CORRA CAD Pazarında Bir İlk

• CDOR, Haziran 2024'te yayını durduracaktır.
• Bu, Kanada Faiz piyasalarının CORRA OIS'e geçişini gerektirir.
• İlk "CORRA First" girişimi 9 Ocak 2023'te gerçekleşecek.
• Mevcut hacimlere ve CAD piyasalarının başarılı bir şekilde RFR ticaretine nasıl geçebileceğine bakıyoruz.

İlk olarak 2019'da Kanada'daki kıyaslama reformu hakkında yazmıştım:

O zamandan beri sahip olduğumuz CDOR'un duyurusu 2024'te sona erecek:

Tüm iyi kıyaslama hikayelerinde olduğu gibi, bırakma duyurusu bir dizi cephede top yuvarlamayı ayarlar:

• Interdealer piyasalarında ticaret CDOR'dan CORRA'ya ne zaman geçecek?
• Müşteriler takip edecek mi?
• Vadeli işlem likiditesi ne zaman değişecek? Uygun RFR bağlantılı vadeli işlem sözleşmeleri mevcut mu?
• En azından toksik FRA'ları unutabilmeliyiz - CAD her zaman bir SPS olarak işlem gören sabitleme riski.
• Müşterilerinizin imzalamasını sağlayın geri dönüş protokolü?
• CAD CSA'larınız zaten CORRA bağlantılı mı yoksa yeniden kağıtlanması gerekiyor mu?
• Eminim bazılarını unutuyorum….

Önce CORRA

Neyse ki, şimdi başvuracağımız iyi hazırlanmış bir başucu kitabımız var ve ilk adım muhtemelen bankalararası likiditeyi mümkün olduğunca CDOR'dan CORRA'ya geçirmek. Bu, geleneksel olarak düzenleyici rehberlik ve piyasa sözleşmelerinin belirli bir günde hareket ettiği “Önce RFR” tarihlerinin yayınlanması yoluyla elde edilmiştir. Bunları için ele aldık SONIA İlk, SOFR İlk ve XCCY'de İlk RFR.

Öyleyse CAD piyasalarını kontrol edelim. bu ARAÇ (Kanada Alternatif Referans Oranı) çalışma grubu aşağıdaki duyuruyu yayınladı:

• 9 Ocak 2023 büyük gün! O gün bayiler arası CAD piyasalarının kararlı bir şekilde CORRA'ya hareket ettiğini görmeliyiz.
• XCCY takas piyasaları, 27 Mart'ta CDOR - SOFR'den CORRA - SOFR'ye kaymayı bekleyerek çok geride kalacak.
• Takaslar, XCCY ile aynı gün hareket edecektir.

Bu gerekli mi?

içinde not ettim orijinal 2019 blogu, CAD piyasasının yaklaşık %50'si zaten OIS'e karşı işlem görüyordu. Bu böyle olmaya devam etti mi? Tam olarak değil….

Gösterilen;

• Takas Edilen CAD Faiz Oranı Türevlerinin ürün türüne göre bölünmesi – FRA'lar, IRS, OIS ve Basis takasları dahil.
• Hacimler, işlem gören kavramsal miktarla ölçülür.
• FRA'lar CAD piyasalarında işlem yapmaz. belirttiğim gibi geri 2016 (!), AUD ve CAD gibi aynı gün para birimleri, FRA'ları her zaman Tek Dönemlik Swaplar olarak alıp satmıştır - bu, sabitlemelerin aynı gün takasını mümkün kılmak için gün içinde çok geç bilindiği göz önüne alındığında, uluslararası bankalara takas yapmaları için zaman verir.
• It oldu bu doğru CAD CORRA OIS, yaklaşık %50'den sorumluydu 2019'da kavramsal hacme göre pazarın
• Ancak bu, 2020 ve 2021'de açıkça böyle DEĞİLDİR.
• Bu yılın Mayıs ayından bu yana giderek daha fazla OIS ticareti gördük. bunun bir sonucu mu daha aktif merkez bankası politikası Kanada Merkez Bankası veya piyasa katılımcılarından bırakma duyurusu?

Bu soruyu cevaplamak için aynı verilere bakmamız gerekiyor, ancak DV01 bazında. Bu, nasıl çalıştırdığımıza çok benzer. ISDA-Clarus RFR Benimseme Göstergesi - CAD şu anda izlediğimiz altı para biriminden biri olmasa da.

Gösterilen;

• Takas Edilen CAD Faiz Oranı Türevlerinin ürün tipine göre bölünmesi – IRS, OIS ve Basis takasları dahil, ancak bu kez işlem gören DV01'e göre bölünmüştür.
• IRS ve CDOR'da işlem gören risk oranı, sürekli olarak piyasanın en önemli ve en büyük kısmıdır.
• Kasım 2022, OIS ürünlerinde hareket eden risk oranı açısından rekor bir aya yakındı.
• O zaman bile, genel pazarın yalnızca %36'sını oluşturuyordu. IRS ve CDOR, riskin %59'unu oluşturuyordu.
• Ve bunu 2019'da görebiliriz, oysa çok şey vardı. varsayımsal işlem görmüş CORRA OIS olarak, işlem gören risk miktarı çok daha azdı.
• 2019'da, tipik bir ayda riskin %20-40'ı OIS olarak işlem görüyordu.
• Bu, 2022'de oldukça benzerdi, ancak son 3 ayda OIS ticaretine doğru bir kayma görüldü.

DV01 tablosu, düzenleyicilerin bir girişim olarak "Önce CORRA" ile adım atmasının neden gerekli olduğunu vurgulamaktadır. Hareket, düzenleyici bir itici güç olmadan çok yavaş ve hatta istikrarsız.

Ve Çapraz Para Birimi?

2021'in sonunda başarısını bildirdim XCCY pazarlarında RFR İlk, ve özellikle CADUSD'de aşağıdaki rengi sağladım:

SOFR takasına karşı sadece BİR CORRA mı?! O sayıyı yenileyelim:

Gösterilen;

• XCCY pazarları uzun bir yol kat etti, ancak daha gidecekleri çok yol var.
• CORRA vs SOFR, Temmuz 2022'ye kadar ticarete gerçekten başlamadı.
• Şu anda işlemlerin %20'si (sayıya göre) CORRA'ya karşı SOFR olarak yürütülüyor.
• Pazarın %80'ini değiştirmemiz gerekiyor!

CAD Takasları?

ABD DTCC SDR'de, her ay yalnızca bir avuç CAD Swap İşlemi bildirilir. Kanada DTCC SDR'de bildirilen çok daha fazla takas var, ancak yine de tüm yıl boyunca yalnızca yaklaşık 10 tanesi CORRA'ya karşı oldu:

USD piyasalarında SOFR First ile yaşanan deneyime bakıldığında, ABD'de SOFR Swaptions'a geçiş çok hızlı gerçekleşti – burada ele aldık:

Özetle

• CAD bankalararası piyasaları, 9 Ocak 2023'te başlatılan ilk "CORRA First" girişimini görecek.
• CDOR, Haziran 2024'e kadar durmayacak.
• CAD riskinin yalnızca %20-40'ı şu anda vanilya Rates piyasalarında CORRA'ya karşı işlem görüyor.
• Bu, XCCY piyasaları için daha da düşüktür ve yalnızca bir avuç CAD CORRA takası işlem görmüştür.
• 2023, Kanada pazarlarında büyük değişiklikler görecek.

• SEO Destekli İçerik ve Halkla İlişkiler Dağıtımı. Bugün Gücünüzü Artırın.
• Plato blok zinciri. Web3 Metaverse Zekası. Bilgi Güçlendirildi. Buradan Erişin.
• Kaynak: https://www.clarusft.com/corra-first-in-cad-markets/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=corra-first-in-cad-markets