Bazı analistler Bitcoin'in son yükselişini açıklamak için enflasyon korkularına işaret ederken, kripto para biriminin yükselişini etkileyen pek çok başka faktör de var.
Neil Johnston alışkanlıklara bağlı bir yaratıktı ve bu, yirmi dört yıllık karısı Dorothy'nin onda hem sevdiği hem de nefret ettiği şeylerden biriydi. Dorothy, Neil'in güvenilirliğini takdir ederken bir yandan da işlerin biraz bayatlayıp eskimediğini merak ediyordu.
Dolayısıyla, her akşam akşam yemeği için saat 7'da neredeyse saat gibi kapıdan içeri giren Neil işten eve geç gelmeye başladığında Dorothy doğal olarak biraz endişelenmeye başladı.
"İşten mi geç geldin?" kendi kendine düşündü.
Neil programlı ve hassas bir adamdı.
Plastik kalıplama şirketinin kalite müdürü olan Neil'in rutini, Alman tren tarifesinden daha kesindi.
Ancak son birkaç haftadır Neil eve daha geç gelmeye devam etti ve Dorothy şüphelenmeye başladı.
En büyük korkuları gerçek mi oldu? Neil'in bir ilişkisi mi vardı?
Ne kadar çabalarsa çabalasın, kocasının onu aldatıyor olabileceği yönündeki rahatsız edici şüpheyi bir türlü atamadı.
Böylece bir akşam çocuklar bir arkadaşının evinde kalırken, Neil'i eve kadar takip etmek için erkenden Neil'in ofisine gitti.
Doğru, işten tam zamanında çıktı ama eve gitmek yerine ters yönde bir otobüse bindi, Dorothy de onu uzaktan takip ediyordu.
Birkaç durak sonra Neil otobüsten indi ve bir dans stüdyosunda kayboldu.
"Dans Stüdyosu?" Dorothy düşündü.
Ancak Neil'le yüzleşmek yerine stüdyonun penceresinden baktı ve uzun boylu, sarışın ve çok çekici bir kadının onu selamlamak için gülümsediğini gördü.
"Demek görüştüğü kişi bu!"
Öfkeyle dans stüdyosuna dalmadan önce uzun boylu sarışın, Dorothy'yi şaşırtacak şekilde, Neil'e bazı ısınma adımları atmaya başladı - ona balo salonu dansını öğretiyordu!
Ama neden bunu sır olarak saklayasınız ki?
Dorothy, yüzünü dans stüdyosunun cam penceresine dayamış, kocasının Vals, Tango, Foxtrot ve Bolero çalışmasını izliyordu ve her hareketi hassasiyet ve kararlılıkla yapıyordu.
Nihayet kişisel dersi bittiğinde Neil, karısının dışarıda onu beklediğini görünce şok oldu.
"Burada ne yapıyorsun?" diye sordu, biraz şaşırmıştı.
"Bunu sana sormam gerekiyor."
Utangaç bir tavırla Neil yere baktı.
"Sürprizi mahvettin."
"Süpriz?"
“İlk çıktığımızda nasıl dans edileceğini bilmemi dilediğini, belki bir gün görkemli bir yolculuğa çıkıp balo salonunda dans edebilmemizi nasıl dilediğini hatırla. Bu yüzden 25. evlilik yıldönümümüzde sana sürpriz yapmak istedim. Dans etmeyi öğrenmek istedim.”
Artık gözlerinden yaşlar akan Dorothy uzanıp kocasını öptü; bu, çiftin uzun zamandır paylaşmadığı türden uzun, tutkulu bir öpücüktü.
Çünkü hiçbir şey ilk bakışta göründüğü gibi değildir.
Ve çoğu zaman koşullarımızı açıklamak için ortaya attığımız açıklamalar, durumun gerçekliğinden çok uzak olabilir.
Bitcoin Fiyatını Şişirmek
Bu nedenle, Bitcoin'in dolar fiyatındaki en son yükselişe tanık olan Bitcoin gözlemcileri, yanlışlıkla bunun aynı zamanda yatırımcıların enflasyon konusunda giderek daha fazla endişelendiği bir döneme denk geldiğini fark etmiş olabilir.
Peki enflasyon korkusu Bitcoin'in yükselişini körüklüyor mu?
Kısa cevap evet ve hayır.
Bu yılın başından bu yana, yatırımcıların koronavirüs pandemisinin yol açtığı tahribatı sindirmelerinin ardından Bitcoin yaklaşık %57 ve Mart ayındaki en düşük seviyesinden %130'un üzerinde artış gösterdi.
Her ne kadar Bitcoin'in hesaplamalı tasarımı deflasyonist olsa da (şimdiye kadar hiçbir zaman 21 milyondan fazla Bitcoin yaratılamaz ve Bitcoin'in madencilik oranı her dört yılda bir ortalama olarak yarıya iner) bu durum kendi başına Bitcoin'i anında bir koruma aracı haline getirmez. şişirme.
Bitcoin'in nispeten kısa geçmişi (yaklaşık 11 yıl kadar) göz önüne alındığında, baskın ticaret çifti olan dolar ile ilişkisi tutarlı değildi.
Ancak bu, milyarder makro hedge fonu yatırımcısı da dahil olmak üzere yatırım dünyasının en büyük isimlerinden bazılarını durdurmadı. Paul Tudor Jones'un geniş yatırım portföylerinin bir kısmını Bitcoin'e ayırması yasaklandıEnflasyona karşı önlem olarak.
Adil olmak gerekirse Tudor Jones, bitcoin yatırımını özellikle enflasyona karşı korunma değeri açısından "büyük bir spekülasyon" olarak nitelendirdi.
Ve birçok bakımdan Tudor Jones haklı.
Büyük Enflasyon Spekülasyonu
Faiz oranları düştüğünde, Bitcoin gibi getirisi olmayan varlıklar genellikle daha çekici hale gelir çünkü kripto para biriminde para bırakmanın fırsat maliyeti düşer.
Enflasyon yükseldiğinde, bu getirisi olmayan varlıklara olan talebi körükleyen söylem de güçleniyor.
Ancak enflasyonun gerçekten önemli olduğu yer, beklenen reel oranlar — Enflasyona göre ayarlanan, yakından izlenen faiz oranları ölçüsü.
Piyasanın en sevdiği reel oran göstergesi, yatırımcılara artan fiyat seviyelerinin etkilerine karşı yerleşik tazminat sağlayan ABD Hazine Enflasyon Korumalı Menkul Kıymetler veya TIPS'in getirileridir.
Yatırımcıların gelecekte enflasyonun artacağını düşünüp düşünmediğini anlamak için, ABD Hazine tahvillerinin (tahvillerin) nominal getirileri ile TIPS getirileri arasındaki farkla ölçülen başa baş enflasyon oranları, gelecekteki enflasyonun bir göstergesi olarak hizmet ediyor.
ABD Federal Rezervi, koronavirüs pandemisinin ekonomik etkileriyle mücadele etmek için benzeri görülmemiş para ve maliye politikası önlemleri alırken, Bitcoin gibi yeni ortaya çıkan varlıkların dramatik bir şekilde değer kazanmaya başladığı bir dönemde reel oranlar tarihi düşük seviyelere düştü.
Enflasyondan korunma söylemini besleyen bazı yatırımcılar, doların bu yıl Bitcoin gibi varlıklara karşı değer kaybettiğini, bunun en azından kısmen Fed'in ABD hükümetinin rekor borç satışlarının çoğunu satın alması nedeniyle olduğunu öne sürüyorlar. bir sığınak olarak cazibesini azaltıyor.
Ancak bu iddia geçerli olsaydı, Japon devlet borcunun %70'inden fazlasının merkez bankasına ait olduğu Japonya, şu ana kadar kontrolden çıkmış bir enflasyonla karşı karşıya kalacak ve Japon yeni neredeyse değersiz hale gelecekti.
Bunun yerine, Japonya'da enflasyon düşük kaldı ve Japon yeni, ekonomik çalkantı zamanlarında güvenli liman para birimi olarak görülüyor.
Peki Bitcoin'in fiyatını tahmin etmek için ihtiyacımız olan tek şey gerçek getiri mi?
Eğer sadece.
Şu anda enflasyon hikayesi, dolar-bitcoin anlatısını devralan hikaye.
Geçtiğimiz dört ay boyunca, gerçek oranların Bitcoin'in yükselişiyle ilişkili olduğu gözlemlendi.
Bitcoin Mart ayında düştüğünde dolar ile güçlü bir negatif korelasyon gösterdi.
Ve o zamandan bu yana dolar diğer büyük para birimleri karşısında değer kaybederken, Bitcoin yükselmeye devam etti.
Ancak korelasyon o kadar basit değil.
Dolar ile bitcoin arasındaki korelasyonu karmaşık hale getiren şey doların kendisinin jeopolitik, sosyal konular, ekonomi, sağlık ve seçimler dahil olmak üzere bir dizi faktörden etkilenmesidir.
Ve bu yıl, herhangi bir panik sırası olmaksızın, koronavirüs pandemisi, artan işsizlik, ırksal ve sosyal huzursuzluk, kanun ve düzen sorunları, siyasi tıkanıklık, ekonomik durgunluk ve Çin-Amerikan gerilimleri de dahil olmak üzere doları altüst edecek çok sayıda faktör sağladı. .
Herhangi bir yılda Amerika genellikle bu krizlerden bir veya daha fazlasıyla uğraşmak zorunda kalır; ancak hiçbir zaman bu krizlerle uğraşmak zorunda kalmamıştır. herşey aynı anda ve mümkün olan en kötü zamanda.
Washington'un (ve bu sadece Beyaz Saray'ın değil) güçlü bir liderliğine ihtiyaç duyduğu bir zamanda politikacılar her ikisi de Koridorun yanları, Amerikan siyasi sisteminin ulusal düzeydeki krizlerle başa çıkma konusunda ne kadar beceriksiz hale geldiğini gösteriyor.
Geçmişte, ulusal kriz zamanları Amerikalıları ayrılıklarını öne çıkarmak yerine birleştirme eğilimindeydi.
Bu sefer öyle bir şans yok.
Mümkün olan en kötü zamanda, Beyaz Saray'ın şu anki sakini, ulusu neyin birleştirmesi gerektiğine odaklanmak yerine Amerikan farklılıklarını vurguluyor.
Sağlık ve güvenlik meselesi olması gereken şey (maske takmak kadar basit bir şey) ideologlar tarafından kişisel özgürlük mücadelesi olarak yeniden biçimlendirilmek üzere ele geçirildi.
Peki ama elbette koronavirüsten korunma hakkı aynı zamanda bir özgürlük mü?
Amerika maske takmanın siyasi bir ifade olup olmadığını tartışırken, koronavirüs bu tartışmayı tamamen görmezden geldi ve nüfusta neredeyse kontrolsüz bir şekilde dalgalanarak arkasında bir tabut okyanusu bıraktı.
Bu çerçevede politika yapıcılar, esasen finansal sisteme akan parayı basmak suretiyle benzeri görülmemiş maliye ve para politikası önlemleri almak zorunda kaldılar.
Ancak Amerika hiçbir zaman bu kadar çok krizle aynı anda uğraşmak zorunda kalmamış olsa da kurumları geçmişte dirençli olduklarını kanıtladı, dolayısıyla jüri bunların gelecekte de devam edip etmeyeceği konusunda kararsız.
Ve ABD ekonomisi hâlâ dünyanın en büyüğü.
Dünyanın geri kalanı ne kadar çabalarsa çabalasın, Amerikan tüketimi ve israfı hala küresel ekonominin geri kalanını ayakta tutan sürekli hareket makinesidir.
Bu yüzden dolar tamamen değersizleşmedi.
Negatif faiz oranlarına ve yüksek düzeyde kamu borcuna sahip olan Japonya ve Almanya'nın (Japonya örneğinde) Zimbabve ve Venezuela gibi ekonomilerinin çöküşünü görmemiş olmalarının nedeni budur.
Doların aniden patlamamasının nedeni de budur, ancak bazıları her ihtimale karşı Bitcoin satın alıyor.
Kolay Yanıt Yok
Bu nedenle Bitcoin'in yükselişinin enflasyon korkusundan mı kaynaklandığına dair kolay bir cevap yok.
Geçtiğimiz dört ay boyunca, gerçek oranlarla olan korelasyonuna dayanarak Bitcoin, gelecekteki enflasyona karşı korunmaya yönelik bir varlık olarak değerini gösterdi.
Ancak dört ay enflasyondan korunma sağlamaz.
Dolardan şüphe duyan yatırımcılar başka varlıklara yönelebilir ancak bu, özellikle sadece enflasyon temelinde değil, kilit hisse senetlerini de Bitcoin'e taşıyacakları anlamına gelmiyor.
Bitcoin bir Veblen ürünü olduğu için (yani fiyatı arttıkça daha da arzu edilir hale gelebilir), bitcoin yükseldiğinde analistleri ve yatırımcıları heyecanlandırır, manşetlere çıkar ve dedikodu yaratır.
Şu anda dünyadaki her şey bu kadar belirsizken, Bitcoin'in toparlanması, yatırımcıların bilincine bunun arzu edilen ve arzu edilen bir varlık olduğu mesajını veriyor; çünkü dirençli olarak algılanıyor.
Bu, borsanın geri kalanının teknoloji hisselerinin 2020'de beklenenden daha iyi ikinci çeyrek sonuçları elde ettiği haberi üzerine yükselişe geçmesine benziyor; herkes kazananı sever.
Ve şu anda Bitcoin kazanan gibi görünüyor.
Bitcoin hakkında daha çok şey yazılıyor, daha çok analiz yapılıyor ve daha çok para akıyor.
Böyle zamanlarda, Bitcoin rallisi kendi kendine devam edebilir; bu inanılmaz bir fırsat sağlar ama aynı zamanda riski de artırır.
Ve 2017'den farklı olarak, çok daha fazla insan bitcoin rallisine dikkat ediyor ve kurumsal yatırımcılar daha önce görülmemiş bir şekilde ringe çıkıyor - kurumsal bitcoin tröstü Grayscale, yarısı ilk sırada olmak üzere 1 milyar ABD doları tutarında giriş gördü. yalnızca bu yılın üç ayı.
Bu, Bitcoin'in yükseliş eğilimini açıklamaya yardımcı olabilir.
Hayattaki pek çok şey gibi, hiçbir şey hiçbir zaman göründüğü gibi değildir, hatta işten eve geç gelmek kadar basit bir şey bile.