Amerika Birleşik Devletleri Federal Rezervinden Kurtulmanın Zamanı Geldi mi?

Federal Reserve (Fed), 1913 yılında ABD ekonomisini yönetmek ve finansal felaketleri önlemek için merkezi bir bankacılık otoritesi olarak kuruldu. Bir dizi bankacılık paniğine tepki olarak, parasal istikrarı sağlamak ve son çare olarak borç veren olarak hareket etmek amacıyla oluşturuldu.

Bir yüzyıl sonra kurum artık güvensizlikle karşılanıyor. Devam eden ve yaygın ekonomik türbülans karşısında Fed'in önemi azalıyor mu?

Büyük Durgunluk ve COVID-19 salgını, ABD ekonomisindeki olağanüstü istikrarsızlığın yakın tarihli iki örneğidir. Muhalifler, düşük faiz oranları ve parasal genişleme gibi politikaların ekonomik belirsizlik yarattığını ve servet eşitsizliğini artırdığını iddia ederek Fed'i suçluyor.

Öte yandan destekçiler, merkez bankasının çalkantılı finansal sularda ülkeyi yönlendirmede hâlâ kritik öneme sahip olduğunu ileri sürüyor ve merkez bankasının enflasyonu yönetme ve istihdamı artırmadaki rolünü vurguluyor.

Bir kriz meydana geldiğinde Fed sıklıkla niceliksel genişlemeyi (QE) kullanır. Bu alışılmadık yöntem, ekonomiye sermaye enjekte etmek için tahvil satın almayı içeriyor. QE'nin amacı faiz oranlarını düşürmek ve borç vermeyi teşvik etmek, böylece ekonomik kalkınmayı teşvik etmektir. Ancak karşı çıkanlar, yükselen varlık fiyatlarının zenginleri orantısız bir şekilde ödüllendirmesi nedeniyle bunun varlık balonları yarattığını ve gelir eşitsizliğini kötüleştirdiğini iddia ediyor.

Ayrıca QE, Fed'in bilançosunu artırdı ve bunun uzun vadeli yansımaları ve ilave enflasyon olasılığına ilişkin endişeler arttı. Silvergate ve Silicon Valley Bank'ın son kurtarma operasyonları 300 milyar dolar ekledi.

Strike CEO'su Jack Mallers, CNBC'de Federal Rezerv'in eksikliklerini tartışıyor. Fed'in siyasi müdahaleden bağımsızlığının iki tarafı vardır. Bir yandan para politikasının politik faktörlerden ziyade ekonomik faktörlerden etkilenmesini sağlayarak tarafsız karar almayı teşvik eder.

Öte yandan hesap verebilirlik ve netlik konusunda soruları gündeme getiriyor. Bazıları, seçilmemiş yöneticilerin ABD ekonomisi üzerinde önemli etkisi olan kararlar alması nedeniyle daha demokratik olarak hesap verebilir bir merkez bankası veya gelişmiş kongre denetimi talep ediyor.

Federal Rezerv'in dağıtılması durumunda alternatiflere ihtiyaç duyulacaktır. Bazıları, ABD dolarının değerini sabit miktarda altına bağlayacak olan altın standardının geri getirilmesini savunuyor. Bu strateji, hükümetin ekonomik dalgalanmalara yanıt verme esnekliğini kısıtlarken enflasyon riskini de azaltabilir. Diğerleri, faiz oranlarını etkilemek için makroekonomik faktörleri kullanan Taylor Kuralı gibi kurala dayalı stratejiler talep ediyor. Ancak bu tür standartlara sıkı sıkıya bağlılık, beklenmedik ekonomik şoklarla başa çıkmak için gereken esnekliği azaltabilir.

Eski bankacılık sistemine alternatif olarak kripto para destekli para sistemleri önerildi. Destekleyenler, Bitcoin gibi merkezi olmayan para birimlerinin daha fazla şeffaflık sağladığını ve manipülasyona karşı daha az savunmasız olduğunu söylüyor. Yine de şüpheciler, kripto para biriminin ciddi fiyat oynaklığını ve çevre sorunlarını önemli olumsuzluklar olarak görüyor.

Uluslararası karşılaştırmalar yararlı bilgiler sağlar. Avrupa Merkez Bankası'ndan Japonya Merkez Bankası'na kadar dünya çapındaki merkez bankaları da benzer eleştirilere maruz kalıyor.

Avrupa'da, ECB'nin negatif faiz oranları ve niceliksel genişleme politikaları tartışmalara yol açarken, Japonya Merkez Bankası'nın güçlü parasal genişleme politikası uzun vadeli sürdürülebilirlik konusunda soru işaretlerine yol açtı. Başarılarını ve başarısızlıklarını analiz etmek, Fed'in değiştirilmesi veya değiştirilmesi gerekip gerekmediğinin belirlenmesine yardımcı olabilir.

Federal Rezerv meselesi karmaşık ve çeşitlidir. Örgütün hurdaya çıkarılması ABD ve küresel ekonomiler için ciddi sonuçlar doğuracak ve potansiyel olarak daha fazla mali istikrarsızlığa yol açacaktır.

Reformlar daha pragmatik bir yaklaşım sağlayabilir ancak en faydalı reformlar üzerinde anlaşmaya varmak zor bir konu olmayı sürdürüyor. Şeffaflığın artırılması, demokratik hesap verebilirliğin güçlendirilmesi ve daha odaklı politika araçlarının kullanılması, Fed'in performansının ve güveninin artmasına katkıda bulunabilir.

Şeffaflığı artırmak ve pazar beklentilerini yönetmek için açık iletişim tekniklerinin kullanılması potansiyel bir gelişmedir. Fed, ileriye yönelik rehberlik yayınlamak ve politika toplantılarının ardından basın konferansları düzenlemek de dahil olmak üzere bu yönde halihazırda önlemler almıştır. Bununla birlikte, politika hedeflerini ve karar alma prosedürlerini netleştirmeye yönelik ek çabalar, halkın güvenini artırabilir.

Bir diğer reform seçeneği, Federal Reserve'ün maksimum istihdam ve fiyat istikrarına ilişkin ikili yetkisinin yeniden gözden geçirilmesi olabilir. Mevcut hedefleri yeniden değerlendirmek ve hatta finansal istikrara odaklanmak veya gelir eşitsizliğini azaltmak gibi yeni hedefleri benimsemek, Fed'in misyonunu mevcut ekonomik sorunlarla daha iyi ilişkilendirebilir.

Ayrıca yeni politika araçlarının araştırılması da faydalı olabilir. Dünyanın her yerindeki merkez bankaları, negatif faiz oranları ve getiri eğrisi kontrolü gibi yeni politikalar denemektedir. Bu önlemler tartışmasız olmasa da, ekonomik istikrar arayışında deneme yapma isteğini gösteriyor. Fed, ABD ekonomisinin çıkarlarına en iyi şekilde hizmet edecek yaratıcı çözümleri araştırıp uygulayarak fayda sağlayabilir.

Son olarak, Federal Rezerv'i ortadan kaldırma zamanının gelip gelmediğini değerlendirmek, kapsamlı bir analiz, açık tartışma ve yeni alternatifleri deneme isteğini gerektirir. ABD (ve küresel) ekonomisinin geleceği, istikrar ve uyum arasında dikkatli bir denge kurulmasına bağlıdır.