&A سلوشنز پریکٹس نے، FTI کے ڈیٹا اور تجزیات کی مشق کے ساتھ شراکت میں، ایک ڈائنامک اسکورنگ ماڈل متعارف کرایا جو انفرادی کمپنیوں کے لیے وقتاً فوقتاً دستیاب ڈیٹا پوائنٹس کے علاج کو ایڈجسٹ کرے گا۔ ایڈجسٹمنٹ کا مقصد ماڈل کی ڈیٹا کی سالمیت کو زیادہ سے زیادہ کرنا ہے۔ ماڈل اپ ڈیٹ کی عکاسی کرنے کے لیے پہلے سہ ماہی کے نتائج کو اپ ڈیٹ کر دیا گیا ہے۔

نیچے دی گئی جدول 36 صنعتوں کے لیے مجموعی خطرے کے اسکور دکھاتا ہے:

Q4 کے نتائج کا ڈیٹا پچھلی سہ ماہی کی کمزوری کی درجہ بندی سے ایک قابل ذکر تبدیلی کی نمائندگی کرتا ہے، جس کی قیادت توانائی، بجلی اور افادیت کی صنعتوں نے کی تھی۔ یوٹیلیٹیز انڈسٹری کا ٹوٹل ولنریبلٹی سکور Q3 سے بڑھ گیا، جبکہ پاور اور انرجی دونوں گر گئے۔ ان دونوں صنعتوں نے ممکنہ طور پر اقتصادی بحالی اور سائیکلیکل اسٹاک میں گردش کا فائدہ دیکھا ہے۔

نقل و حمل نے سہ ماہی کے دوران درجہ بندی میں سب سے بڑی پیشرفت کا تجربہ کیا، 12 مقامات پر چڑھ کر 16 ویں نمبر پر آ گیا، ممکنہ طور پر COVID-19 وبائی امراض کے نتیجے میں ملکی اور بین الاقوامی سفر کی مسلسل پابندیوں کا نتیجہ ہے۔ دلچسپ بات یہ ہے کہ ریستوران کی صنعت سہ ماہی کے دوران درجہ بندی میں سب سے زیادہ نیچے چلی گئی، 11 مقامات گر کر 21 ویں نمبر پر آگئی، ممکنہ طور پر کھانے کی پابندیوں میں نرمی کا نتیجہ ہے۔

FTI مشاہدات اور بصیرت

توانائی، پاور اور مصنوعات

توانائی کے شعبے میں گزشتہ دو سہ ماہیوں میں تبدیلی کی ہوائیں تازہ ہو رہی ہیں۔ امریکہ کی وسیع تر ایکویٹی مارکیٹوں کی نسبت کئی سالوں کی مایوس کن کارکردگی کے بعد، یہ گروپ ریلی کر رہا ہے۔ الٹ جانے کی سب سے کثرت سے بیان کردہ وضاحتیں تیل اور گیس کی بڑھتی ہوئی قیمتیں، امریکی ڈالر کی کمزوری، سرمایہ کاروں کا "ویلیو" میں گردش اور مانگ میں وبائی امراض کے بعد متوقع اضافہ ہیں۔ اگرچہ ان پیش رفتوں نے بامعنی ٹیل ونڈز فراہم کیے ہیں، لیکن اس کے احیاء کے لیے مزید شعبے کے مخصوص عوامل ہیں، جو دونوں ہی سرگرم سرمایہ کاروں کے لیے توجہ کا مرکز رہے ہیں: کیپٹل ڈسپلن اور ای ایس جی۔

امریکی غیر روایتی نمونے کا ظہور عالمی توانائی کی صنعت کی تاریخ میں سب سے زیادہ تباہ کن تکنیکی ترقی میں سے ایک رہا ہے۔ لیکن شیل پروڈیوسروں کی طرف سے پیداوار میں زبردست اضافہ قرض اور آپریشنز سے کیش فلو کے سلسلہ وار اخراجات سے ہوا تھا۔ کئی سالوں تک پیداوار میں اضافے اور مالی پریشانیوں کا مقابلہ کرنے کے بعد، ایکسپلوریشن اینڈ پروڈکشن انڈسٹری بالآخر ایک ایسے فارمولے کی طرف متوجہ ہو رہی ہے جو سرمایہ کاروں کی خواہش کے مطابق ہے: آپریٹنگ کیش فلو کا 60-70% سے زیادہ دوبارہ ڈرل بٹ میں دوبارہ سرمایہ کاری نہ کریں، قرض ادا کریں، اور حصص یافتگان کو اضافی سرمایہ واپس کریں۔ یہ حکمت عملی ہلکی سخت تیل کی پیداوار میں اضافے کو روکنے کا ایک اضافی فائدہ فراہم کرتی ہے جو حالیہ برسوں میں عالمی سطح پر بہت مشکل ثابت ہوئی ہے۔

دوسری بڑی پیشرفت ESG کا ابھرنا اور عالمی توانائی کے منظر نامے پر اس کا تبدیلی کا اثر ہے۔ توانائی کی منتقلی اب صرف ایک مقبول کیچ جملہ نہیں ہے - یہ اسٹریٹجک محور اور سرمایہ مختص کرنے کے فیصلوں کو چلا رہا ہے۔ بین الاقوامی تیل کمپنیاں اور توانائی کی خدمات کی سب سے بڑی کمپنیاں توانائی کی نئی ٹیکنالوجیز میں سرمایہ کاری کرکے اور ڈیکاربونائزیشن کی تجارتی صلاحیت کو اپناتے ہوئے بے مثال رفتار کے ساتھ اپنے پورٹ فولیوز کو دوبارہ ایجاد کر رہی ہیں۔ مارکیٹ کیپٹلائزیشن کی سیڑھی کے نیچے، آزاد پروڈیوسر اور خدمات فراہم کرنے والے بھی اخراج میں کمی، ماحولیاتی ذمہ داری اور سیکٹر کے سرمایہ فراہم کرنے والوں کے ساتھ کارپوریٹ گورننس کی بہتر صف بندی کو ترجیح دے کر اپنے کام کرنے کے طریقے پر دوبارہ غور کر رہے ہیں۔

توانائی کے شعبے کے ارتقاء کا یہ اگلا مرحلہ لاجسٹک، مالیاتی اور تزویراتی چیلنجوں کا اپنا حصہ پیش کرے گا۔ لیکن مستقل مفت کیش فلو جنریشن اور توانائی کی منتقلی کو قبول کرنے کی خواہش کا امتزاج یہ صلاحیت رکھتا ہے کہ وہ ایک فراموش شدہ صنعت کے لیے نشاۃ ثانیہ کا آغاز کر سکے۔

– جیفری سپٹل، سینئر منیجنگ ڈائریکٹر، اسٹریٹجک کمیونیکیشنز (توانائی، پاور اور مصنوعات کی مشق)

صحت کے حل

COVID-19 وبائی مرض کے باوجود، 2020 صحت کی دیکھ بھال کے لین دین کے لیے ایک مصروف سال تھا جس میں 128 سودے تھے، جس کی قیمت $198.2 بلین تھی۔ بائیو ٹیکنالوجی کے شعبے میں ڈیل کی سرگرمی سب سے زیادہ تھی (37 سودے، $104.9 بلین)، فارماسیوٹیکلز (41 سودے، $35.0 بلین) اور طبی خصوصیات (25 سودے، $34.2 بلین)، اس کے بعد میڈیکل/نرسنگ سروسز (19 سودے، $20.7 بلین) اور ہسپتال۔ /نرسنگ مینجمنٹ (5 سودے، $2.3 بلین)۔

اوسط ڈیل کا سائز 1.6 بلین ڈالر تھا، حالانکہ چند بڑے سودوں سے 10 بلین ڈالرز: Astrazeneca-Alexion ($38.8 بلین)، Gilead Sciences-Immunomedics ($19.7 بلین)، Siemens-Varian Medical Systems ($16.2 بلین) اور برسٹل مائرز-مایوکارڈیا ($11.1 بلین)۔ Alexion، Immunomedics اور Myocardia نایاب بیماری، چھاتی کے کینسر اور ٹھوس ٹیومر اور قلبی ادویات کا پورٹ فولیو لاتے ہیں۔ ویرین تابکاری آنکولوجی میں عالمی رہنما ہے۔ 2021 میں کینسر کے 1.9 ملین نئے کیسز اور 609 ہزار اموات ہوں گی۔ پرائیویٹ ایکویٹی خاص طور پر میڈیکل/نرسنگ سروسز کے شعبے میں مصروف تھی جس میں کئی لین دین > $1.0 بلین جو سینئر کیئر (کلوور ہیلتھ، کینو ہیلتھ، ہیلپ ایٹ ہوم) پر مرکوز تھے۔ منظم نگہداشت کا شعبہ صرف ایک لین دین تک محدود تھا: سینٹین کا میگیلن ہیلتھ کا حصول رویے کی صحت ($2.4 بلین) پر مرکوز تھا۔

حیرت انگیز طور پر، COVID-19 وبائی مرض نے صحت کی دیکھ بھال کی ڈیجیٹل تبدیلی کو تیز کیا ہے، جیسا کہ ٹیلی ہیلتھ کی مثال ہے۔ Teladoc Health، ٹیلی ہیلتھ کی سب سے بڑی کمپنی کا مارکیٹ کیپٹلائزیشن $28.5 بلین ہے، اس کے بعد Amwell $4.8 بلین ہے۔ Teledoc کی طرف سے $18.5 بلین میں Livongo کی خریداری، Google کی طرف سے Amwell میں $100 ملین کی سرمایہ کاری، Cigna کی MDLive کی خریداری اور حال ہی میں، ڈاکٹرز آن ڈیمانڈ کے گرینڈ راؤنڈز کے ساتھ ضم ہونے کے ساتھ مستقبل کے لیے پوزیشننگ جاری ہے۔ ٹیلی ہیلتھ ڈیجیٹل ہیلتھ میں اعلیٰ سطح کی دلچسپی کا نمائندہ ہے جس کی نمائش وینچر کیپیٹل فرموں کے ذریعے کی گئی ہے جو مریض پر مرکوز، ڈیٹا پر مبنی اور ممکنہ طور پر خلل ڈالنے والی ٹیکنالوجیز میں $9.7 بلین کی سرمایہ کاری کرتی ہے۔

خلاصہ یہ کہ 2020 صحت کی دیکھ بھال کی خدمات کے شعبے کے لیے تبدیلی کا سال رہا ہے۔ تبدیلی ناگزیر ہے، لیکن اس کی وسعت، وقت اور سمت غیر واضح ہے۔ تاہم، صحت کی دیکھ بھال کے اخراجات میں 6.2 تک 2028 ٹریلین ڈالر، جی ڈی پی کا 19.7 فیصد تک پہنچنے کے متوقع دو ٹریلین ڈالر کے عدم استحکام کے بارے میں یقین موجود ہے۔

– ڈیوڈ گروبر، منیجنگ ڈائریکٹر، ہیلتھ سلوشنز پریکٹس

خصوصی مقصد حصول کمپنیاں

2020 اور 2021 میں SPACs میں اضافے کو بہت زیادہ کوریج ملی ہے۔ 22 مارچ تک، 500 سے زیادہ فعال SPACs نے آج IPOs کے ذریعے $233 بلین اکٹھے کیے ہیں جن میں سے 80% اب بھی ٹارگٹ کمپنیوں کی تلاش میں ہیں۔ SPACs کے 20% میں سے جنہوں نے کمپنیوں کو حاصل کرنے پر اتفاق کیا ہے، ان کے $36 بلین SPAC IPO فنڈز نے ٹارگٹ کمپنیوں کو حاصل کیا جس میں مجموعی طور پر $265 بلین انٹرپرائز ویلیو (بشمول دیگر دستیاب فنانسنگ کا استعمال، تجویز ہے کہ باقی SPACs ایک ٹریلین ڈالر کی انٹرپرائز ویلیو حاصل کر سکتے ہیں۔ کمپنیاں اگلے دو سالوں میں)۔ SPACs نے مارچ 2020 سے امریکہ میں COVID-19 وبائی بیماری کے ابتدائی دنوں میں ایکویٹی مارکیٹوں میں ڈرامائی بحالی کی پیروی کی ہے جس کا نتیجہ خطرے کے اثاثوں کے لئے ریکارڈ ٹریڈنگ کی سطح رہا ہے، جیسے زیادہ پیداوار والے قرض اور ایکوئٹی، بشمول SPACs خاص طور پر ٹیک سے چلنے والے اسٹاکس، جو 2021 کے اوائل میں نئی ​​بلندیوں پر پہنچ گئے۔ "SPAC مافیا" نے 2020 کے SPAC بوم کے زیادہ تر حصے کو فنڈز فراہم کیے، ڈی-SPAC انضمام کی تاریخ پر چھٹکارے یا فروخت کے ذریعے فنڈز کی ری سائیکلنگ کی، وارنٹس کو تھام لیا۔ 2021 میں، سرمایہ کاری کے بینکوں اور SPAC سپانسرز نے مزید "صرف طویل" ادارہ جاتی سرمایہ کاروں کی تلاش کی ہے۔ یہ وسیع تر رجحانات، اور SPACs کی دو سالہ زندگی کا مطلب ہے کہ SPACs کسی بھی وقت جلد ختم نہیں ہوں گے چاہے مارکیٹ ٹھنڈا ہو جائے۔

SPACs اور پبلک ایکویٹی میں نجی سرمایہ کاری (“PIPE”) کی مالی اعانت ادارہ جاتی اور انفرادی سرمایہ کاروں کے لیے ان کہانیوں کو خریدنے کے طریقوں کی نمائندگی کرتی ہے جو دستیاب نہیں ہوتیں اگر کمپنیاں وینچر کیپیٹل، پرائیویٹ ایکویٹی یا قرض کیپٹل مارکیٹوں میں ٹیپ کر رہی ہوتیں۔ SPAC سپانسر کمیونٹی کی زیادہ سے زیادہ نمائندگی روایتی پرائیویٹ ایکویٹی سپانسرز کر رہے ہیں اور SPACs کے ذریعے حاصل کی جانے والی کچھ ٹارگٹ کمپنیاں نجی ایکویٹی دنیا کی پورٹ فولیو کمپنیاں ہیں۔ PIPEs نے تاریخی طور پر CFO کے ذخیرے میں خالی جگہ کو پُر کر دیا ہے تاکہ وہ مارکیٹوں کے دوران مالی اعانت کے لیے تیزی سے اور خاموشی سے آگے بڑھیں جن میں "کہانی" کی صورت حال (اپریل/مئی 2020) کے لیے بہت کم تجارت کی جاتی ہے جیسے جیسے 2020 ختم ہوا، PIPE گاڑی نے SPAC کے انضمام کے لیے تیزی سے مالی اعانت فراہم کی۔ SPAC کے انضمام کی تشخیص PIPE مارکیٹ کے ذریعہ دستیابی اور قدر کی تصدیق سے ہوتی ہے کیونکہ PIPEs SPAC ڈالر کے متعدد کی نمائندگی کر سکتے ہیں۔ PIPE مارکیٹ کی طرف سے کسی بھی سست روی یا پل بیک (جیسا کہ حالیہ ہفتوں میں شروع ہوا) کے نتیجے میں SPAC انضمام کے لیے کم قیمت ہو سکتی ہے۔ SPACs کی جانب سے غیر منقولہ درخواستوں کی زد میں آنے والی ٹارگٹ کمپنیاں، انتظامی ٹیموں اور ان کے انویسٹمنٹ بینکرز کو "SPAC-آف" کے عمل کو چلانے کی ترغیب دے رہی ہیں۔ PIPEs کی اہمیت بھی SPAC اسپانسرز پر ان کے لیوریج کو بڑھا رہی ہے جس کے نتیجے میں اسپانسرز کے لیے دوبارہ گفت و شنید کی جاتی ہے۔

- سٹورٹ گلیچین ہاس، سینئر منیجنگ ڈائریکٹر، انضمام کے شریک رہنما اور کارو آؤٹ

اس کا مطلب کیاہے

پچھلے سال نے ایک صدی میں ایک بار آنے والی عالمی وبائی بیماری کو پیش کیا، جس نے بہت سی چیزوں کو نقصان پہنچایا، بشمول وسیع سرمایہ بازار اور شیئر ہولڈر اور کارپوریٹ کارکنوں کی کائنات۔ اگرچہ ہم 2021 کے مکمل طور پر معمول پر آنے کی توقع نہیں کرتے ہیں، لیکن ہمیں شک ہے کہ ایک وبائی بیماری میں زندگی کے ایک سال کے بعد، کمپنیوں نے قریبی مدت کے چیلنجوں کے ساتھ ڈھل لیا ہے، اپنے اپ ڈیٹ کردہ کاروباری ماڈلز میں بس گئے ہیں اور ایک بار پھر توجہ مرکوز کر رہے ہیں۔ طویل مدتی حکمت عملی. ہمیں یہ بھی شبہ ہے کہ سرمایہ کار، بشمول روایتی ایکٹیوسٹ، صرف طویل عرصے سے چلنے والے ادارے اور غیر فعال فنڈز، ایک ہی نقطہ نظر کا اشتراک کرتے ہیں اور ممکن ہے کہ وہ کم کارکردگی والی کمپنیوں کے بارے میں عوامی طور پر اپنی رائے کا اظہار کریں۔ اس نقطہ نظر کو دیکھتے ہوئے، ہم توقع کرتے ہیں کہ 2021 چوتھی سہ ماہی کی سرگرمی میں اضافے کے ساتھ جاری رہے گا اور سرگرمی میں ایک بحالی فراہم کرے گا، کیونکہ بہت سے سرمایہ کاروں نے 2020 میں کافی مقدار میں سرمایہ چھوڑ دیا ہے اور ممکنہ طور پر اسے تعینات کرنے کے لیے تیار ہیں۔ اگرچہ آنے والے سال میں کارکن کے جذبات اور سرگرمی کے متعدد سرکردہ عوامل کا تعلق COVID-19 سے ہوگا، ہم توقع کرتے ہیں کہ نئی جمہوری انتظامیہ بھی سرگرمی کا ایک عنصر بنے گی، خاص طور پر جیسا کہ ESG پر مرکوز سرگرمی میں اضافے سے متعلق ہے۔ شیئر ہولڈر کی تجاویز

صدر بائیڈن اور موجودہ ڈیموکریٹک پارٹی نے واضح کیا ہے کہ آنے والے چار سالوں کے لیے موسمیاتی تبدیلی انتظامیہ کی کلیدی توجہ ہوگی۔ صدر بائیڈن کے ابتدائی اقدامات میں سے ایک کموڈٹی فیوچر ٹریڈنگ کمیشن کے سابق چیئرمین گیری گینسلر کو امریکی سیکیورٹیز اینڈ ایکسچینج کمیشن ("SEC") کی سربراہی کے لیے نامزد کرنا تھا۔ بائیڈن انتظامیہ اور مسٹر گینسلر سے توقع کی جاتی ہے کہ وہ ماحولیاتی اور سماجی مسائل سے متعلق شیئر ہولڈر کی تجاویز پر زیادہ معاون ثابت ہوں گے، جب کہ ٹرمپ انتظامیہ نے بڑی حد تک SEC کو اس کی حمایت کا مشورہ دیا۔ حصص یافتگان کی تجاویز سے متعلق اپنے ارادوں کے بارے میں، مسٹر گینسلر نے حال ہی میں سینیٹ کی بینکنگ کمیٹی کے اراکین کو بتایا کہ "2021 میں، دسیوں کھربوں ڈالر کی سرمایہ کاری کے اثاثے ہیں جو موسمیاتی خطرے کے بارے میں مزید معلومات کی تلاش میں ہیں، اور میرے خیال میں پھر ان رہنما خطوط میں کچھ مستقل مزاجی اور موازنہ لانے میں مدد کے لیے SEC کا کردار ہے۔ بہت سے لوگ دلچسپی سے دیکھتے ہیں کہ اس کا کیا مطلب ہے۔

اگرچہ حصص یافتگان کی ممکنہ تجاویز سب سے زیادہ براہ راست ان کمپنیوں پر اثر انداز ہوں گی جو انہیں وصول کرتی ہیں، وہ بالواسطہ طور پر پائیدار سرمایہ کاروں اور ESG پر مرکوز میوچل فنڈز کے بڑھتے ہوئے شعبے کو بھی متاثر کریں گی۔ چونکہ SEC 2021 میں ESG اور موسمیاتی تبدیلی کے شیئر ہولڈر کی تجاویز میں زیادہ دلچسپی لیتا ہے، اور غالباً بائیڈن انتظامیہ کی مدت کے لیے، ESG پر مبنی فنڈز کے ووٹنگ پیٹرن بھی SEC کے میگنفائنگ گلاس کے تحت آئیں گے۔ تمام میوچل فنڈ مینیجرز اور سرمایہ کاری کے مشیروں سے ضروری ہے کہ وہ اپنی پراکسی ووٹنگ پالیسیوں کو موجودہ اور ممکنہ سرمایہ کاروں کے سامنے عوامی طور پر ظاہر کریں۔ یہ پراکسی ووٹنگ گائیڈ لائن اور انکشافی دستاویزات اکثر سرمایہ کاروں کے ریڈار کے نیچے اڑتی ہیں، لیکن، SEC کی ایک حالیہ رپورٹ کے مطابق، انفرادی پالیسیوں کی جانچ پڑتال میں اضافہ ہونے کی توقع ہے تاکہ یہ تعین کیا جا سکے کہ آیا سرمایہ کار اپنی ظاہر کردہ حکمت عملیوں کے مطابق ووٹ دے رہے ہیں۔

گزشتہ سال کے عدم استحکام کے باوجود، یا ممکنہ طور پر اس کی وجہ سے، کارپوریٹ گورننس کارپوریشنوں اور سرمایہ کاروں دونوں کے لیے توجہ کا مرکز بنی ہے۔ اب کارپوریٹ گورننس، خاص طور پر ماحولیاتی، پالیسیاں صرف غیر فعال اور صرف طویل عرصے سے چلنے والے اداروں کے لیے توجہ کا مرکز نہیں ہیں، جنہوں نے طویل عرصے سے کارپوریٹ گورننس کی مضبوط پالیسیوں کی اہمیت کو عام کیا ہے۔ پچھلے سال میں متعدد ESG اور اثر پر مبنی ایکٹیوسٹ انویسٹمنٹ فرموں اور متعدد انتہائی مشہور مہمات کا آغاز دیکھا گیا۔ آب و ہوا کی تبدیلی بائیڈن انتظامیہ اور SEC کے لیے ایک کلیدی پہل بنے رہنے کے ساتھ، امکان ہے کہ ESG دونوں کارپوریشنوں اور سرمایہ کاروں کے لیے یکساں طور پر ایک کلیدی توجہ بنائے گا۔

ایف ٹی آئی کی ایکٹیوزم کی کمزوری اسکرینر طریقہ کار

• Activism Vulnerability Screener ایک ملکیتی ماڈل ہے جو S. اور کینیڈا میں عوامی کمپنیوں کے حصص یافتگان کی سرگرمی کے خطرے کو ایکٹیوسٹ سرمایہ کاروں سے متعلقہ معیار جمع کرکے اور سیکٹر کے ساتھیوں کے لیے بینچ مارکنگ کے ذریعے ماپتا ہے۔
• معیار کو چار زمروں میں ترتیب دیا گیا ہے، 0-25 کے پیمانے پر اسکور کیا گیا ہے، (1) گورننس، (2) کل شیئر ہولڈر کی واپسی، (3) بیلنس شیٹ اور (4) آپریٹنگ پرفارمنس، جو کہ حتمی جامع خطرے کے اسکور پر جمع ہیں۔ 0-100 کے پیمانے پر اسکور کیا گیا۔
• متعلقہ اوصاف اور کارکردگی کے میٹرکس کو وسیع تر زمروں میں درجہ بندی کر کے، FTI تیزی سے اس بات کا پردہ فاش کر سکتا ہے کہ کہاں کمزوریاں پائی جاتی ہیں، جس سے زیادہ ہدفی ردعمل کی اجازت مل سکتی ہے۔
• FTI کی ایکٹیوزم اور M&A سلوشنز ٹیم نے ان معیارات کا تعین تاریخی کارکن کی مہموں کی تحقیق کے ذریعے کیا تاکہ کارکن کی طرف سے کثرت سے نشانہ بنائے گئے موضوعات اور خصوصیات کو تلاش کیا جا سکے۔

• ایکٹیوزم اور ایم اینڈ اے سلوشنز ٹیم شیئر ہولڈر کی دنیا میں تازہ ترین رجحانات اور پیشرفت کی قریب سے پیروی کرتی ہے ایکٹیوزم اسکرینر کی انتہائی درستگی اور افادیت کو یقینی بنانے کے لیے FTI مسلسل معیارات اور ان کے متعلقہ وزن کا جائزہ لیتی ہے۔

فوٹ نوٹ سمیت مکمل اشاعت دستیاب ہے۔ یہاں.