CoinFund Düzenleme İlkeleri

Nisan 2023

Kripto para birimi endüstrisini düzenlemeye gelince, "aynı faaliyet, aynı risk, aynı kurallar" atasözü, düzenleyici çevrelerde bir toplanma çığlığı olarak ortaya çıktı. Bu yaklaşım, herhangi bir düzenlemeye tabi finansal sistemde yüzeysel olarak anlamlı görünse de, ilkeler bu özdeş olmalıdır. Yerelleştirme teknolojisindeki son gelişmeler, çoğu durumda bu riskleri daha etkin bir şekilde yönetebilir ve adil, verimli ve güvenli piyasalar geliştirmek için gereken ilkeleri sağlayabilir. Aslında, blockchain teknolojisi aslında bir dizi eski riski hafifletir ve ortadan kaldırır, bu nedenle pazar yapısının ve artık tartışmalı hale getirilebilecek eski düzenleme unsurlarının yeniden düşünülmesini gerektirir. Düzenleyiciler, bu yeni ufka modası geçmiş teknolojilerle sınırlı onlarca yıllık kuralların desteğiyle yaklaşmak yerine, temel ilkeleri daha iyi yerine getirebilecek yeni teknolojilerin benimsenmesini teşvik etmelidir. Blockchain teknolojisinin sunabileceği yeteneklerle donanmış olarak, daha iyi bir finansal sistem kurmanın zamanı geldi.

Belki de eski teknoloji sınırlamaları nedeniyle, geleneksel pazar yapısı, son kullanıcılara ürün ve hizmet sunmak için aracılara bağlıdır ve düzenleyici politikalar ve altyapı, büyük ölçüde bu aracıların davranışlarına odaklanır. Aracıların ve merkezi oyuncuların pazarlarda rol oynamaya devam etmesi beklenirken, blockchain teknolojisi artık aynı temel ilkeleri karşılayabilen ve bazı durumlarda daha etkili bir şekilde sunabilen merkezi olmayan bir alternatif sunuyor. Bu yeni dijital finansal sistem şekillenirken, politika yapıcılar tarafından dikkate alınması gereken on öneri:

1. Mevzuat dijital finans politikasının temelini oluşturmalıdır. Tüzük, düzenleyicileri, girişimciler için kesinliği sağlayacak ve sorumlu inovasyonun kilidini açacak ilkelere dayalı düzenlemeleri ortaya koyma konusunda yetkilendirmeli ve görevlendirmelidir. Etkili mevzuat, düzenleyiciler arasındaki yetki belirsizliğini ortadan kaldırmalı ve inovasyonun gelişmesi için koşullar yaratmalıdır. Öncelik verilmelidir.

2. Düzenleme ilkelere dayalı olmalıdır. Eski düzenleme, aynı temel temel ilkeleri daha etkin bir şekilde sağlamak için teknolojideki gelişmelerle birlikte gelişmelidir. Bu temel ilkeler şunları içerir:

• İstemci varlık korumaları. Akıllı sözleşmeler, çok partili bilgi işlem (MPC) teknolojisi ve blok zincirin doğal şeffaflığı, müşteri varlık korumasını iyileştirebilir. Çoğu durumda merkezi, eski "nitelikli" koruyuculardan daha sağlam ve şeffaf korumalar sağlayabildikleri için, yasa ve yönetmeliklerin sağladıkları korumaları tanıması gerekir.
• Şeffaflık. Politika, varlık şeffaflığının minimum standartlarını teşvik etmelidir, böylece hizmet sağlayıcılar velayeti ve kontrolü üstlendikten sonra kullanıcıların mülklerinin emniyeti ve güvenliği üzerinde görünürlükleri olur. Dolandırıcılık, şeffaf sistemlerde daha zordur ve blockchain teknolojisinin sağladığı şeffaflık, bununla mücadele etmek için yeni yollar sağlar. Örneğin, blockchain teknolojisi rezervlerin doğrulanabilir kanıtını sağlayabilir.
• Müşteri Açıklamaları. Şeffaflık temasına dayanarak, kripto ve/veya geleneksel finansal hizmetler sağlayan merkezi kuruluşlar, kullanıcılara sundukları çeşitli faaliyetlerle ilişkili risklerin açık, doğru, kapsamlı ve anlaşılır açıklamalarını sağlamalıdır. Açık kaynak kodu, doğası gereği teknik uzmanlığa sahip kişilere açıklama sağlarken, kâr amaçlı olarak, merkezileştirilmiş "ön uçlar", faaliyetin altında yatan riski açıklamak için yeterince kısa ve "sade İngilizce" ile yazılmış açıklamaları müşterilerine sağlamalıdır.
• Maliyet etkinliği. Yönetmelikler, merkezi olmayan teknolojilerin ek ücret ve masraf olmaksızın aynı temel piyasa ilkelerini sağlayabildiği bir zamanda aracıları zorunlu kılarak, son kullanıcılar için gereksiz, artan maliyetlerin ortaya çıkmasını önlemeye özen göstermelidir. Blockchain teknolojisiyle desteklenen daha az aracıya sahip bir sistem, ek bir ücret katmanı ortadan kaldırıldığı için daha uygun maliyetli ve kapsayıcı olmayı vaat ediyor - kuşkusuz tüketicinin çıkarına en iyi şekilde. Örneğin, son zamanlarda Whitepaper Uniswap ve Circle, zincir üstü havale işlemlerinin maliyetleri %80 oranında azaltabileceğini öne sürüyor.
• Kapsayıcılık. Piyasalar kasıtlı olarak dışlayıcı değil kapsayıcı olacak şekilde tasarlanmalı ve sosyoekonomik demografiden bağımsız olarak herkesin finansal ürün ve hizmetlere adil erişimine izin vermelidir. Zorunlu aracılar olmadan finansal ürün ve hizmetlere doğrudan erişim, toplumumuzun yetersiz hizmet alan kesimlerini güçlendirebilir. Eski düzenleme, uygunluğun ve finansal ürünlere erişimin belirlenmesine yardımcı olmak için finansal karmaşıklığın bir benzeri olarak net değer gibi şeylere dayanırken, daha iyi bir yol, teknik bilgi ve finansal anlayışa sahip bireylerin bu ürünlere kendilerinin erişmesine izin vermektir. Mevcut sistemde, aracılar sübjektif girdilere güveniyor ve ne yazık ki araştırmalar ırk ve diğer ayrımcı faktörler bu girdileri yönlendirmeye devam ediyor. Web3'te bilgisayar kodu ayrım yapmaz.
• Nişan. Yönetişimi demokratikleştiren ve finansal sistemde geniş tabanlı katılımı mümkün kılan sistemler yasa ve politika tarafından teşvik edilmeli, düzenleyici risk veya yasal sorumluluk tarafından kısıtlanmamalı veya tehdit edilmemelidir. Yönetişim belirteçleri, heyecan verici yeni bir taban katılımı aracı sağlar ve potansiyel olarak eski pazarların analog vekaleten oylama mekanizmalarına göre büyük bir gelişme sunar.
• Gizlilik. Gizliliğe saygı duyulursa ve bir tehdit olarak görülmezse ekonomik faaliyet gelişecektir. Günümüz internetinde kullanıcı üründür ve merkezi oligopoller veriyi tekelleştirmektedir. web3'te kullanıcı yararlanıcıdır. Blockchain teknolojisi doğası gereği şeffaf olsa da, sıfır bilgi delilleri (ZKP'ler), kara paranın aklanmasının önlenmesi (AML), müşterinizi tanıyın (KYC) ve diğer ilgili yasa ve düzenlemelere uyum sağlarken aynı zamanda gizlilik için yeni fırsatların kilidini açabilir. Avrupa'daki politika yapıcılar şimdiden böyle bir kararla ilerliyorlar. yaklaşım ve ABD Hazine Bakanlığı yakın zamanda 2023 DeFi Yasadışı Risk Değerlendirmesinde vaat edilen ZKP'leri kabul etti.

3. Düzenlemeler açık, tutarlı ve öngörülebilir olmalı ve uyumluluk süreçleri basit ve sorunsuz olmalıdır. Belirsiz ve karmaşık statüko, girişimcileri zor durumda bırakıyor. Mevzuatın teknolojiyle düzgün bir şekilde bağdaşmadığı ve uyumluluk süreçlerinin net olmadığı bir zamanda, genç şirketler uyumluluk arayışlarında kapsamlı (ve pahalı) yasal tavsiye almak zorundadır. Çoğu zaman, bu tavsiye kesinlik sağlamaz ve şirketleri düzenleyici eylemlere karşı sağlam bir korumadan mahrum bırakır. Ne yazık ki düzenleyici belirsizlik, değerli fonların başka yöne çevrilmesine, değerli zamanın tüketilmesine ve inovasyonun engellenmesine neden oluyor. Piyasalarda, piyasa katılımcılarının, kurucuların ve girişimcilerin çoğunluğu uyum sağlamaya isteklidir. Eski ve muğlak içtihat, düzenleyici yargı yetkisini belirleyen açık, bariz ve muhtemelen ampirik önlemlerle açıklığa kavuşturulmalı ve kanunla bilgilendirilmelidir. Ayrıca, ilgili kayıt süreçlerinin anlaşılması ve takip edilmesi kolay olmalı ve mevcut açıklama ve kayıt formlarındaki mevcut boşlukları kapatarak yerelleştirme teknolojilerinin nüansını tanımalıdır.

4. Merkezileştirilmiş aracılar düzenlenmeli, ancak merkezi olmayan teknolojiler düzenlenmemelidir. İnternet gibi, merkezi olmayan teknolojiler varlığını sürdürecek ve yöneticileri veya belirli bir coğrafyası olmayan, küresel kullanım için erişilebilir teknolojiler olacak. Ancak, mali faaliyetlerde bulunan merkezi kâr amacı güden işletmelerin yukarıda belirtilen esaslara göre düzenlenmesi gerekmektedir. Blockchain teknolojisi, daha düşük maliyetle daha fazla etkinlik ve daha az tekelci davranış sağlayan varlık tabanlı düzenlemeden faaliyet tabanlı düzenlemeye geçme fırsatı sunar.

5. Yönetmelik, temel ilkeleri sağlamak için en iyi teknolojinin benimsenmesini teşvik etmeli ve teşvik etmelidir. Blockchain teknolojisi, neredeyse anında gerçek zamanlı küresel işlem çözümüne izin vererek Herstatt ve diğer riskleri potansiyel olarak ortadan kaldırır. Yeni teknolojilerin temel ilkeleri daha iyi sağlayabildiği ölçüde, geleneksel finansal sistem de bunları benimsemelidir. Merkezi olmayan teknolojiler kalıcıdır; geleneksel pazarlarda da daha iyi bir sistem oluşturmak için fırsatlar sunarlar.

6. Mevzuat ve düzenleyici politika, halka açık blok zincirlerin esnekliğinin ve kapsayıcılığının, kapalı özel blok zincir sistemlerine göre önemli iyileştirme sağladığını kabul etmelidir. Özel blok zincirleri doğaları gereği dışlayıcıdır ve daha fazla sayıda farklı doğrulayıcı, genel blok zincirlerini saldırı ve manipülasyona karşı daha dayanıklı ve daha dirençli hale getirme eğilimindedir. Ek olarak, açık kaynak protokolleri, "sahip olanlar" ve "olmayanlar" arasında dışlayıcı sistemlerle sonuçlanmaz; kapsayıcılık ilkesiyle daha iyi uyum sağlarlar.

7. Korumalı alanlar ve güvenli liman programları ve katılımı teşvik edilmeli ve önceliklendirilmelidir. SEC Komiseri Peirce'in önerileri başlamak için harika bir yerdir. Deney, keşif ve bazen başarısızlık, yeniliğin önemli bileşenleridir. Girişimciler, düzenleyici misilleme korkusu olmadan düşünceli bir şekilde yenilik yapmaya teşvik edilmelidir.

8. Kural koyma, makul kamu görüş süreleri (örn. 90 gün), halkın katılımı yoluyla düşünceli topluluk diyaloğu ve sağlam maliyet-fayda analizi içermelidir. Mevzuat, düzenleyici kural oluşturmaya rehberlik etmelidir ve ilkelere dayalı düzenleyici sonuçlara ulaşmak için yasal süreç titizlikle izlenmelidir. Düzenleyiciler tarafından kural koyulması, eğitim, akademik çalışma ve endüstri, hükümet ve akademiden konu uzmanlarıyla işbirliği gerektirir. Düşünceli ve gayretli süreçler, kötü kural koymanın istenmeyen sonuçlarını hafifletmeye yardımcı olma eğilimindedir.

9. Dolandırıcılık, manipülasyon ve suiistimale asla müsamaha gösterilmemeli, titizlikle kökü kazınmalı ve failleri hesap vermelidir. Hain faaliyetler kesinlikle dijital finansal piyasalara özgü değildir ve düzenleyiciler, uygun olduğunda mevcut düzenlemeleri uygulamak için tam olarak yetkilendirilmeye devam etmelidir. Akıllı sözleşmeler, içsel şeffaflıkları nedeniyle gelecekte finansal işlemlerde dolandırıcılığı en aza indirmede ve kanun yaptırımlarına yardımcı olmada önemli bir rol oynamaya devam edebilir.

10 Tüm dünyada pasaport, ikame uyumluluğu ve üçüncü ülke tanıma benimsenmeli ve önceliklendirilmelidir. Küresel olarak, düzenlemenin tutarlı olması ancak aynı olmaması beklenmektedir. İnternet küreseldir ve ticaret de öyle. Web3 farklı değil. Dünyanın dört bir yanındaki hükümetler, tutarlı ancak zorunlu olarak aynı olmayan rejimlerin makul bir pasaport veya "ikame edilmiş uyum" programları aracılığıyla üçüncü taraflarca tanınmasına öncelik vermelidir. Bu, küresel pazarlar için ilkelerin bozulmadan kalmasını sağlamaya devam ederken, girişimciler için maliyetli yasal kayıt yükünü bir kez daha hafifletecektir.

Özetle, blockchain teknolojisi, daha iyi, daha verimli ve daha kapsayıcı bir finansal sistem oluşturmaya ve sorumlu finansal refah ve iş yaratmaya yönelik yeni bir çağın kilidini açmaya yardımcı olmak için büyük bir potansiyele sahiptir. Yeni mevzuat ve düzenlemelere ilkelere dayalı bir yaklaşımı benimseyen yargı bölgeleri fayda sağlarken, benimsemeyenler açıkça geride bırakılacaktır.

Ek 1: Geleneksel ve dijital finansal sistemler arasındaki farklar

KAYNAKLAR:

• Vekaleten oy kullanma
• MPC