ธนาคารล้มเหลว เป็นเรื่องของอดีต จนกระทั่งเมื่อสองสามสัปดาห์ก่อน หลังจาก ธนาคาร Silicon Valley’s (SVB) ตกจากความสง่างามและธนาคารระดับภูมิภาคและรายย่อยอื่น ๆ อีกมากมายที่อยู่ภายใต้ ชาวอเมริกันถือเงินสดด้วยด้ามจับเหล็กโดยไม่รู้ว่าก ภาวะถดถอย หรือการลงจอดอย่างนุ่มนวลอาจอยู่บนขอบฟ้า และด้วยความไม่มั่นคงทางเศรษฐกิจที่เพิ่มมากขึ้น ประชาชนทั่วไปก็เกิดความกลัว ความตื่นตระหนก และความสงสัยมากขึ้น โชคดีที่เรามี Mark Zandiหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ที่ Moody's Analytics เพื่อแบ่งปันความจริงทางเศรษฐกิจบางประการ (แทนที่จะพูดถึงความหวาดกลัวที่เกิดจากอุบัติเหตุ)
มาร์ครู้เศรษฐกิจทั้งภายในและภายนอกและเข้าใจ ผลกระทบที่แท้จริงเบื้องหลังความล้มเหลวของธนาคารเหล่านี้. เขาให้ความเห็นว่าเหตุขัดข้องของธนาคารหลายครั้งนี้อาจนำไปสู่ปัญหาหรือไม่ ยิ่งถดถอยมากขึ้นเหตุใดรัฐบาลจึงถูกบังคับให้สร้าง ช่วยเหลือและวิธีการ อสังหาริมทรัพย์ และเศรษฐกิจจะได้รับผลกระทบเมื่อเราพยายามสร้างใหม่จากการล่มสลายของระบบที่เปราะบางนี้ และหากคุณกังวลว่า ธนาคารขนาดใหญ่อาจเริ่มพังทลายตามน้ำหนักของตัวเองมาร์คมีข้อมูลบางอย่างที่จะระงับความกลัวของคุณ
แต่เราไม่เพียงแค่กดข่าวธนาคารเท่านั้น มาร์คแบ่งปันวิธีการ “การชะลอตัว” อาจเกิดขึ้นได้ทั่วทั้งสหรัฐอเมริกา ส่งผลให้ก เศรษฐกิจที่ขาดความดแจ่มใส เนื่องจากอัตราการว่างงานเพิ่มขึ้นและการเติบโตของ GDP ชะลอตัว เขายังให้ การคาดการณ์อัตราการจำนอง และกล่าวถึงอสังหาริมทรัพย์ประเภทหนึ่งที่อาจเข้ามาได้ ปัญหาใหญ่ ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
คลิกที่นี่เพื่อฟัง Apple Podcasts
ฟัง Podcast ที่นี่
อ่านทรานสคริปได้ที่นี่
เดฟ เมเยอร์:
เฮ้ทุกคน. ยินดีต้อนรับสู่ออนเดอะมาร์เก็ต ฉันเป็นพิธีกรของคุณ Dave Meyer และวันนี้จะเป็นตอนหนึ่งที่ฉันเป็นแฟนบอยสักหน่อย เรามีนักเศรษฐศาสตร์คนหนึ่งที่ฉันติดตามมาหลายปี และเป็นหนึ่งในนักเศรษฐศาสตร์ที่ได้รับการยอมรับและมีชื่อเสียงมากที่สุดคนหนึ่งในประเทศ นั่นคือ Mark Zandi จาก Moody's Analytics เขาครอบคลุมตลาดที่อยู่อาศัยและเศรษฐศาสตร์ให้กับ Moody's ซึ่งถ้าคุณไม่รู้ เราก็มีแขกของพวกเขามาสองสามคน เป็นเพียงบริษัทเศรษฐศาสตร์การวิเคราะห์ขนาดใหญ่ที่ทำการวิจัยต้นฉบับจำนวนมาก และ Mark ก็เป็นหนึ่งในนักเศรษฐศาสตร์ชั้นนำของพวกเขา วันนี้เราจะได้พูดคุยกับเขาเกี่ยวกับเรื่องต่างๆ มากมายอย่างไม่น่าเชื่อ เราเริ่มต้นและพูดคุยเกี่ยวกับวิกฤติการธนาคาร และ Mark ได้ให้ข้อมูลที่เป็นประโยชน์และลึกซึ้งเกี่ยวกับสิ่งที่เกิดขึ้น เหตุใดธนาคารบางแห่งจึงตกอยู่ในความเสี่ยง และธนาคารอื่นๆ ก็ไม่เป็นเช่นนั้น
หากเขาคิดว่าสิ่งนี้จะแพร่กระจาย สิ่งที่เขาทำจากการแทรกแซงของรัฐบาล จากนั้น เราจะได้พูดคุยกันเป็นอย่างดีว่าสิ่งนี้จะส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโดยรวมอย่างไร เราอาจเข้าสู่ภาวะถดถอยหรือไม่ และแน่นอนว่า ในตอนท้ายเราจะพูดคุยกันมากมายเกี่ยวกับวิกฤตการธนาคาร และใช่ มัน ยังคงเปิดเผยอยู่ แต่ขึ้นอยู่กับสิ่งที่เรารู้ในขณะนี้เกี่ยวกับวิกฤตการธนาคาร ว่ามันจะส่งผลกระทบต่อทั้งตลาดอสังหาริมทรัพย์เพื่อการอยู่อาศัยและเชิงพาณิชย์หรือไม่และอย่างไร นี่เป็นหนึ่งในรายการโปรดของฉันที่เราได้ทำ จริงๆ แล้ว Mark … สร้างข้อมูลทางเศรษฐกิจที่ซับซ้อน เข้าใจง่ายจริงๆ และเขาทำหน้าที่ได้ดีมากในการให้ความกระจ่างเกี่ยวกับบรรยากาศทางเศรษฐกิจที่แปลกประหลาดที่เราอยู่ในทุกวันนี้ เราจะพักสักหน่อย จากนั้นเราจะเข้าสู่การสัมภาษณ์กับ Mark Zandi ซึ่งเป็นหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Moody's Analytics มาร์ค แซนดี ยินดีต้อนรับสู่ออนเดอะมาร์เก็ต ขอบคุณมากสำหรับการอยู่ที่นี่
มาร์ค แซนดี้:
ดีใจนะเดฟ ขอบคุณที่มีฉัน
เดฟ เมเยอร์:
ฉันหวังว่าคุณจะไม่เบื่อเกินไปที่จะพูดถึงวิกฤตการธนาคารเพราะนั่นคือสิ่งที่เราหวังไว้ว่าคุณคิดอย่างไร
มาร์ค แซนดี้:
ไม่ ใช่แล้ว มันคือทั้งหมดที่ใครๆ ก็อยากพูดถึง รวมถึงพ่อและแม่สามีวัย 90 ปีของฉันด้วย ดังนั้นมันจึงต้องคำนึงถึงเป็นอันดับหนึ่งอย่างแน่นอน
เดฟ เมเยอร์:
ใช่ ฉันคิดว่านั่นเป็นเรื่องจริงสำหรับตัวฉันเองและผู้ฟังของเราหลายคน และเราได้จัดรายการเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว โดยพูดถึงสิ่งที่เกิดขึ้นโดยเฉพาะที่ธนาคารซิลิคอนแวลลีย์ และการตัดสินใจและปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาคที่นำไปสู่สิ่งนั้น แต่ฉันหวังว่าจะได้พูดคุยกับคุณโดยทั่วไปเกี่ยวกับระบบธนาคารของสหรัฐฯ ในขณะนี้ และความเสี่ยงที่คุณเห็นในภาคส่วนโดยรวม
มาร์ค แซนดี้:
โดยทั่วไปแล้วฉันรู้สึกค่อนข้างดีกับเรื่องนี้ เนื่องจากการปฏิรูปหลังวิกฤติการเงิน ระบบธนาคารโดยรวมจึงมีเงินทุนจำนวนมาก ทุนคือเบาะรองเงินสด ที่ธนาคารต่างๆ ต้องแยกแยะความสูญเสียใดๆ ที่พวกเขาอาจได้รับจากสินเชื่อและหลักทรัพย์ของพวกเขา และมันคือบันทึก จำนวนเงินทุน โดยเฉพาะบริษัทใหญ่ๆ ที่เรียกว่า GSIBs ธนาคารที่มีความสำคัญเชิงระบบทั่วโลก พวกเขา มีทุนทุกที่ โดยทั่วไปสภาพคล่องมากมายและการบริหารความเสี่ยงค่อนข้างดี ดังนั้นคุณภาพเครดิตจึงดีเยี่ยม ฉันหมายถึงว่า หากคุณดูการผิดนัดชำระหนี้และอัตราการเรียกเก็บค่าบริการ ถือว่าต่ำมาก พวกเขาเริ่มกดดันขึ้นเล็กน้อยและพวกเขาก็กังวลเล็กน้อยสำหรับบัตรธนาคารและสายส่วนตัวที่ไม่ปลอดภัย ซึ่งเราสามารถพูดถึงได้
โดยทั่วไปแล้ว คุณภาพดี ดังนั้นฉันจะบอกว่าระบบอยู่ในสภาพที่ดีมากในเรื่องนี้ ตอนนี้เห็นได้ชัดว่าอยู่ภายใต้ความเครียดอย่างมาก เมื่อพิจารณาจากการเพิ่มขึ้นของอัตราดอกเบี้ย ซึ่งมีนัยสำคัญมากในปีที่ผ่านมา และด้วยรูปร่างของเส้นอัตราผลตอบแทน นั่นคือความแตกต่างระหว่างอัตราดอกเบี้ยระยะยาวและระยะสั้น เพราะนั่นคือสิ่งที่กำหนดดอกเบี้ยสุทธิของธนาคาร อัตรากำไรขั้นต้นของพวกเขา พวกเขาตกอยู่ภายใต้แรงกดดันและคุณจะเห็นได้ว่าในวิกฤติการธนาคารที่เราประสบอยู่ตอนนี้ แต่โดยทั่วไปแล้ว ระบบธนาคารอยู่ในเกณฑ์ดีพอๆ กับที่ผมเคยเห็นมา เข้าสู่ยุคแบบนี้
เดฟ เมเยอร์:
นั่นเป็นบริบทที่เป็นประโยชน์จริงๆ เพราะมันไม่จำเป็นต้องรู้สึกแบบนั้น และฉันอยากจะถามคำถามติดตามผลเกี่ยวกับเรื่องนั้น แต่ก่อนอื่น ฉันอยากจะถามคุณว่าคุณพูดบางอย่างเกี่ยวกับ GSIB ซึ่งทุกคนคงกำลังเรียนรู้คำย่อนี้พร้อมกัน , ธนาคารที่มีความสำคัญเชิงระบบระดับโลก
มาร์ค แซนดี้:
อ๋อ
เดฟ เมเยอร์:
คุณบอกว่าพวกเขาอยู่ในสภาพที่ดีเป็นพิเศษ มีเหตุผลว่าทำไมธนาคารขนาดเล็กและระดับกลางบางแห่งจึงเห็นว่าหุ้นของพวกเขาลดลงหรือมีความเสี่ยงที่รับรู้ได้สูงกว่า GSIB เหล่านี้เป็นอย่างน้อย ซึ่งฉันคิดว่าสำหรับผู้ชมของเราแล้วคือธนาคารขนาดใหญ่อย่าง Chase และ Wells Fargo และ Bank of America ประเภทของธนาคารเหรอ?
มาร์ค แซนดี้:
ใช่. ความแตกต่างที่สำคัญประการหนึ่งคือเพียงจำนวนเงินทุนและสภาพคล่องที่พวกเขาถืออยู่ เนื่องจาก GSIB ถือว่ามีความสำคัญอย่างเป็นระบบ ซึ่งหมายความว่าหากล้มเหลว พวกเขาจะถอดระบบทั้งหมดออก ซึ่งเป็นกฎระเบียบหลังวิกฤตทางการเงิน ด็อดด์-แฟรงค์เป็นกฎหมายที่ผ่านในปี 2010 กำหนดให้คนตัวใหญ่เหล่านั้นต้องถือครองทุนจำนวนมาก ฉันหมายถึง เพียงเพื่อให้บริบทแก่คุณ คุณเพิ่มทุนทั้งหมดอีกครั้ง นั่นคือเบาะเงินสดที่ฉันพูดถึงก่อนหน้านี้ มากกว่า 20% ของสินทรัพย์ของพวกเขา ซึ่งมากกว่าสองเท่าของช่วงก่อนเกิดวิกฤติการเงิน ดังนั้นคนเหล่านั้นเกือบจะมีหลักฐานทางการเงินแล้ว ฉันหมายความว่าพวกเขาเป็น … เพราะเรากังวลมากว่าพวกเขาจะตกอยู่ภายใต้ คนตัวเล็ก ไม่มากนัก และในความเป็นจริงแล้ว การปฏิรูปด็อดด์-แฟรงค์บางส่วนที่เริ่มใช้ในปี 2010 ได้ถูกยกเลิกไปสำหรับสถาบันที่มีทรัพย์สินน้อยกว่า 250 พันล้านดอลลาร์
Silicon Valley Bank เติบโตจาก 50 พันล้านดอลลาร์เป็นธนาคาร 200 พันล้านดอลลาร์อย่างรวดเร็วมาก ดังนั้นพวกเขาจึงไม่เคยเข้าสู่ระบอบการกำกับดูแลที่เข้มงวดกว่านี้เลย ดังนั้นพวกเขาจึงมีเงินทุนน้อยลง สภาพคล่องที่ชัดเจนน้อยลง มีการกำกับดูแลน้อยลง และการกำกับดูแลด้านกฎระเบียบน้อยลง เราจะต้องเรียนรู้เพิ่มเติมว่าเกิดอะไรขึ้นที่นี่ในการวิเคราะห์สาเหตุที่แท้จริง โดยพื้นฐานแล้ว เพราะพวกเขาไม่มีเงินทุนและสภาพคล่อง พวกเขาจึงเสี่ยงต่อการที่ธนาคารต้องทนทุกข์ทรมานและเหตุใดพวกเขาจึงล้มเหลว ดังนั้นพวกเขาจึงไม่มีทรัพยากรแบบเดียวกับที่คนตัวใหญ่มี และมีรากฐานที่มั่นคงทางการเงินแบบเดียวกับที่คนตัวใหญ่มีเป็นส่วนใหญ่ เนื่องจากการเปลี่ยนแปลงหลังวิกฤตการณ์ทางการเงินย้อนกลับไปเมื่อกว่าทศวรรษที่แล้วเล็กน้อย
เดฟ เมเยอร์:
เยี่ยมมาก มันมีประโยชน์มาก และฉันคิดว่ามันช่วยให้ผู้ชมของเราเข้าใจว่าทำไมธนาคารบางประเภทจึงมองเห็นความเสี่ยงและความกลัวที่อยู่รอบตัวพวกเขามากกว่าธนาคารอื่นๆ คุณได้ชี้ประเด็นที่ดีว่าทำไมระบบธนาคารถึงอยู่ในสภาพที่ค่อนข้างดี คุณช่วยเราระบุสถานการณ์ที่เราอยู่ในตอนนั้นได้ไหม? ถ้าระบบธนาคารยังอยู่ในสภาพดี ทำไมเราถึงมองว่าธนาคารล้มเหลว? และฉันคิดว่าเราได้พูดคุยเรื่องนี้กันเล็กน้อยในรายการนี้ แต่เหตุใดจึงยังคงมีความเสี่ยงและความกลัวต่อระบบธนาคารในขณะนี้
มาร์ค แซนดี้:
ธนาคารที่ล้มเหลว เป็นสิ่งที่ผมเรียกว่าแปลกประหลาดมาก ใช่ไหม? มีความล้มเหลวสามครั้งของ Silicon Valley Bank, Signature Bank และ Silvergate Silvergate ล้มเหลวเมื่อสองสามสัปดาห์ก่อน Silvergate และ Signature พวกเขาเป็นเพียงธนาคาร crypto ฉันหมายถึงพวกเขาให้ความสำคัญกับความนิยมในสกุลเงินดิจิทัล ซึ่งเป็นการเก็งกำไรสูง และมีคำเตือนมากมายเกี่ยวกับตลาดนั้นมาเป็นเวลานาน ไม่น่าแปลกใจเลยที่มันพังและเอาธนาคารทั้งสองออกไป เพราะพวกเขามีความผูกพันอย่างใกล้ชิดกับสิ่งที่เกิดขึ้นในตลาด crypto ในกรณีของธนาคาร Silicon Valley พวกเขาเชื่อมโยงกับภาคเทคโนโลยี ดังที่เราทุกคนทราบกันดีว่าภาคส่วนเทคโนโลยีอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างมากด้วยเหตุผลหลายประการ คุณเคยเห็นวันนี้ Amazon เลิกจ้างพนักงานอีก 9,000 คนด้วยซ้ำ ดังนั้นภาคส่วนเทคโนโลยีจึงตกอยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างมาก โดยเฉพาะบริษัทเทคโนโลยีสตาร์ทอัพขนาดเล็ก เนื่องจากพวกเขาต้องการเงินทุนเพื่อดำเนินการต่อเนื่องจากมีกระแสเงินสดติดลบ พวกเขากำลังเผาผลาญเงินสด
ดังนั้นพวกเขาต้องการการเพิ่มทุนใหม่อย่างต่อเนื่อง การเพิ่มหนี้ใหม่ เงินทุนใหม่เพื่อดำเนินการ เมื่อภาคเทคโนโลยีตกต่ำ พวกเขาไม่สามารถออกไประดมทุนเพิ่มได้ ดังนั้นพวกเขาจึงมีความเสี่ยงมากขึ้น เงินฝากของพวกเขาเริ่มลดลงและทำให้ธนาคารมีความเสี่ยงมากขึ้น ดังนั้นฉันคิดว่า SVB เป็นมากกว่านั้น … Silicon Valley Bank ฉันจะใช้สิ่งนั้นต่อไป พูดง่ายกว่ามาก มีความเชื่อมโยงกับภาคเทคโนโลยีจริงๆ และถูกจับจ้องด้วยภาวะที่เทคโนโลยีล่มสลาย ช่องโหว่ในวงกว้างก็คือความจริงที่ว่าอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้นมากและสิ่งที่เกิดขึ้นกับอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น ทำให้มูลค่าของพันธบัตรรัฐบาลและหลักทรัพย์จำนองที่ทุกธนาคารเป็นเจ้าของมีมูลค่าน้อยลง
ดังนั้น หากธนาคารอยู่ในสถานะที่ต้องใช้เงินสดเพื่อจ่ายเงินให้กับผู้ฝาก และต้องขายหลักทรัพย์เหล่านั้น และพวกเขาไม่ได้ป้องกันความเสี่ยงนั้น ซึ่งหมายความว่าพวกเขาไม่ได้ถ่ายเทความเสี่ยงนั้นออกสู่ตลาดด้วยต้นทุน แล้วพวกเขาก็มีความเสี่ยง เพราะพวกเขาต้องการเงินสด พวกเขากำลังขายหลักทรัพย์เหล่านี้โดยขาดทุนและขาดทุนจำนวนมาก และอาจไม่สามารถเติมเต็มช่องโหว่ได้ ดังนั้นทั้งระบบ นั่นคือจุดที่มีช่องโหว่ แต่โดยทั่วไปแล้ว อีกครั้ง เมื่อย้อนกลับไปที่จุดเดิม ฉันคิดว่าโดยทั่วไปแล้วความเสี่ยงนั้นสามารถจัดการได้ทั่วทั้งระบบ นี่ไม่ใช่เรื่องน่าแปลกใจเลย นี่เป็นที่เข้าใจกันดี และธนาคารส่วนใหญ่ระมัดระวังอย่างมากเกี่ยวกับสิ่งที่เรียกว่าการจัดการความรับผิดของสินทรัพย์ นั่นคือสิ่งที่เป็นอยู่ และป้องกันความเสี่ยงนั้นไว้มาก
ดังนั้นฉันจึงไม่เห็นว่าระบบธนาคารมีความเสี่ยงสูงต่อภัยคุกคามดังกล่าว แต่นั่นเป็นช่องโหว่เดียวที่มีอยู่ ธนาคารอื่น ๆ ที่ล้มเหลว พวกเขาก็มีความแปลกประหลาดอีกครั้งที่เชื่อมโยงกับสิ่งที่เกิดขึ้นกับ crypto และเทคโนโลยี
เดฟ เมเยอร์:
นอกจากความเสี่ยงที่คุณเพิ่งอ้างถึง มูลค่าของสินทรัพย์และหลักทรัพย์บางส่วนเหล่านี้ลดลงแล้ว ยังมีความเสี่ยงที่จะเกิดความตื่นตระหนกอีกหรือไม่? เพราะสำหรับฉันแล้วดูเหมือนว่าความเสี่ยงจำนวนมากมาจากพฤติกรรมของมนุษย์และจิตวิทยา และไม่จำเป็นว่าจะต้องมาจากงบดุลของธนาคาร
มาร์ค แซนดี้:
ใช่ นั่นเป็นจุดที่ดีและนั่นอาจเป็นสิ่งที่แตกต่างไปจากครั้งก่อนๆ ที่ผู้คน … ไม่ใช่ว่าธรรมชาติของมนุษย์เปลี่ยนแปลงไป อย่างที่เรารู้จักเดฟ นั่นไม่เคยเปลี่ยนแปลง
เดฟ เมเยอร์:
ใช่.
มาร์ค แซนดี้:
สิ่งนั้นไม่เคยเปลี่ยนแปลง สิ่งนั้นยังคงเหมือนเดิม และผู้คนมักตกเป็นเป้าของความกังวลประเภทนี้อยู่เสมอ จำจิมมี่ สจ๊วร์ต ชีวิตมหัศจรรย์ การดำเนินกิจการของธนาคารมีมาตั้งแต่แรกเริ่ม ตั้งแต่จุดเริ่มต้นของธนาคาร
เดฟ เมเยอร์:
มีคนอื่นกำลังพูดคุยกับฉันเกี่ยวกับเรื่องนั้น มันเป็นชีวิตที่มหัศจรรย์
มาร์ค แซนดี้:
ภาพยนตร์ที่ยอดเยี่ยม
เดฟ เมเยอร์:
ถ้าจอร์จอยู่ที่นั่นเพื่อแก้ปัญหาเรื่องธนาคาร เราทุกคนคงจะโอเค
มาร์ค แซนดี้:
ถ้าเพียงเขาอยู่ที่นี่ถ้าเพียง นั่นก็เหมือนกัน แต่สิ่งที่ทำให้เวลานี้แตกต่างออกไปเล็กน้อย อาจจะแตกต่างมากกว่านิดหน่อย ก็คือความกังวลของผู้คนสามารถขยายออกไปได้เร็วแค่ไหนผ่านโซเชียลมีเดีย และสิ่งที่เกิดขึ้นที่นี่กับกรณีของ Silicon Valley Bank มี เรื่องราวมากมายเกี่ยวกับนักลงทุน ผู้ฝากเงิน และลูกค้าของธนาคารบางคนทวีตต่อสาธารณะว่าพวกเขากำลังออกไป และใครก็ตามที่เกี่ยวข้องกับธนาคารควรออกไป และฉันแน่ใจว่าพวกเขาพูดในแง่ที่แข็งแกร่งกว่าและ ที่แพร่ระบาด ดังนั้น คุณจึงขยายขอบเขตข้อกังวลและความเสี่ยงประเภทนี้ คุณย้อนกลับไปในปี 1932 และธนาคารนั้นมี Jimmy Stewart, Wonderful Life เห็นได้ชัดว่าคุณไม่มีสิ่งนั้นเลยใช่ไหม ฉันหมายความว่ามันเป็นชุมชนที่มีความทุกข์ทรมาน ดังนั้นจึงไม่ใช่แพลตฟอร์มโซเชียลมีเดียระดับโลกที่ขยายความกังวลเหล่านี้
นั่นทำให้เกิดคำถามที่น่าสนใจเกี่ยวกับอนาคต และวิธีที่เราต้องคิดเกี่ยวกับการดำเนินการของธนาคารเหล่านี้ และกฎระเบียบใดบ้างที่จำเป็นต้องมีเพื่อลดความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากการดำเนินการของธนาคารเหล่านี้ในอนาคต พวกมันถูกขยายออกไปอีกครั้งด้วยโซเชียลมีเดีย ฉันไม่แน่ใจว่าฉันมีคำตอบสำหรับคำถามนั้น แต่นั่นเป็นคำถามที่ฉันคิดว่าเราควรเริ่มถามตัวเองต่อไป อาจเป็นเพราะโซเชียลมีเดียและความกังวลเหล่านี้ที่เพิ่มมากขึ้น เราจะได้เห็นการดำเนินการของธนาคารในอนาคตมากกว่าที่เคยเป็นในอดีต อย่างน้อยก็ตั้งแต่การประกันเงินฝากจะถูกนำมาใช้ในโลกนี้ย้อนกลับไปในยุค 30
เดฟ เมเยอร์:
นั่นสมเหตุสมผลมากเกี่ยวกับองค์ประกอบโซเชียลมีเดีย และสิ่งหนึ่งที่ฉันสงสัยคือฉันมีข้อจำกัดแต่มีประสบการณ์บางอย่างในโลกแห่งสตาร์ทอัพและการร่วมลงทุน และสำหรับฉันดูเหมือนว่าส่วนหนึ่งของปัญหาที่นี่เป็นเพียง ธรรมชาติของวิธีที่นักลงทุนธุรกิจเหล่านั้นทำงานร่วมกัน โดยที่สตาร์ทอัพเหล่านี้ได้รับเงินทั้งหมดจากกลุ่มนักลงทุนขนาดเล็กมาก ฉันหมายถึงอาจมีบริษัทร่วมลงทุนหลายร้อยหรือหลายพันแห่ง แต่ไม่ใช่บริษัทที่มีอิทธิพลรายใหญ่ มีหลายสิบแห่ง และพวกเขามีอำนาจมากมายในสถานการณ์นั้น ซึ่งบางทีผู้ร่วมลงทุนสองสามสิบคนสามารถส่งอีเมล บอกบริษัทต่างๆ ว่า มีเงินฝากมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์เพื่อถอนเงินทุน
ฉันไม่สามารถนึกถึงอุตสาหกรรมอื่นใดที่มีอำนาจประเภทนั้นกระจุกตัวอยู่ในคนจำนวนเล็กน้อยเช่นนี้ แต่สำหรับประเด็นของคุณแล้ว บวกกับโซเชียลมีเดียก็สร้างสถานการณ์แปลก ๆ ที่ความตื่นตระหนกสามารถแพร่กระจายได้อย่างรวดเร็ว
มาร์ค แซนดี้:
ใช่. ไม่อย่างแน่นอน ฉันเห็นด้วยกับคุณโดยสิ้นเชิง ฉันหมายถึงอีกครั้ง มันกลับไปสู่จุดที่ฉันรู้สึก … ฉันใช้คำว่าแปลกประหลาดต่อไป มันมีเอกลักษณ์เฉพาะตัว มันแตกต่าง. ไม่ใช่ธนาคารของพ่อแม่คุณ เป็นธนาคารที่แหวกแนวมากซึ่งมีกลุ่มลูกค้าที่แตกต่างกันมากและมีปัญหาประเภทของตัวเองที่ทำให้เกิดสิ่งนี้ … ฉันคิดว่าสถานการณ์นี้ที่เราพบตัวเอง
เดฟ เมเยอร์:
ใช่อย่างแน่นอน ฉันรู้ว่าเธอไม่มีลูกบอลคริสตัล แต่ฉันต้องถาม-
มาร์ค แซนดี้:
ฉันมีสามคนเดฟ ไม่รู้ว่าเป็นหรือเปล่า แต่ได้มาสามอัน ใช่. ใช่.
เดฟ เมเยอร์:
ไปแล้ว
มาร์ค แซนดี้:
ใช่.
เดฟ เมเยอร์:
ฉันอยากรู้ว่าคุณคิดว่าจะเกิดอะไรขึ้นต่อจากนี้ เห็นได้ชัดว่ารัฐบาลก้าวเข้ามา มีหน่วยงานต่างๆ ไม่กี่แห่งที่ก้าวเข้ามาเพื่อพยายามหยุดยั้งวิกฤติ คุณคิดว่าสิ่งที่ Fed และ FDIC ได้ทำเพื่อสร้างความมั่นใจให้กับผู้ฝากเงินนั้นเพียงพอแล้ว หรือคุณคิดว่ามีความไม่แน่นอนมากขึ้นและอาจมีความล้มเหลวของธนาคารมากขึ้น หรือการขยายวิกฤตนี้ในอนาคตของเรา
มาร์ค แซนดี้:
ฉันคิดว่าการตอบสนองเชิงนโยบายนั้นน่าประทับใจ ยิ่งใหญ่ และแตกต่างอย่างมากจากสิ่งที่เกิดขึ้นในช่วงวิกฤตทางการเงิน ผู้กำหนดนโยบาย ทั้ง Fed, FDIC และรัฐบาล Bush ในขณะนั้นใช้เวลานานในการเริ่มต้นส่วนหนึ่ง เพราะพวกเขาไม่เคยมีประสบการณ์อะไรแบบนั้นเลยนับตั้งแต่ทศวรรษ 1930 เป็นต้นมา ดังนั้น มันจึงเป็นเพียงเรื่องใหม่ทั้งหมด แต่ ไปมาแบบนี้ ตอบรับอย่างแข็งขัน รับประกันเงินฝากของผู้ฝากทั้งเล็กและใหญ่ในสถาบันที่ล้มเหลวหมด และความรู้สึกของข้าพเจ้าคือถ้าไม่แสดงออกมาชัดแจ้งเป็นนัยว่าถ้าเกิดความล้มเหลวอีก ผู้ฝากเหล่านั้นก็จะถูกทำให้สมบูรณ์อีกครั้ง ทั้งเล็กและใหญ่ใน สภาพแวดล้อมปัจจุบันที่พวกเขากังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงเชิงระบบและการดำเนินกิจการของธนาคาร เฟดได้จัดตั้งวงเงินสินเชื่อเพื่อให้สภาพคล่องแก่ธนาคาร
หลักทรัพย์จำนองประเภทตั๋วเงินคลังที่ฉันพูดถึงก่อนหน้านี้ พวกเขากำลังอยู่ในงบดุลของธนาคารที่ขาดทุนเนื่องจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ธนาคารต่างๆ สามารถไปที่ Fed ฝากคลังและการจำนองเหล่านั้นไว้เป็นหลักประกันเงินกู้ในราคาที่ตราไว้ เพื่อว่า... ราวกับว่าพวกเขาไม่ได้สูญเสียมูลค่าใดๆ พวกเขาต้องจ่ายอัตราดอกเบี้ยสูงสำหรับสิ่งนั้น แต่นั่นไม่ใช่เรื่องใหญ่ ฉันหมายถึงเพื่อตอบสนองความต้องการเงินฝาก แน่นอนว่ารัฐบาลได้ก้าวเข้ามาแก้ไขจุดอ่อนในระบบไม่ว่าจะโดยการปิดสถาบันก็ตาม เราได้พูดคุยเกี่ยวกับ SVB และ Silvergate และ Signature หรือการควบรวมกิจการ นั่นคือสถาบันที่อ่อนแอและสถาบันที่แข็งแกร่งกว่าที่เราเห็นในช่วงสุดสัปดาห์ เมื่อ UBS ธนาคารใหญ่ของสวิสเข้าครอบครอง Credit Suisse ซึ่งเป็นธนาคารที่ประสบปัญหา ซึ่งเคยประสบปัญหามาก่อนหน้านี้ วุ่นวาย แต่กลับถูกผลักไสเพราะเรื่องวุ่นวายนี้
แล้วจัดธนาคารอื่นเข้ามาช่วยธนาคารที่เดือดร้อน นั่นจะเป็นคดีแรกของสาธารณรัฐ ดังนั้น รัฐบาลกำลังดำเนินการเชิงรุกอย่างมาก เพื่อกำจัดลิงก์ที่อ่อนแอและแปลกประหลาดเหล่านั้น ออกจากระบบ วางไว้ตรงนั้น เพื่อให้ผู้คนรู้สึกสบายใจว่าธนาคารที่พวกเขาทำธุรกิจด้วยมีเงินดี และพวกเขากำลังจะได้เงิน ฝากออก ดังนั้นฉันจึงรู้สึกดีกับเรื่องนั้นมาก ยังมีอีกหลายอย่าง … ถ้าฉันเป็นกษัตริย์ในวันนั้น ยังมีอีกสองสามอย่างที่ฉันจะต้องนึกถึง มีการตัดสินใจครั้งใหญ่ที่ Fed จะต้องดำเนินการภายในสองสามวันเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ย มีความเป็นไปได้ที่สมเหตุสมผลที่พวกเขาจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นอีกจุดหนึ่งในสี่ซึ่งฉันไม่เข้าใจ ในบริบทของวิกฤตธนาคารครั้งนี้
ฉันหมายถึงว่า หนึ่งสัปดาห์คุณกำลังจัดตั้งวงเงินสินเชื่อเพื่อจัดหาสภาพคล่องเพื่อช่วยกดดันธนาคาร จากนั้นในสัปดาห์หน้าคุณจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย ซึ่งจะสร้างความกดดันให้กับธนาคาร ฉันมีช่วงเวลาที่ยากลำบากในการยกกำลังสองวงกลมนั้น ดังนั้นสำหรับ Fed ฉันอาจมี … เราจะต้องดูสิ่งที่พวกเขาทำ แต่ฉันกลัวว่าพวกเขาจะขึ้นอัตราดอกเบี้ย ในมุมมองของฉันนั่นอาจเป็นข้อผิดพลาด แต่มาดูกันว่าพวกเขามาทำอะไรที่นี่ นอกจากนี้ ในแง่ของการค้ำประกันที่มอบให้แก่ผู้ฝากเงิน ตอนนี้จะแยกเป็นรายสถาบัน ไม่ใช่แบบครอบคลุม หากมีใครล้มเหลว ผู้ฝากเงินเหล่านั้นจะได้รับการค้ำประกันจากรัฐบาล ฉันไม่แน่ใจนักว่าจะทำเช่นนั้นในบริบทปัจจุบัน ฉันขอย้ำอีกครั้งว่านี่เป็นสภาพแวดล้อมที่ธนาคารดำเนินการได้มากและคุณต้องการทำให้ผู้คนมีความมั่นใจมาก
ฉันอยากจะบอกว่าในสภาพแวดล้อมที่เป็นระบบนี้ และฉันกำลังติดป้ายกำกับสภาพแวดล้อมที่เป็นระบบนี้ มันเป็นเพียงชั่วคราว แต่เราอยู่ตรงนี้ ฉันจะรับประกันเงินฝากทั้งหมดของสถาบันที่ล้มเหลวเพียงเพื่อให้จิตใจของทุกคนได้พักผ่อน และจิตใจของแม่สามีวัย 93 ปีของฉันก็ได้พักผ่อน ฉันหมายถึง ทำไมไม่ทำเลย แค่ทำอย่างนั้น จากนั้นเราจะก้าวข้ามวิกฤตไปอีกฝั่งหนึ่ง จากนั้นคุณก็กำจัดการยกเว้นความเสี่ยงเชิงระบบนั้นออกไป แล้วคุณก็เดินหน้าต่อไป มีสิ่งที่ฉันจะทำในระยะขอบที่แตกต่างกัน แต่ในรูปแบบที่ยิ่งใหญ่ ฉันคิดว่าพวกเขาทำงานได้ดี มีการตอบสนองต่อปัญหาเชิงรุกมาก
เดฟ เมเยอร์:
สำหรับทุกคนที่ฟังอยู่ เราจะรู้เมื่อถึงเวลาที่สิ่งนี้ออกมา มันมาถึงแล้ว … เรากำลังบันทึกภาพยนตร์ในวันจันทร์ วันศุกร์ที่ออกฉาย เราจะได้ยินจาก Fed ฉันคิดว่าระหว่างนั้น
มาร์ค แซนดี้:
ใช่.
เดฟ เมเยอร์:
เกี่ยวกับการประกันเงินฝาก นี่ดูเหมือนจะเป็นปัญหาแบบปุ่มลัดใช่ไหม ฉันคิดว่าผู้คนจำนวนมาก … หลายคนดูเหมือนจะเบื่อกับการ “ช่วยเหลือ” ธนาคาร และฉันรู้ว่าคุณไม่ใช่นักการเมือง แต่คุณช่วยเราเข้าใจได้ไหม … และฉันรู้ว่านี่แตกต่างออกไปเล็กน้อย-
มาร์ค แซนดี้:
ฉันดูนักการเมืองในทีวีฉันก็เลยเล่นได้ ฉันสามารถเล่นได้ ไปข้างหน้า.
เดฟ เมเยอร์:
ดังนั้นฉันจึงรู้ว่าในทางเทคนิค เพียงเพื่อให้ทุกคนรู้ว่า FDIC ทำอะไร ไม่ได้ประกันตัวผู้ถือหุ้นของธนาคาร Silicon Valley หรือผู้ถือเครดิต พวกเขากำลังดำเนินการฝากเงินทั้งหมดที่มีเงินฝากบางส่วนที่มีความเสี่ยง คุณช่วยบอกเราหน่อยได้ไหมว่า จากมุมมองทางเศรษฐศาสตร์ อะไรคือเหตุผลในการทำเช่นนี้ เมื่อบางคนอาจโต้แย้งว่าธนาคารมีความเสี่ยง พวกเขาไม่ได้ทำในสิ่งที่พวกเขาควรจะมี ไม่ควรมีการบริหารความเสี่ยงที่เหมาะสม เหตุใดพวกเขาจึงได้รับการปฏิบัติเป็นพิเศษ และเหตุใดจึงจำเป็นในใจของ FDIC และดูเหมือนคุณจะเห็นด้วยกับมัน
มาร์ค แซนดี้:
ใช่ และสภาพแวดล้อมในปัจจุบัน ซึ่งผมคิดว่าเราทุกคนต่างเห็นพ้องต้องกัน ความมั่นใจนั้นเปราะบางมาก ผู้คนต่างตกตะลึง ฉันได้รับคำถามจากแม่สามีอีกครั้งว่าซีดีของเธอปลอดภัยหรือไม่ นั่นคือคำถามที่ฉันได้รับซึ่งทำให้คุณสัมผัสได้ถึงระดับความกังวลที่มีอยู่ ฉันคิดว่าสิ่งที่ฉันจะเรียกว่าสภาพแวดล้อมที่เป็นระบบ หมายความว่ามีความเสี่ยงที่ระบบจะทำงานของธนาคาร ปัญหาที่ต่อเนื่องกันทั่วทั้งระบบ และการนำระบบทั้งหมดออกไป นั่นคือการตัดสิน แต่ถ้าคุณยอมรับการตัดสินนั้น คุณกำลังพูดกับตัวเองว่า "เอาล่ะ วิธีใดที่มีค่าใช้จ่ายน้อยที่สุดในการดำเนินการนี้ เพื่อจะได้ไม่ทำให้ผู้เสียภาษีเสียเงินหรือเสียค่าใช้จ่ายน้อยลง" ดังนั้นถ้าฉันประกันตัว…ถ้าฉันพูดว่า “ใช่” โอเค ฉันจะให้ผู้ฝากเงินเหล่านี้ทั้งหมดเป็นสถาบันที่ล้มเหลวเหล่านี้” ค่าใช้จ่ายที่นั่นค่อนข้างน้อย และอาจไม่มีค่าอะไรเลยสำหรับผู้เสียภาษีโดยตรง เพราะเงินฝากเหล่านั้นจะต้องชำระโดยธนาคาร
มีกองทุนประกันเงินฝาก พวกเขาจ่ายเงินเข้ากองทุนประกันเงินฝาก FDIC ในช่วงเวลาเช่นนี้ และเงินที่พวกเขาจ่ายไปจะเข้าสู่เงินฝาก ทีนี้ คุณสามารถพูดได้ว่า "เอาล่ะ ธนาคารกำลังจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยเงินกู้ และลดอัตราดอกเบี้ยเงินฝาก และท้ายที่สุดแล้ว ผู้เสียภาษีก็จะต้องจ่าย" อาจจะไม่ก็ได้ บางทีก็มาจากรายได้ บางทีมันอาจจะมาจากเงินเดือนและโบนัสของ CEO ของธนาคาร ฉันแน่ใจว่ามันทั้งหมดที่กล่าวมาข้างต้น แต่คำถามที่ใหญ่กว่าก็คือ ถ้าคุณไม่ทำแบบนั้นกลับไปสู่การตัดสินใจของฉัน คุณกำลังเสี่ยงต่อทั้งระบบ จากนั้น ค่าใช้จ่ายสำหรับผู้เสียภาษีก็จะสูงขึ้นอย่างวัดผลได้ และ มันจะเป็นต้นทุนโดยตรงสำหรับผู้เสียภาษี มันจะล้นเกินกองทุนประกันของ FDIC เป็นเพียงคำถามว่าฉันจะทำอย่างไร…นี่มันยุ่งเหยิง
จะมีค่าใช้จ่ายและวิธีใดที่ดีที่สุดในการแก้ไขปัญหานี้และลดต้นทุนให้มากที่สุด? ในใจของฉัน … อีกครั้ง มันเป็นการเรียกร้องการตัดสิน แต่ในใจของฉันและฉันคิดว่าในใจของคนที่ตัดสินใจครั้งนี้ กระทรวงการคลัง เฟด FDIC ว่านี่เป็นวิธีที่มีค่าใช้จ่ายน้อยที่สุดในการดำเนินการ . ดังที่คุณชี้ให้เห็น มันไม่ได้ประกันตัวออกไป … ผู้ถือหุ้นกำลังถูกกำจัดออกไป และหากพวกเขาเป็นเจ้าของหุ้นในธนาคารเหล่านี้ พวกเขาก็จะถูกกำจัดออกไป ฉันไม่รู้หากพวกเขาเป็นผู้ถือพันธบัตร เราจะได้เห็นกัน แต่ฉันสงสัยว่าหากพวกเขาไม่ได้ถูกกำจัดออกไป ก็จะมีเพนนีในดอลลาร์ ดังนั้น ไม่ใช่ว่าคุณ... ผู้บริหารลาออก... ลาออก ลาออก ไม่ได้อยู่ที่ธนาคารอีกต่อไป ดังนั้นคุณจึงไม่ประกันตัวคนเหล่านั้นออกไป
หากคุณกำลังประกันตัวใครก็ตาม นั่นคือคุณและฉัน เรากำลังประกันตัวกัน ฉันก็เข้าร่วมด้วย … ถ้าคุณอยากจะเรียกว่าเป็นการช่วยเหลือ ก็เอาเลย แต่ฉันเข้าร่วมด้วยการช่วยเหลือแบบนั้น
เดฟ เมเยอร์:
เข้าใจแล้ว. นั่นสมเหตุสมผลมาก ขอบคุณ ขอบคุณที่อธิบายเรื่องนั้น ดังนั้นฉันจึงอยากจะก้าวต่อไปจากสถานการณ์ทางการเงินของธนาคาร และเรียงลำดับสิ่งที่เกิดขึ้นโดยตรงที่นั่น และพยายามทำความเข้าใจว่าผลกระทบลำดับที่สองคืออะไร ก่อนอื่น คุณเห็นสิ่งนี้อย่างไร ... คุณบอกเราเกี่ยวกับเฟดมาบ้างแล้ว คุณคิดว่าพวกเขาไม่ควรขึ้นอัตราดอกเบี้ยในตอนนี้ เราจะเห็นสิ่งที่เกิดขึ้นที่นั่น คุณคิดว่าสิ่งนี้อาจส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจในวงกว้างอย่างไร
มาร์ค แซนดี้:
มันเป็นเชิงลบ เป็นเพียงคำถามว่าเชิงลบเพียงใด ฉันหมายถึง ช่องทางหลักผ่านสิ่งที่เกิดขึ้นในระบบธนาคารไปยังเศรษฐกิจคือผ่านทางสินเชื่อ ธนาคารต่างๆ ให้สินเชื่อแก่ธุรกิจและครัวเรือน และเนื่องจากขณะนี้ธนาคารต่างๆ อยู่ภายใต้แรงกดดันและการแย่งชิงกันอย่างมาก พวกเขาจึงต้องระมัดระวังมากขึ้นในการให้สินเชื่อแก่ธนาคารและแก่ธุรกิจและครัวเรือน พวกเขาเริ่มใช้ความระมัดระวังแล้ว และยังมีความกังวลอย่างมากเกี่ยวกับเศรษฐกิจและความเสี่ยงจากภาวะถดถอย เป็นที่เข้าใจได้ เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อที่สูงและอัตราดอกเบี้ยก็ขึ้นด้วย ดังนั้น หากคุณดูมาตรฐานการให้กู้ยืม พวกเขาเริ่มเข้มงวดกับมาตรฐานเหล่านั้นค่อนข้างมากแล้ว ดังนั้นการเติบโตของสินเชื่อไม่ได้ชะลอตัวมากนัก แต่ยังไงก็ตาม มันก็จะชะลอตัวอยู่ดี ในตอนนี้ ธนาคารต่างๆ โดยเฉพาะธนาคารขนาดกลางและเล็กที่อยู่ภายใต้แรงกดดันมหาศาล จะต้องระมัดระวังมากขึ้นในการให้สินเชื่อ
สินเชื่อรถยนต์, สินเชื่อการเงินส่วนบุคคล, สินเชื่อธุรกิจ, สินเชื่อ C และ I, ตลาดอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์กำลังจะเข้ามาแทนที่ ผู้ให้กู้หลายครอบครัวกำลังดิ้นรนเพื่อให้ได้เครดิตเพื่อเริ่มการพัฒนาอสังหาริมทรัพย์หลายครอบครัวใหม่ในปลายปีนี้ พวกเขากำลังสร้างอยู่ในขณะนี้ เพราะมันสะท้อนถึงสภาพแวดล้อมในการรับประกันภัยย้อนกลับไปเมื่อหก, 12 เดือน, 18 เดือนที่แล้ว แต่หนึ่งปีต่อจากนี้ การพัฒนาสินเชื่อ จะถูกลดทอนลงอย่างมากเนื่องจากการขาดเครดิต ซึ่งตอนนี้จะยิ่งแย่ลงไปอีกจากความยุ่งเหยิงนี้ เพื่อให้บริบทแก่คุณ หากคุณดูธนาคารที่มีสินทรัพย์น้อยกว่า 250 แสนล้าน เรียกว่าธนาคารกลางและเล็กเหล่านั้น คิดเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของสินเชื่อ C และ I สินเชื่อเพื่อการพาณิชย์และอุตสาหกรรมทั้งหมด
สิ่งเหล่านี้เป็นสินเชื่อจากธนาคารสู่ธุรกิจ ซึ่งคิดเป็นประมาณครึ่งหนึ่งของสินเชื่อผู้บริโภคทั้งหมด นั่นคือบัตรเครดิตและวงเงินส่วนบุคคลที่ไม่มีหลักประกัน พวกเขาคิดเป็นเกือบสองในสามของ CRE ซึ่งเป็นสินเชื่ออสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์ มันเป็นเรื่องใหญ่ และถ้าคุณรู้ พวกเขากำลังดึงเครดิตความพร้อมใช้คืน เราก็จะเห็นว่าการให้กู้ยืมน้อยลง การให้กู้ยืมน้อยลงหมายถึงกิจกรรมการเติบโตทางเศรษฐกิจน้อยลง การใช้จ่ายน้อยลง การลงทุนน้อยลง และการจ้างงานน้อยลง ดังนั้นจึงเป็นน้ำหนักต่อเศรษฐกิจ ตอนนี้จะมีการชดเชยบางส่วนจากอัตราที่ต่ำกว่า เรื่องนี้ย้อนกลับไปที่ … ตอนที่ฉันพูดถึง Fed ฉันกำลังพูดว่า "เฮ้ fed เมื่อพิจารณาถึงสิ่งที่เกิดขึ้นที่นี่ซึ่งคุ้มค่าที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่ง สอง สามในสี่จุด แล้วทำไมเราไม่ลองหยุดชั่วคราว ที่นี่สักหน่อย ลองดูรอบ ๆ ดูว่าสิ่งนี้สร้างความเสียหายประเภทใด”
ถ้าอย่างนั้น อัตราเงินเฟ้อหากยังคงเป็นปัญหาในหกสัปดาห์ต่อจากนี้ ไว้เจอกันใหม่ คุณเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง แต่ต้องแน่ใจว่าระบบการเงินอยู่ในสถานะที่มั่นคง แต่เราพบว่าอัตราการจำนองลดลงเล็กน้อยในส่วนต่างเล็กน้อย ไม่มาก นิดหน่อย ไม่มากเท่าที่คุณคิด เมื่อพิจารณาถึงอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่ลดลง และเราสามารถพูดคุยเกี่ยวกับเรื่องนั้นได้
เดฟ เมเยอร์:
ใช่.
มาร์ค แซนดี้:
อัตราผลตอบแทนการให้กู้ยืมขององค์กรลดลงเล็กน้อย ดังนั้นบางทีคุณอาจได้รับความเสี่ยงเล็กน้อยในด้านอัตราดอกเบี้ย แต่ความเข้มงวดและการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์จะครอบงำสิ่งนั้น ดังนั้นหากรวมทั้งหมดแล้ว กิจกรรมทางเศรษฐกิจจะชะลอตัวลง และทุกอย่างเท่าเทียมกัน
เดฟ เมเยอร์:
ฉันอยากจะไปที่ส่วนอสังหาริมทรัพย์ภายในไม่กี่นาที แต่คุณพูดได้ค่อนข้างดีเกี่ยวกับสิ่งที่คุณเรียกว่า … ฉันคิดว่าการโทรเป็นเซสชันที่ช้า ดังนั้น ฉันอยากให้คุณอธิบายเรื่องนี้ให้ผู้ชมของเราฟัง หากพวกเขาไม่คุ้นเคยกับสิ่งนั้น และฉันไม่เคยได้ยินเรื่องนี้เลยตั้งแต่วิกฤตครั้งนี้ หากคุณคิดว่าสถานการณ์ของธนาคารได้เปลี่ยนแปลงการเปลี่ยนแปลงการคาดการณ์ของคุณต่อ “เซสชันช้า”
มาร์ค แซนดี้:
ใช่. นี่เป็นเรื่องเกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจและมุมมองที่เป็นอยู่ในขณะนี้คือภาวะถดถอย เศรษฐกิจจะประสบกับฐานกว้าง กิจกรรมทางเศรษฐกิจลดลงอย่างต่อเนื่อง ฉันไม่คิดว่านั่นไม่จำเป็นต้องเป็นอนาคตของเรา แต่ฉันไม่ชอบคำอธิบายทางเลือก การลงจอดที่นุ่มนวล ว่านี่จะไม่เบาเลย อย่างที่เราเห็น นี่คงจะน่าลำบากใจเล็กน้อยเมื่อเราเข้าไปในแอสฟัลต์ ดังนั้น ฉันไม่ชอบคำอธิบายการลงจอดแบบนุ่มนวล ดังนั้นเซสชั่นที่ช้าจึงดูพอดี ไม่ใช่ภาวะถดถอย แต่เป็นเศรษฐกิจที่ไปไม่ถึงไหน มันช้ามาก ซบเซา เป็นเส้นแบนๆ และนั่นคือเศรษฐกิจที่ฉันคาดหวังว่าจะเกิดขึ้นที่นี่ในอีก 12, 18, 24 เดือนข้างหน้าไม่ว่าในสถานการณ์ใดก็ตาม นั่นคือก่อนเกิดวิกฤติการธนาคาร
ฉันยังคงคิดว่ามีโอกาสเกิดขึ้น นั่นคือสิ่งที่จะเกิดขึ้นที่นี่ เศรษฐกิจน่าทึ่งมาก ฟื้นตัวได้จริงๆ เราสามารถพูดถึงเรื่องนั้นได้เช่นกัน แต่ฉันคิดว่าความยืดหยุ่นจะได้ผล แต่เมื่อพูดอย่างนั้น ฉันพูดอย่างมั่นใจน้อยลงในวันนี้อย่างแน่นอน เนื่องจากวิกฤตการธนาคาร ดังนั้นโอกาสที่ฉันผิดในวันนี้จึงสูงกว่าสองสัปดาห์ก่อนก่อนที่เรื่องยุ่งเหยิงนี้จะเกิดขึ้นอย่างแน่นอน ดังนั้นฉันยังคงคิดว่า ... ฉันได้ลดการคาดการณ์การเติบโตของฉันลง สอง สาม สี่ในสิบของเปอร์เซ็นต์ ในแง่ของ GDP ที่แท้จริง ซึ่งจะเติบโตในปีหน้า GDP คือมูลค่าของทุกสิ่งที่เราผลิต ในปีปกติ คุณจะเติบโต 2% ดังนั้นหากคุณโกนได้สอง สาม สี่ในสิบของเปอร์เซ็นต์ นั่นก็มีความหมาย ดังนั้นคุณจะรู้สึกอย่างนั้น แต่ก็ยังไม่ถึงจุดที่เราเข้าสู่ภาวะถดถอยจริงๆ
พูดไปแล้ว…ผมกลับไม่มั่นใจเท่าไหร่และพูดแบบนั้นบทยังเขียนอยู่ในขณะที่เราพูดเราก็ต้องดูว่าจะออกมาเป็นอย่างไร
เดฟ เมเยอร์:
ในใจของคุณ เซสชันที่ช้า เราจะเห็นการเติบโตของ GDP การเติบโตของ GDP เพียงเล็กน้อยภายใต้อัตราปกติ 2% นั้น
มาร์ค แซนดี้:
ใช่ อาจจะเป็นศูนย์ต่อหนึ่ง โดยพื้นฐานแล้วจะไม่ไปไหนเลย ราบเรียบ ในโลกนั้นคุณคงเห็นตกงานบ้าง งานไม่โตแน่นอน และคงเห็นการว่างงานเพิ่มขึ้นแน่นอน ดังนั้น การว่างงานจะเพิ่มขึ้นจากต่ำมาก 3.6 ไปอยู่เหนือระดับสี่ ในอีก 12, 18 เดือนข้างหน้า ขอย้ำอีกครั้งว่านั่นไม่รู้สึกเหมือนเป็นการลงจอดอย่างนุ่มนวล ความรู้สึกนั้นคือ... รู้สึกอึดอัดมาก แต่ก็ไม่ใช่ภาวะถดถอยเต็มรูปแบบ ซึ่งโดยทั่วไปจะหมายความว่าเราสูญเสียงานไปห้าหรือหกล้านตำแหน่ง การว่างงานอยู่ที่ 6% ฉันคิดว่าเราสามารถหลีกเลี่ยงสิ่งนั้นได้ แต่ฉันพูดอีกครั้งด้วยความมั่นใจน้อยลง และตอนนี้เราก็ยิ่งอ่อนแอกว่าที่เคยเป็นมา เราอ่อนแอกว่า และหากมีสิ่งใดหลุดออกจากรางและล้ออีกอันหลุดออกไป ก็มีแนวโน้มมาก … และฉันสามารถคิดได้หลายอย่าง
วงเงินหนี้จะเพิ่มขึ้นที่นี่ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า มีหลายสิ่งที่ต้องกังวลซึ่งอาจส่งผลต่อเรา
เดฟ เมเยอร์:
ใช่แน่นอน มีการบรรยายผ่านสื่อมากมายที่คุณเห็นว่าเป็นเพียงแง่ลบเกี่ยวกับเศรษฐกิจเป็นส่วนใหญ่ ในอุตสาหกรรมของเรา คนที่ฟังสิ่งนี้ ซึ่งส่วนใหญ่อยู่ในอุตสาหกรรมอสังหาริมทรัพย์ เป็นปีที่ยากลำบากจริงๆ ในช่วง 12 หรือ XNUMX เดือนที่ผ่านมา อยากรู้ว่าเศรษฐกิจส่วนไหนที่คุณบอกว่าฟื้นตัวได้ และคุณเชื่อว่าจะช่วยรักษาสิ่งนี้ คุณ และพวกเรา ให้พ้นจากภาวะถดถอยได้?
มาร์ค แซนดี้:
เห็นได้ชัดว่าธุรกิจไม่ต้องการเลิกจ้างนอกเทคโนโลยี เทคโนโลยีกำลังเลิกจ้าง แต่อย่างน้อยก็จนถึงตอนนี้ พวกเขาได้รับการว่าจ้างอย่างรวดเร็วจากบริษัทอื่นๆ ที่หิวโหยสำหรับคนทำงานด้านเทคโนโลยีมาเป็นเวลานาน ดังนั้นพวกเขาจึงไม่ปรากฏตัวในบทบาทการประกันการว่างงานด้วยซ้ำ พวกเขาถูกเลิกจ้างและไปจบลงที่อื่น พวกเขาไม่ได้ไปที่ UI เพื่อรับประกันการว่างงาน และฉันคิดว่าเป็นเพราะตลาดแรงงานมีความเข้มงวดมากและจะยังคงตึงเครียดต่อไปในอนาคต แค่ข้อมูลประชากร เริ่มจากรุ่นเบบี้บูม รุ่นของฉัน ฉัน ฉันจะไม่มีวันทิ้งเดฟ แต่-
เดฟ เมเยอร์:
พวกเราต้องการคุณ.
มาร์ค แซนดี้:
การย้ายถิ่นฐานที่อ่อนแอลงด้วยเหตุผลหลายประการ และนั่นคือกุญแจสำคัญในการเติบโตของกำลังแรงงานของเรา ตลาดแรงงานจึงตึงตัว ธุรกิจจึงพูด … คิดกับตัวเองว่า “ดูสิ มันจะเป็นเรื่องจริง … ในอีกด้านหนึ่งของอะไรก็ตาม นี่คือภาวะเศรษฐกิจถดถอย เซสชันที่ช้า อะไรก็ตาม ถ้าฉันคิดว่ากรอไปข้างหน้า 18, 24 เดือนต่อจากนี้ ฉันจะ กลับมาที่ ฉันจะค้นหาผู้คนได้อย่างไร และฉันจะรักษาผู้คนไว้ได้อย่างไร? และฉันจะไม่ทำให้แย่ลงด้วยการเลิกจ้างคนงานตอนนี้” ตอนนี้ผมอาจจะ…และคาดว่าพวกเขาจะจ้างน้อยลงใช่ไหม? ดังนั้น คุณมีมูลค่าการซื้อขายตามธรรมชาติ และตอนนี้มูลค่าการซื้อขายเพิ่มขึ้นเล็กน้อยจากที่เคยเป็น ผู้คนลาออกจากงานในอัตราที่สูงขึ้น และทั้งหมดนี้กำลังเข้ามาใหม่ นั่นทำให้เกิดตำแหน่งงานว่าง แต่ธุรกิจต่างๆ ไม่ได้เติมเต็มตำแหน่งงานว่างเหล่านั้นอย่างรวดเร็ว
พวกเขาเดินช้าๆ พวกเขากำลังจ้างงาน ด้วยวิธีนี้ คุณสามารถจัดการเงินเดือนหรือค่าแรงได้โดยไม่ต้องเลิกจ้างพนักงาน และถ้าคุณไม่เลิกจ้างพนักงาน ถ้าเราไม่เห็นการเลิกจ้างอย่างมีนัยสำคัญทั่วทั้งเศรษฐกิจ ฉันไม่คิดว่าเราจะเข้าสู่ภาวะถดถอย เพราะ คุณต้องมีการเลิกจ้าง เพื่อย้อนกลับไปที่สิ่งที่เราพูดไว้ก่อนหน้านี้เกี่ยวกับจิตวิทยา เพื่อทำให้ผู้คนกลัวและพูดว่า “โอ้พระเจ้า ฉันจะตกงานหรือตกงาน หรือเพื่อนบ้านของฉันตกงาน หรือ เด็กๆ ตกงาน และฉันต้องช่วยพวกเขา” จากนั้นคุณดึงการใช้จ่ายกลับคืนและนั่นคือภาวะถดถอย ทุกคนวิ่งเข้าไปในบังเกอร์และหยุดการใช้จ่าย แต่ถ้าคุณไม่ได้รับการเลิกจ้าง มันก็ยากกว่าที่จะ... คุณสามารถไปถึงที่นั่นได้ ฉันคิดว่า แต่มันยากกว่ามากที่จะไปถึงที่นั่น และนั่นคือความแตกต่างพื้นฐาน สิ่งที่ฉันเป็น เพิ่งอธิบายไว้ในตลาดแรงงาน ตลาดงาน มากกว่าครั้งอื่นๆ ที่ผมเคยรู้จักในอดีต
ฉากหลังที่แตกต่างกันมาก ฉันสามารถดำเนินต่อไปได้ แต่นั่นเป็นเหตุผลที่ฉันคิดว่าชัดเจนมากว่าทำไมฉันถึงคิดว่าเศรษฐกิจมีความยืดหยุ่นและสามารถผ่านพ้นเหตุการณ์เหล่านี้ได้โดยไม่ต้องเข้าสู่ภาวะตกต่ำอย่างเต็มรูปแบบ นั่นสมเหตุสมผลไหม?
เดฟ เมเยอร์:
นั่นมีประโยชน์มาก ใช่แล้ว ฉันแค่อยากรู้ว่านักเศรษฐศาสตร์คนอื่น ๆ ตามที่หลายคนคาดการณ์ว่าจะเกิดภาวะเศรษฐกิจถดถอยมีความเห็นแตกต่างออกไปอย่างไร
มาร์ค แซนดี้:
โอเค ฉันก็ทำได้เช่นกัน เดฟ
เดฟ เมเยอร์:
ใช่ เรามาดูด้านผู้สนับสนุนของปีศาจกันดีกว่า
มาร์ค แซนดี้:
ฉันก็ทำได้เช่นกัน
เดฟ เมเยอร์:
ลงมือทำกันเลย
มาร์ค แซนดี้:
เอาล่ะ ฉันหมายถึง มันย้อนกลับไปที่จิตวิทยา แล้วสิ่งที่เกิดขึ้นคือเศรษฐกิจอ่อนแอลง อ่อนแอลง คุณเริ่มได้รับการเลิกจ้างมากขึ้นในธุรกิจการก่อสร้าง ซึ่งเรายังไม่เคยเห็นมาก่อน ตัวอย่างเช่น คุณเห็นการเลิกจ้างในภาคการผลิตมากขึ้น ตลาดแรงงานเริ่มผ่อนคลายลง การว่างงานเริ่มเพิ่มขึ้น จากนั้นบางธุรกิจก็พูดว่า "โอ้ บางทีการหาคนงานคงจะไม่ยากนัก และมันจะไม่ ยากนักที่จะรักษามันไว้ อย่างไรก็ตาม ฉันกังวลมากว่าฉันจะต้องเจอกับค่าแรงที่สูงขนาดนี้และไม่ได้ทำธุรกิจอะไร ฉันสูญเสียเงิน กระแสเงินสด และฉันจะตัดทิ้ง” แล้วการเลิกจ้างก็กลายเป็นทุกข์และบีบบังคับ ผู้คนมองว่าการเลิกจ้างและผู้คนจำนวนมากขึ้นที่กำลังมองหางานทำ พวกเขากังวลน้อยลงเกี่ยวกับตลาดแรงงานที่คับคั่ง มันกินเนื้อในตัวเอง จากนั้นคุณจะถูกเลิกจ้าง จากนั้นคุณก็จะถูกดึงกลับและการใช้จ่าย และจากนั้น คุณจะพบกับภาวะเศรษฐกิจถดถอย
มันเหมือนกับ... คำอุปมาอย่างหนึ่ง ฉันไม่แน่ใจว่ามันคืออะไร มันเหมือนกับว่าคุณกำลังดัดชิ้นส่วนโลหะที่เป็นเศรษฐกิจ ความกดดันทั้งหมดนี้ที่พวกมันกำลังดัด ดัด ดัด และฉันก็ บอกว่ามันจะไม่พัง แต่คุณไปถึงจุดหนึ่ง มันก็พัง และนั่นคือวิธีที่ผมคิดเกี่ยวกับมัน ในแง่อภิปรัชญา
เดฟ เมเยอร์:
โอเค เยี่ยมเลย นั่นเป็นสิ่งที่ดี ผู้สนับสนุนปีศาจ ฉันรู้สึกทราบซึ้ง.
มาร์ค แซนดี้:
ใช่แล้วคุณไป ฉันบอกคุณแล้วว่าฉันทำได้
เดฟ เมเยอร์:
ผมมองเห็นทั้งสองด้าน แน่นอน ฉันหมายถึง ฉันคิดว่าในฐานะนักเศรษฐศาสตร์ คุณอาจพูดแบบนี้ตลอดเวลา สิ่งที่คุณกำลังอธิบายคือคุณกำลังบอกเราถึงสิ่งที่คุณคิดว่าเป็นสถานการณ์ที่เป็นไปได้มากที่สุด แต่ก็ไม่ใช่ว่าอนาคตอื่นจะเป็นไปไม่ได้
มาร์ค แซนดี้:
มีอนาคตที่เป็นไปได้มากมาย และขอย้ำอีกครั้งว่าความเสี่ยงที่นี่สูงมากและสูงอย่างน่าอึดอัด ใช่แล้ว ที่จริงแล้วนั่นคือสิ่งที่ฉันทำเพื่อหาเลี้ยงชีพ เป็นเรื่องเกี่ยวกับสถานการณ์ในช่วงกลางของการกระจายผลลัพธ์ที่เป็นไปได้ แต่สำหรับนักธุรกิจส่วนใหญ่ที่มีความคิด มันเป็นเรื่องเกี่ยวกับผลลัพธ์ที่เป็นไปได้ทั้งหมด และฉันจะคิดอย่างไรเกี่ยวกับการนำทางในโลกที่แตกต่างเหล่านั้น และความน่าจะเป็นแบบใดที่ฉันควร ผูกพันกับโลกเหล่านั้น กับโลกต่าง ๆ เหล่านั้นเหรอ? ดังนั้นมันไม่ได้เกี่ยวกับสถานการณ์เดียว เราทุกคนต่างจับจ้องไปที่เรื่องนั้น มันเกี่ยวกับการกระจายผลลัพธ์ที่เป็นไปได้
เดฟ เมเยอร์:
ฉันชอบแบบนั้น. ฉันคิดว่านั่นสำคัญมากที่ผู้คนจะต้องเข้าใจว่าเมื่อใครก็ตามให้ … คนที่ซื่อสัตย์คนใดแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับสิ่งที่อาจเกิดขึ้นในอนาคต ฉันไม่ได้บอกว่าสิ่งนี้จะเกิดขึ้นอย่างแน่นอนหรือนี่คือวิธีที่มันเป็น ผู้คนพยายามทำความเข้าใจผลลัพธ์ต่างๆ ที่เป็นไปได้ และบอกคุณถึงสิ่งที่พวกเขาคิดว่าผลลัพธ์ที่เป็นไปได้มากที่สุด แต่แน่นอนว่า ใครก็ตามที่ซื่อสัตย์จะรู้ดีว่าการคาดการณ์ของพวกเขาไม่ได้ถูกต้องเสมอไป
มาร์ค แซนดี้:
เราทุกคนทำอย่างนั้น เราทุกคนต่างคาดการณ์อะไรบางอย่าง…มีคนบอกว่าฉันไม่ชอบพยากรณ์ ทุกคนบนโลกนี้ต่างก็พยากรณ์อยู่ตลอดเวลา นั่นแหละ… ผู้คนไม่ได้คิดถึงเรื่องนี้ แต่นั่นคือสิ่งที่พวกเขากำลังทำอยู่ พวกเขาได้รับ "โอ้ นี่คือสิ่งที่ฉันคิดว่ากำลังจะเกิดขึ้น แต่มันอาจเป็นสิ่งนี้ อาจเป็นสิ่งนั้นก็ได้ และฉันจะคิดถึงความเป็นไปได้ต่างๆ มากมาย และฉันจะประพฤติตนและนำทางอย่างไร เมื่อพิจารณาความเป็นไปได้ที่แตกต่างกันออกไป ผลลัพธ์” ดังนั้นทุกคนกำลังทำอย่างนั้น นักเศรษฐศาสตร์เพียงแค่ทำให้กระบวนการนั้นชัดเจน ชัดเจนที่สุดเท่าที่จะทำได้
เดฟ เมเยอร์:
คุณทำงานให้ฉันแล้ว คุณได้ทำการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ไปสู่สิ่งสุดท้ายที่ฉันอยากจะพูดถึง ซึ่งแน่นอนว่า ตลาดอสังหาริมทรัพย์ และคุณได้ประสบความสำเร็จเล็กน้อยในธุรกิจอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์และ คุณคิดว่าอย่างน้อยการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการใหม่อาจได้รับผลกระทบ แต่ฉันสงสัยว่า มีสถานการณ์ใดบ้างหรือสถานการณ์ที่เป็นไปได้มากกว่าที่คุณเห็นทั้งในตลาดอสังหาริมทรัพย์เพื่อการพาณิชย์และที่อยู่อาศัย
มาร์ค แซนดี้:
ฉันคิดว่าครอบครัวเดี่ยวที่ฉันใช้พลังงานไปมาก แน่นอนว่าถูกบดขยี้ในแง่ของความต้องการที่อยู่อาศัย ยอดขายบ้านกลับมาสู่ระดับที่คุณไม่เคยเห็นมาก่อนตั้งแต่ในช่วงกลางของการแพร่ระบาดหรือในช่วงวิกฤตทางการเงิน ที่อยู่อาศัยสำหรับครอบครัวเดี่ยวยังไม่อยู่ในภาวะถดถอย ฉันจะบอกว่าฉันคิดว่าสิ่งที่เลวร้ายที่สุดจบลงแล้วในแง่ของยอดขาย ฉันไม่คิดว่าพวกมันจะกลับมาอย่างรวดเร็วจนกว่าความสามารถในการจ่ายจะกลับมาอีกครั้ง และนั่นต้องใช้อัตราที่ต่ำกว่า รายได้ที่สูงขึ้น และอาจมีราคาบ้านที่ลดลงบ้าง ดังนั้นฉันคาดว่าราคาบ้านจะลดลงอีกที่นี่ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า ในความเป็นจริง พื้นฐานของเราในช่วงกลางของการกระจายคือประมาณ 10% ถึงจุดสูงสุดจนถึงระดับราคาบ้านที่ลดลงจากฤดูร้อนที่แล้วหรืออาจจะจนถึงสิ้นปี 2024
ดังนั้นฉันคิดว่าครอบครัวเดี่ยวมียอดขายแย่ที่สุดและเราเกือบจะเกือบจะแย่ที่สุดในการก่อสร้างแล้ว ยังไม่ถึงจุดนั้น แต่เรายังมีเรื่องต้องเพิ่มเติมในแง่ของราคาบ้าน มัลติแฟมิลี่อย่างที่คุณทราบนั้นส่งเสียงคำรามได้ดีมาก แต่ฉันคิดว่ามันจะเกิดขึ้นที่นี่ ได้เริ่มต้นแล้วในแง่ของค่าเช่า เนื่องจากคุณมีอุปทานเข้าสู่ตลาดมากขึ้น ความต้องการได้รับผลกระทบเนื่องจากค่าเช่าสูงเกินไป ไม่เพียงแต่จะเป็นเจ้าของบ้านในราคาที่ไม่แพงเท่านั้น แต่ยังไม่สามารถให้เช่าได้อีกด้วย ณ จุดนี้ ดังนั้นคุณมีอุปสงค์ที่ลดลงและมีอุปทานมากขึ้น ตำแหน่งงานว่างจะเริ่มเคลื่อนไปทางเหนือ และนั่นจะสร้างแรงกดดันต่อค่าเช่า ฉันคิดว่าเราจะได้เห็นการอ่อนตัวลงอย่างมีนัยสำคัญของอุปทานใหม่ในอนาคต เมื่อพิจารณาจากสิ่งที่ฉันเพิ่งพูดเกี่ยวกับการจัดจำหน่ายหลักทรัพย์และการเข้มงวดในการให้กู้ยืม
และฉันคาดว่าราคาจะลดลงบ้าง ราคาค่อนข้างสูง และฉันคาดว่าจะมีการปรับเปลี่ยนบ้าง แต่ในส่วนอื่นๆ ของ CRE ฉันไม่ต้องการทาสีด้วยแปรงที่กว้างเกินไป แต่ฉันคิดว่ามันค่อนข้างยุติธรรมที่จะบอกว่าออฟฟิศมีปัญหาใหญ่ โดยเฉพาะในเมืองใหญ่ ในเมืองหอคอยเหล่านั้น งานทางไกลยังคงอยู่ มันไม่หายไป มีการแกว่งปากกาไปทางด้านหลัง แต่เมื่อเทคโนโลยีดีขึ้น และเมื่อบริษัทใหม่ๆ ก่อตัวและเพิ่มประสิทธิภาพการทำงานระยะไกล และพวกเขาจะไม่ปรับให้เหมาะสมในพื้นที่สำนักงาน เราจะได้เห็นความต้องการที่ลดลง อย่างไรก็ตาม ถ้าย้อนกลับไปถึงประเด็นของผมเกี่ยวกับข้อมูลประชากร ซึ่งเป็นหนึ่งในผลกระทบจากเรื่องนั้น การเติบโตของงานในอนาคตจะน้อยมาก เราคุ้นเคยกับเงิน 100, 200, 300K ต่อเดือน ฉันคิดว่าทุกคนต้องทำความคุ้นเคยกับเงิน 50 ต่อเดือน และ 25 ต่อเดือน
นั่นก็ไปสู่การดูดซับพื้นที่สำนักงาน ดังนั้นฉันคิดว่าสำนักงานต้องปรับตัวอย่างจริงจัง โดยเฉพาะอย่างยิ่งอีกครั้ง … อีกครั้ง ฉันกำลังวาดภาพด้วยพู่กันอันกว้างใหญ่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งในใจกลางเมืองใหญ่ๆ เหล่านั้น ร้านค้าปลีกที่มีศูนย์กลางอยู่ในเขตเมือง พวกเขาประสบปัญหาเพราะพวกเขารองรับพนักงานออฟฟิศทุกคน ฉันคิดว่าอุตสาหกรรมน่าจะ … ที่ได้รับการยกระดับอย่างมากในช่วงที่เกิดโรคระบาดเนื่องจากการเคลื่อนย้ายสินค้าและบริการทั้งหมด ฉันคิดว่ามันยังคงไม่เป็นไร แต่อาจจะลดลงบ้างในอีกด้านหนึ่งของทั้งหมด แต่โดยทั่วไปแล้ว ฉันคิดว่าอสังหาริมทรัพย์จะเป็นในแง่ของที่อยู่อาศัย และ CRE ก็มีการปรับเปลี่ยนบางอย่างที่ต้องทำ จะมีการปรับเปลี่ยนบางอย่างที่นี่ในอีกสองสามปีข้างหน้าในแง่ของทุกสิ่งทุกอย่าง
ราคาและค่าเช่าและทุกอย่าง บางส่วนก็ปรับตัวทำต่อไป ขึ้นอยู่กับสถานที่ตั้งของประเภททรัพย์สินว่าการปรับเปลี่ยนจะมีนัยสำคัญเพียงใด มีพอดแคสต์อยู่ในตัวเดฟ นั่นคือ-
เดฟ เมเยอร์:
มีพอดแคสต์มากมาย ใช่แล้ว-
มาร์ค แซนดี้:
ตามที่คุณรู้ ใช่ถูกต้อง. ใช่. ใช่.
เดฟ เมเยอร์:
ใช่ มันเป็นเช่นนั้นแน่นอน แต่มันมีประโยชน์มากที่ได้รู้ และใช่ การค้าก็เป็นของตัวเอง แต่ฉันคิดว่าผู้ฟังส่วนใหญ่ของเราเกี่ยวข้องกับพื้นที่อยู่อาศัยเป็นส่วนใหญ่
มาร์ค แซนดี้:
นั่นถูกต้องใช่ไหม? ตกลง.
เดฟ เมเยอร์:
ใช่. ดูเหมือนคุณคิดว่าเรากำลังอยู่ในการปรับฐาน แต่ไม่ใช่สถานการณ์ที่ราคาตกต่ำลง ซึ่งราคาจะดิ่งลง ตัวเลขหลักเดียวมากขึ้น หรืออาจจะลดลง 10 เปอร์เซ็นต์
มาร์ค แซนดี้:
ใช่. ไม่ ฉันไม่… ฉันหมายถึง ฉันจะบอกว่าช่วงเวลาที่ดีที่สุดได้ผ่านไปแล้ว ฉันหมายถึง นั่นเป็นช่วงเวลาที่แสนดีเมื่อไม่นานมานี้
เดฟ เมเยอร์:
ในส่วนของราคาที่เพิ่มขึ้น?
มาร์ค แซนดี้:
ใช่แล้ว ในค่าเช่า ทุกอย่างไปทางเหนือและจบลงแล้ว คุณมีอุปทานเข้าสู่ตลาดมากขึ้น อัตราตำแหน่งว่างถึงจุดต่ำสุดหรือเริ่มสูงขึ้น แต่ฉันยอมรับว่า … และฉันคิดว่าคุณจะมีโอกาสถ้าคุณมีเงินสด คุณควร … เพราะฉันคิดว่าราคาจะลดลงสำหรับอสังหาริมทรัพย์ให้เช่าหลายครอบครัวจำนวนมาก และคุณ คงจะมีโอกาสก้าวเข้ามาบ้าง แต่ผมคิดว่าในระยะยาว มันจะเป็นการลงทุนที่ดี เพราะโดยพื้นฐานแล้ว สิ่งสำคัญจริงๆ คือการเป็นเจ้าของบ้าน และผมกำลังพูดถึงวงจรธุรกิจ 10 ปีตอนนี้ , 20 ปีข้างหน้า หากมองดูแล้ว เจ้าของบ้านจะตกอยู่ภายใต้ความกดดัน ดังนั้นอัตราการเป็นเจ้าของบ้านจะลดลง ซึ่งในทางกลับกัน หมายความว่าสัดส่วนของประชากรจะสูงขึ้น ที่จะเช่าในอีก 10, 20 ปีข้างหน้า
ดังนั้นผมคิดว่าการสนับสนุนขั้นพื้นฐานต่อตลาดจะมีชัยเหนือระยะเวลาอันยาวนาน ในระยะสั้น ยังมีการปรับเปลี่ยนบางอย่าง แต่ถ้าคุณมีเงินสด ผมมองว่าเป็นโอกาส เพราะราคาจะ... ราคาสูงเกินไป ฉันไม่รู้ แต่ฉันดูคุณสมบัติเหล่านี้หลายอย่าง หากคุณทำสเปรดชีต Excel พื้นฐาน คุณก็สามารถทำให้มันใช้งานได้จริง คุณต้องขยายจินตนาการของคุณจริงๆ คุณไม่สามารถโน้มน้าวธนาคารได้ … บางที บอกฉันหน่อยว่าธนาคารนั้นอยู่ที่ไหน ฉันไม่แน่ใจว่าพวกเขากำลังทำอะไรอยู่ตอนนี้ ตอนนี้ คุณได้ ... ดังนั้นเมื่อราคากลับมา สเปรดชีตเหล่านี้บางส่วนก็จะเริ่มทำงานอีกครั้ง
เดฟ เมเยอร์:
ใช่ฉันหมายถึงอย่างแน่นอน คุณกำลังมองหาธุรกิจเชิงพาณิชย์ที่อัตราดอกเบี้ยสูงสุดต่ำกว่าอัตราดอกเบี้ยของสินทรัพย์ไร้ความเสี่ยง คุณสามารถซื้อคลังอายุ 10 ปีหรือสองปีได้ดีกว่าการซื้อหลายตระกูล และคลังมีความเสี่ยงน้อยกว่าการซื้อหลายตระกูลมาก ดังนั้นจึงมีบางอย่างมีการเปลี่ยนแปลง ยอดเยี่ยมมาก
มาร์ค แซนดี้:
อย่างที่เรารู้จักเดฟ เมื่อดูที่ระบบธนาคาร คุณต้องขายมันก่อนที่มันจะครบกำหนด นั่นอาจเป็นปัญหาได้
เดฟ เมเยอร์:
ไปแล้ว. ใช่แล้ว นั่นคือบทเรียน นั่นคือบทเรียนที่เราได้เรียนรู้
มาร์ค แซนดี้:
หรือกรุณาป้องกันความเสี่ยงด้วย
เดฟ เมเยอร์:
ใช่. ใช่โปรด
มาร์ค แซนดี้:
ใช่.
เดฟ เมเยอร์:
คำถามสุดท้ายที่ฉันอยากถามคุณ ก่อนที่เราจะปล่อยคุณออกไปจากที่นี่ คือคุณพูดบางอย่างเกี่ยวกับอัตราการจำนอง และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลงในช่วง 2-3 เดือนหรือสัปดาห์ที่ผ่านมา ขอโทษด้วย อัตราการจำนองคุณบอกว่าไม่ได้ลดลงมากเท่าที่คุณคิด ดังนั้นฉันอยากรู้ว่าคุณสามารถบอกเราเกี่ยวกับอัตราการจำนองของคุณตอนนี้ได้หรือไม่และพวกเขาจะมุ่งหน้าไปที่ใดตลอดทั้งปี
มาร์ค แซนดี้:
ใช่ อัตราการจำนอง ค่าคงที่ 30 ปีโดยประมาณเท่ากับ … และอย่างที่ผมคิด อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี บวกส่วนต่าง การแพร่กระจายเป็นหน้าที่ของสิ่งต่างๆ มากมาย ต้นทุนการกำเนิดต้นทุนการบริการ หากเป็นการกู้ยืมของ Fannie และ Freddie จะเป็น G-fee นอกจากนี้ยังมีค่าชดเชยที่นักลงทุนในการจำนองต้องการสำหรับความเสี่ยงในการชำระล่วงหน้า ความเสี่ยงที่พวกเขาจะได้รับเงินคืนก่อนกำหนด และความเสี่ยงในการชำระล่วงหน้านั้นจะเพิ่มขึ้นเมื่อคุณมีความผันผวนของอัตราดอกเบี้ยมาก และอย่างที่เราทราบ คุณมีความผันผวนของอัตราอยู่มาก ดังนั้นการแพร่กระจายจึงกว้างมาก ดังนั้นอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีในวันนี้คือ 30 เปอร์เซ็นต์ ค่าคงที่ 660 ปีคือ 310 และ 150 อะไรประมาณนั้น นั่นคือสเปรดจุดพื้นฐาน 175 โดยทั่วไปแล้ว ระยะยาวจะอยู่ที่ XNUMX, XNUMX คะแนนพื้นฐาน นั่นทำให้คุณรู้สึกถึงความยิ่งใหญ่
มันจะยังคงอยู่ในระดับสูงเช่นนั้นตราบใดที่สภาพแวดล้อมยังคงไม่แน่นอนเท่าที่เป็นอยู่จนกระทั่ง … ชัดเจนว่า Fed ได้ขึ้นอัตราดอกเบี้ยแล้ว และเรารู้ว่าเมื่อใดที่มันจะเริ่มลดลง พวกเขาจะเริ่มกลับมา กลับลงมายังโลก ดังนั้นผมคาดหวังว่าอีกหกปีครึ่งเจ็ดปีจนกระทั่งสิ่งนั้นเกิดขึ้น นั่นจะไม่เกิดขึ้นอีกสาม, หก, เก้าหรือ 12 เดือน ในที่สุดมันก็จะเกิดขึ้น แต่ฉันจะทิ้งคุณไว้กับในระยะยาว เมื่อทุกอย่างคลี่คลายลง และสิ่งต่างๆ ไปสู่จุดที่ควรจะเป็น ซึ่งยังไงก็ตามไม่เคยเกิดขึ้น แต่ตามทฤษฎีแล้ว… เรามาทำสิ่งนั้นกันเถอะ การจำนองอัตราดอกเบี้ยคงที่ 30 ปีควรอยู่ที่ห้าเปอร์เซ็นต์ครึ่ง นั่นคือที่ที่พวกเขาควรจะไป ดังนั้นตอนนี้พวกมันจึงเพิ่มขึ้น 100 หรือ 150 คะแนนพื้นฐาน อะไรประมาณนั้น ซึ่งเป็นการแพร่กระจายที่ฉันพูดถึง มันสมเหตุสมผลไหมที่ฉันเพิ่งพูดไป?
เดฟ เมเยอร์:
ใช่ มันเป็นเช่นนั้น และเพียงเสริมว่าใครก็ตามที่รออัตราดอกเบี้ย 4 หรือ XNUMX% นั้นกลับมา คุณจะต้องรอเป็นเวลานาน
มาร์ค แซนดี้:
มันอาจเกิดขึ้นได้ แต่นั่นคือภาวะถดถอย และคุณก็อยู่ในสถานการณ์ถดถอยนั้น มันเป็นไปได้ แต่ใช่
เดฟ เมเยอร์:
โอเค เยี่ยมเลย มาร์ค. ขอบคุณมากสำหรับการอยู่ที่นี่ นี่มันยอดเยี่ยมมาก ฉันได้เรียนรู้มากมาย และเรื่องนี้ก็สนุกมาก หากใครอยากรู้จักคุณมากขึ้นหรือติดตามผลงานของคุณ เขาควรทำอย่างไร?
มาร์ค แซนดี้:
พวกเขาสามารถไปที่ Economy.com ได้ที่ URL นั้น ฉันซื้อมันก่อนที่จะขายบริษัทของฉันให้กับ Moody’s เรามี URL นั้นมาเป็นเวลานานแล้ว และคุณสามารถเรียนรู้มากมายเกี่ยวกับเราได้ที่นั่น เรามีเว็บไซต์เจ๋งๆ ชื่อ Economic View และรู้สึกเป็นอิสระ ฉันต้องการที่จะเสียบสิ่งหนึ่ง
เดฟ เมเยอร์:
ใช่.
มาร์ค แซนดี้:
พอดแคสต์ของฉันเอง Dave ฉันต้องมีคุณในพอดแคสต์ของฉัน ฉันมีพอดแคสต์-
เดฟ เมเยอร์:
ใช่. ฉันอยากจะ.
มาร์ค แซนดี้:
เศรษฐศาสตร์ภายใน. ใช่ คุณควรฟัง เป็นสิ่งที่สนุกที่สุดที่ฉันทำตลอดทั้งสัปดาห์
เดฟ เมเยอร์:
คุณช่วยเล่าให้เราฟังหน่อยได้ไหม?
มาร์ค แซนดี้:
ใช่ คุณต้องเนิร์ดนิดหน่อยเพราะเป็นนักเศรษฐศาสตร์ และฉันก็ขอนำเสนอ … เมื่อสัปดาห์ที่แล้วฉันมี Aaron Klein เขาเป็นเพื่อนที่น่าเชื่อถือมากในด้านเศรษฐศาสตร์ศึกษาที่ Brookings Institution ซึ่งมุ่งเน้นไปที่สถาบันการเงินและตลาด เขาเป็นหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของคณะกรรมาธิการการธนาคารของวุฒิสภา เขาอยู่ในคลังของโอบามา ดังนั้นเขาจึงใช้ชีวิตผ่าน... จริงๆ แล้วเขาทำงานหลายอย่างเกี่ยวกับผ้าใบกันน้ำ คุณจำแผนการช่วยเหลือได้หรือไม่?
เดฟ เมเยอร์:
ใช่แน่นอน
มาร์ค แซนดี้:
ดังนั้นเขาจึงรู้จักธนาคารทั้งภายในและภายนอก จริงๆ แล้ว เขาเป็นคนที่น่าสนใจมาก แต่เมื่อเขาเริ่มอ่านเรื่องพระราชบัญญัติการธนาคารปี 1933 ฉันก็ถามว่า "เฮ้ แอรอน นี่มันเรื่องอะไรกัน"
เดฟ เมเยอร์:
มาร์ค คุณไม่ได้ขายพอดแคสต์นี้
มาร์ค แซนดี้:
ใช่. ไม่ไม่. เฮ้ ฉันมีเกมสถิติดีๆ ที่ผู้คนชื่นชอบ
เดฟ เมเยอร์:
เอาล่ะ
มาร์ค แซนดี้:
แขกรับเชิญดีมาก สนุกมาก ผู้คนจะสนุกกับมัน ใช่ ผู้คนจะสนุกไปกับมัน อย่างน้อยฉันก็ทำ ไม่สำคัญหรอก มันเกือบจะ... ฉันไม่สนใจว่าคนอื่นจะคิดอย่างไร
เดฟ เมเยอร์:
ไม่ นั่นเป็นสิ่งที่ฉันชอบจริงๆ และฉันคิดว่าเราทุกคนได้เรียนรู้ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาว่าเศรษฐศาสตร์มีความสำคัญแค่ไหน และมีผลกระทบต่อชีวิตประจำวันมากแค่ไหน และสิ่งต่างๆ ที่คุณไม่รู้ด้วยซ้ำว่ามันส่งผลกระทบ ดังนั้นการเรียนรู้สิ่งเหล่านี้จึงมีประโยชน์มาก และฉันจะคอยติดตามอย่างแน่นอน มาร์ค ขอบคุณมากสำหรับการอยู่ที่นี่ เราซาบซึ้งและหวังว่าเราจะได้เจอคุณอีกครั้ง
มาร์ค แซนดี้:
ขอบคุณมาก
เดฟ เมเยอร์:
ขอขอบคุณอีกครั้งสำหรับ Mark Zandi หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ Moody's Analytics ที่มาร่วมงาน On the Market กับเราตอนนี้ ฉันหวังว่าคุณทุกคนจะได้เรียนรู้มากเท่ากับฉัน ฉันพบว่าการแสดงนั้นน่าทึ่งมาก ฉันคิดว่า Mark ทำหน้าที่ได้ดีมากในการให้บริบทและภูมิหลังเกี่ยวกับความคิดเห็นของเขา และฉันคิดว่านั่นสำคัญมากเมื่อคุณฟังใครก็ตาม โดยเฉพาะนักเศรษฐศาสตร์ ทุกคนต่างก็มีความคิดเห็น และอย่างที่เราพูดถึงในรายการ Mark หรือใครก็ตาม ฉัน ใครก็ตามที่กำลังพูดอยู่ กำลังพยายามให้สิ่งที่พวกเขาคิดว่าน่าจะเกิดขึ้นกับคุณจริงๆ พวกเขาไม่ได้บอกว่าสิ่งนี้จะเกิดขึ้นอย่างแน่นอน หรือนี่คือสิ่งที่ถูกต้องที่ต้องทำ นี่เป็นสิ่งที่ผิดที่จะทำ พวกเขากำลังใช้ข้อมูลและความคิดเห็นเกี่ยวกับความน่าจะเป็น
ฉันคิดว่ามาร์กทำงานได้ดีมากในการอธิบายความคิดของเขาและบริบทบางส่วนที่อธิบายว่าเหตุใดเขาจึงคิดว่าบางสิ่งมีความสำคัญจริงๆ และตัวบ่งชี้ใดที่สำคัญมากที่ต้องปฏิบัติตาม และตัวบ่งชี้ใดที่มีความสำคัญน้อยกว่าเช่นกัน ดังนั้นฉันจึงพบว่าสิ่งนี้น่าสนใจอย่างยิ่ง และมีประโยชน์มากในการเพิ่มบริบทให้กับความคิดของฉันเกี่ยวกับเศรษฐกิจ และความคิดของฉันเองเกี่ยวกับพอร์ตโฟลิโออสังหาริมทรัพย์ของฉัน หากคุณมีคำถาม ความคิด หรือข้อเสนอแนะเกี่ยวกับตอนนี้ เรายินดีอย่างยิ่งเสมอ ฉันรู้ว่าเราพูดแบบนั้น แต่เราพูดแบบนั้นจริงๆ ดังนั้น หากคุณมีความคิดเห็นใดๆ คุณสามารถหาฉันได้ที่ Bigger Pockets หรือบน Instagram ที่ฉันชื่อ @thedatadeli หากคุณกำลังรับชมสิ่งนี้บน YouTube อย่าลืมแสดงความคิดเห็นหรือถามคำถามกับเราที่นั่น
เราพยายามอย่างเต็มที่เพื่อติดต่อกลับหาคุณ หรือหากคุณพบว่าสิ่งนี้น่าสนใจเป็นพิเศษ เรายินดีเป็นอย่างยิ่งสำหรับการรีวิวบน Spotify หรือ Apple มันมีความหมายกับเรามากจริงๆ ขอขอบคุณอีกครั้งสำหรับการฟัง เราจะพบคุณในตอนต่อไป สัปดาห์หน้าของ On the Market On The Market สร้างโดยฉัน Dave Meyer และ Kaitlin Bennett อำนวยการสร้างโดย Kaitlin Bennett ตัดต่อโดย Joel Esparza และ OnyxMedia ค้นคว้าโดย Puja Gendal และขอขอบคุณทีมงาน Bigger Pockets ทั้งหมด เนื้อหาในรายการ On The Market เป็นเพียงความคิดเห็นเท่านั้น ผู้ฟังทุกคนควรตรวจสอบจุดข้อมูล ความคิดเห็น และกลยุทธ์การลงทุนอย่างอิสระ
ดู Podcast ที่นี่
ในตอนนี้เราครอบคลุม
- การล่มสลายของธนาคาร Silicon Valley (SVB) อธิบายและเหตุใดธนาคารใหญ่ๆ จึงไม่กังวล
- พื้นที่ ความตื่นตระหนกและความกลัวที่เกิดจากโซเชียลมีเดีย วงจรที่ส่งผลเสียต่อเศรษฐกิจ
- พื้นที่ ด้านสว่างของการช่วยเหลือธนาคาร และจะหลีกเลี่ยงการล่มสลายอย่างเป็นระบบได้อย่างไร
- ถดถอย เทียบกับ “การชะลอตัว” และเหตุใดอย่างหลังจึงไม่ใช่การลงจอดที่นุ่มนวล
- ราคาอสังหาริมทรัพย์ และสิ่งที่ ประเภทอสังหาริมทรัพย์ ไป BUST ได้ ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
- การคาดการณ์อัตราการจำนอง และทำไมเราถึงไม่กลั้นลมหายใจด้วยอัตราสามเปอร์เซ็นต์
- และ So ล้นหลาม!
ลิงค์จากการแสดง
เชื่อมต่อกับมาร์ค:
สนใจเรียนรู้เพิ่มเติมเกี่ยวกับผู้สนับสนุนในวันนี้หรือเป็นพันธมิตรกับ BiggerPockets ด้วยตัวคุณเอง? อีเมล .
หมายเหตุโดย BiggerPockets: นี่เป็นความคิดเห็นที่เขียนโดยผู้เขียนและไม่จำเป็นต้องเป็นตัวแทนของความคิดเห็นของ BiggerPockets
- เนื้อหาที่ขับเคลื่อนด้วย SEO และการเผยแพร่ประชาสัมพันธ์ รับการขยายวันนี้
- เพลโตบล็อคเชน Web3 Metaverse ข่าวกรอง ขยายความรู้. เข้าถึงได้ที่นี่.
- ที่มา: https://www.biggerpockets.com/blog/on-the-market-89
- :เป็น
- $ ขึ้น
- 000
- 1
- 10
- 100
- 12 เดือน
- 2%
- 200 พันล้าน
- 2024
- 300K
- 9
- a
- แอรอน
- สามารถ
- เกี่ยวกับเรา
- เกี่ยวกับมัน
- ข้างบน
- อย่างแน่นอน
- ลงชื่อเข้าใช้
- ข้าม
- กระทำ
- อยากทำกิจกรรม
- จริง
- นอกจากนี้
- การปรับ
- การบริหาร
- ผู้สนับสนุน
- หลังจาก
- หน่วยงานที่
- ก้าวร้าว
- ก่อน
- ทั้งหมด
- บรรเทา
- แล้ว
- ทางเลือก
- เสมอ
- น่าอัศจรรย์
- อเมซอน
- สหรัฐอเมริกา
- จำนวน
- จำนวน
- ขยาย
- ขยาย
- การวิเคราะห์
- การวิเคราะห์
- และ
- อื่น
- คำตอบ
- ทุกคน
- ทุกแห่ง
- Apple
- ขอขอบคุณ
- ความชื่นชม
- เป็น
- พื้นที่
- เถียง
- รอบ
- AS
- สินทรัพย์
- สินทรัพย์
- At
- ผู้ฟัง
- ผู้เขียน
- ความพร้อมใช้งาน
- ทารก
- กลับ
- ฉากหลัง
- ภูมิหลัง
- สัญญาเช่า
- ช่วยเหลือ
- ยอดคงเหลือ
- งบดุล
- งบดุล
- ลูกบอล
- ธนาคาร
- บัตรธนาคาร
- ธนาคารแห่งอเมริกา
- ธนาคารวิ่ง
- ธนาคารทำงาน
- การธนาคาร
- ระบบธนาคาร
- ธนาคาร
- ฐาน
- ตาม
- baseline
- ขั้นพื้นฐาน
- เป็นพื้น
- รากฐาน
- BE
- เพราะ
- กลายเป็น
- สมควร
- ก่อน
- การเริ่มต้น
- หลัง
- กำลัง
- เชื่อ
- ที่ดีที่สุด
- ดีกว่า
- ระหว่าง
- ใหญ่
- ที่ใหญ่กว่า
- พันล้าน
- พันล้าน
- บิต
- คณะกรรมการ
- พันธบัตร
- ผลตอบแทนพันธบัตร
- พันธบัตร
- โบนัส
- ความเจริญ
- ชายแดน
- ทั้งสองด้าน
- ด้านล่าง
- ซื้อ
- ของเล่นเพิ่มพัฒนาสมอง
- ทำลาย
- แบ่ง
- ลมหายใจ
- สดใส
- นำมาซึ่ง
- กว้าง
- ที่กว้างขึ้น
- แต้
- สร้าง
- การก่อสร้าง
- ธุรกิจ
- ธุรกิจ
- หน้าอก
- ปุ่ม
- ซื้อ
- การซื้อ
- by
- โทรศัพท์
- ที่เรียกว่า
- CAN
- สามารถรับ
- ฝาครอบ
- เมืองหลวง
- นายทุน
- การ์ด
- ซึ่ง
- ระมัดระวัง
- กรณี
- เงินสด
- กระแสเงินสด
- ก่อให้เกิด
- ระมัดระวัง
- CD
- ศูนย์กลาง
- ศูนย์
- ผู้บริหารสูงสุด
- บาง
- อย่างแน่นอน
- เปลี่ยนแปลง
- การเปลี่ยนแปลง
- เปลี่ยนแปลง
- ช่อง
- รับผิดชอบ
- การไล่ล่า
- หัวหน้า
- คาง
- วงกลม
- อ้างถึง
- เมือง
- ชัดเจน
- ภูมิอากาศ
- ปิดหน้านี้
- ประกอบ
- COM
- การผสมผสาน
- อย่างไร
- สบาย
- มา
- ความเห็น
- ความคิดเห็น
- เชิงพาณิชย์
- อสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์
- กรรมการ
- ชุมชน
- บริษัท
- บริษัท
- ค่าตอบแทน
- ซับซ้อน
- ส่วนประกอบ
- จดจ่อ
- เกี่ยวข้อง
- ความกังวลเกี่ยวกับ
- ความมั่นใจ
- มั่นใจ
- คงที่
- การก่อสร้าง
- ผู้บริโภค
- สินเชื่ออุปโภคบริโภค
- เนื้อหา
- สิ่งแวดล้อม
- ต่อ
- อย่างต่อเนื่อง
- การสนทนา
- โน้มน้าวใจ
- เย็น
- แกน
- ราคา
- ค่าใช้จ่าย
- ได้
- ประเทศ
- คู่
- หลักสูตร
- ครอบคลุม
- ล้มเหลว
- CRE
- ที่สร้างขึ้น
- สร้าง
- เครดิต
- บัตรเครดิต
- เครดิตสวิส
- วิกฤติ
- การเข้ารหัสลับ
- ธนาคาร crypto
- ตลาด Crypto
- คริสตัล
- อยากรู้อยากเห็น
- ปัจจุบัน
- เส้นโค้ง
- ลูกค้า
- ตัด
- วงจร
- พ่อ
- ข้อมูล
- จุดข้อมูล
- เดฟ
- วัน
- วัน
- จัดการ
- หนี้สิน
- ทศวรรษ
- การตัดสินใจ
- การตัดสินใจ
- ลดลง
- ลดลง
- อย่างแน่นอน
- ความต้องการ
- ความต้องการ
- ประชากร
- ขึ้นอยู่กับ
- ฝากเงิน
- ประกันเงินฝาก
- ผู้ฝากเงิน
- เงินฝาก
- อธิบาย
- ลักษณะ
- แน่นอน
- พัฒนาการ
- DID
- ความแตกต่าง
- ความแตกต่าง
- ต่าง
- ย่อยอาหาร
- ตัวเลข
- โดยตรง
- โดยตรง
- แสดง
- การกระจาย
- ไม่
- การทำ
- ดอลลาร์
- ดอลลาร์
- Dont
- สอง
- สงสัย
- ลง
- ขาลง
- โหล
- หลายสิบ
- ปรับตัวลดลง
- ในระหว่าง
- แต่ละ
- ก่อน
- ก่อน
- รายได้
- โลก
- ง่ายดาย
- ด้านเศรษฐกิจ
- การเติบโตทางเศรษฐกิจ
- เศรษฐศาสตร์
- นักเศรษฐศาสตร์
- นักเศรษฐศาสตร์
- เศรษฐกิจ
- ขอบ
- การแก้ไข
- ทั้ง
- สูง
- อีเมล
- อีเมล
- พลังงาน
- เพลิดเพลิน
- พอ
- ทั้งหมด
- สิ่งแวดล้อม
- ตอน
- ส่วนได้เสีย
- โดยเฉพาะอย่างยิ่ง
- ที่ดิน
- อีเธอร์ (ETH)
- แม้
- ในที่สุด
- เคย
- ทุกวัน
- ทุกคน
- ทุกอย่าง
- เผง
- ตัวอย่าง
- Excel
- ยอดเยี่ยม
- ผู้บริหารระดับสูง
- คาดหวัง
- คาดหวังว่า
- ประสบการณ์
- มีประสบการณ์
- อธิบาย
- อธิบาย
- อธิบาย
- การขยาย
- นามสกุล
- สิ่งอำนวยความสะดวก
- ปัจจัย
- ล้มเหลว
- ล้มเหลว
- ล้มเหลว
- ความล้มเหลว
- ธรรม
- ตก
- ล้ม
- ฟอลส์
- คุ้นเคย
- ครอบครัว
- ที่ยอดเยี่ยม
- ที่น่าสนใจ
- FAST
- ที่ชื่นชอบ
- เชื่อมั่น
- กลัว
- ความกลัว
- เฟด
- ข้อเสนอแนะ
- มนุษย์
- สองสาม
- ใส่
- ฟิล์ม
- เงินทุน
- การเงิน
- ทางการเงิน
- วิกฤติทางการเงิน
- สถาบันการเงิน
- ระบบการเงิน
- ให้เงิน
- หา
- ปลาย
- บริษัท
- ชื่อจริง
- พอดี
- แก้ไขปัญหา
- การแก้ไข
- แบน
- พลิก
- ไหล
- มุ่งเน้นไปที่
- ปฏิบัติตาม
- ดังต่อไปนี้
- สำหรับ
- บังคับ
- พยากรณ์
- สำคัญ
- ฟอร์ม
- ข้างหน้า
- พบ
- ฟรี
- วันศุกร์
- ราคาเริ่มต้นที่
- สนุก
- ฟังก์ชัน
- กองทุน
- พื้นฐาน
- ลึกซึ้ง
- การระดมทุน
- ต่อไป
- อนาคต
- ฟิวเจอร์ส
- เกม
- จีดีพี
- การเติบโตของจีดีพี
- เกียร์
- General
- ประชาชนทั่วไป
- โดยทั่วไป
- รุ่น
- จอร์จ
- ได้รับ
- ได้รับ
- ให้
- กำหนด
- จะช่วยให้
- ให้
- เหตุการณ์ที่
- ทั่วโลก
- Go
- ไป
- ไป
- ดี
- งานที่ดี
- สินค้า
- รัฐบาล
- ยิ่งใหญ่
- มากขึ้น
- พื้น
- ขึ้น
- เติบโต
- การเจริญเติบโต
- รับประกัน
- รับประกัน
- แขกผู้เข้าพัก
- คนที่แต่งตัวประหลาด
- ครึ่ง
- เกิดขึ้น
- ที่เกิดขึ้น
- สิ่งที่เกิดขึ้น
- ที่เกิดขึ้น
- ยาก
- มี
- มี
- หัว
- ได้ยิน
- ได้ยิน
- กั้น
- ป้องกันความเสี่ยง
- ช่วย
- เป็นประโยชน์
- จะช่วยให้
- โปรดคลิกที่นี่เพื่ออ่านรายละเอียดเพิ่มเติม
- ซ่อนเร้น
- จุดสูง
- อัตราเงินเฟ้อสูง
- สูงกว่า
- อย่างสูง
- ธุดงค์
- จ้าง
- การว่าจ้าง
- อดีต
- ตี
- ฮิต
- กดปุ่ม
- ถือ
- ผู้ถือ
- โฮลดิ้ง
- รู
- หน้าแรก
- ความหวัง
- หวังว่า
- หวัง
- ขอบฟ้า
- เจ้าภาพ
- ร้อน
- บ้าน
- ผู้ประกอบการ
- การเคหะ
- ตลาดที่อยู่อาศัย
- สรุป ความน่าเชื่อถือของ Olymp Trade?
- ทำอย่างไร
- HTTPS
- ใหญ่
- เป็นมนุษย์
- ร้อย
- เจ็บ
- i
- ฉันเป็น
- จินตนาการ
- การเข้าเมือง
- ส่งผลกระทบ
- ผลกระทบ
- ผลกระทบ
- สำคัญ
- เป็นไปไม่ได้
- ประทับใจ
- ช่วยเพิ่ม
- in
- รวมทั้ง
- เพิ่ม
- ขึ้น
- เหลือเชื่อ
- อิสระ
- ตัวชี้วัด
- อุตสาหกรรม
- อุตสาหกรรม
- เงินเฟ้อ
- มีอิทธิพล
- ข้อมูล
- ความไม่แน่นอน
- แทน
- สถาบัน
- สถาบัน
- ประกัน
- อยากเรียนรู้
- อัตราดอกเบี้ย
- อัตราดอกเบี้ย
- น่าสนใจ
- การแทรกแซง
- สัมภาษณ์
- การลงทุน
- นักลงทุน
- นักลงทุน
- ร่วมมือ
- ปัญหา
- ปัญหา
- IT
- ITS
- ตัวเอง
- การสัมภาษณ์
- งาน
- การร่วม
- เข้าร่วมกับเรา
- jpg
- เก็บ
- คีย์
- เตะ
- เด็ก
- ชนิด
- พระมหากษัตริย์
- ทราบ
- รู้ดี
- การติดฉลาก
- แรงงาน
- ตลาดแรงงาน
- ไม่มี
- เชื่อมโยงไปถึง
- ใหญ่
- ชื่อสกุล
- การปลดพนักงาน
- นำ
- ชั้นนำ
- เรียนรู้
- ได้เรียนรู้
- การเรียนรู้
- ทิ้ง
- นำ
- กฎหมาย
- ผู้ให้กู้
- การให้กู้ยืมเงิน
- บทเรียน
- ชั้น
- ระดับ
- LG
- ความรับผิดชอบ
- ชีวิต
- เบา
- กดไลก์
- น่าจะ
- LIMIT
- ถูก จำกัด
- Line
- เส้น
- การเชื่อมโยง
- สภาพคล่อง
- การฟัง
- น้อย
- ที่อาศัยอยู่
- เงินกู้
- เงินให้กู้ยืม
- ที่ตั้ง
- นาน
- เวลานาน
- อีกต่อไป
- ดู
- ที่ต้องการหา
- สูญเสีย
- แพ้
- ปิด
- การสูญเสีย
- Lot
- ความรัก
- ต่ำ
- เศรษฐกิจมหภาค
- ทำ
- ส่วนใหญ่
- ทำ
- ทำให้
- การทำ
- จัดการ
- การจัดการ
- การผลิต
- หลาย
- หลายคน
- ขอบ
- อัตรากำไรขั้นต้น
- เครื่องหมาย
- ตลาด
- ตลาด
- ตลาด
- มาก
- เรื่อง
- เรื่อง
- ครบกำหนดไถ่ถอน
- ความหมาย
- มีความหมาย
- วิธี
- ภาพบรรยากาศ
- พบ
- กล่าวถึง
- การผสม
- โลหะ
- เมเยอร์
- ปานกลาง
- กลาง
- อาจ
- ล้าน
- ใจ
- จิตใจ
- นาที
- ข้อผิดพลาด
- ขณะ
- วันจันทร์
- เงิน
- เดือน
- เดือน
- การวิเคราะห์ของมูดี้ส์
- ข้อมูลเพิ่มเติม
- จำนอง
- การจำนอง
- มากที่สุด
- ย้าย
- การเคลื่อนไหว
- หนัง
- เล่าเรื่อง
- โดยธรรมชาติ
- ธรรมชาติ
- นำทาง
- การนำทาง
- ใกล้
- จำเป็นต้อง
- จำเป็น
- จำเป็นต้อง
- ความต้องการ
- เชิงลบ
- สุทธิ
- ใหม่
- ข่าว
- ถัดไป
- สัปดาห์หน้า
- ปกติ
- ทางทิศเหนือ
- จมูก
- มากมาย
- ชัดเจน
- ที่เกิดขึ้น
- ราคาต่อรอง
- of
- Office
- ชดเชย
- ถูก
- on
- ONE
- เปิด
- ความคิดเห็น
- ความคิดเห็น
- โอกาส
- เพิ่มประสิทธิภาพ
- ใบสั่ง
- การจัดระเบียบ
- เป็นต้นฉบับ
- ต้นกำเนิด
- อื่นๆ
- ผลิตภัณฑ์อื่นๆ
- ผล
- Outlook
- ด้านนอก
- ทั้งหมด
- การควบคุม
- ของตนเอง
- ต้องจ่าย
- ทาสี
- ภาพวาด
- การระบาดกระจายทั่ว
- ความหวาดกลัว
- ส่วนหนึ่ง
- ในสิ่งที่สนใจ
- โดยเฉพาะ
- หุ้นส่วน
- ผ่าน
- อดีต
- ชำระ
- การจ้างงาน
- จุดสูงสุด
- คน
- ของผู้คน
- ที่รับรู้
- เปอร์เซ็นต์
- ระยะเวลา
- คน
- ส่วนบุคคล
- การเงินส่วนบุคคล
- มุมมอง
- เลือก
- ชิ้น
- สถานที่
- แผนการ
- ดาวเคราะห์
- เวที
- เพลโต
- เพลโตดาต้าอินเทลลิเจนซ์
- เพลโตดาต้า
- เล่น
- ผู้เล่น
- กรุณา
- ความสุข
- ความอุดมสมบูรณ์
- ปลั๊ก
- บวก
- กระเป๋า
- พอดคาสต์
- พอดคาสต์
- จุด
- จุด
- นโยบาย
- ผู้กำหนดนโยบาย
- นักการเมือง
- นักการเมือง
- สระ
- ประชากร
- ผลงาน
- ตำแหน่ง
- ตำแหน่ง
- ความเป็นไปได้
- เป็นไปได้
- โพสต์
- ที่มีศักยภาพ
- ที่อาจเกิดขึ้น
- อำนาจ
- ความดัน
- สวย
- ราคา
- ราคา
- ประถม
- ความน่าจะเป็น
- อาจ
- ปัญหา
- ปัญหาที่เกิดขึ้น
- กระบวนการ
- ก่อ
- ผลิต
- ทำกำไรได้
- ประมาณการ
- โครงการ
- พิสูจน์
- เหมาะสม
- คุณสมบัติ
- คุณสมบัติ
- การป้องกัน
- ให้
- ให้
- ให้
- จิตวิทยา
- สาธารณะ
- สาธารณชน
- บูชา
- ดึง
- การดึง
- ผลัก
- ผลักดัน
- ใส่
- วาง
- คุณภาพ
- หนึ่งในสี่
- คำถาม
- คำถาม
- รวดเร็ว
- อย่างรวดเร็ว
- ทางรถไฟ
- ยก
- ยก
- การยก
- พิสัย
- คะแนน
- อัตราการเดินป่า
- ราคา
- การอ่าน
- จริง
- อสังหาริมทรัพย์
- ตลาดอสังหาริมทรัพย์
- ตลาดอสังหาริมทรัพย์
- เหตุผล
- เหมาะสม
- เหตุผล
- ภาวะถดถอย
- การบันทึก
- บันทึก
- สะท้อนให้เห็นถึง
- ระบบการปกครอง
- ของแคว้น
- การควบคุม
- หน่วยงานกำกับดูแล
- สัมพัทธ์
- ซากศพ
- จำ
- รีโมท
- ทำงานจากระยะไกล
- ให้เช่า
- แสดง
- สาธารณรัฐ
- มีชื่อเสียง
- ต้อง
- การวิจัย
- สำหรับอยู่อาศัย
- ความยืดหยุ่น
- ยืดหยุ่น
- แหล่งข้อมูล
- ที่เคารพนับถือ
- คำตอบ
- REST
- ค้าปลีก
- รักษา
- ทบทวน
- กำจัด
- ขึ้น
- ที่เพิ่มขึ้น
- ความเสี่ยง
- การบริหาจัดการความเสี่ยง
- การเสี่ยง
- ความเสี่ยง
- เสี่ยง
- ถนน
- หิน
- บทบาท
- รีด
- ราก
- ลวก
- ปัดเศษ
- วิ่ง
- วิ่ง
- ปลอดภัย
- กล่าวว่า
- ขาย
- เดียวกัน
- สถานการณ์
- สถานการณ์
- โครงการ
- ที่สอง
- ภาค
- หลักทรัพย์
- เห็น
- ดูเหมือนว่า
- ขาย
- Selling
- วุฒิสภา
- ธนาคารวุฒิสภา
- ความรู้สึก
- ชุด
- ร้ายแรง
- บริการ
- เซสชั่น
- ชุด
- การตั้งค่า
- ตกตะกอน
- เจ็ด
- หลาย
- รูปร่าง
- Share
- ผู้ถือหุ้น
- ผู้ถือหุ้น
- หุ้น
- สั้น
- น่า
- โชว์
- แสดงให้เห็นว่า
- ด้านข้าง
- สำคัญ
- อย่างมีความหมาย
- ซิลิคอน
- หุบเขาซิลิคอน
- ธนาคารซิลิคอนแวลลีย์
- ซิลเวอร์เกต
- ตั้งแต่
- เดียว
- นั่ง
- สถานการณ์
- หก
- ช้า
- ช้า
- อืด
- เล็ก
- มีขนาดเล็กกว่า
- So
- จนถึงตอนนี้
- สังคม
- โซเชียลมีเดีย
- อ่อน
- ขาย
- ของแข็ง
- แก้
- บาง
- บางคน
- บางสิ่งบางอย่าง
- ค่อนข้าง
- บางแห่ง
- ช่องว่าง
- พูด
- การพูด
- พิเศษ
- เฉพาะ
- การใช้จ่าย
- การใช้จ่าย
- ผู้สนับสนุน
- Spotify
- กระจาย
- สเปรดชีต
- สี่เหลี่ยม
- กำลังสอง
- การแสดงละคร
- มาตรฐาน
- เริ่มต้น
- ข้อความที่เริ่ม
- ที่เริ่มต้น
- เริ่มต้น
- การเริ่มต้น
- startups
- หิวโหย
- สถิติ
- เข้าพัก
- ก้านดอก
- ขั้นตอน
- ขั้นตอน
- ยังคง
- หุ้น
- หยุด
- จำนวนชั้น
- กลยุทธ์
- ความเครียด
- แข็งแกร่ง
- การดิ้นรน
- การศึกษา
- หรือ
- อย่างเช่น
- ทุกข์ทรมาน
- เรา
- ฤดูร้อน
- ยิ่งใหญ่
- จัดหาอุปกรณ์
- สนับสนุน
- แปลกใจ
- น่าแปลกใจ
- ที่ล้อมรอบ
- เอสวีบี
- สวิสเซอร์แลนด์
- ระบบ
- เกี่ยวกับระบบ
- ความเสี่ยงเชิงระบบ
- เอา
- การ
- คุย
- การพูดคุย
- ผู้เสียภาษี
- ทีม
- เทคโนโลยี
- tech บริษัท
- ภาคเทคโนโลยี
- เทคโนโลยี
- ชั่วคราว
- เงื่อนไขการใช้บริการ
- ที่
- พื้นที่
- เมืองหลวง
- นักเศรษฐศาสตร์
- เฟด
- ก้าวสู่อนาคต
- ของพวกเขา
- พวกเขา
- ตัวเอง
- ที่นั่น
- ล้อยางขัดเหล่านี้ติดตั้งบนแกน XNUMX (มม.) ผลิตภัณฑ์นี้ถูกผลิตในหลายรูปทรง และหลากหลายเบอร์ความแน่นหนาของปริมาณอนุภาคขัดของมัน จะทำให้ท่านได้รับประสิทธิภาพสูงในการขัดและการใช้งานที่ยาวนาน
- สิ่ง
- สิ่ง
- คิด
- คิดว่า
- คิดว่า
- พัน
- การคุกคาม
- สาม
- ตลอด
- ตลอด
- ผูก
- กระชับ
- เวลา
- ครั้ง
- เหนื่อย
- ไปยัง
- ในวันนี้
- วันนี้
- ร่วมกัน
- เกินไป
- ด้านบน
- โดยสิ้นเชิง
- ธุรกิจการค้า
- สำเนา
- การเปลี่ยนแปลง
- คลัง
- คลัง
- อัตราผลตอบแทนของกระทรวงการคลัง
- การรักษา
- มหึมา
- ปัญหา
- จริง
- การหมุน
- ผลประกอบการ
- tv
- ชนิด
- ตามแบบฉบับ
- เป็นปกติ
- ยูบีเอส
- ui
- ในที่สุด
- มีความไม่แน่นอน
- ความไม่แน่นอน
- ภายใต้
- ฐานราก
- เข้าใจ
- เข้าใจได้
- การจัดจำหน่าย
- การว่างงาน
- ประกันการว่างงาน
- การแฉ
- เป็นเอกลักษณ์
- ไม่มั่นคง
- ในเมือง
- พื้นที่ในเมือง
- URL
- us
- ธนาคารสหรัฐ
- ใช้
- หุบเขา
- ความคุ้มค่า
- บริษัท ร่วมทุน
- ร่วมทุน
- ตรวจสอบ
- วีดีโอ
- รายละเอียด
- การระเหย
- vs
- ความอ่อนแอ
- อ่อนแอ
- ที่รอ
- ที่เดิน
- อยาก
- ชม
- ทาง..
- Website
- สัปดาห์
- สุดสัปดาห์
- สัปดาห์ที่ผ่านมา
- น้ำหนัก
- ยินดีต้อนรับ
- ดี
- เวลส์
- ฟาร์โกเวลส์
- อะไร
- ความหมายของ
- ล้อ
- ว่า
- ที่
- WHO
- ใครก็ได้
- กว้าง
- จะ
- กับ
- ถอนเงิน
- ไม่มี
- ยอดเยี่ยม
- สงสัย
- คำ
- งาน
- ทำงานด้วยกัน
- แรงงาน
- การทำงาน
- โลก
- ของโลก
- กังวล
- แย่ที่สุด
- คุ้มค่า
- จะ
- เขียน
- ผิด
- ปี
- ปี
- ผล
- เส้นอัตราผลตอบแทน
- อัตราผลตอบแทน
- ของคุณ
- ด้วยตัวคุณเอง
- YouTube
- ลมทะเล
- เป็นศูนย์