- Son CME USD LIBOR dönüşümü, vadeli işlem sözleşmeleri için netleştirmenin gücünü göstermektedir.
- Vadeli işlem sözleşmelerinin standardizasyonu, OTC sözleşmelerine kıyasla netleştirme potansiyelini önemli ölçüde artırır.
- Veriler, dönüştürülen Eurodollar sözleşmelerinin mevcut SOFR vadeli işlemlerine karşı büyük ölçüde netleştiğini gösteriyor.
- Ortaya çıkan Açık Faiz değişiklikleri, bunun özellikle verimli bir risk yönetimi süreci olduğunu gösteriyor.
Bu, CME'nin Eurodollar sözleşmeleri için SOFR'ye dönüşümünün ardından ne olduğuyla ilgilenenleriniz için veriler arasında ilginç bir yolculuktur (Nisan 14th 2023) ve CME'de LIBOR takaslarının SOFR'ye (21 Nisan 2023).
Eurodollars
bir kez güçlü Eurodollar sözleşmesi artık yok. (Bunu zaten bilmiyorsanız, lütfen bloga abone olun!). CME'nin hafta sonu yaptığı basın açıklamasına göre:
Önemli çıkarımlar şunlardır:
- CME, 7.5 milyon Eurodolarlık sözleşmelik bir Açık Hisseyi SOFR eşdeğerlerine dönüştürdü.
- 4 trilyon dolarlık USD LIBOR swapları SOFR'ye çevrildi.
Tüm bunların verilerde nasıl oynandığını görelim. Basit olmalı, değil mi?
Vadeli İşlemler Açık Faiz
İlk - Vadeli İşlemler. Eurodollarlardaki Açık Pozisyonun tamamının SOFR sözleşmelerine aktarılmasını beklemek mantıklı mıydı? Mart-Nisan verilerine bakalım:
Gösterilen;
- Mart ayından bu yana Eurodollar ve SOFR Vadeli İşlemleri ve Opsiyonlarında Günlük Açık Faiz.
- Grafikte Açık Faizde üç büyük düşüş görebilirsiniz. En büyük ikisi aslında SOFR seçeneklerinin aylık sürelerinin dolmasından kaynaklanıyor ve SOFR pazarının Eurodollars ile karşılaştırıldığında ne kadar büyük olduğunu vurguluyor.
- 10 Nisan'dan 17 Nisan'da kapanışa kadar Açık Faizdeki değişimi yakından inceleyerek:
- Gösterilen;
- 4,580,375 Nisan'da canlı olarak 14 Eurodollar sözleşmesi vardı. 17 Nisan'da bu sadece 735,668'e geriledi. Bu küçük kalan, dönüştürülmemiş Mayıs ve Haziran 2023 sözleşmelerindeki Açık Faizdir.
- Ayrıca 5,419,443 Nisan'da canlı olarak 14 Eurodollar opsiyon sözleşmesi vardı. 17 Nisan'da bu 1,994,891'e geriledi. Yine kalanlar, Mayıs ve Haziran 2023 sözleşmelerine karşı opsiyonlardır..
- 293,700 Eurodolar orta eğri opsiyonunun tamamı da dönüştürüldü.
- Bu bize 7,562,959 ve 14 Nisan arasında dönüştürülen toplam 17 Eurodollar sözleşmesi veriyor - tam olarak bir rahatlama olan CME Basın Bülteni ile uyumlu!
SOFR Açık İlgisini takip etmek de aynı derecede ilgi çekicidir:
- SOFR Açık Faizindeki en büyük değişiklik aslında dönüşümden önce 13-14 Nisan arasında gerçekleşti.
- Bunun nedeni, bu yıl Nisan opsiyonlarında önemli miktarda Açık Faiz bulunmasıdır (sanırım yaklaşık 5.75 milyon sözleşme).
- Nisan ayında sona erecek olan bu Opsiyon pozisyonlarından bazıları, Haziran SOFR sözleşmelerinde (ve diğerlerinde) olacak. Parada süresi dolan bu pozisyonlar, mevcut Açık Faizden makul bir dereceye kadar netleştirilmiş görünen Haziran SOFR sözleşmeleri teslim edilmiş olacak.
- CME SOFR vadeli işlemlerindeki Açık Faiz, 66,210. kapanış ile 14. kapanış arasında neredeyse hiç değişmedi (+17 sözleşme).
- Açık Faizdeki bu küçük değişiklik, mevcut SOFR pozisyonları ile dönüştürülen Eurodolarlar arasında önemli ölçüde netleşme olduğunu gösteriyor.
- CME SOFR seçeneklerinin anlaşılması daha kolaydır. Opsiyon sözleşmelerindeki Açık Pozisyon 2,858,060 sözleşme arttı – dönüştürülen 3,424,552 Eurodolar sözleşmesinden farklı değil ve mevcut SOFR opsiyon pozisyonlarına karşı bir miktar netleştirme bekleniyor.
SOFR Ticaret Faaliyeti
ÇKPGörünüm SOFR Açık Faizindeki günlük değişimi de takip eder. Bu, 2023'teki her gün için aşağıda USD eşdeğerleri olarak gösterilmektedir (bunun, önceki çizelgelerde kullanılan sözleşme sayıları yerine milyon USD olarak ölçüldüğünü unutmayın):
Bunu görebiliriz:
- SOFR vadeli işlemlerindeki (Opsiyonlar hariç) Açık Pozisyonun günde ~200 milyar $ eşdeğerinden daha fazla değişmesi çok alışılmadık bir durumdur.
- İhale tarihleri (örn. IMM ve aylık opsiyon vadeleri), OI'de 600-900 milyar $ eşdeğeri bir azalmaya neden oluyor gibi görünüyor.
- Eurodollar sözleşmelerinin dönüştürülmesi yukarıdaki grafikte hiç göze çarpmıyor.
Bu, netleştirmenin vadeli işlemlerde ne kadar verimli olduğunu vurgular. Dönüştürülen Eurodollar Açık Faizinin büyük bir kısmı, mevcut SOFR pozisyonlarına karşı o kadar netleşti ki, genel olarak neredeyse tarafsız bir uygulama haline geldi.
Bu izlenime ek olarak, 17 Nisan'da SOFR'de işlem gören günlük hacim olağandışı olmaktan çok uzaktı. Yaklaşık 3.1 milyon sözleşme, büyük ölçüde çevredeki faaliyetlerle uyumlu olarak işlem gördü:
Bu kadar önemli bir olay Eurodollar sözleşmesinin dönüştürülmesi olarak Verilerde neredeyse fark edilmeden gidebilmek oldukça sıra dışı. Konuşur:
- Vadeli işlemler gibi standartlaştırılmış, metalaştırılmış ve likit ürünlerde netleştirmenin büyük avantajları.
- Piyasa katılımcılarının ne kadar bilgili olduğu.
- Risk yönetimi ne kadar verimli olabilir!
Peki Ya OTC Dönüşümü?
Eurodolar dönüşümünün tam olarak ne kadar verimli olduğuna ışık tutmak için, OTC takasları için LIBOR dönüşümünün bir sonucu olarak SOFR takaslarının "Açık Faiz"inde (önemli kavramsal) büyük bir artış gördük.
Gösterilen;
- CME'de USD OIS takaslarının temsili ödenmemiş durumu.
- USD LIBOR pozisyonlarının dönüşüm tarihini tespit edebiliyor musunuz?!
- Basın açıklamasına göre, 4 trilyon dolarlık USD LIBOR temsili dönüştürüldü.
- Bu, Teminat Ödemesinde ~3.4 Trin $'lık bir artışla sonuçlandı.
Tamamlanması için, CME'de USD IRS için Notional Outstanding'deki düşüşle bunu çapraz kontrol ettiğimizde:
Tamamen farklı bir rakam görüyoruz - Notional Outstanding, "sadece" 0.7 Trin $ düştü. Ancak bu tamamen bekleniyordu çünkü;
- Her bir LIBOR takası, "temsili" sayılan herhangi bir tespit için kısa vadeli bir LIBOR takasına ("saplama" dönemi) dönüştürüldü.
- Artı, bu tarihten sonraki tüm dönemler için yeni bir SOFR takası.
- Tüm ayrıntılar için bkz. dönüşüm blogu.
- Bu nedenle, mevcut işlemlerin ve bunların yeniden kaydedilmesinin bir sonucu olarak yaklaşık 3 Trin$'lık “yeni” Notional Outstanding'in eklendiğini görüyoruz.
- Ve buna karşılık gelen uzun vadeli temsili borçlar için ~4 trilyon dolarlık bir azalma.
Özetle
- USD LIBOR pozisyonlarının CME'deki dönüşümünün çoğu artık tamamlandı.
- Süreçlerin başarısı, vadeli işlemler ve OTC piyasaları arasındaki bazı önemli farklılıkları vurgulamaktadır.
- Eurodollar dönüşümü, vadeli işlemlerin oldukça verimli bir şekilde netleştirilmesiyle sonuçlandı.
- Standartlaştırılmış ürünler, bu gibi egzersizlerde gerçekten değerini gösterir.
Yukarıdaki veriler, dönüştürme alıştırmasının müşteri üzerindeki etkisini tahmin etmenin çok zor olduğunu göstermektedir. ISDA-Clarus RFR Benimseme Göstergesi. Tekrar kontrol et gelecek hafta öğrenmek için….
- SEO Destekli İçerik ve Halkla İlişkiler Dağıtımı. Bugün Gücünüzü Artırın.
- PlatoAiStream. Web3 Veri Zekası. Bilgi Genişletildi. Buradan Erişin.
- Adryenn Ashley ile Geleceği Basmak. Buradan Erişin.
- Kaynak: https://www.clarusft.com/cme-converted-your-eurodollars-this-is-what-happened-next/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=cme-converted-your-eurodollars-this-is-what-happened-next
- :dır-dir
- :olumsuzluk
- $UP
- 1
- 1M
- 2023
- 500
- 7
- a
- Hakkımızda
- yukarıdaki
- Hesap
- karşısında
- etkinlik
- aslında
- katma
- Benimseme
- avantajları
- Sonra
- tekrar
- karşı
- Türkiye
- zaten
- Ayrıca
- miktar
- an
- ve
- tahmin
- herhangi
- görünmek
- Nisan
- ARE
- etrafında
- AS
- At
- Arka
- BE
- Çünkü
- olmuştur
- önce
- olmak
- Inanmak
- altında
- arasında
- Büyük
- büyük
- Biggest
- Parlak
- by
- CAN
- değişiklik
- değişiklikler
- Grafik
- Grafikler
- Kontrol
- Kapanış
- CM uzantısı
- karşılaştırıldığında
- tamamlamak
- tamamen
- önemli
- sözleşme
- sözleşmeleri
- Dönüştürme
- dönüştürülmüş
- uyan
- günlük
- veri
- Tarih
- Tarih
- gün
- azaltmak
- sayılır
- derece
- teslim edilen
- ayrıntılar
- farklılıkları
- farklı
- zor
- yok
- Damla
- düştü
- Damlalar
- gereken
- e
- her
- kolay
- verimli
- Baştan sona
- eşit olarak
- Eşdeğer
- eşdeğerleri
- Avro dolar
- kesinlikle
- hariç
- Egzersiz
- mevcut
- beklemek
- beklenen
- olağanüstü
- uzak
- bulmak
- Ad
- takip etme
- İçin
- Ücretsiz
- itibaren
- tam
- Vadeli
- verir
- Go
- vardı
- olmuş
- Var
- vurgulayarak
- özeti
- büyük ölçüde
- Ne kadar
- Ancak
- HTML
- HTTPS
- Kocaman
- i
- if
- darbe
- in
- Artırmak
- artmış
- Artışlar
- bilgi
- faiz
- ilgili
- ilginç
- içine
- IRS
- IT
- seyahat
- Haziran
- sadece
- anahtar
- Bilmek
- çok
- ışık
- sevmek
- çizgi
- Sıvı
- yaşamak
- Bakın
- yönetim
- Mart
- pazar
- Piyasalar
- maksimum genişlik
- Mayıs..
- milyon
- milyonlarca
- para
- aylık
- Daha
- çok
- Nötr
- yeni
- Kaydolun
- sonraki
- yok hayır
- Kavramsal
- şimdi
- numara
- fırsat
- oluştu
- of
- on
- bir Zamanlar
- açık
- açık faiz
- Opsiyonlar
- OTC
- Diğer
- bizim
- dışarı
- ödenmemiş
- tekrar
- tüm
- Katılımcılar
- özellikle
- dönem
- dönemleri
- Platon
- Plato Veri Zekası
- PlatoVeri
- oynandı
- pozisyonları
- potansiyel
- güç kelimesini seçerim
- basın
- Basın bülteni
- önceki
- süreç
- Süreçler
- Ürünler
- daha doğrusu
- Gerçekten mi
- makul
- son
- serbest
- sonuç
- Ortaya çıkan
- Risk
- risk yönetimi
- görmek
- görünmek
- parlaklık
- meli
- şov
- gösterilen
- Gösteriler
- önemli
- Basit
- beri
- küçük
- So
- biraz
- Konuştu
- Spot
- durmak
- abone ol
- esasen
- başarı
- böyle
- önermek
- çevreleyen
- takas
- Swap
- göre
- o
- The
- ve bazı Asya
- sonra
- Orada.
- Bunlar
- Re-Tweet
- Bu yıl
- Bu
- üç
- İçinden
- için
- Toplam
- işlem
- esnaf
- Trading
- transfer
- iki
- altında yatan
- anlamak
- olağandışı
- us
- USD
- Kullanılmış
- değer
- Karşı
- çok
- fiilen
- hacim
- oldu
- we
- hafta sonu
- İYİ
- vardı
- Ne
- ne zaman
- hangi
- irade
- ile
- yıl
- sen
- zefirnet