การลงทุนเมล็ดพันธุ์ของสหรัฐฯ ค่อนข้างดีในช่วง 2 ปีที่ผ่านมา นี่คือสิ่งที่หมายถึงปี 2024

หมายเหตุบรรณาธิการ: นี่เป็นเรื่องแรกในซีรีส์สองตอนเกี่ยวกับสถานะของการลงทุนเริ่มต้นขั้นต้นเมื่อต้นปี 2024 กลับมาตรวจสอบส่วนที่ 2 ได้ในวันพรุ่งนี้

แม้จะมี การฟื้นตัวในวงกว้างของการลงทุนสตาร์ทอัพระดับโลก ในช่วงสองปีที่ผ่านมา นักลงทุนกล่าวว่าสภาพแวดล้อมในการระดมทุนเมล็ดพันธุ์ของสหรัฐฯ มีความคึกคักมากที่สุดเมื่อเทียบกับขั้นตอนการระดมทุนอื่นๆ ในช่วงขาลง

ในความเป็นจริง เงินทุนเริ่มต้นของสหรัฐฯ ในปี 2022 เพิ่มขึ้นเกือบ 10% ในแง่ของเงินดอลลาร์ที่ลงทุน ตรงกันข้ามกับการชะลอตัวในขั้นตอนการระดมทุนอื่นๆ ทั้งหมด. ในปี 2023 เงินทุนตั้งต้นของสหรัฐฯ ลดลง 31% ซึ่งเป็นสัดส่วนที่มีนัยสำคัญ แต่ยังน้อยกว่าขั้นตอนการระดมทุนอื่นๆ เมื่อเทียบเป็นรายปี การวิเคราะห์ของ CrunchBase ข้อมูลแสดงให้เห็น (เป็นที่น่าสังเกตว่าช่วงอื่นๆ เหล่านั้นประสบปัญหาการลดลงเมื่อเทียบเป็นรายปีในปี 2022)

ในตลาดการจัดหาเงินทุนสำหรับสตาร์ทอัพในปัจจุบัน “เราเห็นผู้มีความสามารถที่ยอดเยี่ยมจำนวนมากที่ตื่นเต้นกับการเริ่มต้นสิ่งต่างๆ” กล่าว เรนาตา ควินตินีผู้ร่วมก่อตั้งของ พันธมิตรหักหลังซึ่งเป็นบริษัทด้านการลงทุนในเขต Bay Area ซึ่งมุ่งเน้นไปที่บริษัทระดับ Series A และดังนั้นจึงอยู่ใกล้กับระบบนิเวศเริ่มต้น

นักลงทุนรายอื่นแบ่งปันความกระตือรือร้นดังกล่าว “การประเมินค่ากำลังลดลง มีความสามารถมากขึ้นในตลาด” กล่าว ไมเคิล คาร์ดาโมน ของนักลงทุนเมล็ดพันธุ์ในนิวยอร์ก ฟอรั่มเวนเจอร์ส. “บริษัทเหล่านี้จำนวนมากในระดับเริ่มต้นและซีรีส์ A กำลังจะขยายขนาดไปสู่ตลาดกระทิงครั้งต่อไป”

แนวโน้มเมล็ดพันธุ์ตลอดทศวรรษ

ไม่น่าแปลกใจเลยที่ Seed ในฐานะสินทรัพย์ประเภทหนึ่งได้เติบโตขึ้นในสหรัฐอเมริกาในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ในปี 2014 มีการลงทุนด้านเมล็ดพันธุ์น้อยกว่า 5 พันล้านดอลลาร์ ที่จุดสูงสุดของตลาดในปี 2022 การลงทุนเมล็ดพันธุ์มีมูลค่ามากกว่า 16 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าจะลดลงเหลือ 11.5 พันล้านดอลลาร์ในปี 2023

แม้จะอยู่ในช่วงขาลง แต่การระดมทุนเมล็ดพันธุ์ในปี 2023 ยังคงสูงกว่าในช่วงก่อนเกิดโรคระบาดในปี 2 และ 3 ถึง 2019 พันล้านดอลลาร์ถึง 2020 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ

บาร์ที่สูงกว่า รอบที่แพงกว่า คุ้มค่ากว่า

แต่ในตลาดที่เข้มงวดมากขึ้น นักลงทุนตั้งต้นจะเลือกบริษัทที่พวกเขาให้ทุนมากขึ้น

“เรามีระเบียบวินัยมากขึ้นและอดทนรู้ว่ามันยากแค่ไหนสำหรับบริษัทเหล่านี้ที่จะไปถึงซีรีส์ A และที่อื่นๆ” กล่าว เจนนี่ เลฟคอร์ตซึ่งเป็นหุ้นส่วนทั่วไปของนักลงทุนเมล็ดพันธุ์ใน Bay Area ทุนฟรีสไตล์. “เกณฑ์การพิพากษาลงโทษของเรานั้นสูงกว่าที่เคยเป็นมาในยุครุ่งเรืองที่ทุกอย่างได้รับเงินทุน”

ในสภาพแวดล้อมของการระดมทุนที่ช้ากว่า บริษัทได้ลงทุนในภายหลังในระยะเริ่มต้น “โดยหันไปทาง 'seed plus' หรือ 'A ลบ' — ให้เลือกคำที่คุณชื่นชอบ — เพราะฉันรู้สึกว่าฉันได้เห็นความเสี่ยงที่ลดลงมากขึ้น ฉันจะได้เห็นข้อมูลเพิ่มเติม” เธอกล่าว

ฟรีสไตล์พยายามที่จะเป็นเจ้าของประมาณ 12% ถึง 15% ในบริษัทที่สนับสนุน “เหตุผลก็เพราะโมเดลของเรา” เลฟคอร์ตกล่าว “เราเป็นนักลงทุนที่มีปริมาณน้อยและมีความเชื่อมั่นสูง”

และเนื่องจากบริษัทลงทุนในบริษัทที่เป็น pre-Series A "ความเป็นจริงของเราก็คือการประเมินมูลค่าของเราสูงกว่าในตลาดนี้ ซึ่งไม่ใช่สิ่งที่เราจะคาดการณ์ได้

“แต่ข้อมูลที่เราเห็นคือ เราไม่ได้อยู่คนเดียวในเรื่องนี้” เธอกล่าว

ซีรีส์ A เติบโตเต็มที่

ก่อนที่จะไปถึงซีรีส์ A “บริษัทต่างๆ ดำเนินการกันนานกว่านี้ พวกเขากำลังเยาะเย้ยมากขึ้น” Quintini ซึ่งมองเห็นบริษัทที่เติบโตเต็มที่จำนวนมากขึ้นโน้มตัวในการระดมทุน Series A ในตลาดนี้ กล่าว

ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา เวลาปกติสำหรับสตาร์ทอัพในสหรัฐฯ ระหว่างการระดมทุนเริ่มต้นและซีรีส์ A ได้เติบโตขึ้น ข้อมูล Crunchbase แสดงให้เห็น สำหรับซีรีส์ A ที่ปิดตัวลงในปี 2014 เวลาเฉลี่ยหลังจากสตาร์ทอัพรายแรกที่มีมูลค่า 1 ล้านดอลลาร์หรือสูงกว่านั้นคือ 14 เดือน ในปี 2020 เพิ่มขึ้นเป็น 24 เดือน

ในตลาดที่มีจุดสูงสุดของปี 2021 และในปี 2022 เวลาเฉลี่ยลดลงเล็กน้อยอีกครั้งเป็น 22 เดือนในแต่ละปี

แต่ในปี 2023 เวลาเฉลี่ยระหว่างเมล็ดพันธุ์มูลค่า 1 ล้านเหรียญสหรัฐกับซีรีส์ A เพิ่มขึ้นเป็น 28 เดือน

อย่างไรก็ตาม Quintini ตั้งข้อสังเกตว่า “การลงทุนเป็นอุตสาหกรรมที่มีค่าผิดปกติซึ่งทั้งค่ามัธยฐานและค่าเฉลี่ยไม่สามารถให้ภาพที่แท้จริงและเป็นความจริงแก่คุณได้”

เราเปรียบเทียบเวลามัธยฐานในการเลี้ยงกับควอไทล์สูงสุดที่เลี้ยงซีรีส์ A จากรอบแรกที่มีเงิน 1 ล้านดอลลาร์ ควอไทล์สูงสุดทำได้ภายในเวลาไม่ถึง 12 เดือน ยกเว้นรอบซีรีส์ A ในปี 2023

ในช่วงต้นทศวรรษ มีบริษัทเพียงไม่กี่แห่งที่บรรลุเป้าหมายดังกล่าว แต่ยกระดับ Series A ได้เร็วขึ้น

ในปี 2021 ควอไทล์บนเร็วขึ้นถึงแปดเดือน

ในปี 2023 บริษัทชั้นนำในควอไทล์ใช้เวลา 12 เดือนเพื่อเข้าสู่ซีรีส์ A จากเงินทุนตั้งต้น 1 ล้านดอลลาร์

“เราเร่ง [Series] A เพราะผู้คนไม่ต้องการถูกทิ้งให้อยู่ในกลุ่มที่ผิดปกติ” Quintini กล่าว ในตลาดนี้ เราเห็นการจองล่วงหน้าน้อยลง เมื่อนักลงทุนลงทุนเก้าเดือนในชีวิตของบริษัทเมล็ดพันธุ์ ยกเว้น AI เธอกล่าว

ความรู้สึกนั้นถูกสะท้อนโดย Cardamone “เรามีบริษัทมากมายที่สามารถไปถึงระดับ A ภายในเก้าถึง 12 เดือนได้อย่างง่ายดาย และฉันคิดว่านั่นจะเปลี่ยนไป”

เนื่องจากบริษัทต่างๆ ใช้เวลานานกว่าในการเข้าสู่ Series A และเผชิญกับแถบที่สูงกว่าในการระดมทุน “จะมีอัตราการเสียชีวิตที่สูงขึ้น เปอร์เซ็นต์ของบริษัทที่เข้าสู่ [Series] A นั้นต่ำกว่ามาก ซึ่งหมายถึงงานที่ยากขึ้นสำหรับนักลงทุนเมล็ดพันธุ์ในขณะนี้ แม้ว่าพวกเขาจะมีข้อมูลเพิ่มเติมที่จะรับประกันก็ตาม” Cardamone กล่าว

ระเบียบวิธี

สำหรับการระดมทุนเมล็ดพันธุ์ในสหรัฐฯ เรารวมการระดมทุนของ angel, pre-seed, seed และการระดมทุนด้วยตราสารทุนและธนบัตรแปลงสภาพในราคาหรือต่ำกว่า 3 ล้านดอลลาร์ สำหรับการวิเคราะห์นี้ เราไม่รวมเงินทุนตั้งต้นที่มีมูลค่า 100 ล้านดอลลาร์ขึ้นไป

ภาพประกอบ: ดอม กุซมัน