GE, İfşa İhlalleri İçin SEC Yaptırım Davasını Çözmek İçin 200 Milyon Dolarlık Ceza Ödemeyi Kabul Etti

Geçen ay General Electric, bir anlaşmaya varmak için 200 milyon dolar ceza ödemeyi kabul etti. SEC uygulama eylemi Şirketin güç ve sağlık sigortası işleriyle ilgili iddia edilen ifşaat ihlallerinden kaynaklanan. SEC'in açıklamalarına göre sipariş2015 ve 2017 yılları arasında GE, bu bölümler için raporladığı kârların, büyük ölçüde, bu iş kollarının karşılaştığı önemli zorlukları maskelemek için şirketin muhasebe uygulamalarında yaptığı değişikliklere atfedilebileceğini açıklamadı. Emir ayrıca, GE'nin 2017 ve 2018'deki bu zorlukları geç açıklamasının şirketin hisse fiyatında yaklaşık yüzde 75'lik bir düşüşe yol açtığını iddia ediyor.

Özellikle SEC, finansal sonuçlarını yanlış beyan etmekle GE'yi suçlamadı. Bunun yerine, dava, şirketin yatırımcılara, görünüşte sağlam kârlarının ve nakit akışının, GE'nin gelecekteki maliyetler ve riskler hakkındaki varsayımlarındaki iyimser değişikliklerden kaynaklandığını söylemediği iddiasına dayanıyordu - bu varsayımların, şirketin kendi iç analizleriyle çeliştiği iddia edilen varsayımlar - ve GE'nin bazı GAAP ve GAAP dışı önlemleri, sayılarını düzleştirmek için değiştirmesi. Bu nedenle dava, ihraççıların bilinen riskleri veya olumsuz performans eğilimlerini gizlemeye veya küçümsemeye çalışma ve yeterli açıklama yapmadan finansal önlemlerinin “hedeflerini değiştirme” tehlikelerini vurgulamaktadır.

GE Power Tarafından Maliyet Tahminlerinde Açıklanmayan Değişiklikler

SEC, ilk olarak, GE'nin elektrik işinin, GE Güç Hizmetlerinin - GAAP dışı "endüstriyel işletme karı" ölçüsünde bildirildiği üzere - görünüşte olumlu sonuçlarının, şirketin maliyet tahminlerini aşağı yönlü revize etmesinden kaynaklandığını açıklayamadığını tespit etti. GE Power müşterilerine sattığı gaz türbinlerinin bakımını üstlendi. SEC'in talimatına göre GE, yatırımcılara GE Power'ın 2016'daki karının dörtte birinden fazlasının ve 2017'de rapor edilen kârın neredeyse yarısının bu muhasebe değişikliklerine atfedilebileceği konusunda bilgi vermedi.

2014 ve 2015'teki dahili planlama belgelerinde GE'nin, elektrik piyasalarının "düz" olduğunu ve artan fiyat baskısı ve kapasite fazlası ile karşı karşıya olduğunu kabul ettiği iddia ediliyor. SEC, sonuç olarak, 2016 yılına kadar GE Power'ın, 83'daki kârının yüzde 89'ünü ve işletme nakit akışlarının yüzde 2016'unu oluşturan türbin servis anlaşmalarından elde edilen gelire büyük ölçüde bağımlı hale geldiğini iddia etti. Bununla birlikte, dahili risk değerlendirmeleri, Beklenenden daha düşük güç tüketimi ve diğer servis sağlayıcılardan artan rekabet nedeniyle servis sözleşmelerinin yeniden müzakere edilmesi gerekeceğinden ve GE Power bunu yapmadığı takdirde müşterilerin sözleşmelerinde fesih maddeleri ileri süreceğinden, servis işi için görünümün kendisinin ümit verici olmadığını kaydetti. fiyat ve dönem tavizleri verin.

SEC, dahili işletme kârı hedeflerini karşılamak için GE'nin, marjı artıran ve cari dönemde gelir ve kazançlarda artışa neden olan her bir sözleşmenin ömrü boyunca maliyet düşüşleri öngörerek sözleşmeler için kâr marjı değerlendirmesini değiştirdiğini tespit etti. Bu değişikliklerin GE Power'ın rapor edilen gelirini 1.4'da 2016 milyar dolardan ve 1.1'de 2017 milyar dolardan fazla artırdığı iddia ediliyor.

SEC ayrıca, GE Power'ın kazanç çağrıları, yatırımcı konferansları ve üç aylık ve yıllık raporlarındaki sonuçları hakkında GE'nin yatırımcılara verdiği beyanların, şirketin “hizmet sözleşmesi portföyündeki değişiklikleri, hizmet sözleşmesi portföyündeki maliyet tahminleri”, rapor edilen kazançlarının bu indirimler olmadan mümkün olmayacağını dahili olarak kabul etmesine rağmen.

Şirketler Arası Faktoring'in Açıklanmayan Genişlemesi

SEC ayrıca, mali tablolarında rapor edilen faturalanmamış gelirin 5 milyar dolarlık "ertelenmiş bakiyesi" ve müşterilerden gelen yavaş nakit tahsilatları ile ilgili endişeler nedeniyle GE'nin, artışın bu GE Power'ın GE Capital'e şirket içi mevcut alacak satışlarını genişletmesinden veya “faktoring”den kaynaklandı.

Siparişe göre, GE daha önce endüstriyel işletmelerinin vadesi bir yıl veya daha kısa olan alacaklarını satmıştı, ancak 2016 ve 2017 yıllarında “ertelenmiş para kazanma” olarak bilinen ve faturalanmamış alacaklarını vadesi ile satmasına izin veren bir yaklaşıma geçti. beş yıla kadar çıkıyor. Ek olarak, ertelenmiş para kazanmaya izin vermek için şirket, bir dizi hizmet sözleşmesini yeniden müzakere etti ve müşterileri değişiklikleri kabul etmeye teşvik etmek için fiyatlandırma ve diğer tavizler sağladı. Yine de GE'nin üç aylık ve yıllık raporlarında yalnızca "dönen varlıkları" hesaba kattığını açıklamaya devam ettiği iddia ediliyor.

SEC, GE Power yöneticilerinin ertelenmiş para kazanmanın gelecek yılların nakit tahsilatlarını ileriye çekme etkisine sahip olduğunu bildiklerini ve böylece sonraki dönemlerde nakit akışlarını azalttığını tespit etti. İddiaya göre uygulama, dahili olarak "ilaç" ve "sürdürülemez" olarak tanımlandı, çünkü GE, istenen muhasebe etkisini sürdürmek için dönemden döneme ertelenmiş para kazanmaya devam etmek zorunda kaldı. Siparişe göre, bu taktik, 1.4 yılında Endüstriyel Nakit Akışını 2016 milyar dolardan fazla ve 500 yılının ilk üç çeyreğinde 2017 milyon dolardan fazla artırdı ve 12 yılı sonunda rapor edilen toplam Endüstriyel Nakit Akışının yaklaşık yüzde 2016'sini oluşturdu ve yaklaşık olarak 33'nin ilk üç çeyreğinden sonra yüzde 2017. GE 2017'de ertelenmiş para kazanmayı sona erdirdiğinde, GE Power'ın 878'den 2018 milyon dolar, 585'dan 2019 milyon dolar, 407'den 2020 milyon dolar ve sonraki yıllardan 400 milyon dolar nakit çektiği iddia edildi.

Sigorta Maliyeti Öngörülerinde Açıklanmayan İndirimler

Son olarak, SEC, GE'nin GAAP dışını olumsuz etkilemekten kaçınmak için Kuzey Amerika Yaşam ve Sağlık ("NALH") olarak bilinen eski uzun vadeli sağlık sigortası işinin maliyetleriyle ilgili bilinen riskleri ifşa etmediğini tespit etti. Belirli GE iş kolları için Dikeyler” ölçüsü. Siparişe göre, GE'nin uzun vadeli politikaları düşük fiyatlıydı ve şirket tazminat taleplerinin sayısını, süresini ve masrafını hafife alarak bakımevi ve ilgili masraflar için başlangıçta tahmin ettiğinden daha fazla ödeme yapmasına neden oldu.

NALH, GE'nin sigorta tazminatı rezervlerinin yeterli olup olmadığını belirlemek için geçmiş hasar verilerine dayalı bir değer düşüklüğü veya “zarar muhasebeleştirme” testi kullandı ve bir “marj” hesaplamasıyla sonuçlandı. Marj negatif olduğunda, GE'nin testin yapıldığı dönem için bir gelir tablosu ücreti kaydetmesi gerekiyordu. GE'nin kayıpları önlemek için yaptığı baskıya yanıt veren NALH yönetiminin 2015 yılında önemli ölçüde daha düşük gelecekteki hasar maliyeti varsayımları uyguladığı iddia edildi. NALH aktüerleri 2016'da revize edilmiş varsayımlar hakkında sorular yöneltmesine rağmen, NALH, iyileştirilmiş marj hesaplamasını etkilememek için bunları değiştirmemeye karar verdi.

SEC, daha sonra 2016'da, NALH'nin aktüerlerinin yıllık zarar tanıma testinin 178 milyon dolarlık negatif bir marjla sonuçlandığını belirlediğini ve bunun da GE'nin aynı miktarda kazanç zararı almasını gerektireceğini tespit etti. Yanıt olarak ve iç denetçilerin endişelerine rağmen, NALH yöneticilerinin, 2015 verilerine dayalı aktüeryal varsayımları alan ve bunları dokuz ay ileriye doğru öngören ve marjı eksi 178 dolardan 86 dolara değiştiren "ileriye çevirme" olarak bilinen yeni bir yaklaşımı benimsediği iddia ediliyor. pozitif XNUMX milyon dolar. Emire göre, denetçilerin "resmi bir gözetim ve onay süreci olmadan hayati bir GAAP metriğinde böyle bir değişiklik yapmak yaygın bir uygulama olmadığı" konusunda uyardıkları iddia edildi.

Bu arada bir NALH yöneticisi, GE Capital'i uzun süreli bakım performansının bozulmaya devam ettiği ve hasar performansıyla ilgili temel varsayımların gerçekleşmediği konusunda uyardı. Sonuç olarak, NALH aktüerleri tarafından 2017'de yapılan korkunç analizler, GE'nin Ocak 9.5'de kazançlar için yedi yılda yaklaşık 2018 milyar dolarlık sermaye katkısı gerektiren 15 milyar dolarlık vergi öncesi ücret almasına neden oldu. Şirket, 10'nin üçüncü çeyreği için Form 2017-Q'da iddialara maruz kalma hakkında ayrıntılı bilgi vermeye başladı.

SEC, GE'nin "geçmişteki hasar deneyimlerinde artan maliyetlere ilişkin bilinen önemli eğilimleri ve düşük hasar maliyetlerine ilişkin giderek daha iyimser varsayımların doğasında bulunan belirsizlikleri ve [ve] maddi sigorta kayıplarının gelecekte makul ölçüde muhtemel olduğunu" açıklamadığını tespit etti. Ayrıca, bu bilgilerin GE'nin 10-Q ve 1O-K Formlarındaki mali tablolarında yönetimin tartışması ve analizinden (“MD&A”) çıkarılmasının ihlal edildiğini tespit etti. SEC Yönetmeliği SK Madde 303, which requires the MD&A to include “information that the believes to be necessary to an understanding of its financial condition, changes in financial condition and results of operations,” and “any known trends or uncertainties that have had” or that the company “reasonably expects will have a material favorable or unfavorable impact on net sales or revenues or income from continuing operations.”

Ayrıca SEC, GE'nin yeterli dahili muhasebe kontrollerinden yoksun olduğunu tespit etti ve ileriye dönük süreç için resmi bir gözetim veya onay olmadığı ve şirketin tahminlerinde ileriye dönük kullanımın gerekçesini yeterince belgelemediği sonucuna vardı. Ayrıca şirketin yeterli ifşaat kontrolleri ve prosedürlerine sahip olmadığını, ilgili GE yöneticilerini beklenenden daha yüksek iddialara rağmen NALH'nin projeksiyonlarının iyimser doğası veya ileriye dönük kullanımın kullanımı hakkında bilgilendirmediğini tespit etti.

Takeaways

İhraççılar, GE eylemini, açıklanmayan muhasebe önlemleri yoluyla riskleri veya olumsuz bir finansal görünümü gizlemeye veya gizlemeye karşı ihtiyatlı bir ders olarak almalıdır. Bu, SEC'in davayı duyururken vurguladığı gibi, bölümler arası kapsamlı satışları olan ve büyük ölçüde gelecekteki maliyet ve gelir tahminlerine dayanan şirketler için özellikle önemlidir.

Ancak bu ders, özellikle COVID-19 pandemisinin neden olduğu mevcut ekonomik gerilemede daha geniş anlamda ihraççılar için de geçerlidir. SEC'in İcra Dairesi netleştirdi pandeminin finansal etkilerinin, ihraççıların bu tür yanıltıcı ihmaller yapmaları için artan bir cazibe yarattığına inandığını ve Komisyon yakın zamanda ücretlendirildi Başka bir şirket olan The Cheesecake Factory, iddiaya göre pandeminin operasyonları üzerindeki etkisi hakkında maddi ayrıntıları açıklamadığı için.

GE davasında SEC, iddia edilen ihlalleri hem verdiği cezanın boyutuyla hem de 1933 Menkul Kıymetler Yasası'nın dolandırıcılıkla mücadele hükümleri uyarınca GE'yi suçlayarak (sadece ihmalkar ve bilime dayalı değil (kasıtlı), şirkete karşı dolandırıcılık). Buna karşılık, SEC, Cheesecake Fabrikasını yalnızca 13 tarihli Menkul Kıymetler Borsası Yasası'nın 1934(a) Bölümü ve ilgili SEC kuralları uyarınca yanlış beyanlarda bulunmakla suçladı; bu, çelişen birden fazla iddia edilen dahili rapor ve yoruma atfedilebilecek bir fark olabilir. GE'nin yatırımcılara ve analistlere yaptığı kamuoyu açıklamaları ile. Eylemi duyururken, SEC ayrıca soruşturmasının devam ettiğini, bu nedenle şirketteki bireylere karşı ek suçlamaların mümkün olduğunu belirtti.

SEC ayrıca, GE'nin finansal raporlama uyumluluğu ve dahili muhasebe kontrolleri ve uyum programını iyileştirmesi konusunda anlaşmanın ardından bir yıl boyunca SEC personeline yazılı raporlar sunmasını istedi. Şirket, siparişe göre yönetimin değiştirilmesini, açıklamalarının gözden geçirilmesini ve iç kontrollerinin güçlendirilmesini içeren iyileştirme çabaları sayesinde bağımsız bir gözlemci tutma zorunluluğu gibi daha maliyetli önlemden kaçınmış olabilir.

GE eyleminin ışığında, halka açık şirketler, iç muhasebe kontrollerinin, muhasebe ölçütlerinde yapılan herhangi bir değişikliğin resmi olarak onaylanmasını, gözetimini ve belgelenmesini özel olarak sağladığını ve açıklama kontrollerinin, bilinen eğilimlerin ve belirsizliklerin derhal yetkililere iletilmesini gerektirdiğini teyit etmelidir. ifşadan sorumlu şirket yönetimi. Ayrıca düzenli olarak gözden geçirmeli, test etmeli ve ilgili personele bu kontroller hakkında eğitim vermelidirler.