ถึงเวลาเพิ่มประสิทธิภาพมาร์จิ้นเริ่มต้นของคุณแล้วหรือยัง

• มาร์จิ้นเริ่มต้นรวมทั่วทั้งอุตสาหกรรมตอนนี้อยู่ที่ 1.265 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งสูงเป็นประวัติการณ์
• ข้อกำหนดมาร์จิ้นเริ่มต้นทั่วทั้งอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น 831 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่ปี 2016
• การเพิ่มขึ้นเหล่านี้ ควบคู่ไปกับอัตราที่สูงขึ้นซึ่งนำไปสู่ต้นทุนทางการเงินที่สูงขึ้น ยังคงขับเคลื่อนการมุ่งเน้นไปที่การเพิ่มประสิทธิภาพทั่วทั้งอุตสาหกรรม
• เราดูที่ ISDA ล่าสุด และ CCPดู ข้อมูล

หลักประกันขั้นต้น

อ.ส.ค เพิ่งเผยแพร่ ฉบับล่าสุดของ “ISDA Year-End Margin Survey”:

เราได้ครอบคลุมการสำรวจเวอร์ชันก่อนหน้านี้แล้ว ซึ่งควรค่าแก่การอ่านซ้ำเสมอ เพราะคุณสามารถหัวเราะเยาะกับการคาดการณ์ที่เราทำไว้ในอดีตได้!

1. เป็นครั้งแรกที่เราเห็นมาร์จิ้นเริ่มต้นมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์
2. มาร์จิ้นเท่าไหร่? ฉบับปี 2019
3. การสำรวจอัตรากำไรขั้นต้นของ ISDA ประจำปี 2018
4. มาร์จิ้นสำหรับอนุพันธ์ที่ไม่ผ่านการหักล้าง (แบบสำรวจอัตรากำไรขั้นต้นปี 2017)
5. มาร์จิ้นเริ่มต้นจะมากเพียงใดสำหรับการแลกเปลี่ยนที่ไม่ชัดเจน

เมื่อพิจารณาจากทั้งหมดพบว่า ISDA คาดว่าจะมี IM พิเศษระหว่าง 650-800 พันล้านดอลลาร์อันเป็นผลมาจากกฎหลักประกันที่ไม่ชัดเจน:

ตั้งแต่ที่เราเขียนครั้งล่าสุดเกี่ยวกับ หลักประกันขั้นต้น, บริษัทระยะที่ 2022 ได้เริ่มใช้งานจริงในเดือนกันยายน XNUMX ซึ่งแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนอีกครั้งใน ไทม์ไลน์ของ ISDA:

$ 326 พันล้าน

สรุป. รายงาน ISDA ล่าสุด ใน 3 กระสุนค่อนข้างตรงไปตรงมาในปีนี้:

• การสำรวจครอบคลุมบริษัท 32 แห่ง ได้แก่ 20 หน่วยงานเฟสแรก เฟสสองห้า และเจ็ดเฟสสาม (ซึ่งเหมือนกับในปี 2021)
• บริษัททั้ง 32 แห่งนี้รวบรวมหลักประกันเริ่มต้นได้ 325.8 พันล้านดอลลาร์ในปี 2022
• นี่คือการเพิ่มขึ้น 7% (+$22bn) จากปีที่แล้ว (2021 มีการรวบรวม $304.1bn – ดูบล็อกก่อนหน้าของฉันที่นี่).

แผนภูมิแสดงให้เห็นอย่างชัดเจนถึงวิธีการเพิ่มขึ้น ไม่ชัดเจน อัตรากำไรขั้นต้นชะลอตัวลงอย่างมากในปี 2022 คุณคงไม่คาดคิดมาก่อนเนื่องจากภูมิหลังของความวุ่นวายในตลาดเมื่อเร็ว ๆ นี้ – กัวซี กัวเตง, สหรัฐอเมริกาให้คะแนนทุกคน?

แผนภูมิ Clarus ด้านบนแสดง;

• ยอดรวม Uncleared IM เพิ่มขึ้นสามเท่า จาก 107 พันล้านดอลลาร์เป็น 326 พันล้านดอลลาร์ระหว่างปี 2017 ถึง 2022
• การเพิ่มขึ้นจากปี 2021 ถึง 2022 ถือเป็นการเพิ่มขึ้นที่น้อยที่สุดเป็นประวัติการณ์!
• โปรดจำไว้ว่าในปี 2021 มีการเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยมีมูลค่า 86 พันล้านดอลลาร์ใน IM ปี 2022 มีการเพิ่มเพียง 22 พันล้านดอลลาร์สำหรับอนุพันธ์ที่ไม่มีความชัดเจน
• การก้าวกระโดดครั้งใหญ่ในปี 2021 เกิดจากการมีจำนวนคู่สัญญาที่ครอบคลุมเพิ่มขึ้นอย่างมากด้วย บลูมเบิร์กอ้าง “บริษัท” อีก 196 แห่ง (อาจครอบคลุมนิติบุคคลมากกว่าหนึ่งแห่ง) ที่ได้รับการคุ้มครอง ณ เดือนกันยายน 2021
• เห็นได้ชัดว่าบริษัทในระยะที่ 6 ไม่มีผลกระทบต่อ IM ใกล้เคียงกับระยะที่ 5 เลย
• แม้ว่าบริษัทประมาณ 775 แห่งอาจอยู่ในขอบเขตในเดือนกันยายนของปีที่แล้ว:

อย่างไรก็ตาม โปรดทราบว่าตัวเลขเหล่านี้จะถูกบันทึกก่อนการปรับเทียบใหม่ (สูงกว่า!) กับ ISDA SIMM ที่เกิดขึ้นในเวอร์ชัน 2.5 หากต้องการทราบข้อมูลเพิ่มเติมและอย่างไร CHARM ถูกใช้โดยบริษัทต่างๆ เพื่อวิเคราะห์ผลกระทบของแบบฝึกหัดการสอบเทียบเหล่านี้ โปรดดูบล็อกก่อนหน้าของ Amir:

มาร์จิ้นเริ่มต้นรวมตอนนี้มากกว่า $1.2Trn

เพิ่มขึ้น 7% (+22 พันล้านเหรียญสหรัฐ) ไม่ชัดเจน อัตรากำไรขั้นต้นที่โพสต์ในปี 2022 ฟังดูน่าพอใจ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเราพิจารณาว่าขณะนี้มีบริษัทอีกกี่แห่งที่อยู่ในขอบเขต

อย่างไรก็ตาม ตัวเลขนี้ต้องสอดคล้องกับสิ่งที่เกิดขึ้นในพื้นที่ผลิตภัณฑ์อื่นๆ ในช่วงเวลาเดียวกัน มาร์จิ้นเริ่มต้นเปลี่ยนแปลงอย่างไรใน Cleared OTC Derivatives และ Exchange Traded Derivatives (ฟิวเจอร์ส) บางทีกฎมาร์จิ้นที่ไม่ชัดเจนอาจทำให้คู่สัญญาเลือกผลิตภัณฑ์ที่ถูกเคลียร์มากขึ้น (เพื่อเพลิดเพลิน ตัวอย่างเช่นตาข่ายเพิ่มเติม)?

CCPดู ให้ข้อมูลทั้งหมดที่คุณต้องการเกี่ยวกับมาร์จิ้นเริ่มต้น ตั้งแต่ปี 2016 CCPView จะแสดงสิ่งต่อไปนี้:

แสดง;

• ตั้งแต่ปี 2021 ถึง 2022 IM ที่ไม่ชัดเจนเพิ่มขึ้น 22 พันล้านดอลลาร์เป็น 326 พันล้านดอลลาร์ (+7%)
• IM ที่เคลียร์แล้วเพิ่มขึ้น 60 พันล้านดอลลาร์เป็น 381 พันล้านดอลลาร์ (+19%)
• ETD IM เพิ่มขึ้น 24 พันล้านดอลลาร์เป็น 558 พันล้านดอลลาร์ (+4%)
• มาร์จิ้นเริ่มต้นทั้งหมดตอนนี้อยู่ที่ 1.265 ล้านล้านดอลลาร์
• IM ทั้งหมดในตลาดเพิ่มขึ้นจาก 1,160 พันล้านดอลลาร์ในปี 2021 เป็น 1,265 พันล้านดอลลาร์ในปี 2022 เพิ่มขึ้นรวม 106 พันล้านดอลลาร์ (9%)

บริบทเพิ่มเติมเกี่ยวกับเรื่องนี้ มาดูกันว่าส่วนที่สัมพันธ์กันของภาระ IM มีการพัฒนาอย่างไร:

แสดง;

• IM ที่ไม่เคลียร์คิดเป็น 19% ของภาระ IM ทั้งหมดย้อนกลับไปในปี 2017 เมื่อเปิดตัวครั้งแรก
• สิ่งนี้ได้เพิ่มขึ้น และตอนนี้พักอยู่ที่ 26%
• (26% ของ IM ทั้งหมดไม่ได้ดูแย่เกินไป เมื่อเราพิจารณาเรื่องนั้น นิติบุคคลมากกว่า 1,000+ แห่ง ขณะนี้ถูกจับโดยกฎมาร์จิ้นที่ไม่ชัดเจน)
• OTC ที่เคลียร์แล้วคิดเป็น 31% ในปี 2017 และยังคงอยู่ที่ 30% ในปี 2022
• ส่วนแบ่งของ IM ที่โพสต์เทียบกับ Exchange Traded Derivatives (ฟิวเจอร์ส) ลดลงอย่างช้าๆ เมื่อเวลาผ่านไป อยู่ที่ 50% ในปี 2016 และตอนนี้ลดลงเหลือ 44% ของทั้งหมด

มาร์จิ้นเริ่มต้นทั้งหมด

ตามที่ระบุไว้ก่อนหน้านี้ เราดูการประเมินของ ISDA ที่ “800 พันล้านเหรียญสหรัฐ” ใน IM และ คิดว่าบางที $650bn สมเหตุสมผลกว่า. ดังที่ได้กล่าวไว้ข้างต้น เราไม่ควร เพียง ดูจำนวน IM ที่ไม่ชัดเจน นี่เป็นเพราะกฎมาร์จิ้นที่ไม่ชัดเจนมีมากพอๆ อาณัติทางเศรษฐกิจที่จะล้าง เนื่องจากจะสร้าง IM มากขึ้นในตลาดที่ไม่มีความชัดเจน สิ่งที่เราสามารถพูดได้ก็คือระหว่างไตรมาสที่ 4 ปี 2016 (เมื่อไม่มี IM ทวิภาคี) ถึงสิ้นปี 2022 จำนวน IM ทั้งหมดที่รวบรวมโดยอุตสาหกรรมอนุพันธ์เพิ่มขึ้น $ 831bn:

สรุป

• Total Initial Margin อยู่ที่ 1,265 พันล้านเหรียญ
• ซึ่งเพิ่มขึ้น 831 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่ปี 2016
• ผู้สนับสนุนที่ใหญ่ที่สุดในการเพิ่ม IM จากปี 2021 ถึง 2022 คือ Cleared OTC Derivatives (+$60bn)
• แม้ว่าบริษัทอีกกว่า 700+ แห่งจะถูกยึดโดยกฎระยะที่ 22 สำหรับอนุพันธ์ที่ไม่ชัดเจน แต่การเพิ่มขึ้นของ IM ที่ไม่ชัดเจนนั้นค่อนข้างเล็กน้อยในปีนี้ที่ 7 พันล้านดอลลาร์ (+XNUMX%)
• เนื่องจาก IM เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ค่าใช้จ่ายในการระดมทุนส่วนต่างเริ่มต้นนี้ก็เช่นกัน เนื่องจากอัตราได้เพิ่มขึ้นอย่างมาก
• สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่า การเพิ่มประสิทธิภาพจะมีความจำเป็นมากขึ้น ทั่วทั้งอุตสาหกรรมเพื่อจัดการต้นทุน IM

• เนื้อหาที่ขับเคลื่อนด้วย SEO และการเผยแพร่ประชาสัมพันธ์ รับการขยายวันนี้
• เพลโตไอสตรีม. ข้อมูลอัจฉริยะ Web3 ขยายความรู้ เข้าถึงได้ที่นี่.
• การสร้างอนาคตโดย Adryenn Ashley เข้าถึงได้ที่นี่.
• ซื้อและขายหุ้นในบริษัท PRE-IPO ด้วย PREIPO® เข้าถึงได้ที่นี่.
• ที่มา: https://www.clarusft.com/is-now-the-time-to-optimise-your-initial-margin/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=is-now-the-time-to-optimise-your-initial-margin