کوانٹ کے بانی اور سی ای او گلبرٹ ورڈین کا استدلال ہے کہ برطانیہ کے مالیاتی خدمات اور مارکیٹس بل اور یورپی یونین کے کرپٹو-اثاثوں کے ضابطے (MiCA) جیسے نئے قوانین کا خیر مقدم کیا جانا چاہیے۔ تھامسن رائٹرز ریگولیٹری انٹیلی جنس کی اجازت سے دوبارہ شائع کیا گیا۔
پچھلے پانچ سالوں میں، کریپٹو کرنسی میں سرمایہ کاری نومبر 100 میں $3 بلین سے بڑھ کر $2021 ٹریلین تک پہنچ گئی۔ اس وقت کے دوران، کرپٹو مرکزی دھارے میں چلا گیا۔ برطانیہ میں، کرپٹو ایکسچینج کے اشتہارات زیر زمین، بل بورڈز اور پر پاپ اپ ہوتے ہیں۔
کھیلوں کے اسٹیڈیم صارفین اس نئے، اعلیٰ کارکردگی والے اثاثہ طبقے کی طرف متوجہ ہوئے جس نے سست، سست روی سے بڑھتی ہوئی روایتی مارکیٹوں کے مقابلے میں بھاری منافع کی پیشکش کی۔ ادارہ جاتی سطح پر، مالیاتی خدمات کی بہت سی تنظیموں نے ڈیجیٹل اثاثوں کو اپنانا شروع کیا۔
مالیاتی آلات کو تبدیل کرنے، نئی منڈیوں تک رسائی اور غیر قانونی اثاثوں کو غیر مقفل کرنے کے ایک نئے طریقے کے طور پر۔ تاہم، ایک تاریک پہلو تھا. بہت سے لوگ، جن میں سے کچھ کم از کم اسے برداشت کر سکتے تھے، ان اثاثوں کے خطرات، اتار چڑھاؤ اور استحکام کے بارے میں غیر تعلیم یافتہ تھے۔
اس کے بعد سے، کرپٹو مارکیٹ کریش ہو گئی ہے، اور جون 1 میں ایک 'دوسری سرمائی' نے مارکیٹ کیپ $2022 ٹریلین سے نیچے دیکھی ہے۔ عوامل کے امتزاج نے اس کمی کو جنم دیا۔ یوکرین کے حملے اور مہنگائی میں اضافے نے سرمایہ کاروں کو خطرناک فروخت کرنے پر اکسایا
اثاثے اور خاص طور پر، مئی 2022 میں Luna اور TerraUSD (UST) stablecoin کے خاتمے نے پوری صنعت میں صدمے کی لہریں بھیج دیں، اور اس طرح کے نظامی خطرات کے خلاف نگرانی کرنے کے لیے گہری تشویش والے ریگولیٹرز کو ذمہ داری سونپی گئی۔
الگورتھمک سٹیبل کوائنز کا خطرہ
ٹیرا لونا کی شکست کا ایک خاص طور پر تشویشناک پہلو یہ ہے کہ یو ایس ٹی ایک سمجھی جانے والی سٹیبل کوائن ہے، مطلب یہ سمجھا جاتا ہے کہ یہ سرمایہ کاروں کو اتار چڑھاؤ سے بچانے کا نسبتاً محفوظ طریقہ پیش کرتا ہے۔ تاہم، جب کہ یہ تعاون یافتہ stablecoins کے بارے میں درست ہو سکتا ہے۔
پیگڈ کرنسی جیسے USD کے ذریعے؛ یو ایس ٹی کو اسی سطح پر پیچھے نہیں رکھا گیا۔ اس کے بجائے، یہ الگورتھمک تھا، پیچیدہ ریاضیاتی اصولوں کا استعمال کرتے ہوئے (fiat یا crypto) کرنسی کے ساتھ اس کے پیگ کو برقرار رکھنے کے لیے اسے ٹریک کیا گیا۔
یو ایس ٹی کے معاملے میں، اس کی مقامی کریپٹو کرنسی، لونا کو امریکی ڈالر کے ساتھ اپنا پیگ برقرار رکھنا تھا، اور اس کے حاملین کو 20 فیصد کی غیر معمولی اعلی پیداوار کی پیشکش کی گئی تھی۔ اس حادثے میں سرمایہ کاروں کو خطرات کے بارے میں آگاہی اور کشش کا فقدان تھا۔
غیر معمولی طور پر زیادہ منافع کے غیر حقیقی وعدوں پر۔ مزید برآں، مناسب ریگولیٹری فریم ورک کے نفاذ سے حادثے سے بچا جا سکتا ہے، یا کم از کم جزوی طور پر تخفیف ہو سکتی ہے۔
مقصد کے لیے موزوں ضابطہ ڈیزائن کرنا
پچھلے سال کے اندر، ریگولیشن کے مطالبات بلند اور زیادہ وسیع ہو گئے ہیں۔ 22 مئی 2022 کو، یورپی مرکزی بینک کی صدر، کرسٹین لیگارڈ نے کہا کہ کرپٹو کو ریگولیٹ کیا جانا چاہیے کیونکہ اس کے پاس 'اینکر کے طور پر کام کرنے کے لیے کوئی بنیادی اثاثہ نہیں ہے۔
حفاظت'، تاکہ سرمایہ کار 'یہ سب کھو دیں'۔ صرف چند دن پہلے، وائٹ ہاؤس کے ایک ایگزیکٹو آرڈر میں ڈیجیٹل اثاثوں کے بارے میں امریکی پالیسی کے اہداف کی تفصیل دی گئی تھی، جس میں "ان خطرات کو کم کرنے کے لیے سخت اقدامات اٹھانا شامل تھا جو ڈیجیٹل اثاثے صارفین، سرمایہ کاروں، کو لاحق ہو سکتے ہیں۔
اور امریکہ میں کاروبار"۔ دریں اثنا، جولائی میں، برطانیہ کے اس وقت کے چانسلر ندیم زاہاوی نے کہا کہ وہ stablecoins کو محفوظ طریقے سے اپنانے اور ریگولیشن کے ذریعے "ٹیکنالوجی کے لیے ایک اہم مرکز کے طور پر برطانیہ کی پوزیشن کو مضبوط بنانے" کا ارادہ رکھتے ہیں۔
لیکن ضابطے کی ضرورت کو تسلیم کرنا ایک چیز ہے: اسے ڈیزائن کرنا، اس پر اتفاق کرنا اور اس پر عمل درآمد کرنا بالکل دوسری چیز ہے۔ مسئلہ کے مرکز میں ایک موروثی تنازعہ ہے: ڈیجیٹل تجارتی دنیا کو محفوظ بنانا بھی اسے کم منافع بخش بناتا ہے۔ توازن ضروری ہے۔
صارفین کو تحفظ فراہم کرنے اور ایک ایسی مارکیٹ بنانے کے درمیان متاثر ہو جہاں جدت کی حوصلہ افزائی کی جائے اور فنٹیک ماحولیاتی نظام ترقی کر سکے۔
ہر منظر نامے کے لیے ریگولیٹ کرنا ناممکن ہے۔ قوانین کو لچکدار، متحرک اور وقت کے ساتھ تیار ہونا چاہیے۔ اور جب کہ ڈیجیٹل اثاثوں کا ضابطہ بوجھل ہے، وکندریقرت مالیات خاص طور پر پیچیدہ ثابت ہوگی۔ DeFi فطری طور پر عالمی اور بے وطن ہے۔
فطرت کے مطابق، تقریباً پوری طرح سے موجودہ ریگولیٹری دائرہ سے باہر کام کر رہا ہے۔
جیسے جیسے سرمایہ کار آتے ہیں، نظامی خطرہ بڑھتا جاتا ہے۔
جون 2022 میں، سیلسیس نیٹ ورک، ایک DeFi قرض دینے والا پلیٹ فارم جس میں تقریباً 11.7 بلین ڈالر کے اثاثے ہیں، نے واپسی روک دی، جس سے کرپٹو انڈسٹری کو مزید جھٹکا لگا۔ کمپنی نے سرمایہ کاروں کو بھاری، خطرے سے پاک پیداوار کی پیشکش کی تھی جس کا فائدہ بہت کم تھا۔
سیلسیس کی قدر میں کمی آئی، اور کینیڈا کا دوسرا سب سے بڑا پنشن فنڈ CDPQ، جس نے سیلسیس کی $750 ملین سیریز B کی فنڈنگ کی حمایت کی، ہک پر تھا۔ جیسا کہ روایتی فنانس کرپٹو میں سرمایہ کاری کرتا ہے، مالیاتی نظام کے لیے خطرات پھیل سکتے ہیں۔
ریگولیٹرز نے طویل عرصے سے ان نظاماتی خطرات پر غور کیا ہے اور ابھرتے ہوئے کرپٹو اور ڈیجیٹل اثاثہ کے ضوابط میں اسٹیبل کوائنز کی حمایت کیسے کی جاتی ہے۔
EU اور UK کے نئے قوانین کا مقصد خطرات سے نمٹنا ہے۔
EU نے اس ہفتے کرپٹو-اثاثہ جات ریگولیشن (MiCA) بل میں مارکیٹس کے متن کی منظوری دی۔ اینٹی منی لانڈرنگ کے طریقوں کو پورا کرنے اور صارفین کے تحفظات کو بڑھانے کے لیے ڈیزائن کیا گیا، تجاویز میں صارفین کے بٹوے کی حفاظت کے لیے کرپٹو-اثاثہ خدمات فراہم کرنے والوں کی ضرورت ہے،
ڈیجیٹل اثاثوں کے بنیادی ڈھانچے کو محفوظ بنائیں اور اگر وہ سرمایہ کاروں کے فنڈز کھو دیتے ہیں تو اس کے ذمہ دار ہوں۔ یہ ضابطہ AML اور مارکیٹ کے غلط استعمال کے ضوابط کو کرپٹو اثاثوں پر لاگو کرتا ہے، جس کے لیے یورپی بینکنگ اتھارٹی کو غیر تعمیل فراہم کرنے والوں کے عوامی رجسٹر کو برقرار رکھنے کی ضرورت ہوتی ہے۔
اہم بات یہ ہے کہ، MiCA صارفین کی حفاظت اور مرکزی بینکوں کی سالمیت کو برقرار رکھنے کے لیے stablecoins پر ایک مضبوط پوزیشن لیتا ہے۔ اس کے لیے ضروری ہے کہ ہر سٹیبل کوائن جاری کرنے والے کے پاس 1:1 مائع بیکنگ ہو، جزوی طور پر ڈپازٹس کی شکل میں۔ Stablecoin ہولڈرز کر سکتے ہیں
کسی بھی وقت فنڈز تک رسائی حاصل کریں، جاری کنندہ کے ذریعہ مفت۔
EBA 10 ملین سے زیادہ صارفین یا € 5 بلین سے زیادہ مالیت کے اثاثوں کے ریزرو والے بڑے سٹیبل کوائنز کے لیے بھی اصول مرتب کرتا ہے۔ یہ EU سے جاری کرنے اور EBA کے زیر نگرانی ہونے کی ضرورت ہوگی۔ جاری کنندگان سخت آپریشنل اور احتیاط سے مشروط ہوں گے۔
قوانین.
سٹیبل کوائنز کو مرکزی بینک کے کنٹرول کو خطرہ بننے سے روکنے کے لیے، سٹیبل کوائنز کو بہت زیادہ بڑے ہونے سے روک دیا گیا ہے۔ وہ روزانہ 200 ملین لین دین سے زیادہ نہیں ہو سکتے۔ آخر میں، یورپی سیکورٹیز اینڈ مارکیٹس اتھارٹی کو محدود کرنے کے اختیارات دیے جائیں گے۔
crypto پلیٹ فارمز اگر وہ سرمایہ کاروں کی حفاظت کرنے میں ناکام رہتے ہیں یا مارکیٹ کی سالمیت کو خطرہ بناتے ہیں۔
UK نے اب اپنا مالیاتی خدمات اور بازاروں کا بل بھی شائع کیا ہے، جو کہ ادائیگی کی ایک شکل کے طور پر stablecoins کی "مخصوص اقسام" کو منظم کرتا ہے۔
قانون – جسے ابھی بھی پارلیمنٹ سے پاس ہونا ہے – کے لیے سٹیبل کوائن جاری کرنے والوں کو فنانشل کنڈکٹ اتھارٹی (FCA) کے ذریعے لائسنس یافتہ ہونے کی ضرورت ہوگی۔ اگرچہ اس مرحلے پر نسبتاً ہلکا سخت، بل مستقبل میں سخت نگرانی کا دروازہ کھولتا ہے۔
یہ بل ایک نئے ایف سی اے اور بینک آف انگلینڈ کی بنیاد پر سینڈ باکس کی تخلیق کا باعث بنے گا، جو مالیاتی شعبے کو بلاک چین ٹیکنالوجی کے استعمال کو دریافت کرنے کا راستہ فراہم کرے گا۔
بین الاقوامی ضابطے سے توازن درست ہو سکتا ہے۔
خاص طور پر ایم آئی سی اے ایک بڑا قدم ہے، اور یو کے ٹریژری نے کہا ہے کہ کرپٹو کو ریگولیٹ کرنے کی اس کی کوششیں برطانیہ کو ڈیجیٹل ادائیگی کرنے والی کمپنیوں کا مرکز بنانے کے وسیع تر منصوبے کا حصہ ہیں۔ "فنٹیک ٹو میں اپنی طاقتوں کو بڑھانے کا ایک حقیقی موقع ہے۔
کرپٹو ٹکنالوجیز کی صلاحیت کو اجاگر کریں،” جان گلین، ٹریژری کے اکنامک سیکرٹری نے اپریل 2022 انوویٹ فنانس گلوبل سمٹ میں کہا۔ دریں اثنا، دیگر دائرہ اختیار اختیارات کا وزن کرتے رہتے ہیں۔
مالیاتی خدمات کا مستقبل ڈیجیٹل ہے۔ آخر کار، مناسب ضابطہ اچھائی کے لیے ایک قوت ہونا چاہیے۔ یہ ہمارے موجودہ نظاموں کی تکمیل کے لیے بنیادی ڈھانچے کو جگہ دے سکتا ہے، اور پیسے کی نئی اور بہتر شکلوں کی تیز رفتار ترقی کی حوصلہ افزائی کر سکتا ہے۔
ڈیجیٹل اثاثے صارفین اور مارکیٹوں کی حفاظت کرتے ہوئے، یکساں طور پر۔
مستقبل کو دیکھتے ہوئے، ایک مضبوط ریگولیٹری فریم ورک خراب اداکاروں کو ہلا کر رکھ دیتا ہے اور صنعت، سرمایہ کاروں اور معاشروں کو یکساں طور پر اہم فوائد پہنچاتا ہے۔ اگرچہ ہر دائرہ اختیار تھوڑا مختلف نقطہ نظر اختیار کرسکتا ہے، ابھرتا ہوا فریم ورک ظاہر کرتا ہے کہ
مارکیٹ پختگی کے ایک انتہائی ضروری نئے مرحلے تک پہنچ رہی ہے۔
