Geçen haftaki dramanın ardından bu hafta bankacılık, teknoloji ve kripto sektörlerinde daha fazla belirsizlik görülüyor. ABD sert bir parasal sıkılaştırma politikasını zorlarken, şimdi küresel finansal sistem ve teknoloji sektörleri kırılmanın eşiğinde gibi görünüyor, bu da Jerome Powell'ı hazırlıksız yakaladı.
Şahin bir Fed, son zamanlarda canlı işgücü piyasası nedeniyle eskisinden daha fazla ve daha uzun süre zorlamak için hâlâ boşlukları olduğunu iddia ederek faiz oranlarını yükseltiyor. Birkaç gün ileri sarılın ve iki ABD bankası çöktü, hükümetler diğer bankaları durdurmak ve çöküşün vurduğu teknoloji şirketlerini kurtarmak zorunda kaldı. Aniden tavan boşluğu kaybolmuş gibi görünüyor.
Geçen hafta söylediğimiz gibi, kripto alanındaki bazı önde gelen sesler, Silvergate Bank'ın, SBF'yi içeren biraz tuhaf bir komplo teorisinde Fed'in hedefli bir eylemini çökerttiğini söylemişti. Bu durumların özellikle kriptoya karşı bir komplodan ziyade çok daha geniş bir likidite sıkışıklığından kaynaklandığını göstermek için Silvergate Bank ve Silicon Valley Bank (SVB) arasında karşılaştırmalar yaptık.
Birleşik Krallık'taki düzenleyicilerin yaklaşımına aşina olan kaynaklara göre, kripto para birimini hedeflemenin ana nedeni, küresel finansal sistemle iç içe geçmeden önce büyümesini kısıtlamak için sınırlı zamana sahip olmalarıdır. Bu noktada, tüm projelerin menkul kıymetlerini beyan etmek gibi genel olarak kriptoya karşı herhangi bir eylemin tüm ekonomi üzerinde olumsuz bir etkisi olacaktır.
Geçen haftaki olayların iyi yanı, düzenleyicilerin kriptoyu kontrol altına almaya çalışması için zamanın bitmiş olabileceğini gösteriyor. Birçoğu Silvergate Bank'a odaklansa da, daha önemli olan konu SVB'de perde arkasında oynanıyordu.
Kriptoda gördüğümüz gibi, kilit bir oyuncu düştüğünde, tüm pazarda çok daha büyük etkilere neden olur. Örneğin, Luna ve FTX'in çöküşü, alanın birbirine bağlı olması nedeniyle birçok projeyi ve yatırımcıyı ortadan kaldırdı. Aynı şey teknoloji sektörü ve SVB için de geçerli.
Bu hafta sonu düzenleyiciler, merkez bankacıları ve politikacılar çaresizce duruma nasıl yaklaşılacağını bulmaya çalışıyorlar. Hemen sonrasında, denemeleri ve çok kısa bir süre içinde çözmeleri gereken çok sayıda sorunları var.
İlk olarak, bankaları SVB'de olan ve artık tedarikçilere veya personele ödeme yapmak için fonlara erişemeyen, gelişmekte olan teknoloji sektörüne can damarı sağlamaları gerekiyor. Hükümetler, yönetim kurulu genelinde kademeli bir güven çöküşünü önlemek için bu haftanın ilk yarısı içinde adım atmalı ve alternatif fonlar sağlamalıdır.
Birleşik Krallık'ta HSBC, SVB'nin Birleşik Krallık yan kuruluşunu kurtarmak için hükümet ve Bank of England'ın yardımıyla devreye girdi. Bu yazının yazıldığı sırada ABD, ana SVB işi için kendi hareket tarzına henüz karar vermemişti.
İkinci olarak, parasal sıkılaştırma politikalarını acilen gözden geçiriyorlar ve faiz artışlarının orantılı olacağı ve yakında sona ereceği konusunda piyasaya güven vermenin bir yolunu bulmaya çalışıyorlar. Bunu, piyasalarda başka bir yükselişi ve ardından enflasyonda bir artışı teşvik etmeden yapmayı başarmak zor olacaktır.
Son olarak, tahvil piyasasının küresel finansal sistem için oluşturduğu sistemik riski de ele almaları gerekiyor. 2008 Küresel Mali Krizinin (GFC) ardından, bankalara rezervlerinin daha büyük bir bölümünü oldukça likit Tier 1 varlıklarında tutmaları talimatı verildi.
GFC'den önce bankalar, rezervlerinin %2'ünü Tier 4 varlıklarında tutmaları gerektiğini öngören Basel 1 direktiflerini takip ediyorlardı. Basel 3, bankaların stresli olaylara karşı daha büyük bir tampon sağlamak için tutması gereken 50. Kademe rezerv seviyesinde %1'lik bir artış öngörüyordu.
Daha fazla Tier 1 rezervine ihtiyaç duymanın ve aynı zamanda getiri sağlayan güvenli varlıklar bulma ihtiyacının bir sonucu olarak, birçok banka doğal olarak tahvilleri tercih etti. Bu durumun dezavantajı, tahvillerin bir kaçış sırasında satılması ve şu anda bankaların başlangıçta onlara ödediği değerden daha düşük değerde olmasıdır. Ek olarak, geçen yıl Birleşik Krallık tahvillerinin satılmasında gördüğümüz gibi, büyük hacimli tahviller piyasaya girdikçe toplam değerleri düşüyor.
Tahvil durumu açık ara en büyük sorundur. Fed, faiz oranlarını agresif bir şekilde artırmaya devam ederse, hepsi tahvillere yoğun bir şekilde yatırım yaptıkları için tüm büyük bankaların çökme riskiyle karşı karşıya olduğu başka bir GFC'yi riske atıyor. Mevduat sahiplerinin bankalara olan güvenini kaybetmesi, rezervlerinde tuttukları küçük mevduat yüzdesi nedeniyle en büyük bankaların bile savunmasız olduğu birden fazla kaçışı tetikleyebilir.
İronik bir şekilde bu durum bizzat merkez bankaları tarafından daha da kötüleştiriliyor. Faiz oranlarını yükselttikçe işletme ve tüketici kredilerine olan talep azalıyor, bu nedenle bankalar tahvil almak gibi alternatif getiri elde etme yolları arıyor. Faizler yükseldikçe bankaların tahvil alma ihtiyacı artıyor ve aynı zamanda ellerinde bulunan tahvillerin değeri düşüyor.
Fed ve diğer merkez bankaları faiz oranlarını yavaş ve ölçülü bir hız dışında herhangi bir şekilde artırmaya devam etmeyi seçerse, muhtemelen daha fazla bankanın battığını görmeye başlayacağız. Bu, Fed'in bu ay maksimum 25 baz puan artıracağını ve sıkılaştırmanın yakın gelecekte yavaşlayacağını veya duracağını gösterdiğini neredeyse kesin kılıyor. Tam tersini söyledikten sonra bunu nasıl yaptıkları tahmin edilemez.
Finanstaki birçok şeyde olduğu gibi, her şey güven ile ilgilidir. Fed dürüst olursa ve bankacılık sisteminin iflas etme riskiyle karşı karşıya olduğunu kabul ederse, banka hücumlarını tetikleyecektir. Bu nedenle başka bir anlatının ortaya çıkmasını bekleyin. Mevcut durum, herkesin kripto portföyü ve genel olarak piyasa için zararlı olsa da, likidite sıkışıklığının yakında sona erebileceğine dair bir umut ışığı sağlıyor.
Paribus'a katıl-
Web sitesi | Twitter | Telegram | Orta | Discord | YouTube
- SEO Destekli İçerik ve Halkla İlişkiler Dağıtımı. Bugün Gücünüzü Artırın.
- Plato blok zinciri. Web3 Metaverse Zekası. Bilgi Güçlendirildi. Buradan Erişin.
- Kaynak: Plato Data Intelligence: PlatoData.io