ایکسچینجز کو 2024 میں بڑھنے کے لیے ٹوکنائزیشن کے لیے اعتماد پیدا کرنے کی ضرورت ہے۔

• چونکہ سرمایہ کار لیکویڈیٹی اور اعتماد چاہتے ہیں، اس لیے کرپٹو ایکسچینجز کو 2024 میں ٹوکنائزیشن کے بڑھنے کے لیے اعتماد پیدا کرنے کی ضرورت ہے۔

2023 میں، ٹوکنائزڈ کاروباری اثاثوں کی مارکیٹ میں CAGR (مرکب سالانہ ترقی کی شرح) میں 16% اور 23% کے درمیان اضافہ ہوا۔

پھر بھی، یہاں تک کہ سب سے زیادہ پر امید قیمتیں اس بات پر متفق ہیں کہ فی الحال ٹوکنائزڈ اثاثے ہیں۔ اکاؤنٹ کرپٹو کی کل قیمت کے 11% سے کم کے لیے۔

اگرچہ کچھ ٹوکنائزیشن کو ایک ناکام ٹیکنالوجی قرار دیتے ہیں، لیکن اس کو اپنانے کے میکرو رجحانات آخر کار بھاپ حاصل کر رہے ہیں۔

DeFi Llama اور Fed کی تحقیق کے مطابق، DeFi میں حقیقی دنیا کے اثاثوں کا حصہ پچھلے سال کے مقابلے میں دگنی سے زیادہ ہو گیا ہے۔

یورپی انویسٹمنٹ بینک اب ٹوکنائزڈ بانڈز جاری کرتا ہے جبکہ KKR نے پرائیویٹ ایکویٹی فنڈ ریزنگ کو ٹوکنائز کرنا شروع کر دیا ہے۔

جیسا کہ ریگولیٹری ماحول TradFi اور blockchain کے درمیان انضمام کے لیے تیاری کر رہا ہے، یہ تبادلے پر منحصر ہے کہ وہ ایسی تعمیر کریں جو اب تک کوئی بھی ڈویلپر نہیں کر سکے ہیں - اعتماد۔

یہ بھی دیکھتے ہیں: ٹی وی ایل میں کمی کی وجہ سے ٹاپ 10 ڈی فائی کی فہرست سے بیس گر گیا۔

ٹوکنائزیشن، فریکشنلائزیشن اور سیکنڈری مارکیٹس کے لیے ڈیزائن کیا گیا ہے۔

ٹوکنائزڈ اثاثہ ڈیزائن کی اصل وجوہات میں سے ایک اثاثوں کی ملکیت کا فریکشنلائزیشن اور انتہائی غیر قانونی اثاثوں جیسے رئیل اسٹیٹ، فائن آرٹ اور بڑی قدروں والے بانڈز کے لیے ثانوی منڈیوں کی تخلیق تھی۔

اضافی لیکویڈیٹی کی فراہمی اور پورٹ فولیو تنوع کی تلاش میں خوردہ سرمایہ کاروں کی طرف سے نئی توجہ اسٹاک مارکیٹ میں طویل عرصے سے تسلیم شدہ عوامل ہیں، جن کی نمائندگی اسٹاک کی تقسیم کی مقبولیت سے ہوتی ہے۔

مجموعی طور پر، مالیاتی منڈیوں کا رجحان زیادہ لیکویڈیٹی اور تنوع کی کارکردگی کی طرف ہوتا ہے۔

انفرادی اسٹاک پک پورٹ فولیوز کی نگرانی اور توازن قائم کرنے سے، خوردہ سرمایہ کار اور اثاثہ جات کے منتظمین نے میوچل فنڈز اور ETFs میں سرمایہ کاری کی طرف رخ کیا۔

2022 میں، امریکہ میں ETF ٹریڈنگ کا کل حجم ملک کی ایکویٹی مارکیٹ کے لین دین کا 32.5% تھا۔

حیرت کی بات نہیں، تحقیق سے پتہ چلتا ہے کہ ETF کی ملکیت میں اضافے کے نتیجے میں بنیادی اسٹاک کے لیے زیادہ عام لیکویڈیٹی اقدامات ہوتے ہیں۔ ٹوکنائزیشن رجحان کا فطری قدم ہے۔

سمارٹ معاہدوں کے ساتھ، عملی طور پر کسی بھی ٹوکنائزڈ اثاثہ کی ملکیت کو تقسیم کیا جا سکتا ہے اور مشترکہ پول کے ذریعے دوبارہ فروخت کیا جا سکتا ہے۔

ٹوکنائزیشن روایتی مالیات میں ایک اور رجحان کے ساتھ ہم آہنگ ہے - ثانوی منڈیوں کا عروج۔

کافی گہری ثانوی مارکیٹیں سرمایہ کاروں کو لیکویڈیشن کی لاگت یا بڑے بولی کے اسپریڈ کے بارے میں فکر کرنے سے روکتی ہیں اور زیادہ درست ویلیویشن میٹرکس اور سرمایہ بڑھانے کے سستے اخراجات فراہم کرتی ہیں۔

دریں اثنا، غیر قانونی اثاثے ثانوی منڈیوں کی طرف متوجہ ہوتے ہیں۔

مثال کے طور پر، 2012 سے 2022 تک پرائیویٹ ایکویٹی فنڈز کی ثانوی تجارت میں پانچ گنا اضافہ ہوا، اور عالمی مالیاتی بحران میں MBS کا کردار اگرچہ متنازعہ کیوں نہ ہو، امریکہ میں مکانات کی دستیابی اپنی موجودہ حالت میں کبھی نہیں پہنچ پائے گی اگر فینی مے اور فریڈی میک نہیں کرتے۔ t لین دین کے دوسری طرف کھڑے ہوں۔

فی الحال، جغرافیائی بالکانائزیشن اور ریگولیٹری روڈ بلاکس کی وجہ سے بہت سی ثانوی منڈیوں کا قیام ناممکن ہے۔

اس کی ایک مثال یہ ہے کہ کس طرح بہت سے دائرہ اختیار میں رئیل اسٹیٹ کی غیر ملکی ملکیت محدود ہے۔

تاہم، اپنی بیلنس شیٹ پر ٹوکنائزڈ کلیمز کے ساتھ ایک رئیل اسٹیٹ ٹرسٹ، جو اپنے KYC اور AML کے طریقہ کار کے ساتھ مقامی لائسنسنگ کے اصولوں کو پورا کرنے کے ساتھ ایک سنٹرلائزڈ ایکسچینج میں تجارت کرتا ہے، ان دونوں ڈیزائن کے مسائل کو روک دے گا۔

یہ بھی دیکھتے ہیں: اچھی خبر! Ethereum (ETH) کے صارفین اب MetaMask سے براہ راست ایک مکمل تصدیق کنندہ کو داؤ پر لگا سکتے ہیں

نجی مارکیٹ کا انقلاب

نجی منڈیاں اپنے عوامی ہم منصبوں پر دباؤ بڑھا رہی ہیں۔

BlackRock کے مطابق، 2015 سے 2023 تک نجی کریڈٹ کا حجم تین گنا بڑھ گیا، لیکن یہ پرائیویٹ ایکویٹی ڈیٹا کے مقابلے میں کم ہے۔

سال 2021 عالمی آئی پی اوز کے لیے غیر معمولی طور پر اچھا رہا، جس میں 3,260 پیشکشیں اور 626.6 بلین ڈالر کی کل مالیت تھی۔

اس کے باوجود، پرائیویٹ ایکویٹی نے 8,548 سودے بند کیے جن کی کل قیمت $2.1 ٹریلین تھی۔

4.1 سے 2000 تک عوامی مارکیٹ کی کارکردگی کے مقابلے میں 2021% کی سالانہ اضافی واپسی کی پیشکش کرتے ہوئے، نجی ایکویٹی کے زیر انتظام اثاثے 11.7 میں $2022 ٹریلین تک پہنچ گئے – جو فرانس کی GDP سے تقریباً چار گنا زیادہ ہے۔

اب تک، نجی ایکویٹی فنڈ میں ایل پی کی سرمایہ کاری صرف UHNWIs (انتہائی اعلیٰ مالیت والے افراد) اور ادارہ جاتی سرمایہ کاروں تک محدود ہے کیونکہ سرمایہ کاری کے کم از کم سائز بہت بڑے ہیں۔

اس کے باوجود، تقریباً $4.5 بلین نجی کریڈٹ پہلے ہی ٹوکنائز ہو چکا ہے، جس سے 9.3% کا APR حاصل ہوتا ہے، جبکہ KKR نے اپنے نئے فنڈ کا کچھ حصہ کرپٹو کے لیے وقف کر دیا ہے۔

ٹوکنائزڈ 'میوچل فنڈ جیسا' پول بنانے سے خوردہ سرمایہ کاروں کو پرائیویٹ ایکویٹی ریٹرن میں ٹیپ کرنے یا یہاں تک کہ پی ای فنڈز کے لیے ETF بنانے کا موقع ملے گا۔

سنٹرلائزڈ ایکسچینجز آخر کار ریپو حاصل کر رہے ہیں۔

سنٹرلائزڈ ایکسچینج کرپٹو قرضے میں سال 2023 میں تیزی دیکھنے میں آئی۔ ٹوکنائزیشن کے ساتھ، تبادلے کو ٹوکنائزڈ خزانے کی شکل میں محفوظ ضمانت مل رہی ہے۔

جس طرح دوبارہ خریداری کے معاہدوں نے 1990 کی دہائی سے مالیاتی نظام کی بے پناہ ترقی کو ہوا دینے میں مدد کی، صرف امریکی بینکوں کو $3 ٹریلین یومیہ لیکویڈیٹی فراہم کی، کم بال کٹوانے کرپٹو قرض دینے کے عمل کو ہموار کر دیں گے۔

ارجنٹائنی اناج پر ٹوکنائزڈ فیوچرز میں سرمایہ کاری کرنے کے لیے بٹ کوائن کا وعدہ کرنے کا تصور کریں۔ یہ ڈیجیٹل اثاثوں اور حقیقی دنیا کے اثاثوں کے درمیان حتمی پل ہے۔

سرمایہ کار لیکویڈیٹی اور اعتماد چاہتے ہیں۔

ٹوکنائزیشن کے تمام فوائد کے ساتھ، مارکیٹ کیپٹلائزیشن کافی حد تک محدود ہے۔

ٹیکنالوجی کے استعمال کے معاملات کے حوالے سے محدود نظیر اس کی وجہ ہے، جیسا کہ اس کی کم ثانوی مارکیٹ کی لیکویڈیٹی ہے۔

یہ واضح نہیں ہے کہ ہزاروں سرمایہ کاروں اور فروخت کنندگان کے درمیان بنیادی اثاثوں پر دائرہ اختیار کے معاہدے کے دعوے کیسے قائم کیے جائیں۔

پھر بھی، مرکزی تبادلے دونوں کر سکتے ہیں۔

ادارہ جاتی اور خوردہ سرمایہ کاروں سے اعتماد پیدا کرنے کے لیے، تبادلے کو ٹوکنائزیشن کے نظام میں لیکویڈیٹی اور اعتماد کو برقرار رکھنے کی ضرورت ہے، یا تو وہ لیکویڈیٹی پروویژن کے ساتھ بروکر ڈیلرز کے طور پر کام کرتے ہیں - جیسا کہ امریکی نیلامی گریڈ میونسپل بانڈز کے معاملے میں - یا ایک نظام قائم کرنا۔ مرکزی تحویل جیسے سہ فریقی ریپو۔

ISDA کے ساتھ ڈیجیٹل اثاثوں کے معاہدوں پر اپنی سفارشات پر کام جاری ہے، ضروری آلات جلد ہی دستیاب ہوں گے۔

کرپٹو نے روایتی مالیاتی صنعت میں خلل ڈالنے کی وجہ سے شہرت حاصل کی ہے لیکن یہ اکثر آف چین مارکیٹ ڈیزائن کے حل سے سیکھنے میں ناکام رہتا ہے۔

وکندریقرت ٹیکنالوجی معجزے کر سکتی ہے، لیکن یہ اعتماد پیدا کرنے میں ناکام رہتی ہے۔ آگے بڑھنے اور خلا کو پر کرنے کے لیے یہ مرکزی تبادلے پر منحصر ہے۔