รักษาการยึดเกาะที่มั่นคง

รักษาการยึดเกาะที่มั่นคง

ประทับเวลา: 20 พฤศจิกายน 2023 11:09 น
โหนดต้นทาง: 2972655

บทสรุปผู้บริหาร

  • ในขณะที่ตลาดซื้อขายที่ระดับสูงสุดในแต่ละปี ปัจจุบันอุปทานเหรียญ Bitcoin มากกว่า 83.6% ยังคงมีกำไร ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2021 (ใกล้กับ ATH)
  • อย่างไรก็ตาม ขนาดของกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงที่ถือครอง ซึ่งวัดเป็นเดลต้าระหว่างราคาสปอตและราคาเหรียญนั้น ยังคงไม่มากนัก
  • ระดับของกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงที่นักลงทุนถือครองอยู่นั้นยังไม่มีแรงจูงใจเพียงพอที่จะจูงใจผู้ถือระยะยาวให้ใช้จ่าย และทำให้อุปทานโดยรวมค่อนข้างตึงตัว

Bitcoin ยังคงรักษาประสิทธิภาพด้านราคาที่แข็งแกร่ง โดยซื้อขายในระดับสูงสุดในรอบปีและผลักดันให้มากกว่า 37.9k ดอลลาร์ในสัปดาห์นี้ เป็นผลให้ขณะนี้มีกำไรมากกว่า 16.366M BTC ซึ่งเทียบเท่ากับ 83.6% ของอุปทานหมุนเวียน สิ่งนี้ทำให้ปริมาณเหรียญมีกำไรในระดับใกล้เคียงกับจุดสูงสุดของตลาดกระทิงในปี 2021

ในฉบับนี้ เราจะมาสำรวจว่าสิ่งนี้มีความหมายต่อความสามารถในการทำกำไรของนักลงทุนอย่างไร และเปรียบเทียบกับสภาวะตลาดกระทิงในอดีตได้อย่างไร

Workbench สดขั้นสูง

การสะสมทั่วทั้งกระดาน

เราจะเริ่มต้นด้วยมุมมองเกี่ยวกับพฤติกรรมการสะสมของนักลงทุน โดยพิจารณาถึงการเปลี่ยนแปลงยอดคงเหลือของกระเป๋าเงินออนไลน์ ใช้ คะแนนแนวโน้มการสะสม เราแสดงให้เห็นได้ว่าการขึ้นครั้งล่าสุดนี้เห็นรูปแบบการสะสมที่มากกว่าครั้งอื่นๆ ในปีนี้อย่างไร

ต่างจากการชุมนุมสองครั้งแรกของปี 2023 ตัวบ่งชี้นี้ส่งสัญญาณถึงระบอบการสะสมที่แข็งแกร่ง (สีเข้ม) ในระหว่างการขยายราคาล่าสุด โดยสนับสนุนราคาที่พุ่งสูงขึ้น +39% ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา

💡

เคล็ดลับแผนภูมิ: ตัวชี้วัดนี้ใช้ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย 7 วันเพื่อทำให้จุดข้อมูลในแต่ละวันมีความราบรื่น และปรับปรุงการแสดงภาพ

แผนภูมิขั้นสูงสด

เมื่อพิจารณาขนาดกระเป๋าเงินที่แตกต่างกัน การประเมินที่มีรายละเอียดมากขึ้นสามารถแจกแจงคะแนนสะสมนี้ตามกลุ่มประชากรตามรุ่น การเปลี่ยนแปลงที่ชัดเจนเกิดขึ้นตั้งแต่ปลายเดือนตุลาคม ซึ่งนักลงทุนทุกขนาดกระเป๋าสตางค์พบว่าการถือครองของพวกเขาเพิ่มขึ้นอย่างมาก (แสดงเป็น 🟦)

เราจะเห็นได้ว่าเงื่อนไขตลอดปี 2023 มีการไหลออกสุทธิ 🟥 ในหลายกลุ่ม ซึ่งบ่งบอกถึงพฤติกรรมที่ไม่สม่ำเสมอจากกลุ่มนักลงทุนที่แตกต่างกัน การสะสมที่เพิ่มขึ้นในวงกว้างนี้หมายความว่าผลการดำเนินงานของตลาดที่แข็งแกร่งและความหวังในแง่ดีมากขึ้นรอบ ๆ จุด BTC ETF กำลังปรับปรุงความเชื่อมั่นของนักลงทุนในแนวโน้มขาขึ้น

แดชบอร์ดมืออาชีพสด

การชุมนุมที่ทำกำไร

ด้วยการทดสอบราคาสูงสุดทุกปี เปอร์เซ็นต์ของอุปทานที่ถือครองอยู่ในกำไรสูงถึง 83% ของอุปทานหมุนเวียนทั้งหมด จากมุมมองทางสถิติ สิ่งนี้มีนัยสำคัญในอดีต โดยอยู่เหนือค่าเฉลี่ยตลอดกาล (74%) และผลักดันไปสู่ช่วงที่สูงกว่าของส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐาน +1 90%

เมื่อตัวบ่งชี้นี้ซื้อขายเหนือแถบบนนี้ มันมีความสอดคล้องกับประวัติศาสตร์ที่เข้าสู่ช่วงแรกของตลาดกระทิง “ระยะร่าเริง".

🛠️

เคล็ดลับโต๊ะทำงาน: แผนภูมินี้ใช้ฟังก์ชัน cummean(m1) และ cumstd(m1) เพื่อคำนวณแถบค่าเฉลี่ยและส่วนเบี่ยงเบนมาตรฐานตลอดเวลา

โต๊ะทำงานขั้นสูงแบบสด

เพื่อพิจารณาความสามารถในการทำกำไรของอุปทานในปัจจุบันในมุมมอง แผนภูมิด้านล่างจะเน้นสามขั้นตอนของวัฏจักรทั่วไปในช่วง 5 ปีที่ผ่านมา

  • การค้นพบด้านล่าง 🟥 โดยที่เหรียญหมุนเวียนน้อยกว่า 58% (-1 std) มีกำไร
  • การเปลี่ยนแปลงของหมี/กระทิง 🟨 โดยที่ตลาดกำลังฟื้นตัวจากระยะ Bottom Discovery (หรือตกลงมาจาก Euphoria) โดยการซื้อขายภายใน 58% ของอุปทานในกำไร และ 90%
  • ความรู้สึกสบาย 🟩 โดยที่เหรียญส่วนใหญ่ทำกำไรเมื่อราคาถึง ATH สุดท้าย (+1 std)

ตลาดอยู่ในช่วงการเปลี่ยนผ่านของหมี/กระทิงในช่วง 10 เดือนที่ผ่านมา เนื่องจากฟื้นตัวจากแนวโน้มหมีในปี 2022 ส่วนใหญ่ของปี 2023 มีการซื้อขายต่ำกว่าค่าเฉลี่ยตลอดกาล โดยการชุมนุมในเดือนตุลาคมถือเป็นการพักตัวเหนืออย่างยั่งยืนครั้งแรก

โต๊ะทำงานขั้นสูงแบบสด

ปริมาตรเทียบกับขนาด

สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าแผนภูมิก่อนหน้านี้วัดปริมาณเหรียญที่ถือครองอยู่ในกำไร ซึ่งเป็นเหรียญที่มีต้นทุนต่ำกว่าราคาสปอต อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้แตกต่างจากขนาดของกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงที่ถืออยู่ ซึ่งจะประเมินส่วนต่างระหว่างเกณฑ์ต้นทุนและอัตราปัจจุบัน

สำหรับการวิเคราะห์พฤติกรรมของนักลงทุน บ่อยครั้งกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงเป็นตัวแปรที่สำคัญมากกว่า เนื่องจากจะสัมพันธ์กับกำไรในสกุลเงิน USD ของสถานะนักลงทุน

แผนภูมิถัดไปใช้ค่าเฉลี่ยและแถบ ±1 std เดียวกันกับ กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง ตัวบ่งชี้ จากนี้ เราสามารถวัดขนาดของผลกำไรที่นักลงทุนถือครองได้โดยตรง ตัวชี้วัดนี้แสดงให้เห็นโดยเฉลี่ยว่ากำไรจะถูกเก็บไว้ในตลาดเป็นจำนวนเท่าใดสำหรับมูลค่า Bitcoin ทุก ๆ ดอลลาร์

ต่างจากการวัดปริมาณเหรียญก่อนหน้านี้ ขนาดของ กำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง ยังไม่ถึงระดับสูงทางสถิติซึ่งสอดคล้องกับช่วงที่ร้อนแรงของตลาดกระทิง ขณะนี้มีการซื้อขายที่ระดับเฉลี่ยตลอดกาลที่ 49% ซึ่งต่ำกว่าระดับสุดขีดที่ 60%+ ที่เห็นในช่วงที่น่าพึงพอใจของตลาดกระทิงที่ผ่านมาอย่างมาก

สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าแม้ว่าปริมาณอุปทานที่มีนัยสำคัญจะเป็นผลกำไร แต่ส่วนใหญ่จะมีพื้นฐานด้านต้นทุน ซึ่งต่ำกว่าราคาสปอตปัจจุบันเพียงปานกลางเท่านั้น

โต๊ะทำงานขั้นสูงแบบสด

ความแตกต่างที่แข็งแกร่ง

ปรากฏการณ์ที่น่าทึ่งอีกประการหนึ่งคือความแตกต่างที่เพิ่มขึ้นระหว่างอุปทานที่ถือครองโดยผู้ถือระยะยาวและผู้ถือระยะสั้น

ตามที่กล่าวไว้ใน ดับเบิลยูโอซี 45, อุปทานผู้ถือครองระยะยาว (LTH) 🔵 แตะระดับสูงสุดใหม่อย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2022 โดยแตะ 14.9M BTC ในขณะที่เขียน ในทางกลับกัน อุปทานของผู้ถือระยะสั้น (STH) 🔴 ลดลงเหลือ 2.3M BTC ซึ่งถือเป็นระดับต่ำสุดใหม่ตลอดกาลอย่างมีประสิทธิภาพ

การเปลี่ยนแปลงนี้บ่งชี้ว่าผู้ถือปัจจุบันเริ่มไม่เต็มใจที่จะแยกจากการถือครองของตนมากขึ้น เนื่องจากในอดีตพวกเขารอให้ตลาดทะลุราคาใหม่ ATH (ดูรายงานก่อนหน้าของเรา). สิ่งนี้สามารถตีความได้ว่าเป็นนักลงทุนที่ต้องการกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริง (ขนาด) ที่สูงขึ้น ก่อนที่จะเพิ่มแรงกดดันในการกระจายสินค้า

โต๊ะทำงานขั้นสูงแบบสด

ถนนข้างหน้า

ตอนนี้เราได้พิสูจน์แล้วว่าความสามารถในการทำกำไรในตลาดนั้นสูงกว่าจุดกึ่งกลางทางสถิติเล็กน้อย ต่อไป เราจะสำรวจว่าเครื่องมือเหล่านี้สามารถสร้างพิมพ์เขียวมหภาคของถนนข้างหน้าโดยอิงตามรอบก่อนหน้าได้อย่างไร

เครื่องมือแรกมุ่งเน้นไปที่อุปทานที่ถืออยู่ในกำไร/ขาดทุนที่ถือครองโดยผู้ถือระยะยาว (LTH) เราทราบว่าอุปทานระยะยาวมีแนวโน้มที่จะค่อนข้างเป็นวัฏจักร และเราได้เน้นรูปแบบการใช้จ่ายที่แข็งแกร่ง 🟢 และการถือครองที่แข็งแกร่ง 🟢 ในรูปแบบต่างๆ ในแผนภูมิด้านล่าง

  • ก่อนที่จะเรียกคืน ATH อุปทาน LTH จะต้องผ่านช่วงระยะเวลาการสะสมใหม่ที่ยาวนาน โดยโดยทั่วไปแล้วอุปทานรวมจะเพิ่มขึ้นแบบคงที่ถึงเล็กน้อย
  • ในขณะที่ตลาดทะลุวงจร ATH ก่อนหน้านี้ แรงจูงใจในการเพิ่มการใช้จ่ายก็เพิ่มขึ้นอย่างมาก ส่งผลให้อุปทาน LTH ลดลงอย่างมาก โดยการโอนเหรียญไปยังผู้ซื้อรายใหม่ในราคาที่แพงขึ้น

ตลอดช่วงตลาดหมีปี 2022 ระยะแรกมีความสอดคล้องกับวัฏจักรในอดีตมาก โดยอุปทานของ LTH ไต่ขึ้นอย่างแข็งแกร่ง สิ่งนี้แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นที่น่าทึ่งของผู้ถือ BTC แม้ว่ากลุ่มนี้จะมีการสูญเสียเพิ่มขึ้นในปีที่แล้วก็ตาม อย่างไรก็ตาม ไม่เหมือนกับรอบปี 2015-26 และ 2018-20 มีการลดลงและการผันผวนน้อยลงเนื่องจากการใช้จ่าย โดยอุปทาน LTH มีแนวโน้มที่จะผลักดันให้สูงขึ้นเรื่อยๆ สิ่งนี้บ่งบอกถึงระดับความตึงตัวของอุปทานที่เรากล่าวถึง วอค.45 และ วอค.46.

💡

เคล็ดลับแผนภูมิ: แผนภูมินี้แยกผู้ถือระยะยาวโดยปิดการติดตามสองรายการที่เกี่ยวข้องกับผู้ถือระยะสั้น (โดยคลิกที่รายการคำอธิบาย)

แผนภูมิมืออาชีพสด

จากการสังเกตเหล่านี้ เราจะทบทวนเข็มทิศที่เราแนะนำเข้าไปอีกครั้ง วอค.22ซึ่งวัดพฤติกรรมการใช้จ่ายตาม LTH เครื่องมือนี้ช่วยแยกเส้นทางที่ยาวและเต็มไปด้วยหินระหว่างจุดต่ำสุดของตลาดหมีและ ATH ใหม่ออกเป็นสามช่วงย่อย:

  • การค้นพบด้านล่าง 🟥 โดยที่ราคาซื้อขายต่ำกว่าเกณฑ์ต้นทุน LTH
  • สมดุล 🟧 โดยที่ราคาซื้อขายสูงกว่าเกณฑ์ต้นทุน LTH แต่ต่ำกว่า ATH ก่อนหน้า
  • การค้นพบราคา 🟩 เมื่อราคาทะลุเหนือรอบสุดท้าย การใช้จ่ายของ ATH และ LTH เร่งตัวขึ้น

การใช้จ่ายตัวบ่งชี้ไบนารี (SBI) ติดตามว่าการใช้จ่าย LTH มีความเข้มข้นเพียงพอที่จะลดอุปทาน LTH ทั้งหมดในช่วงระยะเวลา 7 วันที่ยั่งยืนหรือไม่ ขณะนี้บ่งชี้ว่ามีการใช้จ่ายน้อยมากโดย LTH ซึ่งเป็นการเพิ่มหลักฐานเพิ่มเติมเพื่อจัดหาความรัดกุม

🛠️

เคล็ดลับโต๊ะทำงาน: AND สามารถตั้งค่าเงื่อนไขใน workbench ได้โดยการคูณคำสั่ง if-then สองคำสั่งขึ้นไป โดยที่ TRUE = 1

โต๊ะทำงานขั้นสูงแบบสด

สรุปได้ว่าเราสามารถผสานตัวบ่งชี้ SBI และตำแหน่งสัมพัทธ์ของราคาสปอตกับต้นทุน LTH เพื่อสร้างเครื่องมือใหม่สำหรับการติดตามความเชื่อมั่นของตลาด เราพิจารณาสี่หมวดหมู่ย่อยสำหรับการจำแนกการเปลี่ยนแปลงในการขาย LTH:

  1. การยอมจำนน 🟥 โดยที่ราคาสปอตต่ำกว่าพื้นฐานต้นทุน LTH ดังนั้นการใช้จ่ายที่แข็งแกร่งใดๆ อาจเกิดจากแรงกดดันทางการเงินและการยอมจำนน (เงื่อนไข: LTH-MVRV < 1 และ SBI > 0.55)
  2. การเปลี่ยนแปลง 🟧 โดยที่ราคาซื้อขายสูงกว่าต้นทุนของผู้ถือระยะยาวเล็กน้อย และการใช้จ่ายเล็กน้อยเป็นครั้งคราวเป็นส่วนหนึ่งของกิจกรรมในแต่ละวัน (เงื่อนไข: 1.0 < LTH-MVRV < 1.5 และ SBI > 0.55).
  3. สมดุล 🟨 หลังจากฟื้นตัวจากภาวะหมีที่ยืดเยื้อเป็นเวลานาน ตลาดมองหาความสมดุลใหม่ระหว่างอุปสงค์ที่ไหลเข้าเล็กน้อย สภาพคล่องที่เบาลง และผู้ถือครองใต้น้ำจากรอบที่แล้ว การใช้จ่าย LTH ที่แข็งแกร่งในช่วงนี้มักจะเกี่ยวข้องกับการขึ้นอย่างกะทันหันหรือการปรับฐาน (เงื่อนไข: 1.5 < LTH-MVRV < 3.5 และ SBI > 0.55).
  4. ความรู้สึกสบาย 🟩 เนื่องจาก LTH-MVRV สูงถึง 3.5 (สอดคล้องกับประวัติศาสตร์ที่ตลาดแตะ ATH ก่อนหน้า) LTH จะถือครองกำไรโดยเฉลี่ยมากกว่า 250% ตลาดเข้าสู่ช่วงแห่งความสุขซึ่งกระตุ้นให้นักลงทุนเหล่านี้ใช้จ่ายในอัตราที่สูงมากและเร่งตัวขึ้น (เงื่อนไข: LTH-MVRV > 3.5 และ เอสบีไอ > 0.55).

ภายหลังการเพิ่มขึ้นเหนือ $37.1k เมื่อเร็ว ๆ นี้ (LTH ที่กำไร>50%) ตลาดประสบกับการใช้จ่ายของ LTH ที่สูงขึ้น โดยทำเครื่องหมายว่าผู้เล่นเหล่านี้มีเงินสดจำนวนมากออกผ่านทาง "ระยะสมดุล".

โต๊ะทำงานขั้นสูงแบบสด

สรุป

จากการขึ้นราคาเมื่อเร็วๆ นี้ ปริมาณเหรียญที่ทำกำไรได้แตะระดับที่เห็นเมื่อ 2 ปีที่แล้ว เนื่องจากตลาดหลุดพ้นจาก ATH เดือนพฤศจิกายน 2021 อย่างไรก็ตาม ขนาดของกำไรที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงที่ถือครองอยู่ในเหรียญเหล่านี้ยังคงมีอยู่เพียงเล็กน้อย และจนถึงขณะนี้ยังไม่เพียงพอที่จะจูงใจผู้ถือระยะยาวให้ล็อคผลกำไร

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ: รายงานนี้ไม่ได้ให้คำแนะนำการลงทุนใดๆ ข้อมูลทั้งหมดจัดทำขึ้นเพื่อเป็นข้อมูลและการศึกษาเท่านั้น การตัดสินใจลงทุนจะไม่ขึ้นอยู่กับข้อมูลที่ให้ไว้ที่นี่ และคุณเป็นผู้รับผิดชอบแต่เพียงผู้เดียวสำหรับการตัดสินใจลงทุนของคุณเอง

ยอดคงเหลือของการแลกเปลี่ยนที่นำเสนอได้มาจากฐานข้อมูลฉลากที่อยู่ที่ครอบคลุมของ Glassnode ซึ่งรวบรวมผ่านข้อมูลการแลกเปลี่ยนที่เผยแพร่อย่างเป็นทางการและอัลกอริธึมการจัดกลุ่มที่เป็นกรรมสิทธิ์ แม้ว่าเรามุ่งมั่นที่จะรับรองความถูกต้องสูงสุดในการแสดงยอดคงเหลือของการแลกเปลี่ยน สิ่งสำคัญคือต้องทราบว่าตัวเลขเหล่านี้อาจไม่ได้รวมปริมาณสำรองของการแลกเปลี่ยนทั้งหมดเสมอไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อการแลกเปลี่ยนละเว้นจากการเปิดเผยที่อยู่อย่างเป็นทางการของพวกเขา เราขอแนะนำให้ผู้ใช้ใช้ความระมัดระวังและวิจารณญาณเมื่อใช้ตัวชี้วัดเหล่านี้ Glassnode จะไม่รับผิดชอบต่อความคลาดเคลื่อนหรือความไม่ถูกต้องที่อาจเกิดขึ้น โปรดอ่านประกาศความโปร่งใสของเราเมื่อใช้ข้อมูลการแลกเปลี่ยน.

ประทับเวลา:

เพิ่มเติมจาก กลาสโนด