รายงานช่องโหว่ของการเคลื่อนไหวในไตรมาสที่ 4 ปี 2020

บทนำ & อัปเดตตลาด

ทีม Activism และ M&A Solutions ของ FTI Consulting ขอต้อนรับลูกค้า เพื่อน และผู้อ่านของเราเข้าสู่รายงานช่องโหว่ของ Activism ประจำไตรมาสที่ 2020 ซึ่งบันทึกผลลัพธ์ของ Activism Vulnerability Screener จากไตรมาสที่ 2019 ของปี 19 รวมถึงแนวโน้มและประเด็นสำคัญอื่นๆ ในโลกของ การเคลื่อนไหวของผู้ถือหุ้นและการมีส่วนร่วม เกือบหนึ่งปีที่แล้วจนถึงวันนี้ เรานั่งลงเพื่อเขียนรายงานนี้สำหรับไตรมาสที่สี่ของปี XNUMX ทีมงานของเราเพิ่งเริ่มเปลี่ยนจากการทำงานที่บ้านและในห้องนอนสำรอง ในขณะที่ยังคงปรับการประชุมทางวิดีโอแบบเต็มวันเนื่องจาก ไวรัสโควิด-XNUMX ที่แพร่ระบาดอย่างรวดเร็ว

แม้ว่าจะยังไม่ถึงครึ่งหลังของไตรมาสที่สี่ของปี 2020 หรือแม้แต่ต้นปี 2021 ที่ความกังวลที่ใหญ่ที่สุดของโรคระบาดใหญ่เริ่มคลี่คลายลง แต่พื้นที่หลายแห่งของตลาดยังคงมีความยืดหยุ่นอย่างไม่น่าเชื่อตลอดทั้งปี ดัชนี S&P 500, ดัชนีเฉลี่ยอุตสาหกรรมดาวโจนส์ และดัชนีคอมโพสิต Nasdaq เพิ่มขึ้น 16.3%, 7.3% และ 43.6% ตามลำดับในปี 2020 ในขณะที่ดัชนีชั้นนำทั้งสามตัวสิ้นสุดปีบนพื้นฐานที่แข็งแกร่ง แต่ความโลภของตลาดที่น่าเหลือเชื่อจาก การระบาดของ COVID-19 ไม่ควรมองข้าม ดัชนี S&P 500 แตะระดับสูงสุดตลอดกาลที่ 3,386 เมื่อวันที่ 19 กุมภาพันธ์ ก่อนร่วงลง 33.9% ในเวลาเพียง 32 วัน มาอยู่ที่ 2,237 อย่างไรก็ตาม เมื่อวัดจากวันที่ 23 มีนาคม 2020 ดัชนีกลับมาทำระดับสูงสุดครั้งก่อนได้ในเวลาน้อยกว่าห้าเดือนในวันที่ 18 สิงหาคม (เพิ่มขึ้น 51.5%) สำหรับดัชนี S&P 500 และดัชนีคอมโพสิต Nasdaq ช่วงเวลาของปี 2019 และ 2020 แสดงถึงผลการดำเนินงานสองปีที่ดีที่สุดนับตั้งแต่ปี 1998 และ 1999 ซึ่งเป็นช่วงที่ Dot-Com เฟื่องฟู

ปี 2020 ส่วนใหญ่เป็นความต่อเนื่องของการแบ่งแยกของภาคส่วน "การเติบโต" และ "มูลค่า" โดยบางอุตสาหกรรมเผชิญกับความท้าทายจากการระบาดใหญ่ที่เกินขนาด ในขณะที่อุตสาหกรรมอื่นๆ ดูเหมือนจะได้รับประโยชน์ ภาคเทคโนโลยี ดุลยพินิจของผู้บริโภค และบริการการสื่อสารเป็นผู้นำ โดยกลับมา 44%, 30% และ 27% ตามลำดับ ในทางกลับกัน ภาคพลังงาน อสังหาริมทรัพย์ และการเงินได้รับความเดือดร้อนกลับมา (33%) (2%) และ (2%) ตามลำดับ มีหลายปัจจัยที่นำไปสู่ประสิทธิภาพ "ทางแยก" ซึ่งรวมถึงข้อจำกัดการเดินทาง หน้าที่การทำงานจากที่บ้าน และอัตราดอกเบี้ยที่ต่ำมาก ทว่าตลอดสามเดือนแรกของปี 2021 สิ่งที่ตรงกันข้ามก็เป็นความจริง การหมุนเวียนหุ้นที่ "เติบโต" เป็นเวลานานเป็นหุ้น "มูลค่า" อาจอยู่ระหว่างดำเนินการ องค์การเพื่อความร่วมมือทางเศรษฐกิจและการพัฒนา (Organization for Economic Cooperation and Development) คาดการณ์ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ จะขยายตัว 19% ด้วยการเปิดตัววัคซีนป้องกันโควิด-6.5 อย่างต่อเนื่อง และการผ่อนคลายข้อจำกัดด้านการเดินทางและการทำงาน ในอดีต หุ้น "Value" ที่เป็นวัฏจักร (รวมถึงบริษัทพลังงานและการเงิน) มีแนวโน้มที่จะทำได้ดีกว่าในช่วงระยะเวลาฟื้นตัวดังกล่าว

อีกทางหนึ่ง หุ้นที่ “เติบโต” ซึ่งทำผลงานได้ดีในยุคอัตราดอกเบี้ยต่ำ จะมีความน่าสนใจน้อยลงสำหรับนักลงทุนในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น

ตั้งแต่ต้นปี 2021 ถึง 15 มีนาคม 2021 ดัชนีมูลค่า S&P 400, 500 และ 600 ทั้งสามดัชนีมีผลประกอบการที่ดีกว่าดัชนีการเติบโตตามลำดับ นอกจากนี้ ภาคพลังงานและการเงินยังเป็นสองภาคส่วนที่มีผลงานดีที่สุดเมื่อเทียบปีต่อปี โดยให้ผลตอบแทน 40% และ 17% ตามลำดับ ภาคเทคโนโลยีเป็นภาคที่มีผลการดำเนินงานแย่ที่สุดเป็นอันดับสี่ โดยเพิ่มขึ้นจาก 2% ในช่วงเวลาเดียวกัน

แทบจะไม่เป็นการปรับปรุงตลาดในปี 2020 เลยหากไม่ได้แตะสองธีมที่โดดเด่นที่สุด (อย่างน้อยก็ในสื่อ) แห่งปี: (1) บริษัทจัดหาธุรกิจเพื่อวัตถุประสงค์พิเศษ (“SPAC”) และ (2) การเพิ่มขึ้นของนักลงทุนรายย่อย . ในปี 2020 SPAC ได้เปิดตัวโดยทุกคนตั้งแต่นักกีฬาและคนดัง (Alex Rodriguez และ Shaquille O'Neal) ไปจนถึงบุคคลสำคัญทางธุรกิจและการเมือง (Danny Meyer และ Paul Ryan) นักลงทุนนักเคลื่อนไหวที่มีชื่อเสียง เช่น Bill Ackman, Jeff Smith และ Daniel Loeb ก็มีส่วนร่วมในโอกาสใหม่ในการระดมทุนด้วย ซึ่งก่อให้เกิดวลีที่ว่า “SPACtivism” ในช่วงเวลาของการเสนอขาย (กรกฎาคม 2020) SPAC ของ Ackman ได้เปิดตัวในฐานะการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปในเบื้องต้น "blank-check" ที่ใหญ่ที่สุด โดยสร้างรายได้ 4 พันล้านดอลลาร์

แม้ว่า SPAC แต่ละแห่งจะใช้ประโยชน์จากความเชี่ยวชาญของผู้ก่อตั้ง แต่ก็มีบางประเด็นที่เป็นภาคส่วน ในปี 2020 เกือบ 70% ของการเข้าซื้อกิจการของ SPAC นั้นอยู่ในภาคส่วนชั้นนำที่มีการเติบโต เช่น เทคโนโลยี การตัดสินใจของผู้บริโภค และการดูแลสุขภาพ ในขณะที่ในปีที่ผ่านมา ข้อเสนอนี้มักใช้สำหรับการซื้อกิจการในภาคอุตสาหกรรม การเงิน และพลังงาน

ในปี 2020 มี SPAC IPO 248 รายการ ซึ่งรวบรวมรายได้รวม 83 พันล้านดอลลาร์ ทั้งสองบันทึกด้วยขนาดหลายขนาด จนถึงกลางเดือนมีนาคม พ.ศ. 2021 มีการเสนอขายหุ้น SPAC ไปแล้ว 275 ครั้ง ซึ่งได้รวบรวมรายได้รวมแล้ว 88 พันล้านดอลลาร์ พูดได้คำเดียวว่า ตลาด SPAC จะยังคงเป็นจุดสนใจในปี 2021 นำบริษัทใหม่จำนวนมากออกสู่ตลาดสาธารณะ

นอกเหนือจาก SPAC แล้ว ไม่มีหัวข้อใดที่ดึงดูดความสนใจของตลาดได้มากเท่ากับการเพิ่มขึ้นของนักลงทุนรายย่อย ด้วยแรงผลักดันส่วนหนึ่งจากข้อจำกัดการอยู่บ้านและทำงานจากที่บ้านในช่วงโควิด-19 นักลงทุน/ผู้ค้าจำนวนมากใช้เวลาว่างไปกับการมุ่งเน้นไปที่ตลาดหุ้น นักลงทุนรายย่อยเปิดบัญชีซื้อขายหลักทรัพย์ใหม่มากกว่า 10 ล้านบัญชีในปี 2020 ซึ่งเป็นสถิติใหม่เช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง นักลงทุนรายย่อยไม่เพียงเข้าร่วมในตลาดหุ้นมากขึ้นเท่านั้น แต่ยังดำเนินการอย่างแข็งขันมากขึ้นอีกด้วย ในปี 2020 นักลงทุนรายย่อยมีส่วนแบ่งปริมาณการซื้อขายรวมรายวันเพิ่มขึ้นสองเท่าจาก 10% เป็น 20% เหตุการณ์สำคัญทางการตลาดที่เกิดขึ้นในเดือนมกราคม พ.ศ. 2021 (เช่นการเพิ่มขึ้นและลดลงของ GameStop, AMC Entertainment และ BlackBerry เป็นต้น) ส่งสัญญาณให้ผู้เข้าร่วมตลาดที่ครั้งหนึ่งเคยเพิกเฉยแสวงหาเสียงสาธารณะที่เพิ่มขึ้น ความหมายสำหรับทั้งองค์กรและนักลงทุนสถาบัน เมื่อพิจารณาถึงวิธีการใหม่ๆ ในการมีส่วนร่วมกับนักลงทุนรายย่อยและบทบาทของพวกเขาในฐานผู้ถือหุ้นนั้น ยังคงต้องจับตาดู

อัพเดทความเคลื่อนไหวของผู้ถือหุ้น

ในขณะที่การเคลื่อนไหวของผู้ถือหุ้นในสหรัฐฯ ลดลงเมื่อเทียบปีต่อปีในปี 2020 โดยเป้าหมายนักเคลื่อนไหวในสหรัฐฯ ลดลง 9% จากระดับ 2019 กลุ่มนี้เห็นสัญญาณชีวิตใหม่ในไตรมาสที่สี่ ด้วยเป้าหมายใหม่ 65 เป้าหมายในสหรัฐฯ ในไตรมาสที่สี่มีอัตราการเพิ่มขึ้น 5% ในเป้าหมายนักเคลื่อนไหวของสหรัฐฯ เมื่อเทียบกับระดับไตรมาสที่สี่ในปี 2019 (และเป็นไตรมาสที่สี่ที่มีการเคลื่อนไหวมากที่สุดนับตั้งแต่ปี 2016) ภาคอุตสาหกรรมเสร็จสิ้นปีในฐานะภาคที่มีการกำหนดเป้าหมายบ่อยที่สุดในสหรัฐอเมริกา ตามด้วยภาคส่วนเทคโนโลยีและวัฏจักรผู้บริโภค เมื่อเปรียบเทียบกับกิจกรรมในปี 2019 ภาคอุตสาหกรรมได้รับความสนใจจากนักเคลื่อนไหวเพิ่มขึ้นมากที่สุด ในขณะที่ภาค Consumer Cyclical ได้รับความสนใจจากนักเคลื่อนไหวที่ลดลงมากที่สุดตามเป้าหมายใหม่

ปี 2020 ยังเห็นความต่อเนื่องของแนวโน้มระยะเวลา 10 ปีที่มุ่งเน้นที่เพิ่มขึ้นในสหรัฐอเมริกาเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวขนาดใหญ่ (> $38 พันล้านดอลลาร์ตามราคาตลาด) การเคลื่อนไหวของกลุ่มใหญ่คิดเป็น 50% ของเป้าหมายใหม่ทั้งหมดที่สูงกว่า 2020 ล้านดอลลาร์ในมูลค่าตลาดในปี 33 เทียบกับ 2019% ของเป้าหมายทั้งหมดในปี 34 และ 2018% ของเป้าหมายทั้งหมดในปี 250 ) กลุ่มเห็นว่าการลดลงมากที่สุดภายในเป้าหมายการเคลื่อนไหวของสหรัฐในปี 2020 ซึ่งเป็นแนวโน้มที่ค่อนข้างสม่ำเสมอในช่วงห้าปีเดียวกัน การขยับขึ้นของการเคลื่อนไหวขนาดใหญ่และขนาดใหญ่ในปี 2020 อย่างน้อยส่วนหนึ่งก็เนื่องมาจากความมั่นคงโดยธรรมชาติของบริษัทขนาดใหญ่ที่จัดตั้งขึ้น ในระหว่างการระบาดใหญ่และสภาพแวดล้อมของตลาดที่ท้าทาย

จำนวนที่นั่งในคณะกรรมการทั้งหมดที่นักเคลื่อนไหวในสหรัฐอเมริกาได้รับนั้นจบปีที่ต่ำที่สุดโดยมีอัตรากำไรขั้นต้นที่มีนัยสำคัญ ตั้งแต่ปี 2015 (เมื่อ Activist Insight เริ่มติดตามข้อมูล) และลดลง 22% เมื่อเทียบกับปี 2019 ที่น่าสนใจคือ ที่นั่งคณะกรรมการได้รับการโหวตที่โต้แย้ง เพิ่มขึ้นอย่างมากในปี 2020 โดยจบปีขึ้น 78% เมื่อเทียบกับปี 2019 โดยได้รับที่นั่งคณะกรรมการมากที่สุดจากการโหวตที่มีการโต้แย้งตั้งแต่ปี 2015 (เมื่อ Activist Insight เริ่มติดตามข้อมูล) บ่งชี้ว่าแคมเปญที่ไปไกลถึงแม้จะมีทัศนวิสัยรอบ ๆ การระบาดใหญ่ ,ได้บุญเพิ่ม.

นอกเหนือจากอุปสรรคที่ชัดเจนของ COVID-19 และสภาพแวดล้อมของตลาดที่ท้าทาย แนวโน้มขาลงที่สำคัญในแคมเปญการเคลื่อนไหวของสหรัฐในปี 2020 ยังเป็นผลมาจากการออกแผนสิทธิผู้ถือหุ้นครั้งประวัติศาสตร์ (a/k/a “ยาพิษ”)

บรรษัทสหรัฐ ซึ่งน่าจะรู้สึกกดดันราคาหุ้นที่ลดลงและท้าทายมุมมองเชิงกลยุทธ์ในระยะสั้น ใช้ยาพิษเพื่อกำจัดนักลงทุนที่เคลื่อนไหวและผู้ซื้อที่เป็นศัตรู ในปี 2020 ภายใน Russell 3000 บริษัท 60 แห่งได้ออกยาพิษใหม่ เทียบกับเพียง 15 ในปี 2019 ในขณะที่การออกยาพิษที่เพิ่มขึ้นนั้นเป็นที่เข้าใจกันโดยทั่วไปและเป็นที่ยอมรับของตลาด บริษัทจำนวนหนึ่งเพิ่งเห็นว่าบทบัญญัติของพวกเขาถูกโหวตลง เหตุการณ์ที่หายาก

ในเดือนกุมภาพันธ์ พ.ศ. 2021 บทบัญญัติเกี่ยวกับยาพิษของบริษัทวิลเลียมส์ถูกตัดสินโดยศาลเดลาแวร์ โดยรองอธิการบดีแคทาลีน แมคคอร์มิกเขียนว่ายาเม็ดนั้น "รุนแรงที่สุด" และไม่สมส่วน บทบัญญัติสองข้อในแผนรับประกันการวิพากษ์วิจารณ์โดยเฉพาะ: (1) เกณฑ์ที่นักลงทุนจะต้องสะสมเพื่อกระตุ้นยาถูกตั้งไว้ที่ 5% ที่ต่ำผิดปกติและ (2) บทบัญญัติ "wolfpack" ที่มีจุดประสงค์เพื่อป้องกันไม่ให้นักลงทุนติดต่อกับคนอื่นที่มีความคิดคล้ายคลึงกัน ผู้ถือหุ้น การตัดสินใจนี้น่าจะเป็นแบบอย่างสำหรับละติจูดที่ทั้งบริษัทในสหรัฐอเมริกาและที่ปรึกษากฎหมายใช้ร่างบทบัญญัติเกี่ยวกับยาพิษในอนาคต

ในทำนองเดียวกันกับแนวโน้มขาลงของการเคลื่อนไหวของผู้ถือหุ้นในสหรัฐฯ ปี 2020 ได้เห็นแนวโน้มขาลงในการต่อสู้และการแข่งขันพร็อกซี่ ทั่วโลก จำนวนการแข่งขันพร็อกซี่ที่ไปลงคะแนนเสียงของผู้ถือหุ้นลดลงเป็น 88 การแข่งขันพร็อกซี่จากบันทึกการประกวดพร็อกซี่ 99 ครั้งในปี 2019 แนวโน้มการลงคะแนนที่น่าสนใจเกิดขึ้นในหมู่ "บิ๊กทรี" (BlackRock, Vanguard และ State Street) ตามกิจกรรม ข้อมูลเชิงลึก. แบล็คร็อคได้เพิ่มการสนับสนุนผู้ได้รับการเสนอชื่อที่ไม่เห็นด้วยในปี 2020 เป็น 25% เมื่อเทียบกับเพียง 10% ในปี 2019 นอกจากนี้ ทั้งสามบริษัทยังแสดงความเต็มใจที่จะออกตามคำแนะนำของที่ปรึกษาพร็อกซีมากขึ้นเมื่อเทียบกับปีก่อนๆ โดยที่ State Street และ Vanguard โหวตพร้อมคำแนะนำ 60% ของเวลาและ BlackRock ทำเช่นนั้นในครึ่งของการโหวตในปี 2020

นักลงทุนด้านกิจกรรมชั้นนำ (ตามการใช้ทุน) ในปี 2020 ส่วนใหญ่ยังคงเหมือนเดิมในปีก่อนๆ เนื่องจากนักเคลื่อนไหวแบรนด์เนมยังคงใช้เงินทุนในบริษัทขนาดใหญ่และขนาดใหญ่ Elliott Management เสร็จสิ้นในฐานะกองทุนที่มีความเคลื่อนไหวมากที่สุดในปีนี้ด้วยเงินลงทุน 3.0 พันล้านดอลลาร์ในแคมเปญใหม่ ตามด้วย Third Point Partners และ ValueAct Capital ด้วยมูลค่า 3.0 พันล้านดอลลาร์และ 1.5 พันล้านดอลลาร์ตามลำดับ ภายใต้วิธีการเดียวกัน นักลงทุนที่กระตือรือร้นที่สุดอันดับสี่คือกองทุนสร้างผลกระทบทางสังคมแห่งใหม่ของ Jeff Ubben คือ Inclusive Capital Partners โดยลงทุน 1.1 พันล้านดอลลาร์ในแคมเปญใหม่

ในขณะที่สภาพแวดล้อมของการเคลื่อนไหวยังคงร้อนขึ้นในไตรมาสที่สี่ กองทุนแบรนด์เนมจำนวนหนึ่งและผู้เข้ามาใหม่ได้เปิดตัวแคมเปญใหม่ โดยส่วนใหญ่มุ่งเน้นไปที่บริษัทขนาดใหญ่และขนาดใหญ่ ในเดือนธันวาคม Third Point Partners ได้เปิดตัวแคมเปญใหม่ที่ Intel โดยมี Dan Loeb ผู้ก่อตั้งเรียกร้องให้มีการทบทวนเชิงกลยุทธ์ ภายในต้นเดือนมกราคม Intel ได้ประกาศต่อสาธารณชนว่าจะเข้ามาแทนที่ CEO คนปัจจุบัน ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่ Loeb ยกย่องต่อสาธารณชน ในช่วงกลางเดือนมีนาคม CEO คนใหม่ของ Intel ได้ประกาศแผนการลงทุนมูลค่า 20 พันล้านดอลลาร์สำหรับโรงงานผลิตแห่งใหม่ ตามแนวโน้มของเป้าหมายเมกะแคปในไตรมาสที่สี่อย่างต่อเนื่อง เครื่องยนต์หมายเลข 1 ที่เพิ่งเปิดตัวใหม่ ได้รับการสนับสนุนจากระบบการเกษียณอายุของครูแห่งรัฐแคลิฟอร์เนีย (CalSTRS) ได้เดิมพันการรณรงค์ต่อต้านเอ็กซอนโมบิลเพื่อหาตัวแทนคณะกรรมการและการเปลี่ยนแปลงในการจัดสรรทุน สู่พลังงานสะอาดและพลังงานหมุนเวียน DE Shaw เปิดตัวแคมเปญของตนเองในสัปดาห์ต่อมา ท่ามกลางแรงกดดันจากสาธารณชน เอ็กซอนได้ทำการปรับปรุง ESG จำนวนหนึ่ง ซึ่งรวมถึงการเพิ่มการเปิดเผยคาร์บอนและการลดการปล่อยก๊าซมีเทน ในเดือนมีนาคม พ.ศ. 2021 บริษัทได้แต่งตั้ง Jeff Ubben (Inclusive Capital Partners เดิมชื่อ ValueAct Capital Partners) เป็นคณะกรรมการบริษัท ในขณะที่ DE Shaw ยกย่องการแต่งตั้ง Engine No. 1 ยังคงสนับสนุนกระดานชนวนของตัวเอง (ณ การเผยแพร่โพสต์นี้) และกล่าวว่า Exxon Mobil ยังคง "ต่อต้านการเปลี่ยนแปลงที่แท้จริง"

เนื่องมาจากแนวโน้มที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องของ ESG และการเคลื่อนไหวของผู้ถือหุ้นที่เน้นเรื่องสิ่งแวดล้อม คริสโตเฟอร์ โฮห์น นักลงทุนด้านกิจกรรมที่โดดเด่นจาก The Children's Investment Fund Management (“TCI”) ได้แสดงความปรารถนาที่จะเพิ่มข้อเสนอให้กับผู้ถือหุ้น ในเดือนมกราคม พ.ศ. 2021 Hohn ได้ประกาศความตั้งใจที่จะเร่งกระบวนการของบริษัทในสหรัฐอเมริกาที่เปิดเผยแผนการลดคาร์บอนต่อสาธารณะ Hohn และ TCI กำลังทำงานร่วมกับกลุ่มที่ไม่แสวงหาผลกำไรและองค์กรนักลงทุนบางแห่งเพื่อโน้มน้าวบริษัทอย่างน้อย 100 แห่งในดัชนี S&P 500 ให้นำความคิดริเริ่มนี้ไปใช้ภายในสิ้นปี 2022 Hohn กล่าวว่า " ในฐานะผู้ถือหุ้น เราไม่สามารถรอให้หน่วยงานกำกับดูแลแก้ปัญหานี้ได้ นักลงทุนต้องแสดงให้เห็นว่าพวกเขาปฏิบัติต่อภัยคุกคามนี้อย่างจริงจังเพียงใด” ความคิดริเริ่มของ TCI เปิดตัวพร้อมกับจดหมายซีอีโอฉบับล่าสุดจากแลร์รี ฟิงค์ ประธานและซีอีโอของแบล็คร็อค ซึ่งให้คำมั่นว่าจะกระตุ้นให้บริษัทต่างๆ ปรับปรุงการเปิดเผยข้อมูลด้านสิ่งแวดล้อม ในที่สุด Hohn จะต้องได้รับการสนับสนุนจาก “บิ๊กทรี” หากความคิดริเริ่มของเขาคือการได้รับแรงผลักดันในสหรัฐอเมริกาในปี 2021 และต่อๆ ไป บางทีสำนักงาน ก.ล.ต. อาจให้การสนับสนุนการริเริ่มนี้ภายใต้การนำใหม่

อุตสาหกรรมที่เปราะบางที่สุดประจำไตรมาสที่ 4 ปี 2020

ในไตรมาสที่ 4 ปี 2020 แนวปฏิบัติ Activism และ M&A ของ FTI ร่วมกับแนวปฏิบัติด้านข้อมูลและการวิเคราะห์ของ FTI ได้นำเสนอรูปแบบการให้คะแนนแบบไดนามิกที่จะปรับการจัดการจุดข้อมูลที่ไม่พร้อมใช้งานเป็นระยะสำหรับแต่ละบริษัท การปรับเปลี่ยนนี้มีขึ้นเพื่อเพิ่มความสมบูรณ์ของข้อมูลของแบบจำลองให้สูงสุด ผลลัพธ์ของไตรมาสก่อนหน้าได้รับการอัปเดตเพื่อสะท้อนถึงการอัปเดตแบบจำลอง

ตารางด้านล่างแสดงคะแนนช่องโหว่รวมสำหรับ 36 อุตสาหกรรม:

ข้อมูลจากผลประกอบการไตรมาส 4 แสดงถึงการเปลี่ยนแปลงที่โดดเด่นจากการจัดอันดับช่องโหว่ของไตรมาสก่อนหน้า ซึ่งนำโดยอุตสาหกรรมพลังงาน พลังงาน และสาธารณูปโภค คะแนนช่องโหว่รวมของอุตสาหกรรมสาธารณูปโภคเพิ่มขึ้นจากไตรมาสที่ 3 ขณะที่ทั้งพลังงานและพลังงานลดลง อุตสาหกรรมทั้งสองนี้น่าจะเห็นประโยชน์ของการฟื้นตัวของเศรษฐกิจและการหมุนเวียนของหุ้นวัฏจักร

การคมนาคมขนส่งประสบการเลื่อนอันดับครั้งใหญ่ที่สุดในไตรมาสนี้ โดยไต่ขึ้นอันดับที่ 12 มาอยู่ที่อันดับ 16 ซึ่งน่าจะเป็นผลมาจากข้อจำกัดด้านการเดินทางภายในประเทศและระหว่างประเทศอย่างต่อเนื่องอันเป็นผลจากการระบาดของโควิด-19 ที่น่าสนใจคือ อุตสาหกรรมร้านอาหารขยับลงมาไกลที่สุดในการจัดอันดับในไตรมาสนี้ โดยตกลงไป 11 อันดับมาอยู่ที่ 21 ซึ่งน่าจะเป็นผลมาจากการผ่อนคลายข้อจำกัดด้านอาหาร

การสังเกตการณ์และข้อมูลเชิงลึกของ FTI

พลังงาน พลังงาน และผลิตภัณฑ์

กระแสแห่งการเปลี่ยนแปลงได้ทำให้ภาคพลังงานสดชื่นขึ้นในช่วงสองไตรมาสที่ผ่านมา หลังจากหลายปีของผลการดำเนินงานตกต่ำเมื่อเทียบกับตลาดตราสารทุนสหรัฐในวงกว้าง กลุ่มนี้ได้รับการชุมนุม คำอธิบายที่อ้างถึงบ่อยที่สุดสำหรับการพลิกกลับ ได้แก่ ราคาน้ำมันและก๊าซที่สูงขึ้น การอ่อนค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐ การหมุนเวียนของนักลงทุนเข้าสู่ "มูลค่า" และความต้องการที่เพิ่มขึ้นหลังเกิดโรคระบาดที่คาดการณ์ไว้ แม้ว่าการพัฒนาเหล่านั้นจะทำให้เกิดลมพัดที่มีความหมาย แต่ก็มีปัจจัยเฉพาะของภาคส่วนที่เป็นรากฐานของการฟื้นฟู ซึ่งทั้งสองประเด็นมุ่งเน้นสำหรับนักลงทุนเชิงกิจกรรม: วินัยด้านทุนและ ESG

การเกิดขึ้นของกระบวนทัศน์แหกคอกของสหรัฐฯ เป็นหนึ่งในความก้าวหน้าทางเทคโนโลยีที่ก่อกวนที่สุดในประวัติศาสตร์ของอุตสาหกรรมพลังงานทั่วโลก แต่การเพิ่มขึ้นของการผลิตอุตุนิยมวิทยาจากผู้ผลิตหินดินดานนั้นเกิดจากหนี้สินและการใช้จ่ายกระแสเงินสดจากการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง หลังจากหลายปีของการตรึงการเติบโตของการผลิตและต่อสู้กับความทุกข์ยากทางการเงิน ในที่สุดอุตสาหกรรมการสำรวจและการผลิตก็กำลังมุ่งไปสู่สูตรที่สอดคล้องกับสิ่งที่นักลงทุนต้องการ: ลงทุนใหม่ไม่เกิน 60-70% ของกระแสเงินสดจากการดำเนินงานกลับเข้าสู่สว่าน ชำระหนี้และคืนทุนส่วนเกินให้แก่ผู้ถือหุ้น กลยุทธ์นี้ให้ประโยชน์เพิ่มเติมในการจำกัดการเติบโตของการผลิตน้ำมันที่คับแคบ ซึ่งพิสูจน์แล้วว่าเป็นปัญหาในระดับโลกในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

การพัฒนาที่สำคัญประการที่สองคือการเกิดขึ้นของ ESG และอิทธิพลของการเปลี่ยนแปลงที่มีต่อภูมิทัศน์ด้านพลังงานทั่วโลก การเปลี่ยนผ่านด้านพลังงานไม่ได้เป็นเพียงวลีติดปากที่ได้รับความนิยมอีกต่อไป แต่ยังเป็นตัวขับเคลื่อนการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์และการจัดสรรทุน บริษัทน้ำมันระหว่างประเทศและบริษัทผู้ให้บริการด้านพลังงานรายใหญ่ที่สุดกำลังปรับปรุงพอร์ตโฟลิโอของพวกเขาด้วยความรวดเร็วอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน โดยการลงทุนในเทคโนโลยีพลังงานใหม่และโอบรับศักยภาพเชิงพาณิชย์ของการแยกก๊าซคาร์บอนไดออกไซด์ ผู้ผลิตและผู้ให้บริการอิสระกำลังทบทวนวิธีดำเนินงานโดยจัดลำดับความสำคัญของการลดการปล่อยมลพิษ การดูแลสิ่งแวดล้อม และการจัดตำแหน่งที่ดียิ่งขึ้นของการกำกับดูแลกิจการกับผู้ให้บริการเงินทุนของภาคส่วน

วิวัฒนาการขั้นต่อไปของภาคพลังงานจะนำเสนอความท้าทายด้านลอจิสติกส์ การเงินและกลยุทธ์ แต่การรวมกันของการสร้างกระแสเงินสดอิสระที่ยั่งยืนและความเต็มใจที่จะยอมรับการเปลี่ยนแปลงด้านพลังงานมีศักยภาพที่จะผลักดันให้เกิดยุคฟื้นฟูศิลปวิทยาสำหรับสิ่งที่กลายเป็นอุตสาหกรรมที่ถูกลืมไปแล้ว

– เจฟฟรีย์ สปิตเทล กรรมการผู้จัดการอาวุโส ฝ่ายสื่อสารเชิงกลยุทธ์ (แนวปฏิบัติด้านพลังงาน พลังงาน และผลิตภัณฑ์)

โซลูชั่นด้านสุขภาพ

แม้จะมีการระบาดของ COVID-19 แต่ปี 2020 เป็นปีที่วุ่นวายสำหรับการทำธุรกรรมด้านการดูแลสุขภาพด้วยข้อเสนอ 128 ดีล มูลค่า 198.2 พันล้านดอลลาร์ กิจกรรมข้อตกลงสูงที่สุดในภาคเทคโนโลยีชีวภาพ (37 ดีล, 104.9 พันล้านดอลลาร์), ยา (41 ดีล, 35.0 พันล้านดอลลาร์) และความเชี่ยวชาญทางการแพทย์ (25 ดีล, 34.2 พันล้านดอลลาร์) ตามด้วยบริการทางการแพทย์/การพยาบาล (19 ดีล, 20.7 พันล้านดอลลาร์) และโรงพยาบาล / การจัดการการพยาบาล (5 ดีล, 2.3 พันล้านดอลลาร์)

ขนาดข้อตกลงเฉลี่ยอยู่ที่ 1.6 พันล้านดอลลาร์ แม้ว่าจะได้รับแรงหนุนจากข้อตกลงขนาดใหญ่สองสามรายการ > 10 พันล้านดอลลาร์: Astrazeneca-Alexion (38.8 พันล้านดอลลาร์), Gilead Sciences-Immunomedics (19.7 พันล้านดอลลาร์), Siemens-Varian Medical Systems (16.2 พันล้านดอลลาร์) และ Bristol Myers-Myocardia (11.1 พันล้านดอลลาร์) Alexion, Immunomedics และ Myocardia นำเสนอโรคที่หายาก มะเร็งเต้านม เนื้องอกที่เป็นก้อน และยารักษาโรคหัวใจและหลอดเลือด Varian เป็นผู้นำระดับโลกด้านรังสีรักษามะเร็ง ในปี 2021 จะมีผู้ป่วยโรคมะเร็งรายใหม่ 1.9 ล้านรายและเสียชีวิต 609 ราย ภาคเอกชนมีงานยุ่งเป็นพิเศษในภาคบริการทางการแพทย์/การพยาบาล โดยมีธุรกรรมหลายรายการ > 1.0 พันล้านดอลลาร์ซึ่งมุ่งเน้นไปที่การดูแลผู้สูงอายุ (Clover Health, Cano Health, Help at Home) ภาคการดูแลที่ได้รับการจัดการถูก จำกัด ไว้ที่ธุรกรรมเดียว: การเข้าซื้อกิจการ Magellan Health ของ Centene โดยเน้นที่สุขภาพเชิงพฤติกรรม (2.4 พันล้านดอลลาร์)

ขัดแย้งกับการระบาดใหญ่ของ COVID-19 ได้เร่งการเปลี่ยนแปลงทางดิจิทัลของการดูแลสุขภาพตามตัวอย่างโดย telehealth Teladoc Health บริษัท telehealth ที่ใหญ่ที่สุดมีมูลค่าตลาด 28.5 พันล้านดอลลาร์ ตามด้วย Amwell ที่ 4.8 พันล้านดอลลาร์ การวางตำแหน่งสำหรับอนาคตกำลังดำเนินต่อไปโดย Teledoc เข้าซื้อ Livongo ในราคา 18.5 พันล้านดอลลาร์ Google ลงทุน 100 ล้านดอลลาร์ใน Amwell, Cigna ซื้อ MDLive และล่าสุด Doctors on Demand รวมกับ Grand Rounds Telehealth เป็นตัวแทนของความสนใจระดับสูงในด้านสุขภาพดิจิทัลที่แสดงโดยบริษัทร่วมทุนที่ลงทุน 9.7 พันล้านดอลลาร์ในเทคโนโลยีที่เน้นผู้ป่วยเป็นศูนย์กลาง ขับเคลื่อนด้วยข้อมูล และอาจก่อกวน

โดยสรุปปี 2020 เป็นปีแห่งการเปลี่ยนแปลงสำหรับภาคบริการด้านสุขภาพ การเปลี่ยนแปลงเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่ขนาด เวลา และทิศทางยังคงไม่ชัดเจน อย่างไรก็ตาม มีความแน่นอนเกี่ยวกับความไม่ยั่งยืนของการใช้จ่ายด้านการรักษาพยาบาลที่คาดการณ์ไว้ 6.2 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเป็น 2028 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 19.7 หรือ XNUMX% ของจีดีพี

– David Gruber กรรมการผู้จัดการ แนวปฏิบัติ Health Solutions

บริษัท ที่ได้มาเพื่อวัตถุประสงค์พิเศษ

SPACs ที่เพิ่มขึ้นในปี 2020 และ 2021 ได้รับความคุ้มครองมหาศาล ณ วันที่ 22 มีนาคม SPAC ที่ใช้งานอยู่กว่า 500 แห่งในวันนี้ได้ระดมทุน 233 พันล้านดอลลาร์ผ่านการเสนอขายหุ้น IPO โดย 80% ยังคงค้นหาบริษัทเป้าหมาย จาก 20% ของ SPAC ที่ตกลงซื้อบริษัท กองทุน SPAC IPO มูลค่า 36 พันล้านดอลลาร์ของพวกเขาได้ซื้อบริษัทเป้าหมายซึ่งรวมมูลค่าองค์กรรวม 265 พันล้านดอลลาร์ (รวมถึงการใช้เงินทุนที่มีอยู่อื่น ๆ ซึ่งบ่งชี้ว่า SPAC ที่เหลือสามารถได้รับมูลค่าองค์กรมูลค่ากว่าล้านล้านดอลลาร์ บริษัทต่างๆ ในอีก 2020 ปีข้างหน้า) SPACs ได้ติดตามการดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วของตลาดหุ้นตั้งแต่เดือนมีนาคม 19 ในช่วงต้นของการระบาดใหญ่ของ COVID-2021 ในสหรัฐอเมริกา ส่งผลให้ระดับการซื้อขายสินทรัพย์เสี่ยงสูงเป็นประวัติการณ์ เช่น หนี้ที่ให้ผลตอบแทนสูงและตราสารทุน รวมถึง SPAC โดยเฉพาะที่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยี ซึ่งทำสถิติสูงสุดใหม่ในช่วงต้นปี 2020 “SPAC Mafia” ให้ทุนสนับสนุนส่วนใหญ่ของ SPAC ในปี 2021 โดยการรีไซเคิลกองทุนผ่านการไถ่ถอนหรือการขายในวันที่ยกเลิกการรวมกิจการ SPAC โดยถือใบสำคัญแสดงสิทธิ ในปี XNUMX วาณิชธนกิจและผู้สนับสนุน SPAC ได้แสวงหานักลงทุนสถาบัน "ระยะยาวเท่านั้น" มากขึ้น แนวโน้มที่กว้างขึ้นเหล่านี้และอายุการใช้งานสองปีของ SPAC หมายความว่า SPAC จะไม่หายไปในเร็ว ๆ นี้แม้ว่าตลาดจะเย็นลง

SPACs และการลงทุนภาคเอกชนในการจัดหาเงินทุนสาธารณะ ("PIPE") ถือเป็นช่องทางสำหรับนักลงทุนสถาบันและนักลงทุนรายย่อยในการซื้อเรื่องราวเหล่านี้ซึ่งจะไม่สามารถใช้ได้หากบริษัทต่างๆ เข้าสู่ตลาดร่วมทุน ไพรเวทอิควิตี้ หรือตลาดตราสารหนี้ ชุมชนผู้สนับสนุน SPAC ได้รับการนำเสนอมากขึ้นโดยผู้สนับสนุนไพรเวทอิควิตี้แบบดั้งเดิม และบริษัทเป้าหมายบางบริษัทที่ SPAC ได้มาคือบริษัทในพอร์ตการลงทุนในโลกของไพรเวทอิควิตี้ PIPEs ในอดีตเคยเติมเต็มช่องว่างในละครของ CFO ที่จะต้องเคลื่อนไหวอย่างรวดเร็วและเงียบเชียบเพื่อจัดหาเงินทุนในช่วงตลาดที่มีการซื้อขายน้อยหรือล้มเหลวสำหรับสถานการณ์ "เรื่องราว" (เมษายน/พฤษภาคม 2020) ในปี 2020 ผ่านไป รถยนต์ PIPE ได้ให้ทุนสนับสนุนการควบรวมกิจการของ SPAC มากขึ้น การประเมินมูลค่าของการควบรวม SPAC นั้นได้รับแรงหนุนจากความพร้อมใช้งานและการยืนยันมูลค่าโดยตลาด PIPE เนื่องจาก PIPE อาจเป็นตัวแทนของ SPAC หลายดอลลาร์ การชะลอตัวหรือการดึงกลับ (ตามที่เริ่มขึ้นในสัปดาห์ที่ผ่านมา) โดยตลาด PIPE อาจส่งผลให้การประเมินมูลค่าที่ลดลงสำหรับการควบรวม SPAC บริษัทเป้าหมายซึ่งถูกน้ำท่วมโดยการร้องขอที่ไม่พึงประสงค์จาก SPAC กำลังกระตุ้นให้ทีมผู้บริหารและนายธนาคารเพื่อการลงทุนดำเนินการกระบวนการ "ปิด SPAC" ความสำคัญของ PIPE ก็เพิ่มการใช้ประโยชน์จากผู้สนับสนุน SPAC ส่งผลให้เกิดการเจรจาต่อรองด้านเศรษฐศาสตร์อีกครั้งสำหรับผู้สนับสนุน

– Stuart Gleichenhaus กรรมการผู้จัดการอาวุโส หัวหน้าร่วมของการควบรวมกิจการและการแกะสลัก

นี่แปลว่าอะไร

ปีที่ผ่านมาทำให้เกิดการระบาดใหญ่ทั่วโลกครั้งหนึ่งในศตวรรษ ซึ่งทำให้หลายสิ่งหลายอย่างพลิกผัน รวมทั้งตลาดทุนที่กว้างขึ้นและจักรวาลของผู้ถือหุ้นและนักเคลื่อนไหวในองค์กร แม้ว่าเราจะไม่คาดหวังว่าปี 2021 จะกลับสู่สภาวะปกติอย่างสมบูรณ์ แต่เราสงสัยว่าหลังจากผ่านไปหนึ่งปีกับการระบาดใหญ่ บริษัทต่างๆ ได้ปรับตัวให้เข้ากับความท้าทายในระยะสั้น ปรับตัวเข้ากับโมเดลธุรกิจที่ได้รับการอัปเดต และกลับมามุ่งเน้นที่อีกครั้ง กลยุทธ์ระยะยาว นอกจากนี้เรายังสงสัยว่านักลงทุน ซึ่งรวมถึงนักเคลื่อนไหวแบบดั้งเดิม สถาบันที่อายุยืนยาว และกองทุนที่เฉยเมย มีมุมมองแบบเดียวกัน และอาจมีแนวโน้มที่จะแสดงความคิดเห็นต่อสาธารณะต่อบริษัทที่มีผลงานไม่ดี จากมุมมองนี้ เราคาดว่าปี 2021 จะดำเนินต่อไปด้วยการเคลื่อนไหวที่เพิ่มขึ้นของไตรมาสที่สี่และให้การฟื้นตัวของกิจกรรม เนื่องจากนักลงทุนจำนวนหนึ่งทิ้งเงินทุนไว้เป็นจำนวนมากในปี 2020 และมีแนวโน้มว่าพร้อมที่จะปรับใช้ ในขณะที่ปัจจัยสำคัญหลายประการของความเชื่อมั่นและกิจกรรมของนักเคลื่อนไหวในปีหน้าจะเกี่ยวข้องกับ COVID-19 เราคาดว่าการบริหารประชาธิปไตยแบบใหม่จะเป็นปัจจัยในกิจกรรมเช่นกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งที่เกี่ยวข้องกับการเคลื่อนไหวที่เน้น ESG และ ข้อเสนอของผู้ถือหุ้น

ประธานาธิบดีไบเดนและพรรคประชาธิปัตย์ปัจจุบันได้ชี้แจงอย่างชัดเจนว่าการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศจะเป็นจุดสนใจหลักของฝ่ายบริหารในอีกสี่ปีข้างหน้า การเคลื่อนไหวครั้งแรกของประธานาธิบดีไบเดนคือการเสนอชื่อแกรี เกนส์เลอร์ อดีตประธานคณะกรรมการกำกับการซื้อขายสินค้าโภคภัณฑ์ล่วงหน้า ให้เป็นผู้นำสำนักงานคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์แห่งสหรัฐอเมริกา ("ก.ล.ต.") ฝ่ายบริหารของ Biden และ Mr. Gensler คาดว่าจะสนับสนุนข้อเสนอของผู้ถือหุ้นที่เกี่ยวข้องกับประเด็นด้านสิ่งแวดล้อมและสังคมมากขึ้น ในขณะที่ฝ่ายบริหารของ Trump แนะนำให้ SEC เชื่อมโยงการสนับสนุนเป็นส่วนใหญ่ เกี่ยวกับความตั้งใจของเขาที่เกี่ยวข้องกับข้อเสนอของผู้ถือหุ้น นาย Gensler เพิ่งบอกสมาชิกของคณะกรรมการการธนาคารวุฒิสภาว่า “ในปี 2021 มีสินทรัพย์ที่ลงทุนหลายสิบล้านเหรียญสหรัฐฯ ซึ่งกำลังมองหาข้อมูลเพิ่มเติมเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านสภาพอากาศ และฉันคิดว่า ก.ล.ต. มีบทบาทในการช่วยให้เกิดความสม่ำเสมอและเปรียบเทียบได้กับแนวทางเหล่านั้น” หลายคนดูด้วยความสนใจเพื่อดูว่าสิ่งนี้หมายถึงอะไร

แม้ว่าข้อเสนอของผู้ถือหุ้นที่มีศักยภาพจะส่งผลโดยตรงต่อบริษัทที่รับข้อเสนอดังกล่าว แต่จะส่งผลกระทบทางอ้อมต่อนักลงทุนที่ยั่งยืนและกองทุนรวมที่เน้น ESG เนื่องจาก ก.ล.ต. มีความสนใจเพิ่มขึ้นในข้อเสนอของผู้ถือหุ้น ESG และการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศในปี 2021 และน่าจะเป็นในช่วงระยะเวลาของการบริหาร Biden รูปแบบการลงคะแนนของกองทุนที่มุ่งเน้น ESG ก็จะตกอยู่ภายใต้แว่นขยายของ SEC ด้วย ผู้จัดการกองทุนรวมและที่ปรึกษาการลงทุนทุกคนต้องเปิดเผยนโยบายการลงคะแนนเสียงแบบมอบฉันทะต่อสาธารณะต่อผู้ลงทุนปัจจุบันและผู้มีโอกาสเป็นลูกค้า แนวทางการลงคะแนนเสียงพร็อกซี่และเอกสารการเปิดเผยข้อมูลเหล่านี้มักจะอยู่ภายใต้เรดาร์ของนักลงทุน แต่จากรายงานล่าสุดของ SEC นโยบายส่วนบุคคลนั้นถูกคาดหวังให้อยู่ภายใต้การพิจารณาที่เพิ่มขึ้นเพื่อพิจารณาว่าผู้ลงทุนลงคะแนนเสียงจริงตามกลยุทธ์ที่เปิดเผยหรือไม่

แม้จะมีความไม่มั่นคงในปีที่ผ่านมา หรืออาจเป็นเพราะเหตุนี้ การกำกับดูแลกิจการก็กลายเป็นจุดสนใจของทั้งองค์กรและนักลงทุนในระดับแนวหน้า ไม่มีการกำกับดูแลกิจการ โดยเฉพาะอย่างยิ่ง นโยบายด้านสิ่งแวดล้อม เป็นเพียงการมุ่งเน้นสำหรับสถาบันที่เฉยเมยและระยะยาวเท่านั้น ซึ่งได้เผยแพร่ถึงความสำคัญของนโยบายการกำกับดูแลกิจการที่เข้มแข็งมานานแล้ว ในปีที่ผ่านมามีการเปิดตัวบริษัทลงทุนด้านกิจกรรมเพื่อสิ่งแวดล้อมและ ESG หลายแห่งที่เน้นผลกระทบ และมีการรณรงค์เผยแพร่อย่างสูงจำนวนหนึ่ง ด้วยการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศที่ยังคงเป็นความคิดริเริ่มที่สำคัญสำหรับฝ่ายบริหาร Biden และ SEC ESG มีแนวโน้มที่จะยังคงเป็นจุดสนใจหลักสำหรับทั้งองค์กรและนักลงทุน

FTI's Activism Vulnerability Screener Methodology

• Activism Vulnerability Screener เป็นรูปแบบที่เป็นกรรมสิทธิ์ซึ่งวัดความเสี่ยงของบริษัทมหาชนใน S. และแคนาดาต่อการเคลื่อนไหวของผู้ถือหุ้นโดยรวบรวมเกณฑ์ที่เกี่ยวข้องกับนักลงทุนเชิงกิจกรรมและการเปรียบเทียบกับกลุ่มธุรกิจเดียวกัน
• เกณฑ์แบ่งออกเป็นสี่ประเภทโดยให้คะแนนในระดับ 0-25 (1) ธรรมาภิบาล (2) ผลตอบแทนผู้ถือหุ้นทั้งหมด (3) งบดุลและ (4) ผลการปฏิบัติงานซึ่งรวมเข้ากับคะแนนช่องโหว่คอมโพสิตขั้นสุดท้าย , คะแนนในระดับ 0-100
• การจัดประเภทแอตทริบิวต์ที่เกี่ยวข้องและตัวชี้วัดประสิทธิภาพเป็นหมวดหมู่กว้างๆ FTI สามารถค้นพบได้อย่างรวดเร็วว่ามีจุดอ่อนอยู่ที่ใด ช่วยให้ตอบสนองได้ตรงเป้าหมายมากขึ้น
• ทีม Activism และ M&A Solutions ของ FTI กำหนดเกณฑ์เหล่านี้ผ่านการวิจัยแคมเปญนักเคลื่อนไหวในอดีต เพื่อค้นหารูปแบบและลักษณะเฉพาะที่กำหนดเป้าหมายโดยนักเคลื่อนไหวบ่อยครั้ง ต่อไปนี้เป็นหัวข้อที่คัดสรรมาสำหรับแต่ละหมวดหมู่:

• ทีม Activism และ M&A Solutions ติดตามแนวโน้มและการพัฒนาล่าสุดในโลกของผู้ถือหุ้นอย่างใกล้ชิด เนื่องจากภูมิทัศน์ของการเคลื่อนไหวที่เปลี่ยนแปลงตลอดเวลา FTI จะทบทวนเกณฑ์และการให้น้ำหนักตามลำดับเพื่อให้แน่ใจว่า Activism Screener มีความแม่นยำและประสิทธิภาพสูงสุด

มีสิ่งพิมพ์ฉบับสมบูรณ์ รวมทั้งเชิงอรรถด้วย โปรดคลิกที่นี่เพื่ออ่านรายละเอียดเพิ่มเติม.